環球時事

【中美摩擦】貿易拉鋸戰無休止,全球市場前景不明

中美貿易戰自開打至今已超過一年,可謂曠日持久,且仍無結束的跡象。期間兩個大國的每個磨擦都牽動著全球的政治和經濟神經。特別是近期,沉寂了一段時間的貿易戰突再升溫,令市場倍感擔憂。 撰文  蘇梓 這場貿易戰「再掀波瀾」始於5月6日凌晨,美國總統特朗普在社交網絡上突然宣布,將2,000億美元的中國商品關稅從10%上調到25%,並於11日生效。隨即在5月8日,中國商務部發表聲明指,升級貿易磨擦不符合兩國人民和世界人民的利益,中方對此深表遺憾,如果美方關稅措施付諸實施,中方將不得不採取必要反制措施。 中國反應克制 作為全球最大的兩個經濟體,中美的衝突不斷加劇,已經成為了對全球財富的最大威脅。隨著兩國領導人公開表示強硬的態度,世界上其他國家現在都擔心會在這場不斷升級的貿易戰中遭受牽連。有評論認為,持續的貿易磨擦帶來的負面衝擊難以避免。雖然短期來看,對中國經濟短期影響有限,但由於中美經貿關係的複雜性、長期性和不確定性,需要長效且深遠的應對,才能緩解貿易爭端不擴大到其他層面。 投行機構中金公司近日發布報告,認為中美兩國互相加徵關稅以來,美國對中國加稅商品的進口增速明顯放緩,中國對美國進口降幅更大;在靜態且只限於對出口影響的局部測算下,2,500億美元商品關稅對中國GDP增速的影響可能達到0.3個百分點。報告還指出,中美兩國貿易磨擦加劇,對全球貿易和世界經濟的影響將不容小覷,雙邊關稅上升導致貿易轉移,全球布局的跨國企業有更大應對空間;對於中國來講,對衝外部風險的政策首選是減稅降費等擴張性財政政策,以及降低中國與其他貿易夥伴的關稅。 另外英國《經濟學人》雜誌早前也分析指,儘管美方強硬叫陣,但中國的反應仍屬相當節制,仍然試圖避免貿易戰全面爆發。一旦談判破局、協議難產,中國初期只會採取有限度的報復措施,讓美國經濟損失迫使特朗普轉向。然而,如果期望落空,中國勢將採取更嚴峻的手段。 經濟損失可消化 就在美國宣布對中國商品提高關稅至25%當天,中國知名經濟學家林毅夫接受傳媒訪問時指出,不認為這場貿易戰對中國經濟的影響會很大,即使貿易戰繼續,對中國經濟成長的影響頂多0.5個百分點,雖有損失但中國可以消化。因為中國腹地大,迴旋空間也大,加上「一帶一路」沿線的需求,中國整體投資的機會仍很多,因此所受到的衝擊也會比較小。 至於美國,按照特朗普的說法,每年從中國進口超過5,000億美元的商品,但這些商品多是美國已經不生產的,即使不從中國進口,還是要由其他國家進口。儘管特朗普祭出貿易戰,說是要讓「製造業回流美國」,但早在2008年金融海嘯後,美國前總統奧巴馬就已推動過製造業回流政策,當時蘋果創辦人喬布斯就已明確地表示,蘋果產品的生產線不可能搬回美國,因為要進行大規模的組裝、生產,一定要放在中國。 林毅夫認為,如果美國持續加徵關稅又擴大徵收範圍,結果只有兩個可能:一個是原來在中國組裝、生產的工廠遷移到其他國家,例如勞工充沛又仍低廉的越南等國,但不會遷移回美國,而且因為近年工資上漲快速,這種遷移在貿易戰發生前就已出現。第二個結果是所有中國商品加徵25%關稅後變更貴了,結果美國消費者受害,他們必須支付更高的價錢。 重挫美國經濟 經濟合作暨發展組織(OECD)警告,貿易戰升高,將會創傷美國經濟,全球經濟亦將受到損害。估計到 2021 [...]

