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陳家樂:領展(0823)順風再啟航,挑戰高位

隨香港疫苗注射率提高,社會經濟運作逐漸恢復,領展(823.HK)旗下為數龐大的零售商鋪、停車場,有機會再受到投資者青睞。 領展2020/2021年度業績將於6月17日揭曉,由於從去年4月初至今年3月底的會計年度,正值疫情高峰期,相信業績不會有太令人驚豔的數字,甚至可能因為資產估值下降,出現年度虧損和短期股價壓力,好在有去年公布的中期報告打底,加上基金堅實的資產體質,優良的派息傳統,市場信心有機會再次提高。 根據截至去年9月底的中期報告,領展投資的物業組合,估值為1951億元,按年下跌253億元,同這方面有關的所謂的「盈虧」,其實只是會計帳面反映的資產組合估值變化,同基金的經營現金流,和每單位基金的「可分派收入」,並無絕對關係。有別於一般公司業績,股票型基金更重視「可分派總額」,領展的優勢在於可分派總額持續穩定,即使在去年的極端環境下,每基金單位(股)仍能夠派發1.4162元,按年增長0.1%。 領展增加這「0.1%」派發,背後應有政策性考慮。基金的中期可分派總額29.21億元,其中包含一筆反映經營者派息取向的1.44億元「酌情分派」,再加上去年一路實施的大量回購,導致基金(股)總數降低,得以力保自上市以來,每年單位派「息」只增不減的優異成績。股息率亦維持住4%左右的水準。 領展業績受大環境影響至大。今年第1季,香港零售總額按年增加7.2%。1至4月零售總額按年增長幅度,擴大至8.5%,市道雖仍處於低潮,但已漸離谷底。同樣影響重大的疫情,市民注射一針疫苗的比例,已提高至22.9%,比例甚至高 過即將舉辦奧運的日本,零確診日數增加,限聚令有機會放寬,再加上政府電子消費券計劃,有利於領展的因素持續增加,有條件支持末期息不低於去年1.4572元的水平。 根據領展制訂的「2025願景」,「決心成為區內首屈一指的房地產企業」。自2015年首次收購北京物業,領展旗下資產,已擴大到北上廣深,以至英國、澳洲等9個項目,並有意擴大至日本、新加坡。領展本身其實是一個極具「草根性」的香港企業──屋邨出身,以經營出租商場、街市、車位聞名。香港零售市場畢竟受腹地和人口限制,領展未來能否在其他地區一展所長,對基金未來的增長性和「可分派總額」影響甚大。 領展至今在內地的幾處收購,亦頗有「領展」特色,首先不是商業核心地帶價位高昂的黃金地段,而是有潛質的物業。以近期收購的廣州天河區太陽新地購物中心為例,2012年竣工不算很新,樓高八層連四層地庫,設有900個車位,有兩個鄰近地鐵的車站,預計在明、後年啟用,感覺就有早年香港的「屋邨商場」味道。 領展選在對手虧損時買入,可以獲得對價優勢。領展集資息口低,資金成本輕,又擅長街坊生意,商場翻新,車位出租,這類型的投資如果轉型成功,就可以在內地城市不斷複制,值得關注。 領展上週(6月4日)收市價74.1元,從今年2月以來,前後三次面對76元壓力位時,都未能成功穿越維持,好在底部越墊越高,反映趨勢走強,有機會利用年報公布的機會,挑戰今年新高。 (筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券) [...]

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領展優化啟田商場 打造年輕族地標

領展房地產投資信託基金轄下管理啟田商場日前完成優化工程,九龍東近年急速發展,為藍田區帶來不少新機遇,領展表示,藉著是次優化這區內樞紐,滿足不同年齡層顧客的需要,並拓展至年輕一族,打造啟田商場成為區內全新聚腳點。 領展表示啟田商場為藍田區內最大型的商場及地標之一,連接港鐵站和公共運輸交匯處,位處 10 多個屋苑之間,一直全方位照顧居民所需。啟田商場佔地逾 18.5 萬平方呎,有過百間商戶食肆。 除進行翻工程外,商場重組部分商戶組合,先後引入來自日本的人氣壽司店「壽司郎」、傳統與新派兼備的泰國餐廳「茶泰」及以咖啡、甜品和輕食為主的西式咖啡店「Crostini」等,而場內售賣日本直送產品的 AEON 亦一直深受港人熱捧。此外,商場於優化期間重組商店位置,撥出更多空間設立期間限定店,吸引不同新式品牌加入,並重新設計場內及半戶外空間,令商場搖身一變成為好玩打卡熱點。 領展表示啟田商場為藍田區內最大型的商場及地標之一。   負責啟田商場優化工程的領展資產管理總經理溫蕙茵(Jenny)表示:「啟田商場不單只是一個商場,亦擔任著社區聚腳點的角色,它為附近居民的生活所需提供選擇。隨著未來區內有更多新住宅落成,商場希望可接觸更多年輕人及年輕家庭客群,因此我們致力與各商戶合力提供多元化的產品和服務,打造全新食、買、玩熱點,同時藉此提升商場的服務質素。新商戶進駐後,場內四周亦多了不少年輕新面孔。」 為突顯商場的全新形象,商場與著名本地藝術家 b. wing [...]

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梁健雄:領展(00823)內地業務亦難彌補本地倒退!

受新冠肺炎影響,全球各行各業苦中求存,國泰航空正式啟動裁員於本地裁減五千多人,香港經濟屬外向型,航空業首當其衝,只擔心其她大型企業亦有步後塵之慮,踏入秋季還怕另一波疫情再起,令本地經濟雪上加霜。 現時港股只集中追捧新經濟股,對於一些老股民可能末太熟悉其行業運作,所以仍多以傳統舊經濟股加上以收息為主要選股對象,惟昔日以穩定派息吸引投資者的企業,在中美貿易戰及疫情摧殘下,多已股價早已面目全非苦苦支撐渡日。 領展過往一直吸引投資者持有因其派息穩定,以今年股價早已下跌已超過26%,今時今日就算收息亦需已面對嚴重帳面蝕價,雖然管理層於九月開始已頻頻回購,惟對股價只有短暫剌激作用,現時股價更受制10天線阻力,加上限聚令與及政府推行補就業行將完結,不排除結業及裁員潮湧至,領展在港業務雖以民生為主,但基層市民往往就最先感受及影響。 領展管理層需積極投資外地高質素資產,包括7月購入倫敦The Cabot 及澳洲悉尼啇廈,但仍只佔集團資產小部份,加上剛購入的地區不論疫情或經濟前景亦非明朗,對集團暫時貢獻仍有限,內地經濟雖然回暖消費人潮亦見回升,惟內她只佔集團整體資產約二成左右,短期困擾仍在佔比超7成的香港業務之上,雖然其估值開始吸引,港人暫不能外遊本應只有留港消費,但疫情重創經濟後遺症正在逐漸浮現,本港消費能力亦會隨經濟而反映,領展股價現價亦在反映投資者對集團未來的擔擾,在本地經濟未有跡象能走出困境前,估計其走勢短期存突破機會不高,未入市者建議暫而抱觀望態度較為安全。 [...]