梁健雄：貴金屬仍有上升空間吼紫金礦業

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梁健雄：貴金屬仍有上升空間吼紫金礦業
2024-05-29

近日美股在40,000點遇着強大阻力而回，港股亦見回吐後於19,000點關前上演攻防戰。不過金價走勢就明顯較股市表現硬淨，並且踏入5月份以來金價就企穩2,300美元一安士之上，並且最高曾升逾24,00美元一安士關口，而美匯指數就只一直呆呆在104-105之間窄幅徘徊，彷彿並未對黃金構成影響關係！ 地緣政治緊張推升金價 美元減息原本對金價有最直接的導向影響，但在過去一段日子，美國數據反映通脹時高時低，一直未有較明顯的重要啟示，惟黃金價格走勢就一步一步向上走，表示今次金價上升已經脫離傳統通脹及利率關係。地緣政治因素將會是今次推高金價其中的一個因素。伊朗總統萊希與外長阿卜杜拉希揚，在5月19日直升機意外中罹難，令中東政治形勢瀰漫着暫時外鬆內緊的局面。另據報，烏克蘭上週四（23日）成功以無人機襲擊俄軍用於防範北約核攻擊的「沃羅涅日-DM」雷達所，該設施被俄羅斯視為保衛國土一項重要預警。北約核攻擊的戰略預警雷達，事發後導致市場憂慮俄烏局勢將進一步推向核升溫階段。另一邊以色列不顧國際法庭指示停止拉法軍事行動，繼續空襲加沙南部拉法市，做成至少45人死亡超過200人受傷。 脫離傳統關係因素 世界混亂戰爭處處之時貴金屬就成了較受歡迎的投資產品，近年還有一項事情默默支撐金價上揚，就是多國央行增購黃金作儲備而減少持有美債數量，特別以中國現時與多國簽署了互用本國貨幣交易結算，變相減少通過美元作交易，這正正是刺到美元最痛位置，因戰爭可以停止並讓時間可以慢慢收復。但棄用美元後，就再難走回頭路重新啟用，除非中國這個生產大國不復存在於世界各項易貿當中，所以美國就大力要呼喚盟友與中國脫鈎斷鏈。但政治從來只講利益去到現在，似乎未見有國家可以真正做到，就連美國自己也未能全面與中國脫鈎斷鏈。 央行實質行動支撐金價 金價在國家級買家增購作儲備帶動需求下，民間亦開始熱衷投資於黃金一類貴金屬，見到今次黃金價格上升有實質的支持。一般散戶除可購買實體黃金外，股票市場上可以考慮於行業上游金礦股的紫金礦業（2899），紫金礦業屬行業龍頭並在全球擁有多座礦山，特別在黃金與銅礦中產量最多。去年銅產中國第一全球第五，黃金產量同樣中國第一全球前十。在金價、銅價同樣持續上升過程中，雖然股價亦已累積一定升幅，而上週初股價就隨恒指回落，亦擠出了一部份的獲利者，但踏入本週金價很快就呈現回復上升，並且速度已明顯較恒指快，世界紛亂同時美元紙幣似有退色之嫌，貴金屬今次就呈現出自古以來的吸引力，實金或紫金礦業，同樣在今年皆屬於可以考慮逢低作吸納的對象。 撰文：梁健雄 洛天衡保分析部主管 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：梁健雄：高端奢侈品受經濟影響較微 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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李慧芬：金價短期見頂 銅價突圍而出
2024-05-27

金價上週一度高見2,450.11美元，其後大幅下跌，最低跌至2,325.35美元，結束連續兩週的上漲勢頭。 從技術面來看，看漲勢頭正在喪失。美國個人消費支出（PCE）通脹數據和美聯儲官員的言論可能會推動黃金走勢。現貨黃金本週收盤暴跌81美元，為自12月初以來的最大單週跌幅。 然而，市場人士紛紛看好銅價，有預測認為銅價將測試4萬美元。 上週五銅現貨價收市報10,335美元。 目前，銅價已經接近歷史最高點，每噸超過11,000美元，反映出市場對供需失衡的擔憂。全球電氣化進程的加快，包括電動汽車、太陽能電池板、風力發電場、軍事和數據中心等領域對銅的需求正在迅速增長。 銅產量正面臨挑戰，新項目和現有項目難以滿足日益增長的需求。去年，全球銅供應量降至2008年以來的最低季節性水平，導致庫存減少，進一步推高了銅價。 若依賴現有礦山並非解決供應問題的長久之計。收購和併購，如必和必拓對英美資源集團的競購，正成為礦業公司獲取更多銅礦資源的首選方式。 《金融時報》報道稱，開採新礦需要很長時間，通常需要15年。而企業又需要數年時間才能解決併購問題，因此供需不平衡的問題才剛剛開始顯現。 在這個全球電氣化和綠色政策推動的時代，銅價的上漲似乎已成為不可避免的趨勢。投資者和行業觀察者需要密切關注銅市場的動態，把握這一不可多得的投資機會。 撰文：李慧芬 華贏東方研究部董事 （本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：德銀天下加速數智化轉型 看好企穩反彈機會 [...]

