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張思穎:美國金融監管的深度思考

美國次貸和金融危機引發了監管機構和金融行業對於銀行監管問題的討論。隨著全球金融產品創新,部分金融機構的管理層經營能力和風險管控能力未相應提高,對創新金融衍生品業務無所適從,導致不良率產生,引起違規行為。 早於2002年美國上市公司出現舞弊案,2007年美國雷曼兄弟次貸危機爆破,蔓延全球經濟,最終演變為全球性的金融危機。2021年美國Archegos家族辦公室爆煲更反映金融危機的先兆,往往是創新金融衍生品的濫用和過度創新,金融監管力度放寬和制度漏洞。金融危機發生前,全球金融機構自身經營和治理狀況良好。相比於2008年美國雷曼兄弟為例,其一級資本充足率符合巴塞爾協議II的規定,但到中期美國雷曼兄弟申請破產,引發了金融危機的導火線,加劇了全球經濟衰退,凸顯銀行的宏觀審慎政策存在缺失。   美國國會自1934年通過《證券交易法》後,金融市場發展已進行23次証券交易保証金比率改革,目的是控制過度波動的美國金融市場。但美國政府在2007年為推動經濟增長而實施低利率政策措施,間接鼓勵民間以加杠杆方式購置房屋,從而維持房地產界的繁榮,繁華的背後因金融機構資不抵債隱藏著泡沫爆破的危機,令美國銀行出現了很多壞債。美國監管機構對Archegos和雷曼兄弟於高槓桿投資的金融機構扎牢籬笆,但無奈是銀行為追逐利潤,開發高風險金融衍生品,槓桿水平大幅提高,市場失去資產合理的定價能力,令金融市場無序和失靈。   基於以上分析,反映美國監管機構(SEC)存在監管盲點,對於Archegos家族辦公室不需要在SEC註冊,因此Archegos不用受SEC監管,規避監管,導致金融市場透明度不足。金融審慎監管已進化為巴塞爾協議III,美國應對於強制性信息披露制度施以多維監管,防範系統性風險,避免金融危機再次爆發。     撰文:張思穎 香港專業及資深行政人員協會青年組會員 樂康生物科技(國際)集團董事 [...]

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羅珏瑜:未來規劃成新常態下的常態

一場沒完沒了的疫情,改變了人類、改變了世界,加速了人類邁向未來的步伐。當不少人仍在期待疫情過去,「回復」以往的生活,可是過去的種種已悄然發生了變化,人類再回不了過去,而將會在「新常態」下生活。 無疑,疫情改變了不少人的行為模式,甚至是以往根深蒂固的價值觀。麥肯錫最近出了一個短述,提出了幾個例子,包括:貨品的網上評論比疫情前增長達40%-80%,而品牌、廣告、速銷等傳統銷售手法已不能如過去般影響消費者行為,消費者更著重網路世界的口碑,產品開發商將要重新制定產品設計的方案。而在過去十年,實體銀行的功能在美國減少了20%,在北歐地區更減少達80%。而疫情將加速銀行人力發展的趨勢,傳統的銀行勞動力將在未來十年淘汰,反之,銀行業將會以提升員工的能力為本位,而人材管理並定制完善而有效提升員工知識的學習系統,將會是銀行在未來成敗的關鍵。麥肯錫也在中國19個主要城市訪問了2400個消費者,發現消費者減少了汽車品牌的忠誠度、從電子途徑購買汽車有顯著的升幅,縱然2020年汽車的總體銷售額比前年下降,新能源汽車的銷售額增加了22%,而相比2017的數據,願意購買新能源汽車的消費者增加了20%。   未來的商場將會結合線上與線下帶給消費者新的購物體驗,未來的食物再沒有直接從動物身上取得的肉類,未來的派送系統將由人工智能的中央電腦所管理,並由無人機、小機械人等派送,而包裝用的物料將會有革命性的突破,包裹的盒子甚至是可食用。未來的時裝界將由可持續性主導,從採用可重用的原材料到二手時裝市場蓬勃發展可見端倪。未來的建築將不再純粹以功能劃分,智能建築將容許人類待在同一地方解決工作、教育、娛樂、運動甚至醫療等需要。   這些不是科幻小說的情節,也不是發生在遙不可及的未來,而是實實在在發生在今天的種種。未來規劃刻不容緩,能迅速適應疫後新常態並掌握未來將會是各行各業企業家成功的關鍵。     撰文:羅珏瑜 香港專業及資深行政人員協會青年組會員 華坊諮詢執行董事 [...]

