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黎家聰：母公司與英偉達關係緊密 鴻騰精密（6088）有望受惠

上週，港股恒指連續多日回調，令人不禁擔心之前的升市是否「假升」。不過，目前的回調仍屬合理範圍內，筆者提過的18,200點已經到，還可以再繼續觀察多一會再作決定。至於美股方面，道指經過一星期的調整後，上週五（5月31日）大反彈，創今年最強單日漲幅。標普500指數及納指盤中大跌後，在尾段大力收復失地，反映市底依然很強。地球股王英偉達（NVDA，或稱輝達）在財報後終於出現明顯回調，而影子股之一的戴爾（DELL）財報後跌近20%，創史上最大跌幅。 話說很多人對戴爾的印象都是停留在自己家中的電腦，但其實戴爾真正受市場熱捧的業務是AI伺服器和及其他與AI有關的業務。早前英偉達CEO黃仁勳更點名指出，戴爾與他們之間的合作關係的重要，並表示「生成式AI可以在雲端運作，但還是有很多應用必須在地端執行。全世界只有一家公司（黃仁勳正正就是在說戴爾），可以打造運算、儲存、網路系統，並直接為企業服務。」 5月21日被「點名」後，戴爾之後的一星期升幅高達20%，這種情景似乎似曾相識，就是另一隻「英偉達核心朋友圈」的公司 ，今年升幅驚為天人的超微電腦（SMCI）。惟戴爾未能克服財報大關，一星期升幅被完全抹去。 不過，至少我們可以看到英偉達影子股的威力確實存在，而港股有什麼股份跟英偉達關係密切，並有機會被視為影子股炒上？或許，鴻海旗下的鴻騰精密（6088）就有機會了。 鴻海與英偉達唇齒相依 鴻海與英偉達伙伴關係緊密，5月30日黃仁勳晚間宴請供應鏈廠商，鴻海董事長劉揚偉就是出席者之一。黃仁勳表示：「這些公司CEO都是我的朋友，今天齊聚聊聊彼此如何打造下一個世代的全球科技業。」劉揚偉在5月31日的股東大會表示：「自己昨天與黃仁勳聚餐，當時黃仁勳分享，未來AI產業會超過百萬億元新台幣規模。」 除了5月30日的晚間外，劉揚偉更表示於6月4日或5日將再與黃仁勳會面，並以「公司與公司」的身份對話，而且在6月6日的台北電腦展亦將有與英偉達相關合作的宣布。這幾項訊息令人遐想，到底會不會有什麼更重大的合作發表呢？ 鴻騰精密既然是鴻海的子公司，業務上亦涵蓋了AI數據中心的連接器，當然會有一定的受惠機會。鴻騰目前在AI服務領域積極佈局EDSFF連接器、MCIO / MXIO / DA CEM線纜、CAMM內存插槽等多類新型產品，並在2024年DesignCon推出224G高速I/O系列產品。鴻海指出，隨著AI需求爆發，連接應用也往高速領域不斷擴張，鴻騰所推出224G高速I/O系列產品，已採最高標準要求卓越的信號完整性、機械可靠度與製造精密度，會是日後推動AI與機器學習的利器，引領新世代人工智慧和高度運算發展。 事實上，在最新一代英偉達GB200 NVL72機櫃設計中，就包含有超過5,000根銅纜連接線，以達更佳的成本功耗節省。就著銅纜連接的需求量持續提升，連接器行業整體的市場規模擴大。受益於此，鴻騰精密管理層預期2024年服務器 / 互連業務收入將同比增長15-20%，AI服務器相關產品收入將佔收入8-10%，對比2023年的1%有較大幅度提升。 由此可見，鴻騰精密很大機會能受惠於母公司鴻海跟英偉達的伙伴關係。 母公司未來增長潛力大 另一方面，除了AI建設，鴻騰精密的其他業務亦有光明的前景。鴻騰目前正在專注實施「3+3策略」，佈局三大關鍵產業以及三大核心技術，三大關鍵產業，分別為「電動車、人工智能物聯網、音訊」領域，而三大核心技術則是「銅到光、有線到無線、元件到系統產品」。 電動車方面，雖然受市場影響而下修成長性，但長遠來說，汽車電子化、自動駕駛等趨勢需求不變，繼續推升鴻騰既有「電源管理、車聯網以及人機介面」產品市場需求。同時，去年收購的德國車用零組件設計製造廠FIT Volaira（原名「Prettl SWH」）帶來的協同效應，未來將助力擴張電動車策略，並加速電動車產品的發展路徑。 音訊方面，在公開業績會中，鴻騰指引2024年資本開支預計將達到9億美元（2023年為5.1億美元），主要用於海外生產基地的建設及開發。目前公司已經向大客戶推出了新的音頻類產品，並同時推動越南及印度地區的量產。公司首條Airpods生產線位於越南，並已於2024年第一季度開始發貨，相應業務預計在2024年佔公司總收入的5-7%。公司計劃於2025年在印度再增加6條生產線。因此，可預見2025年產能將激增，Airpods業務收入也將大大增長。 鴻騰精密早前發佈了今年首季的業績，收入同比增長12%至9.65億美元，淨利潤同比扭虧為盈至1,020萬美元，落於公司此前業績預告的上限。可見鴻騰的未來增長之旅已開始有點眉目。管理層預計2024年全年收入將實現兩位數增長，毛利率將穩定在20%左右，經營利潤將大幅增長。 總括而言，鴻騰精密的「3+3」策略初見成效，未來增長潛力大。母公司鴻海與英偉達的緊密關係，或將帶動鴻騰精密的AI服務器相關產品業務大幅增長。技術面上，已經突然突破兩年的高位，走上新一段區間。有興趣投資「英偉達朋友圈」的朋友，鴻騰精密或許值得一看。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：諾亞控股戰略轉型 領先財富管理服務 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]