股市

李慧芬：順豐同城估值吸引 宜分段收集

順豐同城（9699) 早前公布，擬斥資5000萬元參投股權投資基金，基金總目標規模為5億元。據悉，基金主要投資智能、低碳以及本地生活新機遇領域的未上市企業。另外，集團日前與抖音生活服務正式達成「團購配送」合作，逐步實現團購套餐「全城平均1小時達」。目前，此項服務已在多個城市試點上線。依託堅實的運力網絡、專業的精細化流程、開放的系統生態、高效彈性配送網絡等優勢，順豐同城幫助用戶「一鍵下單」就能「即時到家」，讓看得見的美味，即享即得。 根據艾瑞諮詢資料，2021年即時配送服務行業訂單規模為279億單，未來行業向全場景、全距離、全時段方向發展，預計2026年行業訂單規模將達千億量級，2021至2026年複合增速保持20%以上。 後疫情時代，即時零售趨勢推動綫上消費習慣養成。隨着內地疫情放開，食品、新鮮、生活百貨、藥品等同城配送需求日漸增加，帶動配送服務市場持續蓬勃發展，順豐同城尤甚關注，其「雙十一」總戰績更突破1.2億單。 截至今年6月底，集團資產淨值約31.7億元人民幣，而現發行股數約9.33億股，每股淨值折合為3.97港元，市帳率為1.99倍，現價估值明顯偏低。 順豐同城股價本月9日高收8.1元後，仍於高位整固，疊加近期月均成交量激增，反映資本市場關注度提升，順豐同城股價與成交量均為今年3月以來強勢，確認股價有進一步推升動力。 集團良好基本因素尤其值得注意，自其業務成立以來，連續6年利潤率持續改善，保持高增長。2022年上半年收入約44.8億元人民幣，按年增長20.8%，外部收入增速達28%，實現毛利1.8億元及毛利率4%。 此外，財務狀況健康，淨現金儲備充足，上半年現金加上一年內可變現金融資產近23億元人民幣，內部資金足以支持業務發展提速。 集團獲多間大行看好前景，美銀、中金、富傑瑞、星展和華泰均予以「買入」評級，部份機構預計2023年有望扭虧為盈，星展更預計順豐同城2021至2023年營業收入將由81.7億元人民幣增至139.3億元人民幣，給予13.5港元目標價，較昨天收市價7.74港元具74.4%的潛在升幅。筆者預期，集團市場份額擴大，極具升值潛力，現價值得持有，逢低亦宜分段收集。 （撰文：Vantage客席分析師李慧芬) [...]