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博客

黃偉健: 中國神華 (1088) 受惠煤價上升

中國神華為內地最大的煤炭生產企業和銷售企業,亦是全球第二大的煤炭公司,擁有中國最大規模的優質煤炭儲量。中國神華的業務主要包括煤炭、電力生產、鐵路、港口、和船舶運輸等,具有一體化經營模式。 近月內地在電力供不應求的情況下,供電情況十分緊張,但面對電力需求強勁情況下,內地推出了限電令,市場分析指目的之一是為了平衡電力需求,以不致於日後出現沒電供應情況。因此,目前作為電力主要供應原材料之一的煤,其價格亦不斷上升。內地動力煤價格目前已上升至約每噸1393.00元人民幣,為近年新高。 雖然全球正向新能源發展,唯建設及發展需要更長時間,才能大量把現有的炭排放減低,因此短期還是主要依靠煤來發電,以提供日常所需,因此短期煤供應將會繼續偏緊。 中國神華作為內地最大的煤炭企業,煤價上升自然最為受惠。根據集團公告顯示,中國神華2021年8月份商品煤產量為24.3百萬噸,按年增1.7%,煤炭銷售量為38.8百萬噸,按年增2.1%。另外2021年8月份總發電量為15.99十億千瓦時,按年增11.5%,總售電量為14.97十億千瓦時,按年增11.3%, 內地冬季快將來臨,傳統上冬季用電發熱取暖需求較高,利於電力供應企業,假設限電令政策維持一段更長時間,煤價便很大機會繼續維持上升動力。因此總體來說,短期而言,對於中國神華是利多於弊。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]

新特能源 (1799) 光伏能源前景良好

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黃偉健:新特能源 (1799.HK) 光伏能源前景良好

新特能源是領先的太陽能級多晶硅生產商和光伏項目承包商,主要從事中國光伏產業業務,包括上游及下游領域,屬於新能源概念股之一。新特能源的主要業務包括多晶硅生產、電力銷售、工程建設承包、逆變器生產、及光伏硅片及組件生產。 光能發電基建不斷發展,帶動大量的光伏項目,以及大幅增加光伏發電的各項零件需求,因此新特能源的產品擁有需求將持續擴大的前景。 集團上半年多晶硅銷量約為3.54萬噸,按年增加約36%,此部份收入按年增加157%,至35.3億元人民幣,佔集團總收入約45.6%,同時推動了集團整體收入大幅提升。而集團亦正擴展其多晶硅項目產能建設,預計到2022年下半年產能可擴展至每年20萬噸,這將進一步提升集團未來的收入潛力。 另外新特能源亦擁有較高的研發技術能力,擁有國內授權專利583件,國際專利7件,於行業中擁有較高的競爭力。 集團截於6月30日的上半年收入按年增130%,至77.5億元人民幣,毛利按年增294%,至24.7億元人民幣,利潤按年增3375%,至13.5億元人民幣,每股基本盈利增加至1.02元人民幣,財務表現強勁。 集團市值約為77億港元,根據WIND 資料顯示,集團2021年全年收入有望增加32%,利潤亦預計增加494%,預測市盈率約為5.2倍,以集團目前的業務增長率來看,筆者認為估值不算昂貴。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]

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黃偉健:騰訊 (700) 漸反彈,估值便宜

  近月內地不斷推出關於反壟斷法以及科技行業的政策打壓了一眾科技股表現,騰訊股價亦由今年2月18日的歷史高位約775.5港元,持續下跌至8月20日的底位412.2港元,下跌幅度達到46.8%,對於藍籌股來說,可算是一個表現極為疲弱的週期。   然而,騰訊股價於8月20日見底後已見反彈回升,至9月6日收市價的505.0港元,反彈幅度約為22.5%,技術上算是開始走出底位區域。   一家良好企業,其股價總不會一直下跌至毫無價值,更何況騰訊是市值近5萬億港元的公司。根據WIND 資料顯示,以505港元的騰訊來算,其靜態市盈率約為25.2倍,這個市盈率是近10年的底位,代表著現價的騰訊估值,比起以往10年更便宜,而近10年的平均市盈率約為40.3倍。   壞消息總會過去,亦會被消化,目前騰訊股價很有可能已消化大部份的不利消息,遊戲行業對未成年玩家的規限對騰訊影響十分有限,騰訊公開了16歳以下玩家對其遊戲部份收入佔比只約2.6%,其中12歳以下玩家佔比則只約0.3%,由此可見,對騰訊整個財務來看影響很小。   若只是遊戲行業的攻策,筆者認為應該不會把騰訊股價造成很大影響,只是由於市場對反壟斷法的潛在負面影響,加上市場氣氛偏弱,才使其沽壓比較大,其跌幅有可能比起實際真正的影響為大,意味著是沽壓過頭,估值便有可能向下偏離了其合理估值。   若從第二季業績來看,表現是不差。騰訊2021年第二季收入按年增20%,至1383億元人民幣,按季則增2%,毛利按年增18%,至627億元人民幣,按季則接近持平,期內盈利按年增33%,至430億元人民幣,按季則跌12%,每股基本盈利按年增28%,至4.472元人民幣,按季則跌11%。   因此,筆者認為,騰訊估值在市場氣氛回暖時,是有可能回復到歷史的平均水平附近,亦即40倍左右。由此判斷,從中長遠來看,只要騰訊業務發展能維持過往表現,目前估值算是屬便宜吸引。 [...]