黎家聰：銅價正值強勢 可吼江西銅業股份（0358）

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黎家聰：銅價正值強勢 可吼江西銅業股份（0358）
2024-05-13

恒指繼續強勢，一路向19,000點直奔，之前有參考筆者意見，在突破下跌趨勢時入貨的朋友有福了。此外，上週又有一位投資界的巨匠離我們而去，相當可惜。他就是文藝復興基金的創辦人兼量化交易之父Jim Simons。 可能因為文藝復興基金不是一個對外開放的基金，所以Jim Simons的名聲一直沒像巴菲特或索羅斯般經常被人提到。但以傳奇色彩及交易績效來說，Jim Simons卻一點也不輸給他們。 Jim Simons本身作為世界級的數學家，推崇以純數學模型作交易決定，完全不理會基本面。但這種反華爾街傳統常識的交易方式，交易績效卻超過了一眾華爾街投資人。1988年至2018年，30年來平均每年回報率66%，遠勝於巴菲特及索羅斯的20% – 30%的平均年回報率。 有人可能不理解這個數字複合有多誇張，這個數字意味著用100元用30年炒上4億元以上。而且，Jim Simons的基金穩定性相當高，除了1989年的單位數回報率，其餘年份都是兩至三位數的正回報率。也就是說，不論牛市熊市，Jim Simons都能像印鈔機般賺錢。如果他有像巴菲特一樣更早開始營運基金，可能股神的名號都要換人了。 Jim Simons的交易績效可能是全地球最好，但他卻完全不看基本面，給那些一直高呼基本面和估值很重要的投資人一記當頭棒喝。難怪著名風險投資者Chamath Palihapitiya也說：「文藝復興根本就不看基本面來買賣，為什麼散户不看基本面就要被指責？」不過，話雖這樣說，作為不具備強大量化交易系統的散戶，相信還是跟從傳統，愈多基本面資訊愈好。 [...]

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【港股專家】藍武士：高毛利率礦產銅，將為紫金礦業（2899）發展帶來動力
2018-05-24

香港投資者一般對金屬及原材料市場並不熟識，大部份人只會投資黃金和原油這兩種流通性非常高的品種，而其實銅市場一直都是各國大戶進行投資交易的重要商品市場。 全世界有大約50%的銅是用於電網建設，而中國一直的工業及城市發展,第一步都是要把電網先連接好，所以中國一直是全世界用銅最多的國家。因為中國發展速度近年開始減慢，舖設電網的需求開始下降，用銅量亦相應減少，不過，電動車需求的急劇上升令到電網發展出現新的方向。 於2006年至2017年，中國已經投資超過280億元人民幣於開展充電基礎設施上，而充換電設施是發展電動車的重要基礎，全國現在已經建成充換電站超過5000座，全國19個省,150多個城市的高速公路已經建好全方位的充電服務，中國的目標是在2020年全國電動車擁有量為500萬輛，需要多超過15000座充電站，而到2030年，電動車將會達到5000萬輛，需要建立充電站的數量更會超過13萬座，市場預計，使用在電動車方面的用銅量，將會由2017年的每年約18.5萬噸升至2030年每年約200萬噸，由此可見，銅未來的需求只會有增無減，而增速亦會比一般原材料快。 香港上市的銅礦公司不多，中國擁有最多銅資源儲量的是紫金礦業（2899）。紫金是以黃金類收入為主，於2017年,冶煉加工黃金佔公司收入約51%，對比起2015年高峰期的66%已經有所下跌，於公司的發展藍圖中表明，銅將會為公司未來收入增長的主要動力，2017年於冶煉銅方面的收入為19%，而2015年僅約12%。 紫金作出這個產品組品變動的主要原因是礦產銅和冶煉銅的毛利率都比礦產金和冶煉加工金都要高，礦產銅於2017年的毛利率達到50%，而礦產金只有約34%。 這亦是紫金的總體毛利率於2015年約8%提升至2017年約14%的主要原因。 紫金於非洲剛果擁有全球最大待開發的卡莫阿-卡庫拉銅礦，該礦預計每年可以產出超過50萬噸銅，而銅的品位亦非常之高的6% (現在全球平均約1。3%)，於紫金最新的公告中，公司發現比當初收購該銅礦時更多的銅，現在該銅礦還在勘探當中，於未來大有機會於該礦發現更多的銅。 以現價約$3.5來計，市場預測2018年市盈約為13倍，而當中冶煉銅收入佔比高達82%及毛利率只有4.8%的江西銅的市盈率為12倍，紫金現估值比同業相對較低。 [...]