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鄧淑明:地理資訊助選取火星着陸點

全球多國不約而同啟動火星之旅,而中國在探測火星方面雖然是後起之秀,卻令人刮目相看。最近,「天問一號」成功登陸火星所見,更為中國的航天科技歷史上寫下光輝的一頁。 事實上,登陸火星的任務非常艱巨,中國空間技術研究院(CAST)指出,目前火星探測任務成功率僅約五成,主要的挑戰是「進入/下降/着陸」(Entry/Descent/Landing,簡稱EDL)這階段。原因是火星大氣稀薄且受季節、晝夜、沙塵暴等影響而非常不穩定,加上表面遍布岩石、溝壑等障礙物,地形複雜,所以在EDL前,天問一號需要就火星停泊軌道和着陸區預先作詳細探測,以獲取大量地形地貌數據,並評估火星發生沙塵暴的概率。   曾多次帶領團隊參與內地航天探測任務的理工大學土地測量及地理資訊學系教授吳波表示,預選的着陸區面積比香港大11倍,可是內地在這些方面沒有相關數據,故此難以評估着陸火星任務的風險。這個情況下,擅長彙集、整理和分析數據的地理資訊系統(GIS)便大派用場。   理工團隊為了分析火星地形與地貌,首先搜集歐洲和英國過往資料,再建構「三維集成測量模型」,並以人工智能的深度學習,成功在一個半月內,為整個着陸區分析了67多萬個隕石坑、逾200萬塊岩石和數百個火山錐,識別出可能影響着陸安全的大型斜坡、海拔低的地點,結果選取了火星北半球「烏托邦平原」南部的着陸點。   理大團隊曾參與「嫦娥三號」到「嫦娥五號」探月工程,更在「嫦娥四號着陸區──地形及地貌特徵分析」的研究中,蒐集大量月球遙距傳感數據,並透過GIS為嫦娥四號在月球的可能着陸區,創建一個高精確度及解像度的地形模型。這些分析有助團隊就選取着陸點提出可靠的建議。   今次理工團隊有份參與「天問一號」的火星探測,不但進一步強化航天探測的實力,還證明地理資訊可協助人類發掘宇宙萬物奧秘的重要性。   撰文: 鄧淑明 香港專業及資深行政人員協會創會會員 香港大學工程學院計算機科學系、社會科學學院地理系及建築學院客席教授 [...]

