可持續發展
ESG基金投資 不止於低碳與環保 還需留意「氣候管治行動」
2023-03-09
ESG最早起源於2004年，是聯合國在評估企業落實永續經營策略的指標，截至目前，簽署聯合國責任原則投資的機構已經超過3,800家，不僅代表愈來愈多國家與企業重視ESG，亦反應ESG投資市場尚未飽和，未來仍有上升空間，根據德意志銀行估計，全球資產包含ESG的投資規模，預期將於2036年大幅增長至160兆美元。然而，各國要求企業要嚴格披露ESG，但卻沒有統一標準，投資者有何途徑認知基金的投資前景？究竟哪一套披露準則比較值得套用？ 世界基準聯盟(World Benchmarking Alliance，WBA) 監事及香港氣候管治行動 （CGI HK） 督導委員會成員張振宇（ Anthony）認為，ESG基金在過去10年，資產管理規模都在上升，但在亞洲仍屬剛起步，坊間在解釋ESG時，嘗試以深入淺出方法去表達，但卻未夠全面。現時全球都會認為氣候是最重要的議題，因此也令到ESG集中在環境及氣候變化。其實真正的ESG投資，是不止於此的。 全球可持續投資聯盟(Global Sustainable Investment Alliance，GSIA)在過去10年，每兩年都會發表全球最具權威性的「全球可持續投資審查」報告，最近報告在2021年7月發表，ESG戰略的投資從2017年底的 30.7 萬億美元躍升至2020年底的 35.3 萬億美元，其增長超過了專業管理行業總資產在同期取得的7.2%的速度。 「現時有不少基金公司所宣傳的產品，都圍繞著低碳、環保、轉型投資等，會令人覺得ESG與都是與環保、氣候變化有關，較為技術的字眼，如低碳轉型仍未能明白。」Anthony 在10多年在英國工作，當時負責管理SRI （socially responsible investment），雖然當時未有ESG這名詞，但歐洲其實已有相關的投資產品。所以他很早已接觸到。 主題型投資最易明白 ESG的導向不外乎環境，即主題型投資，對一般投資者來說，是簡單易明，例如基金是投資新能源汽車、低碳轉型等。Anthony指出，除了考慮風險回報，也會考慮影響力，是否能真正幫助到世界。因這類基金是集中在某些行業或板塊，若遇上經濟衰退，隨時大跌7至8成。在2008年金融海嘯前，當時流行石油、能源、黃金、商品等基金，升幅厲害，但之後5至10年表現不濟，有些基金更要結束買賣，投資者需要小心這些主題型基金，波動性強。 另外，ESG基金是會剔除表現較差的公司。在百多年前，教會是相當富裕，需要由投資公司管理資金，但教會是不想將資金投放在負面的行業上，故首先剔除這些公司，這種動作不只有教會落實，在中東，亦會規定了某些行業是不能投資的，例如銀行，因涉及借貸。 GSIA機構對於投資ESG基金，是有7大策略，最易理解是上述兩項，但其餘的卻未算明白，就如瞎子摸象。可持續發展主題投資、企業參與和股東行動是僅有的另外兩種實現了增長的策略。與前兩年統計變現有所不同，除了基於規範的篩查策略外，其他投資策略運用和資產管理規模都在增長。 根據《2023年ESG和氣候趨勢展望》提及的2023 年關鍵主題行業，建議可再生能源，因俄烏戰爭和高通脹，各國政府優先考量「能源安全」和「可負擔性」，紛紛重開煤礦、延長核電廠年期，導致去年減碳進程未如現想。各地政府和電力公司正積極開拓以再生能源、綠色能源、天然氣等方案，替代煤化石燃料。 另外是電子回收，中國和歐盟近年加強對電子垃圾（e-waste）在內的材料和廢棄物．循環處理的政策和指南。2023年，關注焦點將集中於在電子垃圾中，開採再生金屬的產業發展，既可符合監管機構法規，也可獲得對潔淨能源行業所需的金屬原料。 而替代性纖維類基金亦可留意，目前衣服的原料，超過25%是來自棉花，然而棉花的種植、採收、處理、運送、製衣過程，對自然環境傷害甚大。全球呼籲改採更環保的服裝選項與作為，聲量愈來愈大。 ESG 評級需要改進 大部份投資者是根據ESG投資評級來衡量是否投資，事實上，ESG機構投資者只會參考ESG評級，但亦知道ESG評級有不少限制。國際證監會聯合會（International Organization of Securities Commissions，IOSCO）共有233個會員，包括130個正式會員（ordinary member），34個聯繫會員（associate member）和69個附屬會員（affiliate member），去年時任理事會主席歐達禮（Ashley Alder），進行了監管ESG 評級機構諮詢研究，發現全球正趨向相信ESG 評級，但ESG 評級是極度需要改進，當中有10個問題需要正視，尤其公司之間的利益衝突。「其實在20年前，已有不少獨立公司進行ESG 評級，IOSCO顯示，現時有超過50間國際知名的ESG 評級公司，基本上都是三間美國大型評級機構所壟斷，於是容易有利益衝突出現。」 作為一般投資者，如果不清楚那個機構的ESG指數值得參考，同時又希望跟隨市場走勢投資相關產品，Anthony認為，投資者要了解指數會剔除甚麼類型的公司；其次是看ESG主題，指數是按甚麼評級機構的評級/行業主題篩選公司；亦要知道權重，指數如何設定公司的權重、例如百分比上限。最後是管理，指數何時會調整成份股權重、更新 ESG 數據等。公司會否過份依賴一間ESG 評級公司，都是要注意的細節。「並且要了解自己，問為何要投資ESG基金，除了想推動企業積極發展ESG，更是想為下一代著想，解決氣候變化；還是想令自己的組合回報更好？」 [...]
