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黃敬凱(摸魚):港股大時代再現 物管股氣勢如虹

踏入2021年短短只有幾個交易日,港股恍如置身大時代,雖然恒指28000點大關屢見阻力,但成交卻顯著急升,由上年年尾平均每日成交1500億,增至今年初平均每日2500億成交,相信有不少北水熱錢流入,炒起一眾熱炒板塊。 數到當中最熱炒的板塊非物管股莫屬,物管股自去年第四季漸漸走弱,今次受惠住建部、發改委及銀保監等10個部委放寬物業管理收費限制,令物管股全線爆升。利好政策一出,龍頭股保利物業(6049)、永升生活服務(1995)隨即升逾兩成,在眾多物管股當中,筆者比較看好半新股恒大物業(6666)及融創服務(1516),兩者共通之處除了剛上市不久貨源比較歸邊,而且頻頻破頂無蟹貨,加上母公司中國恒大(3333)及融創中國(1918)實力相當雄厚。 王兟用財技推動明日大嶼方向與機遇 高達6000億元「明日大嶼」大型填海計劃,獲財委會大比數通過,首階段已獲前期研究撥款5.5億元,如箭在弦,可望解決政府現時土地儲備不足的問題,料可創造大量職位,建屋和土地收入。 曾任TOM集團(2383)行政總裁王兟早前在各大報章頭版刊登廣告『人人有屋住,快快建大嶼』,提出「創新公私營合作」(Popular Public Private Partnership,簡稱PPPP)成立「香港我哋家有限公司」,該公司以全體香港市民合資擁有的公司,以創新公私營合作方式推動明日大嶼計劃,目標向750萬市民眾籌,以一人一股和基金公司,發債等方式融資,籌集一萬一千億元用作明日大嶼發展基金,發展基金所得大部分土地分給政府,小部分土地則交為公司發展所用,或可用作與新界土地互換作為籌碼,釋放土地潛力,變相增加其他地區土地供應量,興建25萬間年輕人可負擔的住宅單位,發債令政府庫房增加收入。受新冠疫情影響,香港經濟已陷入衰退,旅遊、零售和飲食業等所受打擊最大,唯有加快大型運輸基建,帶來新出路,釋放社會壓力。 王兟曾由李嘉誠欽點出任旗下公司TOM集團(2383)行政總裁,高盛等金融機構高層,在金融界打滾數十年,最為人所共知為「李超人」得力愛將,以財技操作,大舉收購合併互聯網、傳媒、出版、體育、電視及娛樂等公司,不到一年公司營業額有數倍增長,王兟人脈網絡豐富,一直致力於推動明日大嶼計劃。倘若計劃能順利進行,可留意相關地產股香港興業(0480)。 [...]

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黃敬凱(摸魚):中策(0235)獲鄭家純入股可憧憬

紐交所近期跳草裙舞,對於三家中國電訊營運商(中國移動、聯通和中國電信)的除牌計劃不斷改變立場,消息令中移動(00941.HK)、聯通(00762.HK)、中電信(00728.HK)近日急升急挫。另外,亦有消息指,美國總統特朗普考慮把阿里巴巴(09988.HK)及騰訊(00700.HK),納入於禁止美國民眾購買的中資股名單之中。大市波動,後向難測。 不過,不少中小股近日持續抽升,如中策集團(00235.HK)股價由11月下旬的7.5仙水平,升至近日最高的29仙水平,升幅達3倍。公司早前分別公佈,正在評估一項潛在交易:收購一間保險公司;以及向非關連人士出售公司的飛機租賃業務。更重要的是,以每股6仙的代價,發行相當於已擴大股本的16.67%股權予新世界發展(00017.HK)主席鄭家純,令其取代孫粗洪成為最大股東。 中策的《中期報告》顯示,其資產淨值足有33.72億元,並且轉虧為盈,有5,165萬元的利潤,應無集資需要,但當時交易並無說明用途,只表示集資的2.04億元,將用於一般營運資金。市場便憧憬,中策本身從事投資證券、金屬礦物、電子組件貿易及放債等業務,業務既多且雜,似乎管理層正在醞釀「執靚」公司業務,以讓新業務可以注入上市公司,而有關的業務,正正來自鄭家純。 中策的主席為前滙豐控股(00005.HK)的香港區大班柯清輝,為資深銀行大班;鄭家純作為世界級富豪,正是鳳凰不落無寶之地,他的入股,必然有其後著,手上業務多,注入保險業務是順理成章。事實上,「周大福」及鄭家對於保險業向來大有興趣,2年前,旗下的「新創建」(00659.HK)以215億元,收購「富通保險」,這也證明了他及其家族對於保險產業意欲大展拳腳。 目前,中策市值為49億元,如果未來圖畫逐步清晰,市場的憧憬增加,市值迫近百億亦不足為奇,縱使股價已抽高甚多,中線相信仍有不俗展望空間。 [...]

