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李慧芬：銀城（1922）雙雄力拓「房地產+」

內房股分拆物業公司上市並非新鮮事，房地產開發和物業管理是既可互補亦可獨立的板塊。聯動協同效應發揮出色有助兩者更大發展。 南京房地產市場紮根多年的本土龍頭企業銀城國際(01902.HK)，在南京擁有良好品牌效應外，去年與同系物業管理的銀城生活服務(01922.HK)先後在港股市場登陸，在房地產開發領域共拓新的大健康房地產藍海。 去年10月，銀城國際(01902.HK)以2.6億元人民幣(下同)中標南京市地塊土地使用權，總地盤面積約2.67萬平方米，並指定用作醫院，期限50年。銀城國際 (01902.HK) 指出，鑑於中國醫療健康市場巨大發展潛力，計劃在此南京南部新城醫療綜合體項目上，打造一個集特色價值專科醫療、共享醫療中心、高端康養中心、國際會議中心、健康生活中心於一體的國際醫療健康城，力求建設成為長三角康養領域龍頭，形成健康產業集聚高地。公司在國際健康醫療綜合業態的佈局，據悉為未來產城融合項目上發展打造堅實的基礎。 今年初，銀城生活服務(01922.HK)以4,590萬元收購南京匯仁恒安物業管理51%股權，以後者在醫院物業管理的豐富經驗，進軍高毛利醫院物管市場。可見「銀城」系兩家上市公司正為未來打造出「房地產+」的新藍海鋪路。預期兩者未來通過上下聯動，可以發揮更大的協同和規模效應，在大健康房地產黃金新賽道建立巨大先發優勢。 兩家公司的2019年業績各有亮點，銀城國際(01902.HK)去年合約銷售方面取得了非常亮眼的成績，金額達198.2億元，同比大升約108%，年內總收益亦按年大升77.8%至90.1億元，純利達1.6億元。銀城國際(01902.HK)過去三年合約銷售金額高速增長，複合年增長率達86%，遠勝同業。於2019年12月31日，銀城國際(01902.HK)擁有總建築面積約522萬平方米土儲，應佔權益土儲約430萬平方米，相關比例達82.3%，有利未來盈利提速。 至於銀城生活服務(01922.HK)，去年收入錄得同比大升49%至約7億元，毛利同比增長65%至1.12億元，若撇除一次性的上市費用影響，核心純利達4,570萬元，同比大增69%。料兩者未來可同樣實現高速增長，宜持中長線。 [...]