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財策師黎家良: 疫後經濟 有今生無來世

新冠肺炎疫情仍然嚴峻,全球經濟懸崖式下滑,樓股匯勢必急跌,為免身家大縮水,不少「淡友」投資者寧可蝕讓都要手持現金或買金以圖避險。財務策劃師(CFP)兼暢銷書《低息時代創富學》作者黎家良(Desmond Lai)卻是逆市「大好友」,他分析當前環球經濟大勢,覷準環球央行一再劈息,各國政府挽救經濟方案亦陸續出籠,大市肯定回彈在即,鎖定現在就是難得的投資機遇,即使無資金亦可透過加按或稅貸借平錢來爭取可觀回報,他更以「有今生無來世」來形容當下的投資市況。 Desmond 表示,投資者如有穩定工作,貸款可如數歸還,便可考慮進取一點,皆因只要投資得當,還更帶來可觀回報,「很簡單的數學題,貸款成本為3 厘,只要投資回報高於3厘,便屬有賺,回報越高賺得越多。」 黎家良分析在低息經濟時代市場仍有不少投資機會。   近日樓股匯齊跌,Desmond 指出,還有「穩賺」的投資項目,如不少債券基金派息高達6 厘或以上,定期收取穩定利息收入,扣除借貸成本便可額外賺多約3-4 厘回報,而近期疫情股災下債券基金跌幅遠低於股市,較適合保守型的投資者。進取型投資者則可選擇高息股,Desmond 鍾情三隻房地產信託股包括領展房托基金(823)、置富產業信托(778)及泓富產業信托(808),(截止4 月15 日)息率為4.09 厘、7.15 厘及7.34 厘。Desmond 指出,經濟下滑無損這三隻股份的實力,「領展擁有全港最多街市及民生商場,租約長且不受旅客減少影響,多年來股價及股息增長可觀,置富則多為長實屋苑鄰近商場,近年已陸續翻新,息率回報可觀,泓富則集中九龍東及港島東商貿區的工商業物業,一直是想買平貨收取高息之選」。更重要是,三隻房託基金也已經歷了兩至三成的調整,若然反彈加上股息,回報甚至可觀。 Desmond 提醒,當下的市況波動,投資者宜要當機立斷,捕捉每一個投資機會,亦要考慮投資及可承受風險。 [...]

股市

低息環境重臨 高息股有價

過去一個星期,環球金融市場風起雲湧,繼新冠肺炎疫情在多國蔓延,恐拖累全球經濟後,油價週3月9日暴挫三成,環球金融市場應聲急瀉,週一晚道指更狂瀉逾2,000點,創有史以來最大的跌幅。 新冠肺炎目前正在全球多國爆發,對經濟帶來的沖擊無從估計,而各國央行已就疫情作出應變,澳洲,美國及加拿大等央行已率先調低利率,若然疫情未能受控,相信各國央行會進一步採取減息行動,全球將會進入新一輪低息環境,相信在情況下,高息股會再現吸引力。 瑞士寶盛私人銀行亞洲區研究部主管Mark Matthews稱,暫時看來,新冠肺炎在內地再度大規模爆發的可能性不大,相信工商業活動會逐步恢復,但該行仍將今年中國經濟增長預測,由年初估計的增長5.8%,下調至增長5.4%。 他指近日內地產能恢復率僅44%,認為恢復進度如此緩慢,與地方政府仍嚴控疫情有關,若內地沒再次爆發疫情的情況下,內地當局亦尋求本月中的產能恢復率升至80%。雖然,近日環球市場大幅波動,但他建議投資者作多元化投資,若過度減持股票,會容易錯過股市反彈帶來的潛在回報,認為增長股、價值股都應要持有。 股市方面,他看好中港股市前景,認為雖然本港經濟受到衝擊,但個別地產股的股價折讓幅度,較2008年金融海嘯及1997年亞洲金融風暴更大,除非樓價回落25%或更大,否則地產股現價相當吸引。A股方面,近期內地散戶交投活躍推動股市,相信市場未來將改由科技股領頭,而隨內地將為首個推行5G國家,偏好內地科技股。 各國央行採取行動應對疫情 宏利亞洲區財富及資產管理零售業務部區域主管李錦榮認為,目前看不到環球股市有步入熊市跡象,全球經濟也尚算穩健,未有出現持續性的負增長。李錦榮稱,市場避險情緒升溫,但目前債息已跌至低水平,提供的回報並非太吸引。他預期,各國央行會繼續通過貨幣及財政刺激政策,以應對面對新型冠狀病毒肺炎擴散等短期不明朗因素,穩定經濟。 事實上,在新冠肺炎肆虐下,環球金融市場已相當波動,道指經常千點上落,而週一在油價暴挫下,道指更急瀉2,000點。景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭指原油價格急劇下挫,原油價格下跌多達30%,而布蘭特原油期貨價格則從45美元跌至31.52美元,為歷史上最大單次跌幅。是次拋售源於沙特阿拉伯在上週五的減產協議談判破裂。儘管新型冠狀病毒嚴重打擊原油需求,但俄羅斯仍拒絕進一步減產。 由於能源公司為非投資級別債券的最大發行體,佔美國高收益債券市場11%,因此原油價格戰可能會為美國信貸市場帶來衝擊。 這亦將影響美國頁岩氣生產商以及主要的國有石油公司。他預期相關行業和主權國家的信貸息差可能會擴闊。 縱使美國聯儲局目前已實行寬鬆的貨幣政策,而美國經濟在未受近日新型冠狀病毒影響之前又一直表現良好,通脹和實質國內生產總值增長率徘徊在2%左右,該局上週仍將基準利率緊急下調50個基點。 儘管期金融市場會繼續動盪,但我們不認為會重現2009年的情況,因為當時市場仍然緊縮,而現時以聯儲局為首的各國央行一直採取積極的貨幣寬鬆政策。 在股票方面,趙氏指繼續偏好中國和新興亞洲市場股票,由於中國新型冠狀病毒疫情漸露曙光,而且近期中國在岸市場股票價格雖然已有所反彈,但估值仍然吸引。固定收益方面,由於新型冠狀病毒影響全球需求及經濟增長,加上油價再次急劇下跌,這將壓抑整體通脹並使債券收益率下跌。 聯儲局突減息半厘觸發市場動盪 [...]

