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企業策略

國泰斥四十九億元全購香港快運,以後仲有冇平機票?

國泰航空(00293)於三月二十七日發通告,指與包括海航在內的訂約方訂立收購協議,將斥四十九億三千萬元收購香港快運所有股權,完成後,快運會繼續獨立營運其廉航業務,更助國泰在香港市場的佔有率提升至五成以上。 是次收購價四十九億三千萬元當中,現金代價佔二十二億五千萬元,餘下二十六億八千萬元以發行或更替承兌貸款票據支付。交易預期於今年底或之前完成,交易後快運將成國泰的全資附屬公司。國泰行政總裁何杲在向員工發出電郵公布全購快運的消息,他在電郵中提到,收購完成後,有意維持香港快運以廉航的經營模式營運,並以獨立航空公司方式運作,國泰及國泰港龍維持全服務航空公司定位。受收購消息刺激,國泰股價於三月二十七日曾一度升上一年高位十四點一四元,但先升後回,最後倒跌百分之二點五,收報十三點三四元。 市場最關注收購會否改變現時航空市場局面,特別是國泰未來是否會減少推出優惠機票的次數。香港快運收歸國泰後,再加上港龍,三間企業的航點將增至二百五十個,而國泰在香港市場佔有率亦將衝破五成,香港飛往日本的直航航點更會大增一倍以上。國泰飛日本的航線現時有二十七個,但直航到達的只有八個,而香港快運有近半航點都是日本,能直達十二個日本航點,當中有七個是國泰未有的航點,包括廣島、鹿兒島、熊本、長崎、高松、石垣島及宮古,所以未來國泰在飛往日本的航班上將有領導地位。   麥格理早前發表的報告指,收購或會令市民選擇減少,票價上升。市場人士亦指,按過往經驗,傳統航空公司收購廉航後,的確實會少了「割喉式」的價格競爭。不過,是次交易亦存在暗湧,因為香港快運的中間控股公司的大股東鍾國頌拒絕國泰的收購,並指收購事宜已惹中聯辦不滿,政府有關部門亦關注潛在壟斷問題。 鍾國頌指,有關交易是繞過股東直接將BVI公司出售,現正在尋求律師意見。資料顯示,海航集團旗下的海南航空在○六年收購港聯航百分之四十五,其後改名為香港快運,目前由離岸公司持有,但其股權分布神秘。 按快運於一七年二月發債文件披露,該公司現時由一間名為Brightime Global的BVI公司持有百分之九十七點七六股權,鍾國頌連同蒙建強合共持有Brightime Global百分之五十點八四股權,而海航關連公司則持有Brightime Global約百分之四十五點八八股權。鍾國頌一向被視為海航的相關人士,但去年八月鍾國頌離任海航旗下香港航空董事,今年一月海航集團旗下公司入稟高等法院,向鍾國頌名下的香港航空諮詢服務有限公司,指對方違反於一○年簽訂本票內的條款,涉及本金逾八億五千四百萬元。今次突然殺出「程咬金」,令交易更添變數。 [...]