大中華時事

美徵關稅 中國汽車借勢上位

美國總統特朗普的貿易戰戰線愈推愈前,近日突然宣布向歐盟產品徵收一百一十億美元的關稅,而且不斷放風,稱會徵收百分之二十五的汽車關稅。美國發難,勢將打亂全球汽車業,而歐日品牌最為重傷。雖然中國的汽車市場亦正處寒冬,但中央將推扶持政策,中國品牌有望在亂世當中殺出重圍。 中美貿易戰的談判進入尾聲,隨中國不斷釋出誠意,開放市場兼增加美國貨品的採購額,似乎愈來愈有機會得出一個正面的結果。就在此關鍵時刻,特朗普突然再度發功,今次將槍頭轉向歐盟,威脅要加徵關稅。 特朗普於週二在推特(Twitter)發文指,世界貿易組織(WTO)發現,歐盟給予空中巴士(Airbus)的補貼,對美國產生不利影響,美國將對價值一百一十億美元的歐盟產品施加關稅。「歐盟多年來一直在貿易中佔美國便宜。這種情況馬上就要停止!」 美國貿易代表署(USTR)提出一份歐盟產品清單,包括大型飛機及零件,以及乳製品、葡萄酒等農產品,要向這些產品徵收關稅,以報復歐盟補貼空巴。 空巴已作出回應,美國的行動沒有法律依據,警告此舉會加劇貿易緊張局勢,並認為事情應該由WTO判決,而不是由美國話事,更反指美國的波音(Boeing)根本沒有意願遵守WTO規則。美國與歐盟就雙方補貼波音及空巴的問題已爭論超過十五年,雙方亦曾向WTO提出仲裁,要求對方取消補貼。 面對美國的指控,歐盟亦立即作出反擊,稱會向美國貨實施報復性關稅,但未有透露涉及的金額。現時歐盟二十八個成員國正致力於授權歐盟執委會,就削減工業關稅和美國協商,以抵抗美國對進口汽車和零組件的關稅威脅,今次飛機補貼爭端可能讓雙方談判變得更複雜,令歐美貿易關係緊張升溫。 美國發難 兩大原因 今次美國突然出手,相信與波音失去大量訂單有關。埃塞俄比亞航空上月發生空難,出事的客機正是美國製的波音737 Max,而是次更是該機型在五個月內第二次嚴重空難。出事後各國相繼禁飛737 Max,而最大件事的,是737 Max達四千架的訂單將「凍過水」。 737 Max是近年波音「王牌」,去年就為波音公司貢獻三分之一利潤,截至今年一月,有多達四千六百六十一架737 MAX的訂單,佔該公司總訂單的八成。多個大客已相繼取消訂單,印尼嘉魯達航空(Garuda Airline)便取消了四十九架訂單;印尼獅航更考慮取消逾二百架訂單,並「轉會」空巴,以補上空缺。有報道指,中飛租賃亦有意擱置一百架737MAX訂單,並暫停分期付款。 [...]

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【港股專家】捕風:「關稅人」是甚麼玩法?

談判好了,為中美雙方建構了90天的時間進行調解、談判,且是包含著一面倒的美國勝利聲音;可是隔不了幾天,又自稱「關稅人」,警告中國,如果習近平主席未能兌現週末會議上達成的貿易承諾,美國將對中國進口商品徵收額外關稅。變臉之快比女人心更難捉摸,有不少人認為特朗普的權術厲害,又有些人覺得是其背後團隊擁有非凡實力,但其實亦有可能是他本身的性格多變而已。 對於這些性格特質,可能蘇師傅、玲玲師傅、或是甚麼星座專家會有更多的解說,這裡要探討的也不是這些,有興趣的也不妨作為茶餘飯後的話題GOOGLE一下,可能會有不錯的見解哦。不過「關稅人」這種善變的特質,很容易就成為一把雙刃劍,雖說美國在各方面之上,也有能讓他胡作非為的資本,但若遇上一個不賣你賬的對手,就好比現時的中國,到頭來可能也只會弄出個焦頭爛額。 內地新近公佈的海關統計數字中,中國11月貿易帳為3060.4億人民幣,前值2336.3億人民幣,環比增長30.1%。今年前11個月,內地貨物貿易進出口總值27.88萬億元人民幣,已超過去年全年,比去年同期增長11.1%。其中,出口14.92萬億元,增長8.2%;進口12.96萬億元,增長14.6%;貿易順差1.96萬億元,收窄21.1%。數字上可看出一些貿易戰的影響,但顯然觸碰到雙方貿易順逆差的根本,單以數字來看,中國還有很強力的資本可消耗。 通過這些數字,回過頭來看之前中美雙方,持續整年的貿易戰談判中,特別是一些中國願意進行的大規模採購行動,其實對於美國而言,很有可能只是輕微的緩解一下貿易逆差的問題。要知道早於去年底,特朗普訪華時,中國已提出類似的大規模採購計劃。結果維持了整年的貿易戰,卻仍只是換來同意購買非常大量的農業、能源及工業產品等,減少貿易不平等。加了碼嗎?不見得吧。 另一方面,相信特朗普本身也深明上面的情況,所以重點仍只是關注在另一些問題上,亦即是針對強制性技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、網絡入侵及盜竊等的議題。這些議題要中國一次過的、硬性的解決嗎?你確定這不會太過強人所難?90天的時間只會是一個時間線,能談出實際結果的可能性不大。相信亦因為如此,特朗普開始將重心轉移至一些中國企業身上,繼先前的中興,最近就出了華為的新聞。 近日華為太子女孟晚舟在加拿大被拘留一事就引起軒然大波,這亦引發投資者及分析師憂慮中美的緊張關係會進一步複雜化,全球股市隨即應聲大跌。就著此事,中方很快作出回應,態度當然只能是「緊急召見,嚴正交涉,強烈抗議」這些,反正人就已經被拘留,難道一兩個導彈飛過去不成。題外話一說,加拿大現時拘留了,相信只能做戲做全套,要不繼續跟從美國指示,得罪中國;要不就放人,得罪美國。正所謂「手掌又係肉,左手又係肉」,情況真的是尷尬到極點,怎麼做,怎麼錯。 中國方面也只能繼續「嚴正交涉」,靜待事件的進一步發展,會否如先前中興般,選擇棄車保帥呢?實在難說,也說不定「關稅人」又會突然關心起華為來,善變的特質之下,你我又怎會想通想透?不過對於剛剛才緩和少許的戰火,卻由因為「關稅人」及華為太子女的事件,再蒙上了陰霾,何去何從,難以預料。 [...]