股市

五窮月 伺機低吸 5G 保險 高息股

踏入2019年,港股出乎預期強勁,恒指不知不覺已連升四個月,累積升幅達3,854 點,由於港股已累積一定升幅及已持續一段頗長時間的升勢,適逢踏入五月傳統的「五窮月」,再配合內地最新公布的經濟數據未如理想,相信港股五月很大機會作出調整。 今年初,不少投資者對環球經濟、企業盈利存有一定戒心,再加上中美貿易戰的陰霾,令投資者不敢輕舉妄動,所以當恒指由25,000點水平開始起步,至升至27,000點再到30,000點大關,不少投資者只是「觀望」,未能享受今次的升浪。 港股市底仍強 環球經濟正步入復甦,尤其是內地經濟,似乎已脫離最艱難時間,加上中美達成貿易協議的憧憬,因此相信港股經過「五窮六絕」之後,有機會重拾升軌,而恒指經過整固之後,對未來進一步上升更加有利及更加健康,所以投資者不妨在五六月大市調整之整,趁機吸納優質股分。 事實上,今年不少強勢股均出現大漲小回格局,投資者未能等到股價回調到心水價位時,股價已掉頭回升,所以一旦五六月大市出現比較顯著調整,這些強勢股份相信亦會跟隨回落,所以投資者不妨鎖定個別板塊低吸。而今年以來,保險股、高息股及5G板塊股表現強勁,股價屢創新高,料在大市回調之際,相關股份亦會作出調整,故不妨伺機買入。 恒指由去年12月底收市價25,845,至四月最後一個交易日收29,699點,恒指已累升3,854點,而且已連升四個月,而從月線圖而言,恒指四月以陰燭收,走勢略為轉差,相信五月份很大機會作出調整,而市場估計恒指有機會回落至28,800至29,200點水平。 今年有多隻股分已創年內高位,當中包括中國平保(02318)、友邦(01299)、領展(00823)及中國鐵塔(00788)等,其中友邦升穿80元關口創81.5元一年新高後,一直在80元附近水平徘徊,未有顯著回落,而領展亦企穩在90元以上水平。這些強勢股,今年大漲小回,原因是這些股分基本因素強勁,盈利表現對辦,所以投資者希望等股價回調時才買入,但一直只有等,股價卻未有出現顯著回調。 近日恒指於30,000點以上升勢無以為繼,調整壓力加重,內地最新公布的經濟數據未如理想,國家統計局最新公布,4月官方製造業PMI降至50.1,低於預期的50.5,至於官方非製造業PMI降至54.3,亦較市場預期的54.9低。至於中國4月財新製造業PMI跌至50.2 市場預期50.9。由於經濟數據未如理想,故成為四月最後一個交易日市場沽售的藉口。 雖然,內地最新公布的經濟數據不及預期,但彭博首席亞洲經濟學家舒暢及彭博經濟經濟學家曲天石指中國4月採購經理人指數低於預期,但50以上第二個月出現顯示經濟繼續擴張,表明正在穩定,他們計政策支持將繼續。 焦點轉移至企業盈利增長 東亞聯豐投資首席投資總監陳裕雄指儘管過去六個月市場出現波動,但基本面幾乎沒有轉變。美國的消費者需求強勁和失業率低企,支持當地經濟週期繼續擴張,但步伐放緩。與此同時,全球各國央行繼續審慎觀察經濟數據並已暫停縮表。另一方面,美國的勞動市場緊張並沒有轉化為通脹壓力,為市場流動性提供更多支持。中國方面,中國人民銀行已放鬆流動性,而市場對經濟增長的預期變得更接近現實。 陳裕雄認為股市2019年將實現溫和回報,早段將重返歷史估值,而此情況已經在第一季度出現,因此預計市場開始集中留意2020年的盈利增長,這將會主導今年餘下時間的市場方向。 翱騰投資管理(香港)董事總經理祝振駒預期港股只會有小幅度調整,而中美貿易談判仍會是市場焦點所在,而他指美國企業進入公布業績公布高峰期,故現時將焦點放在美股上。 [...]

