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從合理值分析　雋泰控股(0630)現價定位

恒指終止三連升，筆者有此看法源於對大市成交金額之觀察，從12月7至12日四個交易日均為持續減少，於12月12日約1,048億港元（同下），這是從11月28日以來第二低的成交金額，期內最低為12月5日約1,019億元，兩者相距不足30億元，同是險守在1,000億元水平。若未能保持在此水平以上，恒指仍存在再跌風險。 事實上，若要企穩在29,000點水平，大市五天平均成交金額不能低於1,100億元。表面看來於12月12日的平均值仍有約1,226億元，但想指出於12月6日的成交金額高逾1,626億元，拉高了五天平均值，從12月13日起上述數值便不在計算之列，所以只要未來三個交易日大市成交金額仍是低於1,100億元，更甚者是低於1,000億元，恒指續跌風險將顯著增加。 至於恒指能否重拾升軌，筆者認為除了上述的大市成交變化，還有兩項關注，其一是20天移動平均線為29,200點水平，如今焦點應看恒指能否上試20天線，並見連續三日在其上，視為恒指重拾升軌的關鍵訊號。其二是恒指的潛在升幅，觀乎於2007年只有六個交易日收高於30,000點，事隔十年的現在，恒指有可條件企穩在此水平呢？於2007年首三季的本地生產總值（GDP）增長率為8.47%；對比今年首三季增長率僅3.90%，為十年前的一半也沒有，就經濟數據而論難以支撐恆指維持在30,000點水平。 再者於11月22日恒指收高於30,000點後，翌日內地便傳出銀行體系銀根偏緊的消息，到底是純屬巧合，還是中央認為港股表現有過熱跡象，隔空嘗試進行調控，大家不妨自行揣摩。 早前發動串連財技 本週想討論雋泰控股（00630），此股較為人所知的應是於今年6月27日的股價表現，單日跌逾七成（0.56 → 0.167元），當日更一度低見0.035元，創15年來新低。翌日再跌近五成（0.167 → 0.085元），兩日合計跌近85%。若以最低收市價而論，則見於7月5日的0.074元，較6月28日收報0.085元，僅低11個價位，之後股價便見回升。於8月4日和9月6日別高見0.255和0.25元，加上0.25元屬細價股的大位之一，皆因「跳價」改變，每個價位由0.001至0.005元，所以認為0.25元是此股現階段的阻力位。 引起筆者關注的是7月26日「授出購股權」的公告，其實是「串連財技」的布局，於6月2日召開今年的股東週年大會，按常理可於當日取得新的發行購股權之授權。而去年已取得可授出購股權上限為已發行股數約18.63億股的10%，即1.86億份購股權，而該授權於開會前一天的6月1日已用盡。不過於開會時沒有提出相關決議案，反而在7月12日召開股東特別大會時取得新的授權，但於不足半個月後的7月26日晚上宣布再度授出購股權，同為1.86億份，意味著又再用盡配額。 公告顯示行使價為0.123元，與當日收市價相同，為「等價授出」，加上股價之前在6月27和28日已經歷「暴跌」，暗示股價處於偏低水平。另可留意此股自3月18日完成供股後，除了上述兩度授出購股權，便未嘗再進行股本集資。其實那兩批購股權至今完全無被行使，故未有發揮集資效用。參考上述供股之每股作價為0.13元，與行使價0.123元僅差七個價位，所以認為有心人的成本價介乎0.12至0.13元之間。 計算股分之合理值 於12月8日上午收報0.142元，較上述的0.13和0.123元高出9.23%和15.45%，因仍低於兩成，並且自7月27日以來最低收市價為0.139元，至今已超過四個月，現價較其僅高2.16%，反映進場風險不算高。 而筆者在意的是以合理值來說，此股現處股價偏低水平。於9月14日收市後發布的2017年中期報告顯示，截至今年6月30日集團的資產淨值約1.56億元，連同主板股分「殼價」普遍不低於5.00億元，相對已發行股數約18.63億股，計出每股合理值為0.35元，較現價0.142元之潛在升幅高達1.46倍，顯然股價處於偏低水平。參考策略為進取者可於現價或以下買入股分；謹慎者可於0.13元或以下買入；保守者則可於0.12元或以下買入。初步目標價為0.20至0.25元；買入價下跌30%可考慮離場。 （筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股分。） （以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。） 聶振邦（聶sir） 著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、富途證券證券分析師，以及Homeblogger課程導師。 [...]