大中華時事

國泰擬買快運 航空業仍落後

香港近年在航空業的發展上遠遠落後於週邊地區,而在廉航生意上,更被外資搶走大量生意。一直拒絕發展廉航的國泰航空(00293)終於肯向現實低頭,洽購香港快運,為發展廉航踏出了重要的一步。除了航空公司要進取,機場處理量亦要提升,才可令香港不會再錯失機會,三跑不足四年後便會落成,現時亦正是時候研究,是否有再增加跑道的必要性。 市場引頸以待的《粵港澳大灣區規畫綱要綱要》上月底正式出台,香港繼續成為發展的重心之一。網要提及,香港作為國際金融、航運、貿易中心和國際航空樞紐,擁有高度國際化、法治化的營商環境以及遍布全球的商業網絡,是全球最自由經濟體之一,故灣區發展將以香港、澳門、廣州、深圳四大中心城市作為區域發展的核心引擎,鞏固和提升香港作為國際金融、航運、貿易中心和國際航空樞紐地位。其後港府立即與中國民用航空局簽訂備忘錄,落實擴大《內地和香港特別行政區間航空運輸安排》,以便讓旅客日後可以只用一張機票,就可以接駁好香港與內地的交通服務,進一步打通香港與內地的網絡。 雖然獲得中央大力支持,但香港要繼續成為區內航空業的樞紐,其實並不簡單,因為香港航空業正面對兩大困境,一是香港機場兩條跑道一早已經飽和,令載人及貨物運輸的增長受限。相比之下,區內其他地區的機場就一早已經進行擴建,進一步威脅到香港的地位。第二是以香港為基地的國泰航空 近年的生意亦未如理想,在廉航的衝擊之下,再加上燃油對沖失利,令國泰要進行史無前例的幾波大裁員,才能令業績扭虧。 國泰曾經斷言拒絕開拓低成本航空服務(俗稱廉航),或許經過近幾年受廉航狂追猛打,如今終於想通,近日公布正洽購香港快運,為本港航空業的改革踏出重要一步。國泰週二(三月五日)宣布正在積極商談一項涉及香港快運(HK Express)的收購事項,但仍未就此收購事項訂立任何協議,而目前無法確定會否訂立任何協議。 市場互補不足 通告指出,公司相信廉航有一定的需求,亦可與國泰現行營運模式互補,認為香港快運能配合國泰航空集團的航空網絡,令往來香港的航班接駁力以倍數增長,從而進一步壯大香港國際機場的樞紐地位,以應付區內越見熾熱的競爭。香港快運是唯一一間以香港為基地的廉航,前身為港聯航空,易手予海南航空後,於二○一三年正式轉型為低成本航空公司。截至一八年四月,香港快運共擁有二十四架客機,平均機齡僅為三點六年,並計畫於未來四年內將機隊增至三十三架。之前曾傳過香港快運計畫在香港上市,其後無窒而終。去年有分析員估計,香港快運估值可達三億美元。   其實市場一早已傳過國泰對香港航空及香港快運有興趣,而入股香港航空近日更傳得沸沸揚揚,但今次國泰只承認對廉航感興趣,理由相當明顯。廉航早在十年前開始在亞洲大肆擴展,而近年更威脅到傳統航空公司,但國泰之前曾經非常堅決地拒絕經營廉航,寧願不時推出極低價的機票優惠與廉航鬥法。不過,市場的改變,亦令國泰無可奈可地改變初衷。 分析指,在香港國際機場所分配航班數量受限,限制了國泰航空設立自有廉航品牌的情況下,收購香港快運,將成為國泰跨入廉航市場的捷徑。高盛發表報告指,目前國泰在香港的市佔率為百分之四十六,而香港快運則約百分之五,國泰沒有從事廉航的附屬公司,收購香港快運有助擴展產品及票價的選擇。瑞信的報告則指,若是次收購成事,國泰可滲透大眾化市場,成本上有協同效應,以及鞏固其本港航空公司龍頭地位。該行覺得,國泰在去年扭虧為盈,客運收益率穩健,轉型計畫可提振毛利,加上長遠大灣區發展亦利好交通需求。 國泰進退失據 在廉航急速崛起之下,不少傳統航空公司都早建立自己的廉航品牌,新加坡航空便有酷航;日本全日空亦有香草航空及樂桃;華航亦有虎航,只有國泰一直拒絕開拓廉航市場,堅持走「高端服務」路線。不過,國泰連續兩年蝕大錢,亦不得不將服務削減,亦因而惹來極多批評,例如減少飛機上的枕頭及毛毯供應、新訂客機的機位進一步收窄,以增加座位數目,唯未有相應增加空中服務人員的數目。去年十月,國泰突然公布,超過九百萬名顧戶的資料外洩,但國泰早在去年三月就發現問題,卻未有即時通報,令形象大插水。 雖然捱足兩年,國泰終於可以擺脫虧損,上月發盈喜,預告去年成功虧轉盈,將錄得二十三億元股東應佔溢利,但與高峰期表現仍有大段距離,國泰的業務亦難見新增長點,過去數年的數據顯示,載客量每年只有低於百分之二的低增長。反觀其他內地航空公司,載客量增長強勁,中國國航(00753)去年載客量增長達百分之八;東方航空(00670)更升百分之九點三;南方航空(01055)的增幅更達百分之十二,而三大內地航空公司的國際航班載客量增幅,均是較內地線更多,反映國際航班需求正在爆發,但國泰卻未能捕捉到機遇。 除了內地航空公司分走生意,廉航亦帶來主要的衝擊,而近年廉航的增長速度亦無人能阻,顛覆到整個航空市場的生態環境。澳洲航空業顧問公司CAPA(Centre [...]

