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博客

聶振邦:科技股尋寶 阿里健康(0241)現屬中長線投資進場良機

滴滴出行被查及其手機應用程式在國內被下架消息,令恆指於四連跌後進一步受壓,周一 (7月5日) 下跌166點,五日累跌逾1,100點,收報28,143點,錄得5月17日以來最低收市位,距今已超過一個半月。一眾大型中資科技港股亦見捱沽,騰訊控股 (0700) 和美團─W (3690) 已回到去年10月水平,京東集團─SW (9618) 和阿里巴巴─SW (9988) 更跌至去年8月和6月水平,而恆指則回到今年1月水平,可見ATMJ均已跑輸大市。筆者認為股價受壓與股份的基本面毋須,反映現屬值得分析有甚麼優質科技股可吸納的時機。 從事多項線上互聯網醫療業務 阿里健康 (0241) 相信是其中之一,集團主要從事醫藥自營業務、經營醫藥電商平台及消費醫療服務平台、提供追溯服務及數字醫療相關服務,以及互聯網醫療業務服務;最終控股公司為阿里巴巴集團。於2020年2月,集團以80.75億元向控股股東阿里巴巴收購Ali JK ZNS全部權益,代價以每股9.38元,發行8.61億股支付,佔經擴大後已發行股本6.68%。目標公司主要從事有關在「天貓」及關連電商平台銷售藥品、醫療器械、保健用品、特殊醫學用途配方食品及醫療及健康服務等的商家關係之業務。 疫情當中鮮有的受惠企業之一 於今年5月25日晚上發佈的2020/21年度全年業績公告顯示,截至今年3月底股東應佔溢利約3.49億元 (人民幣‧同下),較2019/20年度虧損約659萬元,轉虧為盈,為最近五年 (2016/17至2020/21年) 首度錄得盈利;而實際溢利金額亦是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團為鮮有的受惠企業之一。截至今年3月底資產淨值約143.02億元,而截至今年3月底已發行股數約134.88億股,計出每股淨值折合為1.2558港元,相對今年7月5日收報16.20元,市賬率為12.90倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。 市賬率及市銷率計每股合理值 而參考於2017/18至2020/21財年之每年最高市賬率為14.93至34.72倍,平均值為23.78倍,高於現時的12.90倍,反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為1.2558元,得出每股合理值為29.85元,較12.90元之潛在升幅為1.31倍。而截至今年3月底的收入約155.18億元,相對現時已發行股數,每股收入折合為1.3626港元,對比12.90元之市銷率為9.47倍,參考上述四個財年之每年最高市銷率為15.77至22.13倍,平均值為19.06倍,高於現時的9.47倍,同樣得出現價偏低的結論。平均值相對每股收入為1.3626元,得出每股合理值為25.95元,較16.20元之潛在升幅為60.19%。 五外資大行均予正面投資評級 另可留意於業績發佈後,有五間外資大行予以投資評級和目標價,除了瑞信為「跑嬴大市」,美銀證券、匯豐研究、大和,以及瑞銀均為「買入」,全部評級都是正面的,而目標價則介乎26.00至30.00元,平均價和中位數分別是28.20和29.00元,較7月5日收報16.20元,產生潛在升幅為74.07%和79.01%。觀乎五間大行提供的目標價和筆者計算的兩個每股合理值,保守而論每股合理值不少於26.00元,較16.20元之潛在升幅為60.49%。再者,股價今年2月18日高見30.15元 (暫為歷史高位),之後不斷反覆向下。 高位較今年7月5日收報16.20元 (暫為出現高位後的最低收市價),超過四個半月累跌逾四成六。現價16.20元亦加上處於2020年4月以來的低水平,反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於14.50元或以下買入;保守者則可於13.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為28.00至30.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文:聶振邦(聶Sir) 筆者現時並未持有上述股份 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】未來揀股策略, 專吼新經濟股

