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蔡向成:美股個別發展 港股整固後有望再上

博客

蔡向成:美股個別發展 港股整固後有望再上

市場正在評估美聯儲官員本週發表的講話,美國長債孳息率持續向下,大型科技股普遍上升,納指連升至第9個交易日,標爾500指數亦連升8日,兩者均創兩年來最長的連升紀錄。道指收報34,112點,跌40點或0.12%;納指收報13,650點,升10點或0.08%;標普500指數收報4,382點,升4點或0.1%。 港股昨日向下,恒指跌101點或跌0.6%,但主板成交有941億元。技術上,恒指已是第二支陰燭,但守於10天(約17,472)及20天線(約17,475點)之上,相信整固後有望再升,短期可回試50天線(約17,742點)及18,000點關口。 閱文集團可續向上 閱文集團(772)主要從事運營網絡文學平台,為線上讀者提供便利瀏覽大量不同內容庫,並讓更多作家在網絡上創作及出版原創文學。此外,集團透過版權運營、管理及授權將內容改變成其他娛樂形式,從而讓作家延長作品的商業生命周期。 閱文上半年收入按年下跌19.7%至32.83億元人民幣,純利反增64.8%至3.77億元人民幣,經調整純利則跌9.4%至6.03億元人民幣。上半年純利呈現反彈,主要受惠於銷售及營銷開支下跌26%至8.22億元人民幣,營銷開支佔收入由去年同期的27.2%,減少至25%;另外,上半年其他收益錄得580萬元人民幣,去年則錄得虧損2.36億元人民幣。 集團擁有龐大內容IP,同時自身IP升維能力不斷提升,進行跨產品形態的聯動,從文學作品到動漫到影視劇和遊戲、周邊相互協作,釋放最大化的商業價值。當前文化娛樂市場已經全面復甦,同時AI大模型技術應用將大幅提升行業產能,閱文將在這趨勢下成爲主要紅利受惠者。 近年閱文已在海外上線自制約300多部動漫影視作品,IP的多元化發展,讓作品能開拓更多市場。隨著上游模型的更換代,使用門檻逐漸降低,下游AI應用有望開闢新模式、新場景、新應用,亦有助閱文的前景發展。建議可於30港元買入,上望33.5港元,止蝕27.6港元。 撰文:蔡向成 元富證券(香港)研究部經理 ============= 延伸閱讀:蔡向成:美息不變美股向好 港股處待變格局 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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蔡向成:銀行危機減退美股反彈 港股期結日可望向好

歐美銀行業危機紓緩,加上大型科技股向好,晶片股更顯著上揚,美股昨晚反彈。道指收報32717點,升323點或1%;標指收報4027點,升56點或1.42%;納指收報11926點,升210點或1.79%。 港股方面,昨日在阿里巴巴(9988)帶動下,大市重返20000點以上收市,並連升兩日,累漲624點或3.2%。由於外圍情況持續轉佳,料帶動恒指於期指結算日造好,上望20300點水平,支持則為250天線(約19814點)。 閱文最壞時刻已過 閱文集團(772)主要經營網絡文學平台、提供文學內容以及製作電視劇及電影。集團由網絡文學起家,2020年被騰訊(700)接管後,致力將網文IP(知識產權)發展成影視及動漫作品,另闢付費閱讀以外的收益。 截至2022年12月底止,全年純利按年下跌67.1%至6.08億元人民幣,主要由於期內錄得投資公允值虧損,加上2021年曾出售一間合營企業股權,經調整後的盈利則增9.6%至13.48億元人民幣。集團去年自有平台產品和自營渠道,平均月活躍用戶減少1.9%至2.439億人,平均月付費用戶下跌9.2%至790萬人,付費閱讀內容的每名用戶平均每月收入下跌4.8%至37.8元人民幣,主因渠道優化及減少低投資回報率用戶的營銷支出所致。 集團今年於在線閱讀方面,將以精品內容作為核心業務,對此加大投入,捨棄低效及負收益渠道,藉此提高運營效率。此外,集團的反盜版體系取得明顯成效,旗下應用程式「起點讀書」正式啟動防盜系統後,30日內新增用戶中,有40%由盜版轉化而來的用戶。然而,由於中國消費者的閱讀付費率僅3%,低於視頻及音樂的約15%付費率,集團今年將繼續深化反盜版戰略。 去年市場環境發生重大變化,對文化和數字娛樂公司而言,可歸納為提質增效。集團留意到不論從用戶、社會還是資本市場角度,過去基於數量的低效粗暴增長方式逐漸被擯棄,轉而以「內容為王」。隨著內容審查日趨正規,優質內容的創造成為生產核心及市場剛需,閱文料已度過最壞時刻,後市可看高一線。   撰文:蔡向成 元富證券(香港)研究部經理 ============= 延伸閱讀:蔡向成:耶倫言論嚇退美股 港股技術走勢轉佳 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: [...]

