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【港股專家】黃偉健:金沙中國 (1928)息率達5.9% 屬吸引

金沙中國於2004年在澳門開始營運,當時只有澳門金沙一間酒店娛樂場,直至現在已擁有五大知名酒店娛樂場所,包括澳門威尼斯人、澳門金沙城中心、澳門巴黎人、澳門百利宮、以及澳門金沙。以上市市值計算,集團目前是在澳門最大規模的世界級賭場品牌, 市值達約3,000億港元。截於2018年底擁有約12,341間酒店客房及套房,151家餐廳、210萬平方呎零售購物中心、170萬平方呎會展獎勵旅遊場地、四家常設劇院、一座15,000座位的綜藝館、以及多間全球最大的娛樂場。 第一季度業績維持平穩 集團2019年第一季度業績維持平穩,淨收益約為21.6億美元,按年上升7.9%,經調整物業EBITDA為8.58億美元,按年增加約9.0%,主要受惠于貴賓廳勝率較期好、中場業務強勁,以及毛利率提升所致;EBITDA利潤率達36.8%,按年增加0.3%,同時亦是過去數年來高位。 除了澳門金沙以外,其餘的四間也錄得經調整物業EBITDA 增長。另外五間酒店的入住率亦錄得增長,顯示集團更能吸引遊客入住。 澳門倫敦人將於明年開始分階段完工,有助提升收益及市佔率 集團正在把旗下金沙城中心翻新成為全新的「澳門倫敦人」,其總面積將達120萬平方尺,預計將於2020年及2021年分階段完工。「澳門倫敦人」除了有賭場設施外,還會有其他不同娛樂設施,如虛擬實境體驗、英式主題表演、購物中心等,將向多方面發展,成為一站式休閒娛樂渡假地。相信其主題將可吸引更多遊客入住及消費,有助於提升集團收益及市占率。 派息穩定,收益率達5.9% 屬吸引 自2014年開始,集團已連續五年派發穩定的每股1.99港元,以目前股價33.5元來算,股息收益率達到5.9%,比起大部份公用收息股為高。以行業發展前景以及集團在行業的龍頭地位來看,現階段股價水準算是較為吸引,下行風險相對較低,收益率亦較高。 [...]

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【港股專家】鄭勤龍:金沙中國(1928)市佔率增加,值得吸納

金沙中國(1928)公布去年全年業績,期內利潤按年升17%至146.8億元,經調整EBITDA增加17.9%至241.1億元,收益淨額升14.2%至678.5億元,每股派息1.99元。 金沙中國表示,去年內地訪澳旅客升14%至2,520萬人,創下紀錄新高,帶動各項業務向好,其中娛樂場業務收益淨額升15.9%至68.16億美元,集團指主要是由於貴賓及中場板塊的強勁增長;客房業務收益淨額升12.7%至7.34億美元,購物中心則升5.8%至5.07億美元。 集團主席兼行政總裁Sheldon G. Adelson表示,將於未來3年額外投資22億美元以擴展酒店房間、零售及娛樂產品,包括於澳門瑞吉大樓套房及澳門四季大樓套房,增設超過600間新豪華套房。他又指,集團旗下的新項目澳門倫敦人有望於2020至2021年分階段完成。 花旗發表研究報告指,澳門3月首24日的賭收約191億元澳門元,相等於日均賭收為7.57億澳門元,其中金沙、永利(1128)及新濠博亞的市佔率增加。 今為金沙中國股價未來走勢占卦,得《地風升》變《地澤臨》: 升,元亨,用見大人,勿恤,南征吉。 臨,元亨利貞,至于八月有凶。 「升」卦有逐漸成長,為大樹之象,而「臨」卦亦同時有陽爻往上增長之勢。隨著金沙中國於酒店房間、零售及娛樂產品等項目上的投資與擴展,加上近年集團於澳門市佔率的增加及內地訪澳旅客的上升,有利金沙中國股價往後的表現。建議投資者可考慮在38元左右買入,止蝕位可放34.2元。 [...]

