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蔡向成:美股出現新一輪拋售,港股宜繼續觀望

美國確診新冠肺炎人數逾20萬,總統特朗普就新冠肺炎發出警告,指未來兩周疫情將非常痛苦,市場出現新一輪拋售潮。道指收報20943點,跌973點或4.44%。標普500指數收報2470點,跌114點或4.41%;納指收報7360點,跌339點或4.41%。 美股再現急挫,今早亞洲區股市將全線偏軟,港股料再失守23000點關口,加上匯控(5)取消派息引發市場動盪,後市宜繼續以觀望為主,下方支持見22500點。 金蝶國際潛力不俗 金蝶國際(268)主要在國內開發、製造及出售企業管理軟件產品,以及提供軟件相關技術服務。近年積極將其傳統的企業資源計劃(ERP)系統,轉向至雲業務市場發展。雲計算業務作為增長引擎,發展勢頭良好,優勢已逐漸顯現。 截至2019年12月底止,全年純利按年下跌9.6%至3.73億元人民幣,營業額則升18.4%至33.3億元人民幣。期內傳統業務企業資源管理計劃收入增長不多,只錄得2.7%的增長,至20.12億元人民幣,佔整體收入約60.5%,但擁有市場領先地位,有助其擴大用戶群,並繼續提供穩定的現金流。 而增長引擎雲業務,收入增加54.7%至13.13億元人民幣,佔整體收入約39.5%。最大收入來源為金蝶雲‧星空,自2015年推出以來,持續完善產品及服務能力。去年保持強勁增長態勢,實現收入增加43.5%至8.68億元人民幣,客戶數量累計逾13,800家,續費率90%,續簽企業有華為、騰訊(700)、三星、海爾、LG等行業標杆客戶。 至於主要吸納大型企業的金蝶雲‧蒼穹,在發展上取得突破,實現收入接近6000萬元人民幣;並在原有15個用戶基礎上,急增130客戶,包括順豐、中石油(857)、中移動(941)等,加上不少客戶購買3種以上產品,反映技術獲得大型企業的肯定。 自爆發新型冠狀病毒以來,企業向雲端遷移需求強勁,加上各行業的數字化需求,預料金蝶的雲業務收入維持理想增幅,可實現管理層2020年雲業務收入佔比60%的目標;而疫情令更多企業允許員工在家辦公,將提升遙距辦公、溝通軟件應用及解決方案的需求;加上雲計算及5G科技配合下,有望打破遙距或移動手機辦公的阻礙,故雲軟件行業的前景正面。 金蝶在雲轉型的方向清晰,除了繼續投資在金蝶雲‧星空及金蝶雲‧蒼穹等產品,以維持客戶粘性及核心競爭力;另表示將部分ERP軟件分部客戶,直接移藉至雲服務。由於雲服務較以往專注的辦工軟件範疇,具有更大的發展潛力,即使短期盈利能力被拖低,但後市前景仍較樂觀。 [...]

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何啟俊:金蝶國際(0268)積極轉型,雲業務料維持高增長

工信部表示將實施國家軟件重大工程,其中提到雲計算方面,要求提升雲平台基礎設施的能力,完善計算、存儲、網路、安全防護等雲服務,深入推動中小企業上雲,促進大型企業、政府機構、金融機構更多的資訊系統向雲平台遷移。在中央政策支持下,各大中小企業向雲端轉移的速度將會加快,甚至有更多實際措施支援企業邁向雲端化,金蝶國際(268)作為其中一個雲業務的市場參與者,必然受惠其中。 公司上周公布截至2019年12月底止之全年業績,總收益按年上升18.4%至33.3億人民幣;公司權益持有人應佔溢利按年上升9.6%至3.7億人民幣。公司宣派末期息每股1.1分人民幣。公司兩項主營業務均錄得正增長,尤其是雲業務快速增長,為收入增長主要動力。惟公司正在積極轉型,加大投放於雲產品開發,期內研發及開發成本同比上升44.8%至5.9億人民幣,導致盈利呈負增長。整體毛利率輕微下降1.3個百分點至80.4%,主要是雲客戶數量增長致成本增加。 雲業務收入同比上升54.7%至13.1億人民幣,佔收入比重由2018年同期的30.2%,上升至2019年的39.5%。其中針對大型企業的蒼穹雲錄得近6,000萬人民幣收入,新增客戶數目為130家,不乏中國兵裝、中冶南方、中移物聯網等央企。星空雲收入則同比上升43.5%至8.7億人民幣,累計客戶數量接近1.4萬個,新簽海康威視、網易及小米之家和續簽華為、騰訊及LG等知名企業。至於企業資源管理計劃業務同比增長2.7%至20.1億人民幣,主要是傳統ERP客戶轉投雲端服務。 展望未來,金蝶國際會延續其轉型步伐。企業資源管理計劃業務旗下的K/3 Wise和KID系列產品將停止拓展新客戶,從而引導客戶轉投雲業務。預計企業資源管理計劃業務收入今年有可能錄得負增長,加上持續對雲產品進行研發投入,對整體盈利能力構成一定壓力。然而,隨著雲業務產品受到國企和大型企業認可、客戶基礎擴大和成本控股見成效,憧憬雲業務會保持高速增長,經營虧損率亦會逐步收窄。管理層期望雲服務今年收入佔比會提高至60%。 金蝶積極推動轉型,儘管短期的財務表現會受壓,但雲業務發展迅速,已取代企業資源管理計劃業務,成為收入增長引擎。疊加有中央政策支持,認為雲業務扭虧為盈指日可待。策略上,金蝶現價為2020年度預測市盈率為95.7倍,可待股價調整至50天線(9.8元)收集,上望今年高位11.24元。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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【港股專家】鄭明輝:金蝶國際(0268)估值偏低,宜收集

