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名家觀點

股市勝負,還看國策

今年以來港股反覆下跌,與不斷創新高的美股形成強烈的對比,跌市的背後其實是一連串的管制措施陸續出台,有說股市走在實體經濟之前三至六個月,現在更是走在政策公布前三至六個月,不得不佩服醒目錢的果斷英明,毫不猶豫地沽出當時得令的股份,尤其是那些萬千寵愛在一身的巨型科網企業和一眾新經濟龍頭股!這些醒目錢嗅覺特別靈敏,在政策醞釀期間已聞到味道,一般投資者在股價跌去三至五成之後才恍然大悟,相信至此,舊年大升市所創的利潤可能大都已煙消雲散,甚至轉盈為虧。 撰文:王夏陽(海山投資有限公司董事) 首當其衝的行業分別是以反壟斷法懲處互聯網大平台、教培機構、遊戲行業、房地產業、醫藥和互聯網醫療等!這等行業確實在過去三幾年的新經濟熱潮中突飛猛進,無論公司業務或股價都快速騰飛,創造了傳統行業無法想像的市場價值!其中特別是那些巨無霸的互聯網平台公司對傳統消費模式的衝擊最大,新的平台經濟對勞動市場和消費市場結構性衝擊是否正面?對經濟發展和就業市場有何裨益?就業市場是社會穩定的重要基礎,這是政府高度關注的原因。 當政府以反壟斷法例制衡這些公司的時候,正正是擊中要害,因為他們往往就是以獨一無二的壟斷地位來取得市場話語權,並最終控制了市場,一方獨大,消費者失去了選擇權。而財富利益只歸於極少數人,與政府最近力推的共同富裕發展方向背道而馳! 政策一推出,這等平台公司應聲大跌,相信短期難以有起色。以往因着獨特的壟斷經營,盈利增長快速自不待言,市場更給予極高的估值,所謂戴維斯雙擊,股價瘋狂上升。現在先將其估值向下調,原先50倍PE的,現在只給25倍,所以股價跌去一半是很自然的事。今年盈利影響不太大,但未來幾年就備受考驗! 除了這些大的平台公司遭受損失,其他幾項受政策影響的公司也注定要跌,而這等公司都是以前新經濟股份的寵兒,市場氣氛惡劣可見一斑。投資者現階段宜以較保守的策略,增持現金,靜待這批政策受害股引發的跌浪觸底,再選擇性吸納受政策扶持行業的股份。 [...]

博客

劉嘉輝:五窮月留意股王業績 窩輪選擇多元化

傳統智慧有云,「五窮、六絕、七翻身」,即將踏入傳統投資淡季,適逢進入業績高峰期,投資者在這個月份又要特別留意甚麼?輪證的策略部署方面又要提防甚麼風險?     先讓我們看看本月的業績時間表,打頭陣在五月初發布成績表的包括澳博(0880)、百威(1876)、月中開始有中芯(0981)、剛作第二上市不久的嗶哩嗶哩(9626)等,而最大焦點莫過於4月20日剛公布業績的騰訊(0700)。 嗶哩回港上市短短一段時間,隨即有大行發表看好的報告,認為用戶及盈利增長將同步向上,有望2023年前實現月活躍用戶達4億的目標,透過遊戲、廣告、直播等多渠道變現,實現高盈利增長。按以上盈利預測,該行給予「買入」評級。嗶哩業績前先行熱身,股價終突破上市以來的新高940元位置,投資者若認為正股入場費較高,則不妨留意相關的衍生產品部署。目前市場上供應的嗶哩輕微價外中長身認購證當中,以行使價於968元,500兌1,今年10月到期的認購證為例,實際槓桿約3.6倍。投資者選購時,不妨比較不同發行人的引伸波幅定價及開價質素,選擇引伸較低及開價積極的產品。 面對監管壓力,騰訊股價今年見頂回落,但其表現繼續獲眾多投資大行看好。有大行預期,受惠於社交廣告騰訊首季線上廣告收入增長加快至超過兩成,隨雲服務復甦將有望帶動金融科技及企業服務增長,首季營收按年增長24%至1,330億元人民幣,維持「跑贏大市」評級。騰訊股價由今年高位775.5元回落一度低見588.5元,調整幅度最多為兩成四,其後股價受南非大股東減持的消息影響,加上反壟斷法的消息拖累,股價於600元樓上整固。 投資者欲就業績前作部署,市場上有牛熊證及窩輪供應,除了看好的選擇,看淡的產品亦相當充裕,投資者可因應個人的策略及風險承受能力作靈活部署。有別於上述提及的嗶哩,騰訊的窩輪供應相對較多,整體輪證引伸波幅定價亦相對較低,騰訊認購證當中,以行使價於707元,今年7月到期,100兌1的選擇為例,引伸波幅約為35%,能提供的實際槓桿超過10倍。   撰文: 劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士   註: 本結構性產品並無抵押品,如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。 [...]