吳老闆週記

【吳老闆週記】雙重夾擊 港股股災

吳老闆週記(7月29日) .內地加強對行業的監管,範圍愈來愈廣,出手愈來愈重。 .三個事件拖累港股落後全球,如今踩多一腳,便大插水。 .愈來愈多科網股、中概股在港上市,令港股愈來愈波動。 雙重夾擊 港股股災 港股踏入7月以來已跌跌不休,今個星期頭兩個交易日更是股災式大插水。在內地監管風暴愈演愈烈下,恒指本週一(26日)急跌1,129點,即4.1%;國指跑輸大市,跌4.9%,即483點;科指更是遠遠落後,大跌6.6%,即477點。 然而,及至本週二(27日),跌勢仍然未止,恒指跌幅一度高達1,443點,失守25,000點大關,其後跌幅雖然收窄,但仍超過1,000點,再跌4.2%,收報25,086點,從6月尾的高位29,288點計,不足一個月不見了4,000點之多,相當恐怖;國指繼續跑輸大市,跌5.1%,即475點,失守9,000點;科指仍是重災區,跌8.0%,即541點,至6,249點,以新低迎接推出一週年。 監管範圍更廣 出手更重 今次港股爆發股災,源於內地加強對行業的監管,範圍愈來愈廣,出手愈來愈重——最初是對網絡平台的壟斷行為,繼而是坐擁龐大數據者出外上市需經過審批,最新則到教育板塊。 國務院辦公廳上週末(24日)印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔(簡稱「雙減」)的意見》,目標是要「學生學習更好回歸校園,校外培訓機構培訓行為全面規範」;當中,最嚴厲的招數,是不再審批新的校外培訓機構,現有的則需轉為非營利性機構,而且不可上市融資,亦不可讓外資參與。換句話說,內地校外培訓機構一直以來的經營與賺錢模式,不再行得通;業務不斷擴展、盈利不斷增長的亮麗前景,突變成絕路,如此這般,投資者有甚麼可能不掟貨? 的確,內地的教育制度存在問題——家長為了讓小朋友「贏在起跑線」,進入名校,以及在考試時得到更高分數考上名牌大學,於是由細到大不斷催谷小朋友去校外培訓,即是補習,變成教育行業的發展,以補習為主,本校為副,本末倒置。 且看不少大城市的商場,舉目皆是補習社;每有舖位空出,便租給補習社。更重要是,補習社所收費用不菲。例如補習英文,小朋友又貴,想報考國際試的大人更貴。因此,中央出手規管,實在無可厚非。不過,問題其實是基本教育根本不夠用。 三個事件拖累港股落後 政策風險已成為港股最大的不確定因素,特別是中央規管甚麼行業,透過甚麼手法進行,是以中國特色社會主義的思維去考慮,美國以至全球都不懂怎分析,外資自然走為上着,兼且短期不會回來。結果,正如上期本欄所言,投資者寧願買在實體經濟中跑輸的西方國家的股票,都不買中國這個贏家的股票,令A股及H股與實體經濟呈現嚴重背馳。 除了政策風險,外資洗倉式掟貨,還因市場傳得沸沸揚揚,美國政府或限制美國基金投資中港股票,而不止於拜登6月時簽署行政命令,納入投資黑名單、與中國軍方有關連的59間公司。 其實,經過三個事件拖累,港股早已遠遠落後全球。第一個是本地政治事件——社會經歷超過一年動盪,直至去年《港區國安法》的實施,以至選舉制度的改革,才穩定了下來;第二個是新冠疫情,經歷四波爆發,嚴重打擊經濟,至今仍遲遲未能與大陸恢復通關;第三個是作為中美角力的磨心,美國不斷出招,中國又來反制,外資已不多不少沽貨,如今內地政策風險再踩多一腳,雙重夾擊之下,港股更兵敗如山倒。