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股市

聶振邦:獲國際投資名家及基金看上|阿里巴巴中長線投資價值高

論到在港上市的大型科網股,大家一定價說是ATMJ,皆因現為最大市值的四隻科網股,以11月29日收市價計算,過去一個月表現最差的是阿里巴巴─SW (9988),累跌逾兩成 (163.00 → 130.00港元);年初以來阿里亦是最差,累跌逾四成四 (232.60 → 130.00港元),配合11月18日晚上公佈今年第三季業績,股東應佔溢利倒退逾八成至不足2.88億元 (人民幣‧同下);若以2021/22財政年度的上半年業績計算,溢利約505.08億元,較去年同期仍倒退近三成四,為最近五個財年 (2017/18至2021/22年度) 同期表現最差,令市場上不少投資者質疑阿里是否仍具備投資價值。 芒格及沙特主權基金皆垂青 然而,從公開數據顯示,美國大型投資公司巴郡副董事長查理‧芒格旗下Daily Journal Corporation (DJCO.US) 單是今年第三季淨增持136,740阿里美股 (BABA.US),截至9月底持有302,060股。從淨增持大增逾八成二來看,反映芒格看阿里美股低於200美元,已具備中長線投資價值。另見,沙特主權基金亦於上季首度買入阿里美股,買入674,700萬股,總值接近9,990萬美元,計出每股平均作價約148美元。參考11月26日收低於134美元,低於芒格和沙特主權基金的成本價,反映是中長線投資進場良機。 斥資逾五十一億美元作回購 事實上,阿里於第三季以大約51.475億美元回購約2,690萬股的阿里美股,平均價超過191美元,除了證明管理層看集團價值不少於191美元,亦反映集團具備強勁現金水平,以及對集團長遠發展充滿信心。另可留意11月26日阿里美股折合阿里港股約收130港元,與11月29日港股收市價相若,按以上分析148美元經已是吸引的買入價,那麼收低於134美元再折讓近一成便更具進場誘因。然而,不論是芒格或沙特主權基金,都是站在中長線投資角度看阿里已處於極佳的進場時機。 市賬率及市盈率分析合理值 因此在阿里美股現於2019年初水平,即近兩年低的位置,投資者若在現水平買入阿里港股,也應以這樣的投資角度出發,否則倘若見阿里股價再跌,或會大為失望。誠然要是按阿里的每股合理值作分析,現價的確非常吸引,倘若參考於2019至2021年3月底,以及2021年9月底之每期最低市賬率和市盈率作分析,平均值為3.29和24.14倍,至於以11月29日港股收市價計算,市賬率和市盈率為2.37和19.13倍,分別較相應的平均值低近28%和21%,意味著得出每股合理值為170.00至180.60港元。 自11月18日以來,合共8間中資及外資券商予以評級和目標價,全部都予以正面評級 (買入、增持或跑贏大市),目標價介乎176.00至234.00港元,除了瑞信的,其餘七間均高於180.00元。平均值和中位數分別為198.70和195.50元,相對11月29日收報130.00元,潛在升幅為52.85%和50.38%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於117.00元或以下買入;保守者則可於104.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為180.00至200.00元;而止蝕位為買入價下跌15%可考慮離場。 撰文:聶振邦 – 華盛証券證券分析師 筆者現時並未持有上述股份。 [...]