股市

李慧芬:大行紛紛唱好 閱文確認觸底回升

  主要在中國內地提供免費或付費的閱讀服務、版權商業化、作家培養及經紀、經營文本作品閱讀以及通過技術方法及數字媒體盈利的閱文集團(00772.HK) ,2017年上市時一度轟動全港,第一日上市就已升至招股價的一倍報110元,帶動新股熱潮。其後反覆下行,並於2019年跌至30元之下。   近日多間大行表示看好閱文集團(00772.HK),並認為此股明年開始上升,目標75至80元。   有大行指其文學業務全價值鏈具實力,涵蓋IP生產至商業化。受主要股東騰訊(00700.HK) 支持,閱文集團(00772.HK)成為作家創作文學內容熱選平台,因具高質素讀者基礎,願付費閱讀;設計良好的激勵機制,鼓勵作家創作更多吸引內容;以及來自騰訊(00700.HK) 的流量支持。閱文集團(00772.HK)成功打造了熱門IP如《琅琊榜》及《慶餘年》,料未來有更多熱門IP發行。   閱文集團(00772.HK)於2018年收購新麗傳媒,以將高質素IP商業化,轉化成多種娛樂產品,包括電影、電視劇。騰訊(00700.HK) 強勁內容生產生態圈進一步支持閱文,涵蓋遊戲開發、漫畫,以及動漫產品。因此,報告稱,閱文集團(00772.HK)晉身綜合平台,以培養及變現成功IP,為未來多年持續收入及純利增長鋪路。   雖然整體的用戶基礎放慢,但有跡象顯示內地的線上閱讀行業市場規模繼續增長,包括付費內容、廣告及IP改編等。閱文集團(00772.HK) 股價已於50.70元形成底部,並有開始上升的動力,投資者可於56元左右買入,目標69.50元。       (撰文: 高寶集團證券 [...]

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蔡向成:美聯儲放鷹 港股或下試28000點關

美國聯邦儲備局宣布維持利率及買債計劃不變,符合市場預期,但大幅上調今年經濟和通脹指引預測,為未來收水鋪路。另外,局方多位官員透露2023年加息時間表,令美元及債息息率急升。受消息拖累,美股尾市跌幅擴大。道指收報34033點,跌265點或0.77%;標普500指數收報4223點,跌22點或0.54%;納指收報14039點,跌33點或0.24%。 受美聯儲放鷹消息影響,預計港股今日開市即向下,後市或需考驗28000點關口,若失守,則需進一步下試6月14日低位27715點。建議投資者調動資金至防守股或舊經濟股避險。 閱文集團前景轉佳 閱文集團(772)主要經營網絡文學平台、提供文學內容,並會製作電視劇及電影。現時擁有逾900萬位作家,作品總數達1390萬部。此外,作品質量持續提升,根據2021年百度小說風雲榜數據顯示,排名前30部的網絡文學作品中,有26部出自閱文平台。 截至2020年底止的年度業績由盈轉虧,期內蝕44.8億元人民幣,營業額上升2.1%至85.3億元人民幣。影響最大的仍是早年收購的新麗傳媒,去年商譽及商標權的減值撥備分別為40.15億及3.89億元人民幣;但閱文指出,新麗參與製作及出品的2021年農曆年檔電影《你好,李煥英》票房逾50億元人民幣,位列中國電影歷史票房榜第二,成績證明公司對新麗的收購判斷正確。隨著與新麗傳媒業務進一步整合,閱文去年收入比例出現明顯改變,反映公司覓得新的增長模式;雖然去年業績未可反映實況,但未來表現仍值得關注。 現時主要控股股東騰訊(700),持有閱文約56.7%權益。閱文平台與微信龐大用戶可產生協同效應,令閱文在業務創新、技術等構建新的發展方向,並接入騰訊的生態圈,加強影視、動漫、遊戲等內容的深度合作。預期未來合作續見加強,閱文已提升產品及服務連繫,深化與QQ瀏覽器、移動QQ等騰訊渠道的緊密合作,得以向更廣泛的用戶分發免費作品,料可推動線上閱讀的收入增長。 集團於內地網絡文學市場保持領導地位,除了繼續壯大自身文學創作平台外,亦透過付費閱讀模式,實現作品價值變現。另方面,去年閱文管理層出現變動,騰訊副總裁出任前者的首席執行官。自新管理層上任後,業務加速改革整合,並重點提升版權營運能力,加快將具潛力的文學作品改編成影視出品;配合國策推動文化產業的發展,前景值得看好。 [...]