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吳老闆週記

中國全布局 人幣有排升

— 中國的經濟轉型,可以作為其餘四國的借鏡,因為大家都是人口大國。 —「金磚+」、東協10+1,再加上「一帶一路」,可窺見中國躍起的布局。 — 市場已由不相信變為相信,倉位亦由造淡變成冚淡倉,人幣因而呈強。 要數過去一週國際大事,除了朝鮮試爆氫彈,提升緊張局勢至臨界點外,還有中國作為主辦國的第九屆金磚五國峰會。 金磚國家(BRIC)概念早於2001年由高盛提出時,已被視為將會扭轉全球經濟格局——巴西GDP將於2025年爬過意大利的頭,並於2031年超越法國;俄羅斯則於2027年超過英國,2028年超越德國;印度就在2032年超過日本;至於中國,便在2041年超過美國,成為世界最大經濟體,到時四個國家合計,總GDP將超過西方六大工業國(G7減去加拿大)。 雖然近年金磚四國以至後來加入的第五國南非,經濟發展不似預期,各自遇上不同問題,不過,過去十年,金磚五國的經濟實力,在全球的重要性節節上升,例如GDP,佔全球的比重,已經從12%提升至23%;以貿易總額計,亦從11%,增加到16%;對外投資方面,就由7%,上升到12%;最厲害的是對世界經濟增長的貢獻,更加超過五成。 人口即市場 展望未來十年,只要五國加強合作,增加相互投資,相信金磚五國在全球的經濟影響力,將會繼續冉冉提高,國家主席習近平便形容為第二個「金色十年」。事實上,中國的經濟,可以作為其餘四國的借鏡,因為大家都是人口大國,發展路徑可以參照走在前面的中國。 根據國際貨幣基金資料,中國是目前全球人口最多國家,有13.75億人;印度緊隨其後,有12.99億人,淨計這兩個人口大國,已經佔去全球75億人口的36%,這還未計巴西的1.99億人、俄羅斯的1.38億人,以及南非的5,267萬人。 人口多,市場自然大,發展潛力自然高。從前可能是靠廉價勞動力,經濟轉型升級之後,當消費市場逐漸成熟,即第三產業成為增長動力時,爆發力便相當驚人。現時的中國,便是典型的例子,可謂珠玉在前。 形成新勢力 除了相互間的合作,值得注意的是,今次金磚五國峰會,中國還廣邀了五個具有鮮明地區特色和洲際代表性的國家,包括埃及、墨西哥、塔吉克斯坦、幾內亞及泰國的領導人出席,擴大「金磚朋友圈」。 在「金磚+」以外,再看中國與東協(ASEAN)的關係,也愈發緊密。過去十年,中國與ASEAN的貿易愈發頻繁,尤其是東協與中國自由貿易協定(ACFTA)正式生效後,目前總額已達4,700億美元,較金融風暴後已翻了一番,東協成為中國的第三大貿易夥伴,僅次於歐美,而ACTFA亦成為僅次於北美自由貿易區(NAFAT)及歐盟的全球第三大自由貿易區。 這還不特止,中國更倡議了「一帶一路」,橫跨亞歐大陸,涵蓋東南亞、南亞、中亞、西亞及中東的60多個國家及地區,目前生產總值佔全球三成,貿易量亦佔全球總額逾三成。 環顧此一系列的「合作」,不難發現中國的布局——集結新興市場與發展中國家的力量,一起長足發展,形成一股新勢力,在全球的比重不斷擴大,遲早更勝已發展國家。換句話說,金磚五國的「金色十年」,也將會是中國的「金色十年」,未來十年,中國將會強到不得了。 人幣轉強勢 中國經濟好,人民幣自然強。而事實上,隨著美元轉弱,加上中國公布的經濟數據對辦,人民幣近日明顯轉強,本週三(6日)兌每美元中間價報6.5311,上升59點,已經連升8個交易日,成為2015年以來最長連升;自7月初的6.8水平升到上來,都未停過,氣勢如虹,短短兩個月間,升了4%,計及人民幣升跌波幅受到限制,升勢相當急勁。 隨著之前全球睇淡中國經濟,認為其增長速度將大幅放緩,銀行又有呆壞賬的問題,恐有爆煲之虞,很多金融機構都睇淡人民幣,發表的報告甚至有跌穿「七算」的預測,相信自己做了不少淡倉之餘,其客戶亦跟沽。 