吳老闆週記(7月23日) .現時最大鑊是護老院中招,皆因老人家染病的死亡率很高。 .9月立會選舉延期又亂,不延期又不公平,可謂兩難局面。 .「港版納指」的推出,有利港交所,亦有利資金流入港股。 本港新冠病毒疫情第三波爆發還未爆完,新增確診數目屢創新高,根據衞生防護中心公布,本週三(22日)就有113宗;當中,只有8宗屬外地輸入,即是共有多達105宗是本地感染;再當中,只有42宗與此前個案有關連,即是共有多達63宗無法追蹤源頭,三項數字均創單日新高。 個人本來以為,單日新增確診今個星期只要維持在六、七十宗,往後便會回落;然而,結果卻是剛剛相反——爆升了上去,突破100宗,並創出新高,累計確診已達2,131宗,超越了2003年沙士的1,755宗。疫情似乎不受控制,港府卻永遠後知後覺,市民可以點算? 護老院中招最大鑊 事實上,今次第三波疫情的爆發,港府責無旁貸。第一,一眾高官看漏眼,忽略了南亞的疫情,豁免機組人員及船員的檢測及隔離,以致病毒從外地輸入本港,繼而傳染了別人。第二,放寬了防疫措施,例如限聚令,6月中時由8人提高至50人。第三,時間上撞着七.一,太多人聚集在一起,聚集完散去,便將病毒也散播到不同地區。 現時最大鑊是護老院中招,皆因老人家染病的死亡率很高,且看截至本週三的14個死亡病例中,就有12個年齡在70歲以上;淨看第三波爆發的7個死亡病例,更全部是老人家,年齡介乎71至95歲;再看港泰護老院34宗確診,已有3人離世,死亡率為9%。 事到如今,港府可以點做?實施「禁足令」,所有人在家工作?跟大陸那一套,每戶每隔一段時間只限一人外出購買生活必需品?不過,現時就連禁止堂食,也只限於晚六朝五,午飯時間仍可堂食,而其實食肆很高危。因此,與其等港府出招,老百姓不如自救,做好防疫措施——戴口罩、勤洗手、盡量不要出街,更遑論出外用餐。 立會選舉得個「亂」字 至於疫情之下,原定於9月6日舉行的立法會選舉,應不應該延期?個人本來認為不應該,因為將會予人感覺很不好,尤其是可以預期,不少候選人會被DQ——又DQ又褪遲,隨時更會動用《港區國安法》,結果就只得一個「亂」字。 事實上,如果反對派依照早前初選的結果派代表出選,即是主要將會是「攬炒派」上陣,很大部分名單「換兵」,傳統泛民只是企埋一邊睇戲。 不過,回頭一想,如果選舉不延期,很多居住在深圳以至大灣區的港人,因為疫情不能回港投票,對建制派亦是不公平。這樣看來,之前說已準備就緒的「健康碼」,會否因此派上用場,讓居住在內地的港人得以回港?否則,在目前疫情大爆發下,中港恢復人的流動,肯定遙遙無期。 反觀美國,日日新增確診六、七萬,新增死亡逾千,政府仍然無理,雖然特朗普改了口風,呼籲民眾保持不到社交距離時便應該戴口罩,但態度似乎是等疫苗面世。美媒就報道,現時有超過165種新冠疫苗正在研發中,當中有4種即將或正在展開第三階段臨床測試。依此看來,最快9月會有得出。 [...]