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摸魚: 信陽毛尖(0362)財技背後的動機

金融市場向來都是一個修羅場,一條木人巷,對股民如是,對公司如是,對背後一批金融玩家如是。過去幾年,由於證監會條例越修越緊,再配以連環的細價股爆破風,使得細價股苦不堪言。 過去幾年經濟轉差,金融市場首當其衝,不過當中很多人成功保存實力,伺機出擊,以較佳的條款進入金融市場或擴大勢力。信陽毛尖(362)算是現時頗值得研究的例子,最近公司幾宗財技動作都值得留意。 公司於2020年8月19日宣布,現時單一最大股東陳遠東將會向佘啟光出售手上持有的3.82億股份,佔已發行股本的28.28%。作價每股0.72元,較上周五收市價的0.375有92%的溢價。 交易作價對比現價有近一倍的溢價,在很多投資者角度來看,可能有點不合理。但細看信陽毛尖過去一段時間的財技動作,便知道信佘啟光入主信陽毛尖的價格已經相當划算。因為2019年4月,陳遠東已經嘗試以0.915元的價錢出售股份,但最終洽購失敗。一年後,信陽毛尖再獲投資者問津,作價對比2019年有相當折讓,可以推斷陳遠東是有意出售股份,而且不惜減價出售。 因此,今次收購成功的機會某程度上是比上次大,因為大股東急於出售股份。2020年8月的公告中又指,有關買賣協議將於簽訂後的90日內完成,而90日的限期將於11月中到期。即公司若然成功出售的話,未來兩星期可說是一個關鍵期。 另一宗令人推斷公司會成功易手的公告,是集團10月28日的公告。公司指將會發行一批價值1億元的可換股債券。可換股債券最多可以換成2.66億股,佔已發行股本18.02%,及擴大後股本的15.27%。在公布大股東出售股份,90日買賣協議期間宣布發行可換股債券,有可能新主有意暗手增持的動作。 基於現時《上市規則》,若新主直接購入超過已發行股本三成股份,便需要啟動全購。但若以發行可換股債券形式,將債券安放於友好的獨立第三方手上,變相就是一種增持行動,很有可能是入主前的部署。若所有可換股債券均被兌換,新主及友好第三方持有的股數便超過35%。 更關鍵的是這一批可換股債券的換股價,換股價為0.4元,較公告前的收市價每股0.355元有12.68%溢價,對比上周五收市價仍然有些微溢價。不論以新市的0.72元抑或可換股債券換股價0.4元來說,現價都有一定防守性,易手在即亦有炒作誘因。 因為過去一年整個金融市場的資金流動十分緊絀,現時很多上市公司易手前後都會有炒作,對新主而言屬於降低入主成本。特別是今次發行可換股債券是沒有任何利息,這意味著債券認購人,有需要把股價炒上高於換股價,並兌換股份才能從中獲利,投資者看準機會有可能乘坐新主炒上的順風車。 [...]