股市

劉慧:傳中國擬開徵數據稅 ATM續有監管壓力

中資科技股的政策陰霾持續未散,據《日經新聞》報道指,有多個跡象顯示中國政府計劃向科網平台企業開徵數據稅,以實現「共同富裕」目標。阿里巴巴、騰訊等大型科技企業,都保存了大量用戶數據,早前,市場曾傳出有企業出售數據與非法使用數據。 市場認為這個報道可能是中國擬開徵新稅種前先放風「試水溫」,再看看市場的反應,反映中國政府很可能正在考慮這項計劃。 這個消息看着並非空穴來風,在今年10月,曾任重慶市長與中國人大財經委副主任的黃奇帆出席上海外灘金融峰會時就大力提倡數據稅,表示要統計企業通過收集用戶數據所獲取的收入,並回收20%至30%的數據稅款,之後回歸給整體社會。而數據的管轄權、交易權應由國家所有;數據的所有權由雙邊交易的主體所共有;數據轉讓後的主體僅擁有使用權;數據的所有者享有數據的財產分配權。 在去年12月,中國銀保監會主席郭樹清曾表示,各國法律似乎還沒有準確界定數據財產權益的歸屬,大型科技公司實際上擁有數據的控制權,中國政府已明確將數據列為與勞動、資本、技術並列的生產要素,數據確權是數據市場化配置及報酬定價的基礎性問題。因此,需要盡快明確各方數據權益,推動完善數據流轉和價格形成機制,充分並公平合理地利用數據價值。 受相關消息影響,騰訊﹙0700﹚、阿里巴巴﹙9988﹚、以及美團﹙3690﹚等中資科技股的股價均錄跌幅。筆者認為未來科網巨頭仍將面對較重的監管壓力,皆因中國在10月底出台《“十四五”電子商務發展規劃》,當中有提到將加快修訂《反壟斷法》,推動修訂《電子商務法》;細化反壟斷和反不正當競爭規則,預防和製止平台經濟領域壟斷、不正當競爭等行為,引導平台經營者依法合規經營,可見監管力度將會愈來愈大,使這些公司的盈利空間逐漸收窄。 在互聯網年代,人們在網上的每個行為都會留下足跡,通過收集不同地區、不同年齡層、不同性別、甚至是不同收入及教育程度的人之數據,再作出分析及調整營銷策略,企業可以精準投放廣告、為客人展示他們可能會感興趣的話題或貨物、設計更多迎合市場需求的產品等。數據將可成為資源,令某件事物因而產生價值,衍生經濟效益,例如阿里巴巴就把數據提煉成推薦客人購買貨品的系統,讓客人購買更多產品。掌握大數據,就相當於掌握利刃,在市場上將可佔據有利位置。因此,在反壟斷國策下,中央若開徵數據稅也是無可厚非的事了。 若散戶鐘情ATM股,筆者認為現階段只適合炒波幅,可吼股價回落到心水價位時買入,再趁市場情緒緩和,或者待有好消息出台後,再沽出股份。 (筆者為證監會持牌人士,並未持有上述股票。 以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議。) 撰文:劉慧(證監會持牌人、慧悅財經創辦人) 相關文章: [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】中港通關 障礙在哪?

吳老闆週記(10月21日) .「上海旅行團」一行7人全部確診,反映只打兩劑疫苗並不足夠。 .照跟大陸的一套,理應可以通關;做與不做,是市民自己的選擇。 .中國經濟增長強勁,加上人民幣持續升值,總GDP明年或可超美。 中港通關 障礙在哪? 中港何時可以恢復正常通關的討論,近日進一步升溫。皆因港區人大常委譚耀宗上週五(15日)表示,由於本港近期出現一宗源頭不明本地新增確診個案,因而被拒赴京出席本週二至六舉行的人大常委會議。 事件反映兩點。第一,內地防疫措施十分嚴謹,香港並不脗合。如果跟足大陸的一套,理應就能通關。究竟港府有甚麼理由不跟,硬要自己設計3個「通關碼」方案,實在需要交代清楚;如果港府跟足,市民不願跟,返不到大陸,便是市民自己的選擇。 第二,雖然「清零」的代價很高,但內地依然堅持。且看內蒙近日疫情回升,懷疑正是因為毗鄰兼與之全天候開放的蒙古,新增確診個案每日達到兩、三千宗,疫情由此輸入;當中,內蒙一個景區的一間著名飯店,成為傳播熱點,現時傳播鏈廣達7個省的「上海旅行團」群組,可能亦是在此感染。 第三針勢在必行 事實上,據聞「上海旅行團」正因曾在該飯店用膳,被「健康碼」追蹤到,才去進行核酸檢測,最先確診的一對夫婦,並無病徵,其餘同行的5人,隔天全部確診,可見內地的追蹤系統十分強勁。 今次案例十分重要,一來反映人民往來的確存在風險,之前是雲南與緬甸,今次則是內蒙與蒙古;二來,「上海旅行團」在確診前還四圍遊玩,令疫情迅速擴散,至今便已擴散至7個省,當中以西安最大鑊,猶幸發現得快,不斷追蹤密切接觸者,以至密切接觸者的密切接觸者,不像上次南京爆疫般,延誤了幾天,因此至今未聞任何一個市需全民檢測。 更重要卻又很少人提及的,是內地接種疫苗已超過22億劑,扣除7歲以下兒童不能接種,即是九成人口已打針,亦即是這一行7人打齊針的機會很高,但都全部中招,一個也無走漏!這與出現零星已打針仍確診的個案大不相同,因為今次sample size夠大,反映這班人所打疫苗,只打兩針根本無效,內地短期內叫人打第三針勢在必行。 所有人付上代價 [...]