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股市

蔡向成：美聯儲放鷹美股軟港股支持首關看10天線

2022-12-15

美國聯儲局宣布加息0.5厘，將息率上調至4.25厘至4.5厘，符合市場預期。局方同時公布最新的利率點陣圖，明年底中位數為5.1厘，高於9月估計的4.6厘，預示利率峰值為5厘至5.25厘。聯儲局議息放鷹，拖累美股向下。道指收報33966點，跌142點或0.42%；標指收報3995點，跌24點或0.61%；納指收報11170點，跌85點或0.76%。港股今早料跟隨外圍回軟，支持位見10天線(約19389點)；若失守，下一個支持位則看19000點關口。金蝶國際後市樂觀金蝶國際(268)主要在內地開發、製造及出售企業管理軟件產品，以及提供軟件相關技術服務。截至6月底止，中期虧損擴大至3.56億元人民幣(去年同期為2.48億元人民幣)，屬於早前盈警的虧損下限，同期營業額上升17.3%至22億元人民幣。近年成為增長引擎的雲服務業務，繼續錄得快速增長，上半年收入增長35.5%至16.77億元人民幣，佔總收入比率達76.4%。金蝶在雲轉型的方向清晰，除了繼續投資金蝶雲‧星空及金蝶雲‧蒼穹等產品，維持客戶粘性及核心競爭力；另將部分ERP軟件分部客戶，直接移植至雲服務。由於雲服務較以往專注的辦工軟件範疇，具有更大的發展潛力。金蝶雲·蒼穹及金蝶雲·星瀚合計錄得收入2.84億元人民幣，按年增長77.6%，續費率保持穩定，期內簽約客戶476家，包括新簽客戶194家。同時，公司引入戰略級交付夥伴，實現交付直簽突破，支撐全面進攻大企業市場的戰略，目前蒼穹和星瀚已經累計幫助122家企業完成國產化替代。雖然集團仍需面對市場份額增長放緩的不利因素，但中國持續推動數碼化及政府採用國產化軟件取代國外軟件，數字化及本地化仍會是其增長的主要引擎，後市仍可樂觀。撰文：蔡向成元富證券（香港）研究部經理 [...]

博客

黃偉健:金蝶國際 (0268) 雲服務前景良好

2020-12-30

金蝶國際主要開發及銷售企業管理軟件，以及電子商務應用軟件，和幫助政府及各企業開發電子商務的中間件軟件。目前金蝶國際於中國企業應用軟件 (SaaS) 雲服務和財務雲市場佔有率已連續4年排名第一，是全球領先的雲服務企業之一。以往金蝶主要提供ERP 服務給企業使用，近年已把服務轉型至雲服務，並向客戶收取訂閱服務費用，成為訂閱經濟下的受惠公司。金蝶國際所提供的雲服務範圍覆蓋多方面，包括資金雲、管理會計雲、零售雲、製造雲、稅務風險管控雲、人力資源管理雲、協同辦公雲、項目雲等領域，應用層面廣泛。因此金蝶國際客戶亦分佈於不同行業中，同時亦包括內地多家國有企業。雖然金蝶國際今年上半年收入按年下跌6.6%至13.87億元人民幣，但主要由於集團業務轉型至雲服務而引致傳統的企業資源管埋計劃業務收入按年下跌37.0%至5.89億所致，另外雲服務收入則按年增加45.1%至7.98億元人民幣，這方面是集團未來增長主要動力，隨著金蝶不斷轉型，相信其高增長動力將可持續，明年總收入有望回復正增長，前景良好。然而由於雲服務公司前期投入支出較大，一般都會錄得虧損，金蝶國際今年上半年亦錄得盈利虧損2.4億元人民幣，其中企業資源管理業務錄得經營虧損1,026萬元人民幣，雲服務業務經營利潤錄得虧損擴大至2.8億元人民幣，虧損本身不代表集團營運出現問題，只是業務性質的需要，反而需要看重其業務擴大發展的潛力，才是金蝶國際的投資重點。 (筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。) [...]

港股講估

【收市直播】《港股講估》：「香港寬頻(1310)｜金蝶國際(268)走勢分析」（嘉賓：蔡向成；主持：劉若文)

2020-04-09

「Capital資本平台」強勢推出全新即時互動節目《港股講估》與全港市民一起捕捉港股先機！逢港股交易日，每天兩個時段：早上9:20、下午3:55，節目將與你即時緊貼大市，觀眾將可透過《Capital Weekly 資本壹週》Facebook專頁，即時留言，與節目主持人即時互動，藉以掌握第一手最新消息！【收市直播】《港股講估》：「香港寬頻(1310)｜金蝶國際(268)走勢分析」（嘉賓：蔡向成；主持：劉若文) 【收市直播】《港股講估》：「香港寬頻(1310)｜金蝶國際(268)走勢分析」（嘉賓：蔡向成；主持：劉若文) 由 Capital Weekly 資本壹週發佈於 2020年4月9日星期四免責聲明投資涉及風險。本演示或材料http://www.capital-hk.com/admin/config/date不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。視頻之版權屬本集團所有，未經許可不得轉載。 [...]