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葉迪奇:金融科技如何提升中小企的銀行服務體驗

金融科技改變了金融機構的營運模式及用戶對金融服務的期望。其中,人工智慧、區塊鏈、雲端運算和大數據等的科技應用特別引人注目,業界期望相關技術能為銀行業提升效率及服務品質,降低風險和成本,實現數碼化轉型。 金管局自2017年以來推出多項推動智慧銀行邁向新紀元的舉措,以實現普惠金融,當中中小企逐漸成爲普惠金融的關注焦點。根據政府統計處的數據,去年最高峰達9.7%的中小企業有信貸需要,但得不到銀行的支持。透過金融科技發展普及,可為這30,000多家企業提供融資支援。 中小企開戶流程的要求除了較一般零售銀行客戶繁複,在借貸方面亦往往遇到較多困難,不但需要向銀行提供大量文件,例如:財務報表,以評核企業的還款能力和控制信貸質素。但此類文件所反映的財務數據一般比較滯後及欠缺全面性,為了管理風險,銀行會要求企業提供抵押品或擔保,令中小企獲取信貸難上加難。 金融科技的應用正能支援銀行突破傳統的審批模式及降低營運成本,同時有效提升中小企的銀行服務體驗。目前,市場上已有虛擬銀行重點發展中小企業務。在中小企開戶應用上,虛擬銀行利用數碼身份認證、人臉識別、光學字元識別(OCR),並通過AI技術優化開戶時的流程,例如:認識你的客戶(KYC)和客戶盡職調查(CDD)的部分程序,從而節省開戶時間,最快可在25分鐘內完成整個開戶申請。另外,虛擬銀行在替代數據(Alternative Data)應用上更有新的突破,透過對相關數據進行分析及建立風控模型,從而對貸款申請進行風險評估,減少中小企客戶提交大量文件等繁瑣程序。而且,分析相關數據中的貿易數據、交易額和還款紀錄亦有助瞭解企業的財務狀況,以減低失誤和詐騙風險。 金融科技的發展迅速,配合更全面、實時的數據,銀行能更有效管理風險之餘,亦有助中小企更容易獲得適時的銀行服務,達致銀行和中小企雙贏的局面。   撰文:葉迪奇 香港專業及資深行政人員協會創會會員 平安壹賬通銀行董事長 [...]

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盧銘恩:PropTech公司成為SPAC的目標新寵

2020年在全球疫情的陰霾下,美國科技以及新經濟類別的股份依然表現不俗,而透過SPAC上市的新經濟及科技類公司,也聚焦在鎂光燈底下。SPAC (Special Purpose Acquisition Company)即「特殊目的併購公司」,並非新興產物,早在1980年代就已出現於美國市場。它是由共同基金、對沖基金等募集資金而組建,除了現金便沒有任何實體業務的「空殼公司」。這類殼公司在首次公開招股(IPO)中融資,之後與一間私有公司合併,使用這類工具可繞開傳統的IPO冗長的過程而令不少公司成為上市公司。   根據SPACInsider統計,2020年共有248家SPAC在美國掛牌上市(2019年僅為59家)。集資額更佔市場的百分之六十以上。 PropTech(房地產科技)屬於新經濟及科技類別,這10年間,不少PropTech業已發展成熟,在2020年總部設於西雅圖的Porch公司成為首家透過SPAC形式上市的PropTech公司。Porch是一家將屋主與當地裝修承包商聯繫起來的縱向SaaS公司,在上市後,其估值已超過10億美元。   另一家專注於投資PropTech總部位於洛杉磯的風投公司Fifth Wall也於本年2月初將其SPAC公司上市,集資約3.45億美元。在2019年上市計劃觸礁的共享辦公室龍頭WeWork,最近也傳出透過SPAC合併上市。   由於SPAC自身沒有實體業務,其核心價值實質反映了將來收購的目標公司價值。而多數與SPAC合併的目標公司處於萌芽或早期成長階段,傳統財務資料的分析方法難以對SPAC合併上市公司進行全面的衡量。此外,SPAC在選擇目標公司時,更強調未來的投資回報。當SPAC與目標公司合併上市後,雙方將是緊密的股東關係,雙方的合作彈性亦遠高於傳統IPO。不過SPAC只是促成雙方結合的工具,其成敗關鍵還是取決於雙方合作的細節能否產生預期中的協同效應。   SPAC成為渴望上市集資之PropTech企業的救生圈,私募基金、風投等投資者更有意欲尋找高潛力高增長的PropTech企業。根據統計,目前大概有40家以PropTech公司為目標收購對象的SPAC還未正式De-SPAC。而在熾熱的資本市場氣氛帶動下,相信短期內不少PropTech企業將會成為SPAC的目標新寵。 [...]