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【港股專家】黃敬凱:關稅陰霾左右大市

中美談判後翌日,裂口高開,再大升600多點,殊不知兩日後跌了400多點,再一日後又多跌600多點,結果非但止早前的升幅全無,還要倒跌,誠如之前所講,過夜牛熊還不如過大海賭兩手更妙。踏入12月後,暫時數天來看,日內波幅未必太多,但裂口高低開的情況相當常見,結果一來就升跌數百點,每日的波幅也因為裂口而消耗大半,所以說過夜牛熊的可怕地方正在於此。 周二的跌主要是美股的暴跌所致,而當中的原因應是出在美債收益率的問題之中。當天,兩年期美債收益率上升超過3個基點,三年期的上升少於3個基點,5年期的少於1個基點,10年期的出現下跌,這是一個利率倒掛的現象。短線來看,由於貿易戰的緩解,令市場不安因大大降低,對於相對穩定的資產配置的興趣減低,價格下降推高了收益率;長線而言,市場預期長期經濟出現疲軟,央行會維持低利率政策,使得長期利率更低,意味著長遠經濟並不看好。 歷史之中,美國曾出現10次利率倒掛的現象,當中有9次於其後出現經濟衰退;而10次當中,無有例外地,道指也會出現大幅下跌。這個倒掛現象基本已成為一個領先指標,不止美國,於英、德、澳等地也具備相當的前瞻性。最近美股的調整很有可能只是一場預演,來年美股走勢絕對不容樂觀。大幅調整已可預期,風險增加亦要小心,而美股的崩盤對於全球股市而言也絕非好事,來年相信會繼續在風雨飄搖之中渡過。 接著因老布殊的離開,美股周二當天沒有開市,但特朗普卻不甘寂寞的送自己一個「關稅人」的稱號,並警告中美倘若無法達成協議,他將再祭出關稅措施,這豈不是「你玩哂」?「Twitter之鬼」當天在Twitter上表示「如果有可能達成協議,我們將會完成它。中國應該立即開始購買農產品。習近平和我都希望達成這項協議,這是有可能的。但如果達不成,要記住我是一個『關稅人』」,對此只能說一句,商人本色,神級操作,世事也被你看透了。 周三的大跌,除了「關稅人」從中作梗之外,相信便是華為太子女孟晚舟涉嫌違反美國對伊朗貿易制裁,在加拿大溫哥華國際機場被捕的消息。此次美方針對華為的行動,與中興事件有相似之處。有分析認為是中美貿易戰,美方對下一階段與中國進行談判在做準備。而中美貿易戰包含對未來技術的爭奪,華為研發經費大量投入的5G領域就是其中最重要的一項。被捕的消息一出,即道期大跌,港股同樣受拖累,結果就是兩日跌了過千點,貿易戰的陰霾又重現眼前。 現在來看,90天能傾出確實成果相信幾乎不可能,就算退而求其次,期望會有些時間表出台恐怕也不太現實。未來90天會出現甚麼狀況,著實難以預料,政治市、消息市將會繼續延續落去,直至何時呢?相信只有「關稅人」才能知曉。誠如上述,短期內相信仍會繼續動盪,並將在風雨飄搖之中渡過。 [...]