博客

蔡向成：美股出現新一輪拋售，港股宜繼續觀望

2020-04-02

美國確診新冠肺炎人數逾20萬，總統特朗普就新冠肺炎發出警告，指未來兩周疫情將非常痛苦，市場出現新一輪拋售潮。道指收報20943點，跌973點或4.44%。標普500指數收報2470點，跌114點或4.41%；納指收報7360點，跌339點或4.41%。美股再現急挫，今早亞洲區股市將全線偏軟，港股料再失守23000點關口，加上匯控(5)取消派息引發市場動盪，後市宜繼續以觀望為主，下方支持見22500點。金蝶國際潛力不俗金蝶國際(268)主要在國內開發、製造及出售企業管理軟件產品，以及提供軟件相關技術服務。近年積極將其傳統的企業資源計劃(ERP)系統，轉向至雲業務市場發展。雲計算業務作為增長引擎，發展勢頭良好，優勢已逐漸顯現。截至2019年12月底止，全年純利按年下跌9.6%至3.73億元人民幣，營業額則升18.4%至33.3億元人民幣。期內傳統業務企業資源管理計劃收入增長不多，只錄得2.7%的增長，至20.12億元人民幣，佔整體收入約60.5%，但擁有市場領先地位，有助其擴大用戶群，並繼續提供穩定的現金流。而增長引擎雲業務，收入增加54.7%至13.13億元人民幣，佔整體收入約39.5%。最大收入來源為金蝶雲‧星空，自2015年推出以來，持續完善產品及服務能力。去年保持強勁增長態勢，實現收入增加43.5%至8.68億元人民幣，客戶數量累計逾13,800家，續費率90%，續簽企業有華為、騰訊(700)、三星、海爾、LG等行業標杆客戶。至於主要吸納大型企業的金蝶雲‧蒼穹，在發展上取得突破，實現收入接近6000萬元人民幣；並在原有15個用戶基礎上，急增130客戶，包括順豐、中石油(857)、中移動(941)等，加上不少客戶購買3種以上產品，反映技術獲得大型企業的肯定。自爆發新型冠狀病毒以來，企業向雲端遷移需求強勁，加上各行業的數字化需求，預料金蝶的雲業務收入維持理想增幅，可實現管理層2020年雲業務收入佔比60%的目標；而疫情令更多企業允許員工在家辦公，將提升遙距辦公、溝通軟件應用及解決方案的需求；加上雲計算及5G科技配合下，有望打破遙距或移動手機辦公的阻礙，故雲軟件行業的前景正面。金蝶在雲轉型的方向清晰，除了繼續投資在金蝶雲‧星空及金蝶雲‧蒼穹等產品，以維持客戶粘性及核心競爭力；另表示將部分ERP軟件分部客戶，直接移藉至雲服務。由於雲服務較以往專注的辦工軟件範疇，具有更大的發展潛力，即使短期盈利能力被拖低，但後市前景仍較樂觀。 [...]

博客

何啟俊：金蝶國際（0268）積極轉型，雲業務料維持高增長

2020-03-30

工信部表示將實施國家軟件重大工程，其中提到雲計算方面，要求提升雲平台基礎設施的能力，完善計算、存儲、網路、安全防護等雲服務，深入推動中小企業上雲，促進大型企業、政府機構、金融機構更多的資訊系統向雲平台遷移。在中央政策支持下，各大中小企業向雲端轉移的速度將會加快，甚至有更多實際措施支援企業邁向雲端化，金蝶國際(268)作為其中一個雲業務的市場參與者，必然受惠其中。公司上周公布截至2019年12月底止之全年業績，總收益按年上升18.4%至33.3億人民幣；公司權益持有人應佔溢利按年上升9.6%至3.7億人民幣。公司宣派末期息每股1.1分人民幣。公司兩項主營業務均錄得正增長，尤其是雲業務快速增長，為收入增長主要動力。惟公司正在積極轉型，加大投放於雲產品開發，期內研發及開發成本同比上升44.8%至5.9億人民幣，導致盈利呈負增長。整體毛利率輕微下降1.3個百分點至80.4%，主要是雲客戶數量增長致成本增加。雲業務收入同比上升54.7%至13.1億人民幣，佔收入比重由2018年同期的30.2%，上升至2019年的39.5%。其中針對大型企業的蒼穹雲錄得近6,000萬人民幣收入，新增客戶數目為130家，不乏中國兵裝、中冶南方、中移物聯網等央企。星空雲收入則同比上升43.5%至8.7億人民幣，累計客戶數量接近1.4萬個，新簽海康威視、網易及小米之家和續簽華為、騰訊及LG等知名企業。至於企業資源管理計劃業務同比增長2.7%至20.1億人民幣，主要是傳統ERP客戶轉投雲端服務。展望未來，金蝶國際會延續其轉型步伐。企業資源管理計劃業務旗下的K/3 Wise和KID系列產品將停止拓展新客戶，從而引導客戶轉投雲業務。預計企業資源管理計劃業務收入今年有可能錄得負增長，加上持續對雲產品進行研發投入，對整體盈利能力構成一定壓力。然而，隨著雲業務產品受到國企和大型企業認可、客戶基礎擴大和成本控股見成效，憧憬雲業務會保持高速增長，經營虧損率亦會逐步收窄。管理層期望雲服務今年收入佔比會提高至60%。金蝶積極推動轉型，儘管短期的財務表現會受壓，但雲業務發展迅速，已取代企業資源管理計劃業務，成為收入增長引擎。疊加有中央政策支持，認為雲業務扭虧為盈指日可待。策略上，金蝶現價為2020年度預測市盈率為95.7倍，可待股價調整至50天線(9.8元)收集，上望今年高位11.24元。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]