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黃敬凱:美團(003690)、天能動力(00819)逆境促就業保民生

2018年7月,面對中美貿易摩擦加劇,外部環境發生變化的情況下,在中央經濟工作會議上首次提出了「六穩」方針。「六穩」指代「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作」,在「六穩」方針的貫徹下,中國經濟抵受住了貿易戰的衝擊。 今年初,疫情突如其來,嚴重衝擊中國經濟,特別是疫情期間投資、貿易、消費快速下行,工廠停工停產,實體經濟等待復甦。同時,在外部環境,出現了前所未有的負增長、負利率,甚至負油價,外部經濟環境嚴重惡化。鑒於內外部的挑戰,4月中央又提出「六保」的新任務,形成了「六穩」加「六保」的工作框架。 在疫情衝擊下,經濟大循環按下「暫停鍵」,各部門的生產、分配、交換、消費活動被凍結,經濟產出嚴重縮水,家庭、企業、政府部門內的經濟主體收入銳減,陷入流動性危機。於這樣的環境下,一批擁有強大生命力的民營企業在「促就業」、「保民生」中展現出驚人的活力,如美團點評(03690)和天能動力(00819)就是其中的企業。 在疫情期間,經濟大循環停滯,新經濟企業如美團點評、叮咚買菜等依靠千萬級的短途配送服務人員,構建起了疫情中國民經濟的輸血管道,極大地保障了國民的生計民生。譬如美團,在老百姓無法出門購置物資食物的情況下,爭當救火員,滿足民眾生活需求,在疫情期間交出每日3000萬訂單的成績單。更是在疫情期間,新增了超過100萬名騎手,為至少100萬戶家庭提供了生計來源。 而在這批新經濟救火員的背後,如雅迪、愛瑪及天能動力這些電單車相關企業亦作出貢獻,保證了「救火員」及普通民眾的安全出行。以天能動力為例,其主營的鉛蓄動力電池是電動二、三輪車必需的動力來源。據悉,天能在2月底就已經實現全面復工,並且招募了大批雲南、貴州等地的工作人員,提供了大量工作崗位,支持經濟復甦。 [...]

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黃敬凱:大行齊看淡

美股三大指數自3月中出現低位後,一則美聯儲瘋狂為市場注入流動性,加上特朗普政府大量舉債的行動,讓股市大幅反彈,至今已反彈約3成有餘,現時處在高位徘徊,亦貼近2月底時的水準。 雖然早前有分析指,美股急跌後的回升,已不是反彈,而是一個技術性的牛市;不過,在美股一路向上的同時,卻引起愈來愈多股市即將向下的聲音,一眾美國大型投行也紛紛加入唱淡的行列。 美林表示,目前的熊市反彈與2008年的情況最為相似。如果按照歷史上的走勢來看,美國股市在不遠的將來還將會有一次大幅度回檔的可能。而隨著美股的不斷上漲,市場情緒將愈加樂觀之下,將會有更多投資者入市,也意味著股市將有泡沫爆破的可能。值得注意的是,標普500指數在過去3次的大型股災之中,市盈率也只有10至15倍左右。以標普500指數現時約20倍的市盈率來看,算是一個偏高的水準,尚有很大的下行空間。 高盛也有類似看法,認為大跌只是時間問題。而隨著市場在2月底和3月的暴跌,投資者轉向了一些大型、「穩陣」的股票之中;目前的回升,也不過是由少數優質股備受追捧所帶動的,並非一個全面性的升幅。所以當投資者選擇在這些優質股中套利離場的時候,恐怕會加劇恐慌情緒,讓本已不堪衝擊的股市再度下跌。另外,花旗、大摩等也不約而同地抱持相同看法。 事實上,從美國人力資源管理協會在4月中進行的一項調查可見,有52%的受訪小企業預計自己將在6個月內破產。只有略多於三分之一的小企業預計他們可以繼續運營6個月以上,而14%的公司表示不確定。三分之一的公司預計他們的裁員將是永久性的。這就意味著,近期股市的樂觀情緒並不反映現實,市民大眾對經濟現況,還是相對地感到悲觀的,否則特朗普也不會迫切地希望經濟盡快重啟。 美股若然在短期內出現暴跌,港股肯定也會受到波及,五窮六絕也很有可能成真。況且第二季的經濟數據必定較首季為差,相信股市很快也會作出反映。目前反彈已到關鍵水準,再上的可能並不高,敬請小心。 [...]