然而,市場已經由不相信中國經濟能夠保持穩定增長,作出180度轉變為相信,因此倉位亦由造淡變成淡倉,以致人民幣反彈力相當強,相信可以回升到6.2的水平。眼見香港一眾分析直至上週仍然繼續唱淡,投資者若跟隨便中招了。 至於人民幣升到去6.2後事如何,則要看北京想不想食糊了。事關人民幣由6.2插到落7大關,中央動用外匯儲備在低位接了不少貨,如果回升到6.2便食糊,即是只當甚麼事也沒有發生過;相反,如果中央想人民幣強,則在所有誘因——美元弱、自己經濟好、出口好——的支持下,還有排升。 觀乎中央此前如斯渴望人民幣躋身IMF的SDR行列,應該是想人民幣強吧?再加上,中國想在經濟總量上追近美國,除了實實在在地提升GDP,還要計及通脹與匯率的因素。人民幣升10%,以美元計的GDP便多10%,何樂而不為? 地緣局勢緊張,美元走弱,相反人民幣呈強,匯價屢試高位,本週一(4日)兌每美元中間價創14個月新高,而整個8月則累升2%,創2005年以來最大單月升幅。 人民幣持續走強,對內航而言肯定是好消息,事關公司的盈利表現與人民幣走勢有密切關係。且看中國東航(00670),上半年賺43.4億人民幣(下同),按年上升34.4%,期內錄得6.74億匯兌收益,隨著去年此時人民幣下跌了3、4%,今年過去兩個月則上升了4%,一來一回之下,相信東航下半年的匯兌收益將會進一步提升。 除人民幣因素外,集團的客運及貨運量增長亦理想,且看國泰(00293),一間如此好的航空公司,在內航挑戰下一碰即散,可見內航的競爭力之強,因此本欄常說,內航走出去的話,隨時在全球三甲佔去兩席。油價方面,則保持平穩,不會對營運成本構成太大壓力,再配合集團致力改善效率,估計東航下半年可賺60億,連同上半年,全年可望賺過百億。 一週重點新聞 ‧德勤調查顯示,法國奢侈品在華平均溢價已由一年前的41%,縮小到現時的32%,這現象在服裝和鞋類品牌尤為明顯,一年前溢價接近50%,如今已縮至約33%。 ‧深圳房地產信息網資料顯示,7月份深圳全市新房平均造價按月微跌不足0.1%,由去年9月份以來出現10連跌,但與今年1月相比,跌勢已有放緩跡象。 ‧評級機構惠譽認為,本港經濟增長可受惠環球、特別是內地經濟活動回穩兼復甦,今年GDP料增3.4%,明年則稍為回軟至2.4%,並維持香港「AA+」信貸評級。 ‧香港採購經理人指數(PMI)經過連續4個月的增長後,8月份由7月份的51.3跌至49.7,是自3月以來再次處於榮衰分界線以下。 ‧港交所(00388)行政總裁李小加指,市場普遍支持香港有必要吸引新經濟公司及未錄盈利的初創企業,亦不抗拒不同股權架構。 ‧特首林鄭月娥有意於10月11日首份施政報告中宣布推出「港人首置上車盤」計畫,對象是香港永久性居民,同時要是首次置業人士。 ‧市建局相隔兩年多再推純商業項目,項目為中環嘉咸街商業地盤C,下月9日截標,是次以價高者得,不設分紅限制,辦公室部分可拆售,估值達130億元。 ‧地政總署公布,8月份批出5份預售樓花同意書,涉及3,037伙,按月增加1.2倍,創近4個月新高,亦是近5年來單月次高。 ‧差估署公布,7月私宅樓價指數連升16個月,錄得336.8,連續9個月創出歷史新高水平,不過按月升幅只有0.09%,較6月份升幅明顯放緩;若按年計,樓價則累積錄得2成升幅。 下週美國重要經濟數據不多,較受市場注視的是供應管理協會於週四公布反映服務業表現的8月非製造業指數,市場預料8月服務業擴張速度將再度加快,估計上月非製造業指數由前一個月53.9這個11個月新低,回升至55.5。週五則有7月批發庫存,市場料升幅收窄至升0.4%;同日亦有7月消費者信貸,估計增幅擴大至增151億美元。 此外,歐央行本週四將公布議息結果,有分析認為,央行很可能會討論是否縮減資產購買計畫,但料最快十月才會公布,又料明年開始會將資產購買規模縮減三分一。 吳鴻生 南華集團主席 《資本壹週》社長 劉若文《資本壹週》總編輯 [...]

