博客

黃偉健:雅生活服務 (3319)績強,潛力仍在

雅生活服務日前公佈去年業績,收入按年升95.5%,至100億元人民幣,毛利按年增57.9%,至29.7億元,毛利率下跌7.0個百份點,至29.7%,淨利潤按年增52.7%,至19.7億元,每股基本盈利按年增43.5%,至1.32元,經營現金流按年增63.8%,至26.2億元,整體表現強勁。 其中物業管理服務收入按年增129.1%,至64.8億元,外延增值服務收入按年增37.5%,至24.9億元,業主增值服務按年增116.9%,至10.5億元,三大業務均維持高速增長。 集團截至2020年12月31日在管面積達到374.8百萬平方米,按年增112.3%,主要受到收併購第三方項目所致,合約面積達522.6百萬平方米,按年增74.9%。集團來自第三方物業開發商的在管面積約為3.0億平方米,佔集團整體約80.3%,是集團主要的在管面積增長來源,來自雅居樂集團及綠地控股則分別佔約16.0%及3.7%。 除了業績強勁外,集團亦宣佈收購5家內地環衞公司股權,把業務拓展至環境衞生服務領域,其業務覆蓋範圍已不限於傳統的物業管理業務,並可透過橫向發展,進一步加大生態圈佈局,達致更高規模經濟效益。從目前來看,其發展尚未有減慢現象,相反在內地政策支持下,還有加速可能性,相信其後發展潛力仍然不少。 (筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份) [...]

博客

黃偉健: 建設銀行 (0939) 風險與回報吸引

建設銀行2020年第三季業績平穩,收入按年增5.3%至1,760億元人民幣,淨利潤按年跌4.2%至687億元人民幣,每股盈利按年跌3.6%至0,27元人民幣,受疫情影響下,收入上升但利潤略為下跌。 期內總資產按年增11.3%至28.3萬億元人民幣,吸收存款按年增14.0%至20.9萬億人民幣,淨利差為1.00%,按年跌0.13個百份點,淨利息收益率為2.13%,按年跌0.14%,不良貸款率為1.53%,較上年末略為上升0.11個百份點,撥備覆蓋率為217.5%,較上年末下跌10.2個百份點。整體營運情況相對2020年上半年算是有所改善。 目前內地疫情已漸漸好轉,全球疫苗開始大規模接種,市場憧憬經濟亦將復甦,美國十年期國債收益率亦持續快速上升,加上內地或漸漸收緊貨幣政策以防止經濟過快及過熱,利率存在上行空間,相信可利好建設銀行未來的淨利差表現,有助提升利潤能力。 此外,環球股市資金漸漸由新經濟股流向舊經濟股,新經濟股之高估值已被市場對通脹的擔憂所影響,短期下行風險相對較大,舊經濟股則可受惠憧憬社會經濟活動漸漸回復疫情前景況,其後業務及財務表現可望回穩,相信估值亦能回升,因此可利好建設銀行表現,其防守性亦相對較高,短期資金有望流入並帶動股價表現,從風險與回報角度來看屬於吸引。 (筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份) [...]

博客

黃偉健:蒙牛乳業 (2319) 可望回復穩健增長

集團2020年上半年收入維持穩健,雖然總收入下跌5.8%,至375.3億元人民幣,但若扣除一次性收入影響,收入則按年升9.4%,至368.9億元人民幣,股東應佔利潤則為12.1億元人民幣,按年跌41.7%,若扣除一次性業務影響,利潤則為11.6億元人民幣,按年跌42.1%,主要受COVID-19所影響,加大了集團在防疫措施上的支出,因此使利潤率有所下跌,並拖低淨利潤表現。期內,液態奶收入325億,佔總收入約86.8%,為集團最主要收入來源。 然而,業務所受的影響主要在第一季度,並且是一次性的影響,第二季度業務已有明顯好轉,集團亦表示各業務均有強勁的復蘇勢頭,第二季度收入已錄得按年增長19.2%,至197.7億元人民幣,股東應佔利潤為12.9億元人民幣,按年增86.2%,第二季表現強勁,因此集團最壞時期的第一季度已經結束,在內地疫情漸受控,經濟已逐步恢復情況下,料集團其後所迎接的是回復以往穩健增長。 再查看集團以往業績表現,由2015年至2019年集團的收入複合年增長率為12.7%,利潤複合年增長率則為14.8%,表現屬穩健。 此外,疫情的出現推動中高端健康乳產品的需求,集團乳製品品牌具知名度,在消費升級下其產品需求將會有增無減,政策上內地亦持續推出刺激消費政策,以推動整體經濟發展,集團作為乳製品行業龍頭企業,相信亦將受惠,未來發展前景良好。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]