而跌市在大成交配合(週一2,682億元,週二更達3,607億元)下,短期難望有大反彈。 股市表現 中港影響不同 如此看來,內地連番收緊監管政策,可謂搬石頭砸自己的腳,令中港股市弱上加弱。不過,對中央而言,可能根本不在乎內地股市的表現,只要實體經濟向好即可;可是,對香港而言,港股的表現,卻十分重要。 觀乎週三盤路,相信外資沽貨已差不多完成;一般而言,外資掟貨,內地資金會接貨,此前便掃不少騰訊(00700)、美團(03690),可惜今次卻不見蹤影,本週三(28日)更跟尾沽,港股通淨流出逾133億元,認真慘情。 話說回頭,港股本來不會如此震盪,因為以前龍頭科網股,只得一隻騰訊,恒指便曾被戲謔為「騰指」;其後繼阿里巴巴(09988)回來第二上市後,便源源不絕招徠了不少中概股及科網股在港掛牌,現時相關板塊崩盤,港股才跌箇四腳朝天,屍橫遍野。 南華證券錢莊 在中美角力及內地加強監管下,港股爆發股災。截至本週三的過去5個交易日,恒指狂瀉1,751點(即6.4%);期間,本週初兩日,每日各跌超過1,000點,週二週三則曾兩度跌穿25,000點大關,猶幸尾市跌幅收窄甚至拗身而上,收市才能重返其樓上。至於國指,則跑輸大市,一週跌去7.7%,即760點,收報9,071點,期間曾經跌穿9,000點。科指更是高台跳水,暴插12.1%,即885點,收報6,443點。這個「港版納指」本週二時值推出一週年,埋單計數,一年間從推出時的6,862點,跌了8.9%,以今年2月時的最高位10,945點計,更跌了41.1%;反觀美國納指,則節節上升,並屢創新高,按年升了42.5%。 大跌市中,龍頭科網股之一的阿里巴巴(09988),跌得不算多,一週只跌11.7%,遠遠跑贏另一個巨頭騰訊(00700)下跌17.8%。究其原因,阿里回港第二上市,外資買貨不多;而且,此前被叫停螞蟻上市時,已沽掉不少貨。 港股跌至現時水平,相信低位已見,投資者有錢的話,不妨趁低入貨。 每週一股——騰訊(00700) 恒生科技指數推出一週年,表現相當失禮;當中,佔比重逾7%的騰訊(00700),同期股價從520元,下跌到本週二收市的446元,跌幅達14.2%,「貢獻」可謂不少。 事實上,面對內地加強監管,外資陸續撤出中資科網股,騰訊自然不能倖免。根據「科技股女股神」Catherine Wood創辦的ARK基金公司的交易數據,旗下最大基金ARK Innovation ETF(ARKK)的230億美元資產,目前僅餘0.32%比重投資於內地公司,遠低於2月時的8%;當中,上週每日都在減持騰訊,並於上週五(23日)清倉,而ARK系內其他ETF的騰訊ADR,亦由2月中高峰時的近1,200萬股,大減近八成至不足257萬股。 6月時騰訊股價還在600元樓上,至本週二已輾轉下跌至最低的422元,不見了三成之巨。不過,即使內地加強監管,兩大龍頭科網股阿里巴巴(09988)與騰訊都不會就此玩完。因為消費者已習慣使用兩大支付平台,後者的通訊軟件更不得了,月活躍用戶逾12億,就算近日暫停新用戶註冊,相信最後都不致於「玩完」。 [...]