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【港股專家】黎偉成:金沙中國(1928)上季減收少賺

金沙中國(1928)的股東應佔收入淨額於2018年四季度僅達4.65億元(美元,下同),同比減少11%,表現較2017年多賺49.1%至5.19億元為遜色,因幾大博彩中心僅以(一)澳門巴黎人的發展和回報理想,特別是轉碼金額48.16億元同比增長25%和多增9.2個百分點,非轉碼入箱11.35億元基本持平於上年四季度的增幅,更重要是二者的贏率分別上升0.41個百分點至3.16%,和調高2.8個百分點為22.6%,使EBIDA達1.32億元和上升37.5%。(二)澳門威尼斯人EBITDA雖升9.6%至3.55億元,惟漲幅較2017年末季低14.1個百分點,基本受困於非轉碼入箱24.04億元同比增15.4%而少增6.1個百分點,贏率更下跌1.7%至25.1%。(三)金沙城中心的非轉碼入箱16.78億元,由上年同期之增20.9%轉跌2.3%,贏率亦僅微升。此使該集團於2018年的收入淨額19億元的升幅收窄至19%。金沙中國投資11億元發展的Londoner Macao,仍惹人注目。 恆生指數於1月24日收盤27,120.98,升112.78點。恆生指數陰陽燭日線圖再呈陽燭,即日市中、短線技術指標如RSI、MACD等皆有所回穩,但所存的隱憂不輕,尤其是(一)特朗普威脅如中美1月底貿談未達協議,便會在3月加徵中國輸美貨品關稅,和(二)英國脫歐多困,以歐洲為主的環球市場大走資。同樣重要者為(三)恆指近四日高位日日下移,如未能克23,324反而高位持續下移,則27,324與2018年12月的圓頂27,232,將會形成一個中期大雙頂,頸線便是26,519。短期的支持位為26,880至26,755,失關,便得下試26,519至26,427,往下26,500、26,237及26,192。如破27,324,阻力為27,327和27,536。 [...]

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【港股專家】岑智勇:金沙中國(1928)估值吸引,金界(3918)為板塊黑馬

在俄羅斯世界盃舉行期間 (6月14日至7月15日),相信不少投資者都要抽空觀賞球賽,原先估計在世界盃期間的大市成交會縮減。不過,由於中美貿易摩擦有升級跡象,並且有擴散到中美以外的國家的跡象,每個交易日都有不同的焦點,所以港股成交不但未有縮減,在個別日子更錄得過千億成交。 雖然股市未有受世界盃影響,但澳門賭場收入卻似乎受到影響。澳門博彩監察協調局昨日公布最新博彩收入數據,6月份博彩收入錄得224.9億澳門元,按年增長12.5%,雖然連續23個月錄得按年升幅,但卻低於市場預期的18%增長。若按月比較,數字更按月下跌11.8%,是連續3個月按月下跌,跌幅最大的單月數據。 不過,世界盃將於7月中完結,隨之而來是暑假,是傳統博彩行業的旺季,相信行業的數字有望反彈。另一方面,博彩行業受到中美貿易摩擦的影響也較少,所以近期板塊回軟,也許是個候低買進的好時機。除了澳門的博企外,板塊內還包括在其他地區經營博彩業務的企業,筆者於本文會將他們放在一起進行篩選。 在博彩板塊中共有31隻股份,但當中只有17隻在最新財年錄得盈利。在這些股份之中,最新財年的股東回報率(ROE)在15%或以上的,就只有6間。其中以永利澳門(1128)的ROE可謂「鶴立雞群」,達135.7%之高﹗但究其原因,是因為該公司的負債比率(Financial Leverage)高達15.76倍,財務風險甚高,而且估值亦高,其市賬率(PB)高達39.65倍,甚為嚇人。 再將選股條件收窄,把負債比率高於3倍的企業剔去,則只剩下3間企業,分別是銀河娛樂(0027)、金沙中國(1928)及金界控股(3918),他們的ROE分別為20.6%、33.6%及19.38%;而PB分別為4.4倍、8.92倍及2.73倍。除了用ROE外,由於博彩企業涉及不少非現金支出,例如折舊和攤銷等,所以一般會用企業價值倍數(EV/EBITDA)去作估值。上述3間企業的EV/EBITDA分別為20.11倍、18.24倍及10.37倍。 綜合而言,在柬埔寨經營酒店及賭場娛樂城的金界控股,其盈利能力和估值在板塊中皆吸引,屬黑馬之選。至於在澳門博彩板塊之中,則以金沙中國的盈利能力和估值較吸引,但同為藍籌的銀河娛樂亦有其賣點,其盈利增長幅度高於同業,也具一定留意價值。 筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份。   撰文:岑智勇(南華金融集團高級策略師) 權益披露:分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]