博客

薜宇曦:切忌胡亂入場,便宜莫貪

所謂一波未平,一波又起。正當全球疫情開始慢慢受控,各國全力支持自身經濟復甦,環球指數如納指,近日亦有破頂;恒生指數亦在區間內橫行近一個月。伴着波幅指數在低位,以及不少其他分析,着實令不少好友鬆懈 (包括我)。結果,隨着「港版國安法」的出現,就打破了恒指的悶局,上週五(22日)急跌超過1,000點。 作為一名交易員,一直贏的機會率是零。說白點,虧損的機會比贏錢的機會率來得更高。因此,我們需要做的是如何處理虧損,以及調節自身的交易心理。在接下來的交易,除了嚴守紀律外,更重要的是慢慢重拾交易信心,例如縮短每次持倉時間等。重拾信心過程是漫長,但每經過一次虧損後,總會有意想不到的教訓及收穫。 有感而發後, 先說說指數。 在公布國安法後,夜期曾經急跌至23,700 區間。 而隨後的日市跌勢加劇,曾跌逾千點,23,000 亦相繼失守。事實上,執筆之時,指數已跌穿上篇文章提及的止蝕位 (23,483)。及後的跌勢,相信大家亦能避開,避免不必要的損失。這亦是嚴守紀律,止蝕的重要性。先前提及的橫行型態亦打破了,相信指數今天亦以陰燭作結,迎來的是一注淡倉操作。若讀者有操作指數ETF的經驗,不妨買入FI二南方恒(07500),先為自己持倉對沖一半。 若指數在未來數天有急彈至 23,500-23,700區間, 再對沖剩餘的持倉吧。 在最壊的情況下,恐怕會續跌至21,300 。 [...]

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黃偉健:阿里健康(0241)股價極具潛力

集團為內地網絡醫療平台,其控股集團為阿里巴巴 (9988) 集團,集團的願景是讓大數據助力醫療,用互聯網改變健康,為人提供公平、普惠、可觸及的醫藥健康服務。集團一方面向消費者大力發展優質醫藥健康產品銷售業務,開拓更透明便捷的消費醫療和互聯網醫療等醫療服務業務,另一方面利用雲計算、人工智能和物聯網技術探索醫療產業信息化、數據化和智能化,提升醫療行業效率。 集團2019年上半年業績強勁,收入約41.2億元人民幣,按年增119%,利潤雖然虧損7.6百萬元人民幣,但較去年同期大幅減少8.2千萬元人民幣,若以調整後利潤計算,集團則錄得1.4億元人民幣利潤,按年增長1230%,每股盈利虧損0.01分人民幣,按年大幅減少0.79分人民幣,收入增長強勁拉動盈利虧損大幅收窄,料在2020年收入及利潤增長將持續,盈利有望於2019年下半年開始轉虧為盈,並在低基數的情況下,料每股盈利將會大幅增長。 值得留意的是,集團近日公布,向母公司阿里巴巴附屬公司Ali JK Nutritional Products訂立購股協議,將收購Ali JK ZNS Ltd全部股權,總金額為80.75億元。公司將發行8.6億股,以每股作價9.38元支付該金額。阿里健康指出,該收購的公司,業務是在天貓平台銷售目標產品及服務而建立之所有商家關係;及管理目標商家關係時所建立的相關營銷及運營人員之僱傭關係。天貓產品包括在天貓銷售的藥品、特殊醫學用途配方食品、僅在天貓超市上銷售的醫療器械、保健用品、成人用品、醫療及健康服務,以及目標藍帽子保健食品。以2019年上半年來看,集團的醫藥電商平台業務上的交易總額 (GMV)達到370億元人民幣,天貓醫藥平台的年度活躍消費者已超過1.6億,用戶規模及交易量持續不斷擴張,表現十分強勁,並且尚未見頂,加上此收購項目可進一步擴大集團規模,料其潛力依然十分龐大。 此外,目前新型肺炎持續擴散,亦有助增加市場對網上醫療服務需求,相信事件可提升市場對集團的關注度,以作股價催化劑之一。 集團基本面強勁,背後有強大股東阿里巴巴支持,集團的網上醫療服務亦是未來發展大趨勢,在眾多利好因素下,相信發展潛力龐大,可見目前規模尚未見頂,因此筆者認為集團股價極具潛力,亦有望可再創新高。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]