大中華時事

傳海航減持港航快運 淡馬錫藉機進軍大中華

海航陸續出售資產,近日傳出有意放售部分航空業務股權,相關資產正是香港航空及香港快運,賣家為新加坡的淡馬錫。亞洲區內航空市場需求正在爆發,尤其是低成本航空公司的潛力更巨大,除了短途線,低成本長途線亦將成為主流,的確機會處處。 海航集團賣資產解財困的動作近半年未停過,各式各樣的資產都要變賣,包括香港地皮、海外物業及酒店持股等,最近終於輪到核心業務─航空業。市場消息傳出,新加坡主權基金淡馬錫看中海航旗下的香港航空及香港快運,有意收購部分股權。 《路透社》報道,淡馬錫有意入股海航旗下的香港航空及香港快運航空,暫時只考慮持有少數股份,而相關金額及股權比例暫未披露。報道述消息人士稱,海航希望為兩家航空公司籌集資金,而淡馬錫正是潛在投資者。四月十日,淡馬錫與海航曾發聯合聲明,雙方已簽署諒解備忘錄,將在航空、物流以及機場建設方面的業務尋求合作。 其後市場已有傳聞,指淡馬錫看中海航的航空基礎設施與物流業務,包括海航旗下的瑞士國際空港服務(Swissport Group)以及瑞士航空餐飲公司佳美集團(Gategroup),正進行潛在投資研究,有可能會在今年第三季達成潛在交易協議。淡馬錫本身為新加坡航空大股東,投資區內航空業有協同效應,若入股香港航空及香港快運,更可成功將其航空業務推至大中華區,以及最重要的中國市場。 減持核心資產 海航集團近期不斷賣資產,上週才將海外的航空管理公司Hawker Pacific售予美國通用動力(GD),作價二億五千萬艾元。海航於一四年收購Hawker Pacific約百分之六十六股權,該公司主要為亞太區及中東地區的客戶,提供飛機及直升機管理服務。今年以來,海航已出售超過一百億美元的海內外的物業資產及持股,包括德意志銀行、希爾頓酒店關聯公司、Park Hotels & Resorts Inc.權益等。 不過,今次出售航空業,選擇不賣斷,自然是仍看好其前景,即使極缺錢,亦不能賣走這塊最具實力的業務。海航近期亦不斷尋找在航空業上的新合作,希望航空業可以在其困境之下,幫公司挽回劣勢。今年二月,便與中國最大現代產業園提供商和服務商普洛斯集團(GLP)簽定戰略合作協議,建立現代物流生態鏈;三月再與京東合作發展物流倉儲設施,包括電商物流園和航空物流園。 香港航空前身為中富船空,於○五年被海航收購,翌年改名香港航空。海南之後曾多次減持香港航空,目前仍持有港航約百分之二十七股權。至於香港快運,前身為港聯航空,由賭王何鴻燊創辦,到二○○五年,港聯航空取得空運牌照局的空運牌照,同年五月開始有航班來往香港至廣州、杭州、重慶、南京和寧波的航線經營權。海航於○六年買入約百分之四十五股權,何鴻燊持有餘下股權;○八年何鴻燊向海航的核心人物蒙建強出售一成半股份,令海航持有過半數股權。 [...]