博客

黃偉健: 安踏體育 (2020) 有望快速復甦

安踏體育為內地體育用品知名品牌之一,主要提供各類型的體育用品,包括運動鞋、服裝、器材和配件等產品。安踏目前主要有兩大品牌,「安踏」及「FILA」、兩個品牌收入對集團貢獻近95%收益,其餘的品牌則包括DESCENTE、KOLON SPORT、SPRANDI、KINGKOW等。 受疫情影響,安踏2020年上半年收入按年跌1.0%至14.7億元人民幣,溢利按年跌26.5%,至17.8億元人民幣,每股盈利按年跌28.8%,至61.63分人民幣,毛利率達56.8%,整體表現還好。隨著內地經濟漸恢復,內需消費市場已明顯復甦,安踏於2020年第三季度「安踏」品牌產品零售金額已錄得低單位數正增長,「FILA」品牌零售金額則錄得20-25%增長,其他品牌亦錄得50-55%之正增長,第三季整體銷量已大幅反彈。另外第四季度「安踏」品牌零售金額錄得低單位數增長,「FILA」 品牌錄得25-30%增長,其他品牌錄得55-60%增長,從數字來看,安踏第四季增長已快於第三季增長,表現持續反彈並亮麗。 另外,「安踏」品牌的毛利率約為41.6%,「FILA」品牌毛利率約70.5%,「FILA」品牌毛利率屬於十分高,加上「FILA」品牌的收入於2020年上半年已經超過「安踏」品牌,因此拉高集團整體毛利率,若這個趨勢持續,可繼續提升集團整體利潤表現。 此外,疫情的發生提高市民對健康及運動的意識,加上內地政策持續支持內需以及體育活動行業發展,行業前景充滿潛力,安踏作為體育用品行業龍頭企業必然獲得受惠。憧憬2021年內地疫情將漸過去,內地經濟有望可快速回復並帶動集團業務未來表現。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]

未分類

黃偉健: 融創服務(1516) 橫向發展機遇高

融創服務為內地物業管理行業龍頭企業之一,於2020年11月19日由融創中國(1918.HK)分拆上市,目前在香港上市市值約為710億港元。截於2020年6月30日,集團總在管面積約為2.32億平方米,增長快速,管理近660處物業,總在管建築面積約為1.054億平方米,規模於行業內屬於較為龐大。 融創服務去年上半年業績強勁,收入按年增52.9%至17.9億元人民幣,利潤按年增367.6%,至2.5億元人民幣,毛利率25.9%,按年增加5.9個百份點,主要受惠於在管面積快速增長所致。其中物業管理服務、非業主增值服務及社區增值服務的收益亦錄得大幅增長。在其母公司融創中國的規模持續擴大下,融創服務能夠由其母公司獲得的項目眾多,未來能見度相當高,融創服務未來的潛力亦同時大增。 此外,近日內地住建部等十部門聯合印發《關於加強和改進住宅物業管理工作的通知》,當中指出鼓勵有條件的物業服務企業向養老、托幼、家政、文化、健康、房屋經紀、快遞收發等領域延伸,這代表內地物管公司可以擴展其業務範圍至更多不同領域,對於物管公司是一項重大的利好政策,過往物管公司主要依賴快速的收併購使在管面積高速增長,從而達到收入及利潤增長強勁,現在這個行業利好政策,相信可為行業提供另一個業務增長點,有望成為未來主要增長點之一。 由於融創服務的項目數量較多,業務基礎穩固,客戶群廣泛,地區偏佈覆蓋範圍廣闊,能夠成功拓展業務至更多不同領域的機會較高,橫向發展帶來的機遇,將可為集團帶來更高收入及利潤增長空間,成為政策下受惠者之一。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]