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何民傑:超人投地 低價尋寶

紅磡和土瓜灣一帶舊樓,再有項目批出,今次在新冠肺炎爆發第五波疫情下招標的4個合併項目,最終由長實集團(01113)以59.96億元擊退其餘6家財團奪標,較市場預期下限低約5.2%;以最高樓面52.68萬方呎計算,每方呎樓面地價11,382元,,是紅磡及土瓜灣小區暫時批出的3個重建項目中最低。   該四合一項目位於土瓜灣啟明街、榮光街和鴻福街一帶,由兩個地盤共4個項目組成,屬於市建局於在紅磡及土瓜灣小區第三批推出招標的舊樓地盤,總佔地約5.85萬方呎,可建總樓面上限約52.68萬方呎,當中住宅樓面佔約43.9萬方呎,預計可興建890個單位。該地盤是難得的市中心發展項目,相信並與毗鄰的市建局重建項目產生協同效應,隨整個紅磡及土瓜灣小區的重整及規劃,可望締造更美化的居住環境。李嘉誠旗下的長實以低於市場預期下限價中標,可以說是「執到寶」,亦可見他的眼光。   環顧本港多個大地產商,長實的負債比率遠低於其他發展商,現金亦充裕。根據2021年中期業績報告,集團之負債比率為11.8%,擁有約440億元現金及銀行存款,資金流動性穩健,而這金額還未包括集團出售飛機租賃業務,以及英國5 Broadgate項目所得的收益。   長實「水頭充足」,在當前的投資環境下,可把握機會尋寶。況且現時本港房屋土地供應,雖然近期疫情嚴峻,但土地市場是長線投資,相信仍有不俗的回報。   順帶一提,土瓜灣地皮共收到7份標書,財團的反應算不上踴躍,加上地價低於市場預期下限,反映了各大地產商現時出手較以往審慎。     撰文:何民傑  107動力召集人 [...]

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王涵:長實變陣售航空業務套現

在疫情下商務及旅遊活動大減,大量飛機停飛,航空業受到嚴重衝擊,長實集團在聖誔前夕宣布退出飛機租賃業務,將以約332億元出售旗下共持有125架飛機的兩間飛機租賃公司,予基金公司凱雷旗下的投資平台,預計獲利13億元,自然成為市場佳話。   長實於2014年展開飛機租賃業務,當時首次斥資逾20億元向多方收購共60架飛機權益作租賃用途。及後經過公司重組,於2016年由當時的長實地產向長和收購飛機租賃業務,而長實地產亦易名為現時的長實集團。有市場人士透露,長實今次出售所持飛機的整體價格,比對集團過去投入的資本,可獲雙位數字的回報率。這兩、三年間航空、旅遊等相關行業持續受新冠疫情打擊,長實竟然還能賣出好價錢,確實殊不簡單。   長實今次盡沽旗下飛機租賃業務,券商基本叫好。花旗指長實套現332億元後,負債額按比例減至僅約161億元,淨負債比率減至不足4%;超低負債不符有效資本運用原則,大摩則預期長實會利用套現巨額,增加派息及股份回購,而現金增加亦令長實未來併購走位更靈活。   事實上,Omircon變種新冠病毒肆虐全球,多國無疑已爆發新一輪新冠肺炎疫情,國際邊境再收緊入境的檢疫要求及規例,旅遊業復甦無期,更加不利航空業前景,飛機租賃的需求必然降低。長實現時出售飛機租賃業務,無疑是正確的時機。再者,變種病毒陰霾困擾全球經濟,基於現金是王的原則,長實套現巨額資金後,再靜待時機,以低價收購優質資產或業務更為實際。   就如現時多家內房頻傳財困消息,手持充裕現金的長實大有機會執平貨,吸納這些內房企業的優質產業,提供穩定升值回報。   長實亦在公告內解釋,其飛機租賃業務經內部整合後,認為是項交易是於新冠肺炎疫情中退出飛機租賃行業並加強戰略重點的時機,亦可釋放飛機組合的相關價值並變現理想收益,有機會重新調配資本以參與其他投資項目。套現後的資金去向如何,確值得期待。     撰文: 王涵  [...]

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王涵:長實賣英5 Broadgate 從資產買賣創造價值

什麼是市場?市場活動在原初就是不同商人在同一地點買買賣賣,市場的本質就是貨品和服務的不斷交換,將貨品和服務交到最需要的人手上,從而創造更大利益。就算是現代社會跨國企業都不停進行收購合併,也會將資產售出,這是正常不過的商業活動。 。   根據美銀證券集團報告,長實以代價17億美元向韓國國民年金及領盛投資管理出售旗下英國倫敦寫字樓物業5 Broadgate。報告指出,長實於2018年以14億美元購入5 Broadgate,反映是次交易利潤豐厚。韓國國民年金及領盛投資為什麼會出高價收購項目,當然有他們自己的原因,或許是需要穩定租金收入的項目,又或者要在全球分散投資,總之物業交易只不過是將資產交到最適當的機構手上。   5 Broadgate物業座落於倫敦市 Liverpool Street 火車站及地鐵站毗鄰,是一幢建築面積約一百二十萬平方呎的甲級寫字樓。物業自2015年落成後一直由瑞銀承租作為英國總部,租約年期至2035年。這樣高質素的物業實屬市場罕有,而且租金回報率穩定,英國倫敦作為世界金融中心,也是歐洲經濟重心,寫字樓大廈並不需要擔心租務困難的問題,對於韓國國民基金來說當然是難得的穩定投資回報項目。   正如股神沃倫·巴菲特(Warren Buffett)所言:「價格是你支付的,價值是你獲得的。」(Price is [...]