大中華時事

政府落錯決定 港失廉航先機

香港現時唯一一間廉價航空公司香港快運,於今個「十.一」及中秋節的長假期突然出事,取消多達十八班航班,令三千名乘客大失預算。香港快運的問題,除了管理不善,亦帶出香港在廉航市場早失先機,即使有大量生意,但也沒有能力接的大問題。 香港快運於九月二十九日才透過短訊及電郵向乘客發出航班臨時取消的通知,指於十月一至八日期間,取消十八班航班,涉及的航線包括來往香港至日本大阪、名古屋及南韓首爾的定期航班。取消航班的公布日子,距離起飛日僅有數天,處理手法令市場譁然,由於正值外遊旺季,旅客從其他航空公司找後補機位的機亦難上加難。 民航處收到通知後,已即時聯絡香港快運,以及召見航空公司管理層,並表明高度關注事件,要求香港快運交出詳細報告。香港快運高層在事件發生後,現身解釋說,要突然取消大量航班,是因為提供予新入職空中服務員及機師之「安全培訓課程在行政上出現問題」。公司行政總裁安浩恩(Andrew Cowen)指,在九月二十六日晚上發現候命機組人員不足,為顧及航空安全,才取消黃金周假期十八班較不受歡迎的航班,航班多數為通宵機。 事件正正曝露出香港快運經營上最致命的危機,就是缺人。廉航為了節省經營成本,所以不會聘太多人手,只靠調配人手來滿足需求。空勤人員總工會理事吳敏兒指出,其實香港快運長期人手不足,常有航班調動,形容每日均是靠運氣才湊夠人手起飛。 前身為港聯航空 香港快運前身為港聯航空,由賭王何鴻燊創辦,到二○○五年,港聯航空取得空運牌照局的空運牌照,同年五月開始有航班來往香港至廣州、杭州、重慶、南京和寧波的航線經營權。其後海航集團與港聯航空達成協議,購入港聯航空百分之四十五,而何鴻燊家族其後再將百分之十五的股權售予鼎洋投資主席蒙建強,奠定海航的領導性地位。經過此役之後,快運的形象亦大打折扣,令未來的發展添上一大陰霾。 近年廉航在全球落地開花,而亞洲更是廉航崛起得最快的地區。不過,香港在這次廉航大潮流中,未能搶到很大的優勢,因為香港至今僅得一間廉航,但旅客對廉航需求強大,為了不白白錯失生意,香港快運近年不斷增加航點以應付需求,增至現時二十多個航點,惟人手的增加速度卻未跟上,才爆出大問題。 東南亞需求龐大 廉航在過去數年於東南亞地區拿下極大市場,已成功佔去半璧江山,亞太航空研究中心(CAPA)的報告顯示,截至去年五月底,廉航於東南亞區內的滲透率已高達百分之五十六點二,相比○七年,滲透率只有百之三十二點一,不足十年增加二十四個百分點。至於由其他地區飛到東南亞地區的航線,廉航的滲透率亦已達百分之二十一點一,而○七年時僅得百分之四。一五年東南亞區內的載客量大升百分之十四,去年頭五個月的增長即使有所下降,但仍達百分之九。 波音公司(Boeing)亦指出,在東南亞等新興市場的廉價航空需求帶動下,未來二十年小型飛機將成為全球航空訂單主流。 印度總理莫迪今年六月出訪美國,便為波音帶來大生意。印度廉航香料航空(SpiceJet)向波音訂購一百架飛機,總值達二百二十億美元,屬波音近期以來最大的客機訂單。 雖然市場急速爆發,但現時能賺大錢的廉航並不是太多,不少規模較細的仍在虧損。不過,只要做到市場的大哥,財源自然滾滾來。馬來西亞第二家國際航空公司亞洲航空(AirAsia)去年的核心盈利勁升兩倍至十七億二千萬令吉,大馬、泰國、印度及菲律賓等公司的營運均有極大改善。分析亦看好亞航今年的盈利表現。愈搞愈大的亞航,亦早已衝出亞洲,走向國際。 國際航空運輸協會(IATA)預計,中國飛機旅客人次將由一五年的四億八千三百萬,增至三五年的十三億,中國將在二四年超越美國成為全球最大航空市場。現時中國的航空市場仍由三大國有航空公司,中國國航(00753)、東方航空(00670)和南方航空(01055)領軍,廉航在中國的市場份額只有百分之七,但就意味,增長空間較任何一個新興市場都要大。 捷星未能獲牌照 [...]