大中華時事

河南鄭州水災,騰訊、阿里捐億元賑災救援

引述央廣網報導,就河南鄭州水災事件的嚴重性,各大中資企業都紛紛伸出緩手,協助救災及重建,包括:騰訊公益慈善基金會緊急宣佈首批捐款1億元(人民幣.下同),聯合前線的救援機構與慈善組織,用於保障當地群眾人身安全和緊急採購救災物資。阿里巴巴公益基金會則表示,將追加捐助1億元,馬雲公益基金會將捐助5000萬元,配合河南省政府指揮,用於救災緊急舉措和災後恢復工作。 螞蟻集團通過支付寶公益基金會捐款1億元。螞蟻集團稱,正在聯合公益機構,將善款用於應急救援、災區防疫、受災群眾生活及心理保障以及災後重建工作。 北京字節跳動公益基金會宣佈捐贈1億元人民幣,聯合公益機構,優先為受災地區兒童的安全保障和生活學習提供服務,救助對象包括兒童救助站、孤兒院、安置點等地的兒童。 360集團及創始人、董事長周鴻禕將捐贈2000萬元,360數科宣布捐贈2000萬元,並通過360公益基金會聯合當地救援機構和慈善組織,緊急籌措相關救災物資,投入一線救災工作。 小米公益基金會捐贈5000萬元緊急馳援河南;美團公益基金會宣佈捐贈1億元;順豐公益基金會捐贈2000萬元;泡泡瑪特已向河南省慈善總會捐贈打款500萬元;喜茶向鄭州慈善總會捐款500萬元;高途宣佈創始人陳向東捐贈2000萬元馳援河南,用於災區學校的重建。 [...]

博客

劉慧:禁售期解除,中資科技股未來兩月股價或續走低

在中國當局加強監督科網企業以及中美關係持續緊張下,一眾中資科技股股價大幅回落,多家大行也紛紛唱淡科技股,然而未來兩個月科技股股價可能會持續在低位徘徊。據彭博報道,未來3個月將有近400億美元(約3120億港元)科技股股份解除禁售期,涉及35隻股份,包括:騰訊(00700)、美團(03690)、快手 (01024) 、醫渡科技 (02158) 等,這或會引發科技股新一波跌浪。因此,投資者即使發現科技股股價低殘,也應先作觀望,不宜撈底搏反彈。 根據華興證券發表的報告,港股市場將在8月迎來最大的單月解禁規模,控股股東可解禁限售股總股數為3.06億股,總金額為695億元,分別佔這些公司自由流通股份市值和總市值約15%和4%;未來6個月的全市場解禁總市值中,軟體服務板塊佔比最高(36%),而零售板塊上市公司的解禁市值,佔該行業板塊總市值的比例最高(38.8%)。在過去5年間,大部分行業股份股價表現在禁售期結束後的1個月及3個月內通常都會跑輸恒指表現。 基於上述因素,未來數月股市將會較為波動,即使以往一直唱好中概股的「科技股女股神」Cathie Wood 旗下基金ARK Innovation ETF,也把中概股權重由2月的最高8%降至上周不足1%,減持股份有騰訊、百度(09888)、貝殼找房及虎牙等。因此,若然投資者未有持貨,可以繼續觀望,待科技股的股價喘定及中國反壟斷政策風向較明朗後,方可入市。假如持有中資科技股,可以先作「減磅」,轉為持有更多現金,以分散風險。待禁售期過後,市場投資氣氛將會好轉,中資科技股板塊或可出現復甦動力,屆時投資者便可再「加注」。 不少科技股的估值現已降至更正常的水平,未來中國科技巨頭的業務發展空間或會因為當局的監管審查而放緩,股份的估值增長也因而受限,不過,早前騰訊私有化搜狗獲中國放行,反映中國的市場監管總局並非「一刀切」,只要科技巨頭符合反壟斷政策要求,有效保護用戶訊息安全,又不會阻止新的市場競爭者,也可有機會通過監管部門審查。因此,投資者可在禁售期後,可以逐步趁低吸納騰訊、美團和嗶哩嗶哩(09626)等大型科技股。 短期而言,部分投資者或會回歸基本面,找尋一些價值股,筆者較為推薦消費類股份,除了近日當炒的體品股外,農夫山泉也是值得留意,雖然公司原材料成本壓力增加,但公司有策略性採購及不同的產品類別組合,估計這對毛利率影響有限,加上公司淨現金狀況健康,假如未來新產品擴張速度加快,以及疫情後戶外消費復甦,或會進一步推高公司收入及盈利。 [...]