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【港股專家】潘鐵珊:業績增長穩健,雷士照明(2222)長線看好

隨著中國基礎建設投資逐年攀升,照明行業進入新的發展週期。目前中國大陸已成為全球最大的LED生產基地,在全球LED照明領域處於優勢地位。巨頭企業利用資金、技術的優勢不斷延展產業鏈、鞏固領先地位。 國內主要的照明品牌提供商之一,雷士照明控股有限公司(2222),回顧其歷史財務數據,收入、利潤均表現穩健,盈利能力保持穩定。2015-2017 年營業收入分別為38.46億元、38.06 億元和 40.63億元;股東應佔盈利分別為0.56億元、1.51億元和3.14億元,同比增速分別達170.7%和108.2%;盈利能力方面,2015-2017年公司毛利率分別為23.4%、26.8%和28.9%,淨利率分別為3.3%、4.7%和8.2%。 根據雷士照明的中報數據,雷士品牌產品的中國銷售額較同期增長11.9%,達人民幣12.14億元。在中國雷士品牌市場方面,目前雷士照明已擁有37個獨家區域經銷商,3,524家專賣店(其中,省會城市覆蓋率達100.0%;地級城市覆蓋率達94.8%;縣級市或縣級城市覆蓋率達65.7%)。 今年上半年,雷士照明銷售收入為人民幣19.74億元,較同期增長3.4%。期內,雷士照明持續推進商業照明和家居照明雙渠道業務模式,商業照明燈具產品銷售增長7.5%;同時,雷士照明把握LED行業發展的有利機遇,通過持續加強LED照明新品開發、渠道拓展及市場資源投入,期內LED照明產品銷售增長率達12.3%。智能化戰略佈局方面,5月雷士智慧研究院與阿里巴巴人工智慧實驗室簽訂戰略合作協定,開展「雷士照明X天貓精靈」戰略合作。 此外,雷士照明今年6月完成對香港蔚藍芯光貿易有限公司100%股權的收購,後者業務活動包括投資控股,照明、LED、家電的設計開發,傳播推廣,技術諮詢以及國際貿易。此次收購拓展了線上分銷渠道,實現線上線下渠道融合,有助於雷士照明從製造型企業向渠道型企業轉型。 隨著國家政策和節能需求的推動,LED滲透率將不斷提升,LED照明市場規模不斷擴張。據高工產業研究院(GGII)預計,2018年中國智慧照明市場規模將達人民幣387億元。雷士照明作為業內龍頭之一,憑藉已有的渠道、產品優勢,業績增長確定性較高,長線發展看好。 [...]