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【港股專家】黃偉健:澳門博彩業持續復甦,金沙中國(1928)業績亮麗

澳門博彩業自2014年到達當時的高峰後,受到各項因素影響而由高峰回落。當時對澳門博彩業影響較大的主要有中國加強資本外流管制,使國內旅客減少在澳門的旅遊次數和消費,還有當時中國正在進行打擊洗黑錢活動,使大量的VIP客戶流失,再加上澳門對中介人加強監管,使澳門博彩於由當時高峰連續兩年下跌。直至2016年初至中,負面因素經已大部份反映於業務當中,因此從2016年中澳門博彩業的業績已經明顯有所回升。 從數字來看,澳門於2014年2月份的博彩毛收入約為380億元,是歷史的最高位。其後便一直回落至2016年6月份低位的約158.8億元,此後便持續回升至2018年3月份的259.5億元,基本上均說明了過往數年整個澳門的博彩業發展情況。 然而值得注意的是,中國近日在QDII總額度上把金額由899億美元調高至983.3億美元,是三年來首次調高,意味著中國正把以往資本外流管制力度放寛,而基於中國不斷開放資本市場的大圍方向下,有理由相信中國在稍後將會加大資本外流放寛力度,這將使較早前受資本外流管制影響之行業或有反彈能力。其中之一個行業就是澳門博彩業,再加上中國正在發展粵港奧大灣區,以及港珠澳大橋即將啟用,將對澳門旅遊業是有一定的幫助。而且,在各澳門博彩企業近一兩季的業績來看,均証實行業已有一定改善。因此,筆者較為看好澳門博彩業的發展。 金沙中國 (1928.HK) 近日公佈了2018年第一季的業績,於澳門的業務第一季總收入按年上升17%,至21.6億美元,澳門業務經調整EBITDA按年增加26%,至7.89億美元,創下季度紀新記錄,中場博彩桌收入和零售購物中心銷售額均創新高,表現亦強勁,使整體較預期理想。 旗下各澳門酒店的入住率均錄得同比上升,澳門威尼斯人由86.5%上升至95.9%,金沙城中心由79.4%上升至93.5%,澳門巴黎人由81.9%上升至94.5%,澳門百利宮由79.0%上升至88.7%,澳門金沙則由97.9%上升至最高的98.8%,整體入住率上升表明帶動了整體業務收益。 集團收益最高的依然是澳門威尼斯人,達到8.68億美元,按年上升19.6%,貢獻經調整物業EBITDA 3.48億美元,按年升20.4%。其次則為金沙城中心,達到5.49億美元,按年上升19.6%,貢獻經調整物業EBITDA 2.01億美元,按年升40.6%。澳門巴黎人亦錄得3.59億美元收益,按年上升15.8%,貢獻經調整物業EBITDA 1.16億美元,按年升41.5%。 筆者憧憬集團將受澳門博彩業復甦帶動而在未來將有更好成績,對集團未來業務發展有正面看法。 [...]