股市

加息渺茫 高息股 地產股發圍

美國聯儲局議息維持利率不變,一如市場預期,但隨着經濟增長放慢,聯儲局今年加息的機會變得渺茫,而高息股及對息口敏感的地產股,在加息機會大降下,吸引力重新顯然,料在資金重新流入下,可支持股價做好。 美國聯邦儲備局本月20日公布議息結果,維持聯邦基金利率區間於2.25至2.5厘不變,符合市場預期。鑑於經濟和貨幣市場條件符合預期,聯儲局有意在5月份放慢縮表速度,並在9月份停止縮表。最新利率預測顯示,儲局官員料2019年不加息,預計2020年將加息一次。 聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)在議息結果公布後表示首要目標是實現經濟擴張和就業,美國經濟表現不錯,希望維持現狀。預計美國經濟2019年將穩固增長,而歐洲等地經濟將放緩。他指,下一次利率行動將完全取決於數據,而美國通脹將是一個重要的考慮因素。 鮑威爾連返放鴿 聯儲局在2018年加息四次,本來市場預計今年將會延續去年的加息勢頭,普遍預期今年會加息兩至三次,但隨着環球經濟環境的轉變,加上鮑威爾連番放鴿,因此在2019年加息變得渺茫。   事實上,去年息魔來襲下,收息股吸引力聚降,如今息魔無疾而終,吸引力再現。另外,根據以往經驗,高息股只在跌市、牛皮市發揮抗跌、抗淡功能,一旦市況反彈、轉勢,高息股則明顯著跑輸。踏入2019年,港股顯著上揚,由25,000點水平升至2,9500點,累積升接近兩成,由於港股累積升幅已多,而近日美國債息再次出現倒掛的情況,觸發市場的憂慮,而累升已多的大市亦趁機調整,在此情況下,高息股再次吸引資金停泊。然而,過去一年,這類股分無論升跌市,都維持着強勢表現,升多跌少。市場預期未來美國經濟增長有放緩趨勢,市場避險情緒升温,息高收益穩的高息股有望延續強勢。 對於聯儲局預計今年全年都不會加息,並宣布將於9月份停止縮表,聯儲局態度為何有如此轉變?摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為由於通賬壓力非常低,令聯儲局採取鴿派政策態度,另外是去年第四季市場調整為聯儲局帶來啟示,對於企業的盈利增長或表現有看法,令該局急速停加息。 許長泰認為聯儲局縮表的時機比預期早,由1月「放風」要如何處理縮表到昨晚真正落實,較預期中來得急。許長泰建議投資者留意香港或亞洲地區的高息股如內銀,因預期下半年市場不會再有一成到兩成升幅,假設投資組合有較高單位數字的回報,如當中4至5%的息率貢獻已很大,因此在市場上升空間不大下,高息股有其投資價值。     嘉信理財高級副總裁及首席投資策略師Liz Ann Sonders指,根據美國個人投資者協會數據,目前市場悲觀情緒指標已創下六週新高。美國商品期貨交易委員會報告顯示,包括機構投資者、個人投資者以及對沖基金等主流投資者的入市交投疏落。此外,從嘉信理財數據可見,個人投資者資金流向保持滯緩,反映推動升市的資金主要來自企業回購股份,而按年計算,企業回購規模已超越歷史水平。  Liz [...]

