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【港股專家】黃健健：金活醫藥（1110）成本效益加強，提升利潤表現

集團於1994年在國內成立，主要分銷海外知名醫藥產品，於1995年開始便與泰山企業簽訂協議，於國內分銷Kawai 肝油丸及日本人字牌求心丸，其後經過多年營運時間，至今以獲得多逾60種藥品和保健品產品的代理及分銷權，包括京都念慈菴川貝枇杷膏於中國大陸的總經銷權、國內喇叭牌正露丸的獨家經銷權、美國康萃樂 (Culturelle) 益生菌、和興白花油、依馬打正紅花油、飛鷹活絡油、母嬰魚油等，透過其偏佈全國逾34個省市，零售藥店逾20萬家的網絡分銷產品。集團至今已經營運逾23年歷史，業務發展穩定。 上半年利潤提升19.4% 以2019年上半年的業績來看，集團收入為5.19億元人民幣，按年減少約6.7%，收入下跌主要由於全球經濟環境有放緩現像，加上中美貿易矛盾所帶來的影響，使整體主要產品需求有所下跌；毛利約1.45億元人民幣，按年減少16.5%，毛利率約為28.0%，減少3.3個百份點，主要受到集團高毛利率的產品收益佔比減少所致；集團股東應佔溢利約3,289萬元人民幣，按年增加19.4%，純利率約為7.4%，較去年同期加1.6%，每股基本盈利約5.28分人民幣，按年增加19.2%。 成本效益提升 值得注意的是，雖然集團收入略為下降，但利潤卻有不錯增長，主要由於集團在成本控制方面有很大提升，使整體營運效率提高。集團的銷售及分銷成本約5,468元人民幣，按年大幅減少約38.6%，集團能夠因應經濟環境的變化而作出合適的營運策略，以致在較難的經營環境下亦能錄得利潤增長。在看今年下半年，只要集團在收益上能夠維持與上半年相若或更好的水平，相信2019年集團利潤將會有更好表現。 持續加強產品組合 集團亦致力於不斷加強產品組合的覆蓋及質素，透過市場反應及銷售表現留強換弱，並持續尋找其他有潛力的產品以從事其代理及分銷，這個業務策略可以使集團與時俱進，提升業務的可持續性及穩健性。 員工奬勵計劃有助推動業務表現 根據集團近日所發出的公告指，集團採納了股份奬勵計劃，將購買股份總數約6百萬股，以嘉許若干員工所做的貢獻並提供奬勵，並以其業務表現掛釣，相信這計劃亦有助推動員工動力，並可從而提升集團營運表現。 憧憬下半年利潤續升 憧憬下半年，集團總收益將有望追回上半年的下跌，使全年收入與去年相若，再加上成本控制效率有所提升情況下，相信盈利可以維持約20%之按年增長。 筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。 [...]