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博客

毛偉廉:市場開始憧憬美國2月只加息0.25% 本周關注鮑爺言論

隨着11月30日美國聯儲局主席鮑威爾表示最快在12月開始放慢加息步伐後,這個「鴿味」甚濃的言論,令市場開始預期聯儲局2月只輕度加息0.25%,上周五晚利率期貨也顯示明年2月加息0.25%機率飆升至40.6%,這個市場風向料令美元逐步下跌,意味着黄金及非美貨幣將展開升浪。 11月30日鮑威爾表示聯儲局快將放慢加息步伐,可算是鮑爺今年首次正式向市場「放鴿」,美元指數DXY當晚迅速從107下跌至104, 隨後的7個交易日(至12月9日), 美元指數窄幅徘徊於104-105之間,導致金價與非美貨幣在這7個交易日進入悶局。這個悶局的起因,是市場等待本周四香港時間凌晨3時聯儲局議息結果及鮑威爾發言。目前市場廣泛地預期本次將會加息0.5%,相信不會像今屆世界盃賽事般頻頻「爆冷」。 在30日當晩鮑威爾「放鴿」後,反映美國利率上升機率的CME FedWatch顯示,明年2月1日加息0.25%機率不斷上升,至上周五(9日),加息0.25%機率升至40.8%,雖然加息0.5%機率是48.8%,機率仍然較高,但兩者相距越趨接近。反映市場明年2月炒作聯儲局只加息0.25%的氣氛開始帶起。因此市場極度關注本周鮑威爾會否繼續「放鴿」。 在聯儲局議息的前一日(13日)晚上,美國將公佈重頭數據通脹(CPI)(11月年率), 上次公佈的10月CPI從8.2% 顯著回落至7.7%,顯示美國通脹有所回落,這也是促使鮑威爾在上月底「放鴿」。因此今次CPI是否繼續回落,相信會影響到本周三鮑威爾會否繼續「放鴿」。 目前市場預測11月CPI年率是7.3%,比上次7.7%更低。筆者預計本次CPI將至少會低於7.7%,如是者,相信2月只加息0.5%機率將再上升,將再推低美元匯價。 反映環球商品價格的CRB指數,見下方[圖一]CRB指數(日線圖),圖中可見技術上CRB指數正醞釀跌破維持近一年的上升趨勢線(黑線顯示),主因是11月能源及農產品價格下跌令CRB指數下降。環球商品價格有持續向下的可能,料未來通脹會持續下降,將促使聯儲局更積極放慢加息步伐,美元匯價亦因此會進一步下跌,意味着金價及非美貨幣將有頗大空間上升。不過,北半球冬季正來臨,若出現嚴重寒冷或大風雪,美國或出現能源需求急升,令能源價格再飆升,導致美國通脹重返升勢。 美元指數分析 : 見下方[圖二] 美元指數DXY(日線圖),自11月初跌破了長期上升趨勢線(黑線顯示)後一直走低,而且一浪低於一浪,筆者對美元於年底前仍然看跌。若本周鮑威爾繼續「放鴿」,料美元指數可能下探至97.68。要留意其RSI跌至37,接近「超賣」水平,美元或會短期内作少許反彈。 [...]

股市

蔡向成:鮑威爾言論偏鷹 港股下試15500點

美聯儲宣布加息75個基點,聯邦基金利率升至3.75至4厘,是2008年1月以來最高。會後主席鮑威爾展示鷹派立場,重申對抗通脹的決心,暗示最終利率將高於市場預估,消息拖累美股昨晚高開低收。道指收報32147點,跌505點或1.55%;納指收報10524點,跌366點或3.36%;標普500收報3759點,跌96點或2.5%。 憧憬內地明年首季放寬防疫措施,港股11月連升兩日,累漲1140點或7.8%。惟聯儲局昨晚會後聲明偏鷹,恒指今早見回吐,料下試15500點水平。 青啤有望受惠世界盃開幕 青島啤酒(168)主要生產及銷售啤酒,擁有58家全資及控股啤酒生產企業,及2家聯營及合營啤酒生產企業,分佈於全國20個省、市及自治區,規模和市場份額居國內啤酒行業的領先地位。 截至9月底止,該股首三季純利按年上升18.2%至42.67億元人民幣,扣除非經常性損益之純利升20%至38.59億元人民幣,營業收入升8.7%至291億元人民幣。受到材料價格相對較高水平,拖累首三季毛利率微跌0.2個百分點;惟展望第四季成本下降,加上業務主要地區山東省受疫情影響較少,毛利率有望回升。 集團首三季業績優於預期,主因內地今年夏季多區持續的高溫天氣,局部地區達40度以上,在相對有利的天氣條件下,帶動啤酒相關需求復甦。另外,集團成功抓住啤酒市場消費升級的機遇,以及加快「青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌」戰略,令高檔產品規模持續擴大。 集團致力克服疫情對國內部分城市餐飲、夜場等領域較大困難的影響;另方面加快產品結構改善和價格體系調整,充分挖掘增量增利空間,實現利潤增幅高於收入,以及銷量增幅的良好發展態勢。第四季向來為啤酒行業淡季,但今年世界盃於11月21日開幕,加上農曆新年的提早,均有助推動銷售。以現價計,青啤今年預測市盈率23.5倍,低於華潤啤酒(291)的29.6倍,及百威亞太(1876)的29.4倍,估值較同業為低,整體前景可取。 撰文:蔡向成 元富證券(香港)研究部經理 [...]