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耶倫離任前談經濟 露玄機

耶倫：「比特幣是高度投機的資產，卻不是穩定的價值資源，不是法定貨幣。比特幣在支付系統中作用很小。聯儲局方面沒有嚴肅考慮使用數字貨幣。」 去年11月，美國總統特朗普提名現年64歲的聯儲局理事鮑威爾擔任下任聯儲主席，正意味著於2014年開始擔任聯儲局主席，聯儲局史上首位女性主席耶倫（Janet Yellen）的時代正式落幕。畢竟在耶倫的領導下，聯儲局已穩步走上貨幣政策正常化軌道。耶倫的任期將於今年2月3日結束，她在任期間內為美國經濟復甦做了很多功夫，對穩定全球經濟發展起了關鍵的作用。離別在即，且看看她在任內最後一次議息會和會後新聞記者招待會上，透露了什麼玄機？ Text / Peter Law 對通脹的看法： 2017年通脹的意外疲軟是暫時性的，對通脹背後的驅動因素的理解並不完善，預計在未來幾年內通脹穩定在2%附近。認識到通脹長期未達到目標的狀況，而FOMC（聯邦公開市場委員會）確實對過低的通脹感到擔憂。美國與全球同步處於經濟擴張，通脹處於低位。讓通脹回到2%水平仍有未完成的工作，我們確保通脹達到目標是首要任務。 對美國勞工市場的看法： 現況來看，穩健的勞動參與率顯示就業市場有所改善，預計未來數個月就業市場將進一步走強，失業率預期略低於長期水平，但薪資上行壓力只是溫和的，處在充分就業的邊緣。 對於美國剛通過稅改案的看法： 稅改將對未來幾年的經濟增長提供支持，但稅改的影響依然存在不確定性。稅改計劃預計將刺激消費者支出與投資。聯儲局許多人員預計稅改為GDP增速提供溫和支出。若不違背聯儲局 的目標，稅改帶動的經濟增長是好的。 對於利息走勢看法： 漸進式加息步伐是合適，因為可以避免過快加息而導致經濟衰退。同時，聯儲局逐步收縮資產負債表規模，惟不再認為有必要改變資產負債表項目，而縮表對市場的影響至今仍然非常小。 對於美國經濟展望： 美國經濟表現良好，且增長不建基於沒有持續性的債務之上，全球各經濟體同時亦在擴張，是多年來首次。當然，經濟展望定有高度不確定性，政策不是預先設定的。如果經濟狀況需要，美聯儲將隨時準備重啟再投資計劃。有許多因素可能影響預期，包括稅改和未來的經濟數據，預計未來幾年經濟溫和增速將加快。 對美股的看法： 對於美股今年來累漲19%，沒有過分憂慮，我認為，沒有紅色警號，甚至可能黃色警號也沒有；沒有看到槓桿水平或信貸增長情況發展到令人擔心的地步，聯儲局會繼續監察穩定風險，近月有說法指資產估值整體偏高，但估值高並不意味必定被高估。 對政府財赤及債務問題的看法： 個人認為，美國債務問題讓我有點擔憂。債務增加或造成嚴重問題。擔憂未來經濟下跌的情況下財政政策的操作空間不足。債務或GDP比率並沒有高到令人擔憂，但也不是低水平。不會說我們已經沒有「彈藥」。債務問題另一重點是財政赤字，赤字高企的情況令政府不能在經濟衰退時，作出針對性的政策去大刀闊斧應對，我認為那早已是一個重要問題，而且似乎在轉壞。 對比特幣的看法： 比特幣是高度投機的資產。比特幣不是穩定的價值資源，不是法定貨幣。比特幣在支付系統中作用很小。聯儲局方面沒有嚴肅考慮使用數字貨幣。 對於接任者鮑威爾的看法： 我將盡最大努力保證與鮑威爾的交接工作，鮑威爾承諾維持聯儲局的無黨派性與獨立性，鮑威爾對於聯儲局的理解非常到位，且對不同部門運作十分熟悉，我對他充滿信心，有信心對方會延續聯儲局的使命。 [...]