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市況反覆 加息放緩 高息股當旺

聯儲局在12月的議息會議中,一如市場預期加息四分一厘,但明年的加息次數,由原先預期的3次降至2次,而在加息步伐有機會放緩下,加上近日環球股市大幅波動,市場資金選擇停泊在具防守性兼高息的股分,而公用股、電訊股及房產信託基金近日持續吸引資金流入,在資金驅動下,個別高息股近日更逆市創年內高位。 2018年度美國已加息4次,本來市場預期2019年將再加息3次,在息魔來勢凶凶之下,高息股的吸引力一度下降,但在憂慮經濟放緩之下,美股近日持續受壓,截至週一(12月24日)為止,道指已蒸發今年的升幅,由於美股跌勢來得既急且快,市場擔心美股有機會進一步下挫,並拖累環球金融市場的表現,加上加息步伐放緩,故在波動市況下,預期高息股會成為資金停泊對象,短期會繼續當旺,故不妨位跟進。 美國聯儲局經過兩日議息,本月19日宣布加息25個基點至2.50%,一如市場預期,亦是聯儲局在2018年第四度加息。但決議聲明提到,2019年將加息兩次,比9月時暗示加息三次的言論明顯溫和。 聯儲局今次加息具爭議性 富達國際全球經濟學家Anna Stupnytska認為聯儲局在剛剛結束的 12月議息會議做出的加息決定,或許是此輪緊縮週期最具爭議性的決定之一。僅僅數週之前,聯儲局主席鮑威爾對於美國經濟形勢和漸進式加息曲線表現出高度信心。鮑威爾在10月發表的一次講話中表示:「美國目前正面的經濟增長態勢完全有望長期持續 。」但就在鮑威爾這次講話後,美國股市遭到重創,投資者對於全球經濟增長及地緣政治風險的種種憂慮終於全數釋放,同時油價亦大跌,這些信號都讓市場更清晰地意識到,美國經濟增長不會持續太久。此外,由於資金趨緊,部分經濟數據偏弱,故此後數週美聯儲局的態度轉趨溫和,決策層亦開始考慮根據實際經濟數據調整政策的必要性。 12月舉行的新聞發布會中,鮑威爾在一定程度上重申了聯儲局總體強硬的鷹派立場,令市場嘩然。他在這次講話中採取了相對平衡的話術,一方面表示仍對美國經濟前景感到樂觀,而另一方面,亦承認金融環境趨緊及全球經濟增長持續放緩帶來風險。這次講話雖然與聯邦公開市場委員會(FOMC)的聲明大體一致,依然採用「經濟強勁」的表述,但對於未來幾輪加息計畫的表述則略為溫和。隨着金融環境收緊,2019年美國經濟增長預測雖有所下調,但仍高於平均水平。此次最新的利率預測點陣圖顯示,2019年局方將加息2次,較此前預計的3次少1次。 Anna Stupnytska認為聯儲局對明年經濟前景的預判仍然略為過於樂觀,並指若聯儲局能在明年某個時候按下「暫停鍵」,重新評估形勢,這對他們來說將會是一件好事 。更重要的是,聯儲局必須評估財政刺激力度減弱及近期金融環境收緊對經濟造成的影響。這些現有的不利因素或已足以預防經濟過熱,並有助減輕勞工市場所受的壓力。另一個重要因素是聯儲局的縮表進程,其效果和對市場的影響尚不明朗。雖然截至目前,聯儲局還在讓縮表項目自行運轉,但在2019年,局方應該必須更主動地來管理縮表進度,以應對其影響,而這幾乎明確意味着加息步伐將會放緩。 踏入2018年下半年以來,市況大幅波動,資金已開始流入高息中,而聯儲局減少明年的加息次數後,令高息股更加當旺。 渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝表示,目前港股估值雖然吸引,但短線仍受中美貿易關係左右。如果美股有較大回吐,美息見頂預期升溫,及中美貿易有明顯協議達成,會是可靠指標入市,建議投資者目前先增加現金水平。他指,短線未見貿易爭議有變好情況,貿易相關板塊會有較大波動性,至於從長線角度,明年仍覺得可留意公用股和高息股。   [...]