金蝶國際集團的主要業務為在中國境內開發、製造及出售企業管理軟件產品及提供軟件相關技術服務。 集團順應企業數字化轉型需求強勁的增長趨勢,緊隨國家數字經濟戰略,以雲計算、人工智能、區塊鏈、大數據、物聯網等新技術作為創新引擎,積極擁抱雲服務戰略機遇期和窗口期,加快雲轉型和加大雲業務投入,全力構建和完善企業雲服務生態。 國際權威分析機構IDC報告顯示,金蝶在SaaS雲服務市場和中國成長型企業應用軟件市場等領域獲得“五項第一”,包括在整體企業SaaS雲服務、SaaS ERP和SaaS 財務雲市場等細分領域均拔得頭籌。 雲是金蝶的未來,金蝶雲正成為一種新的管理模式。在全力推進雲市場發展的同時,金蝶同時在不斷深化及完善集團企業雲生態佈局。金蝶戰略投資矽谷初創公司PerceptIn及中國CRM第一品牌紛享銷客等創新企業,不斷完善面向客戶的數字化轉型解決方案,為客戶創造更大的價值。  2018年是金蝶成立25周年,站在新起點,必不忘初心,以全心全意為企業服務作為新使命,以打造最值得託付的企業服務平臺為新願景,金蝶人將超越自我,從心出發,朝向偉大。結合“互聯網+”、“致良知+”兩種偉大的力量,集團非常有信心繼續保持企業雲服務領航者地位,在企業雲服務市場,金蝶只做第一。 [...]

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【港股專家】蔡向成:油價造好帶動美股,港股初現向上突破

美國總統特朗普宣布退出伊朗核協議後,油價急升,紐約期油昨晚升約3%至每桶71.49美元,創3年半新高,推高能源股表現,亦帶動美股昨晚造好。道指收報24542點,升182點或0.8%,是連續第5個交易日上升;標普500指數收報2697點,升25點或1%;納指收報7339點,升73點或1%。 港股方面,本周一低見29791點後,在內險股及科技股的帶動下,反彈至30500點水平。技術上,指數收復10天(約30393點)及20天線(30424點),但仍受制於由1月29日33484點紀錄高位向下伸延的下降線,目前大約為30584點,若短期可收復並收高於該水平,始能擺脫待變格局,另亦需留意50天線(約30647點)的阻力位。 金蝶國際雲業務發展佳 推介股份方面,可留意最近走勢轉佳的科網股。金蝶國際(0268)為國內中小企企業資源規劃(ERP)系統的龍頭,市佔率達18%;另集團近年積極轉型,向雲業務市場發展,並取得不俗成績。截至2017年12月底止,純利按年增長7.6%至3.1億元人民幣,若撇除一次性地產價值重估影響,淨利潤則升46.3%至2.85億元人民幣。 同期營業額上升21.3%至23億元人民幣,其中傳統ERP業務仍是主要收入來源,收入增加14.1%至17.35億元人民幣,總收入佔比75%。金蝶近年積極發展雲業務,隨著雲端ERP滲透率的提升,加上市場需求增加,企業開始向數碼化方向轉型,去年雲服務業務增長66.7%至5.68億元人民幣,總收入佔比提升至24.7%;其中金蝶雲業務收入增長87.7%至3.93億元人民幣,客戶人數增逾1.2倍至5,500名以上,續費率逾90%。透過雲服務可提高客戶黏性,有助增加經常性收入,因此集團預料雲服務最快今年下半年可達至收支平衡。 此外,集團已訂下目標,未來3年雲服務收入的年均複合增長達55%至68%,至2020年總收入佔比提升至60%,期望未來以雲服務作為公司的核心,為客戶帶來價值。金蝶目前領先的市場地位,有助其擴大用戶群,傳統業務進入復甦階段。另外,作為增長引擎的雲計算業務,金蝶去年曾預計將錄得1至1.5億元人民幣的虧損,但最終出現扭虧狀況。展望雲業務發展勢頭持續向好,優勢逐漸顯現,後市可期。 [...]