大中華時事

廈門金磚峰會 首倡BRICS+模式

金磚國家領導人第九次會議九月三日到五日在廈門舉行,主題為「深化金磚夥伴關係.開辟更加光明未來」。國家主席習近平會上先後發表三次重要言論,「工商論壇主旨演講」、「領導人宣言」及「閉幕記者會講話」。習近平除宣布中國將設立首期五億元人民幣的金磚國家經濟技術合作交流計畫,更達成連串加深經貿及文化等項目,有助推動「一帶一路」。另一大亮點是習近平首倡「金磚+」(BRICS+)模式,邀請新興市場國家與發展中國家與會。穩固五金磚的同時,及助其他國家變身為「小金磚」。 二○一七年金磚國家峰會九月三日在福建省廈門市登場,習近平當天下午出席工商論壇並發表長達四十五鐘的主旨演講,為一連三天的峰會正式揭開序幕。習近平在提到對開創金磚合作「第二個金色十年」的期望時表示,金磚五國應推動建設開放型世界經濟,促進貿易和投資自由化、便利化,合力打造新的全球價值鏈,實現經濟全球化再平衡,惠及各國人民。 習近平續指,金磚五國在過去十年間,經濟總量成長百分之一百七十九,貿易總額成長百分之九十四,城鎮化(都市化)人口成長百分之二十八,為世界經濟企穩復甦作出明顯貢獻,也讓三十多億人民有了「實實在在的獲得感」。在提及「第二個金色十年」時,習近平有四點期望。首先,深化金磚合作,助推五國經濟增加動力。把握新工業革命機遇,以創新促成長、促轉型,積極投身智慧製造、互聯網+、數字經濟、共用經濟等帶來的創新發展浪潮。 推動「金磚+」合作模式 其二,勇擔金磚責任,維護世界和平安寧。習近平說,世界仍不太平,地區衝突和熱點問題一波未平、一波又起。他表示,金磚國家要堅定維護多邊主義,推動國際關係民主化,反對霸權主義和強權政治。第三,發揮金磚作用,完善全球經濟治理。習近平他最後說,要拓展金磚影響,構建廣泛夥伴關係。應發揮自身優勢和影響力,促進南南合作和南北對話,彙聚各國集體力量,聯手應對風險挑戰。應該擴大金磚國家合作的輻射和受益範圍,推動「金磚+」合作模式。 習近平九月四日在廈門舉行的金磚國家領導人第九次會晤上宣布,中方將設立首期五億元人民幣的金磚國家經濟技術合作交流計畫,用於加強經貿等領域政策交流和務實合作,向新開發銀行項目準備基金出資四百萬美元,支持銀行業務運營和長遠發展。習又宣布,中方會注資近六億元人民幣到兩個金磚國家項目。 金磚峰會作為新興國家的重要合作平台,金磚的目標是促進發展中國家共同發展,「金磚+」的理念無疑契合金磚精神。北京理工大學經濟學教授胡星斗指出,光靠中國等五個個新興大國就想「重塑國際政治經濟新秩序和國際貿易規則」,實力是不夠的。金磚國家應融入更多開發中國家,可將規模擴增至十到二十國,成為「BRICS+」。胡星斗表示,這五個金磚國家,講好聽點是「各有各的想法」,講難聽點是「各懷鬼胎」。且各自的工業特點、資源稟賦相差很大,有的國家彼此還存在競爭關係。他說,金磚國家可融入更多的、主要的開發中國家,才有利於加強成員國在全球的發言權及規則制定權。 [...]