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股市

毛偉廉:美元調整或更深,金、油價續看漲

陸續有利淡美元消息公佈;繼前週美加息0.75%機率減退後,上週美GDP增長持續萎縮及美PCE回落令市場憧憬通脹可能已見頂,這些消息均令美元匯價回落,預計在下月FED議息前美元仍回軟,意味著金、油及非美貨幣持續上升。   聯儲局將在3星期後的6月15日議息,盡管市場預計FED會加息0.5%,亦會在當日開始啟動每月「縮表」475億美元。與2017年每月「縮表」100億美元比較,今次「縮表」規模大得多;但當然,今次2020年FED大舉「放水」規模是史無前例的大, 因此「縮表」規模自然相對大很多。下月FED開始「縮表」475億美元料令美元供應更趨緊張,預計為美元帶來上升趨勢。 不過目前美元仍然偏弱,上週美國公佈第1季GDP修正值結果是-1.5%(預期-1.4%),顯示美GDP增長處於萎縮,令市場越來越多疑慮對美國或陷入「滯漲」,因此令美匯走弱。在週五(27日)反映美國通脹的4月核心PCE結果是4.9%,相比3月的5.2%,市場揣測美國通脹有見頂跡象,這令市場憧憬聯儲局未來或會放慢加息步伐, 這個揣測也令美元匯價進一步回落。 雖然3週後FED會加息半厘及啓動每月「縮表」475億美元,這確實對美元後市上升有很大的支持理據。但已公佈的4月美國大部分經濟數據結果都普遍轉弱,上週公佈的第1季GDP修正更比初值進ㄧ步萎縮,而美國自4月的疫情又再度惡化,這會對當地的供應鏈及產業鏈有負面影響,令通脹有進一步上升可能。經濟轉弱的疑慮可能令聯儲局將加息及「縮表」步伐減慢,因此令近日美元匯價出現向下調整,而這個調整可能比預期更深。 在技術分析上,見下方[圖ㄧ]美元指數DXY日線圖: 藍色粗線為上升阻力,紅色粗線為下跌支持。DXY在上週ㄧ(23日)跌破維持了3個月的上升通道線,從圖上看,DXY跌勢似只是剛開始,RSI(14日)是43.58,未算「超賣」,反映仍有下跌空間。若推斷正確,意味著本週金、油及非美貨幣會顯著上升。 金價分析: 過去兩週俄、烏戰爭曾出現平静,令金價ㄧ度跌至1,840美元,但上週末又回復激烈。週四(26日)俄軍使用高燃性的「真空彈」TOS-1A襲擊盧甘斯克,令戰事再趨激烈。繼上月美國向烏軍提供了70門M777榴彈砲,但射程只有30公里,唯未能扭轉局勢,烏軍仍失守於頓巴斯及盧甘斯克。27日晚美國宣佈將會向烏軍提供HIMARS及M270長程火箭炮,射程可達數百公里,最快在本週宣佈;值得注意的是,這兩類火箭炮射程覆蓋到俄羅斯多個城市。因此,若烏軍獲得美長程火箭炮,將威脅到俄羅斯境內城市,俄軍或會使用更大型武器制衡,這令戰事再升級,緊張情緒將令金價進ㄧ步上升,本週密切留意美國國會會否通過這個大型武器援烏方案。 技術分析方面,見下方[圖二]黄金/美元日線圖,藍色粗線為上升阻力,紅色粗線為下跌支持。金價進入了敏感三角形末端,預計美元持續向下調整。因此料本週金價較傾向上升,留意上升阻力1,869美元,若升破,即突破了三角形,料金價後市會有顯著升勢。 撰文:毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管   (本文撰於2022年5月30日上午11時41分) [...]

股市

毛偉廉: 美加息0.75% 機率消退,料美匯續調整

FED於5月5日加息0.5%後,市場ㄧ直熱炒6月將加息0.75%,這個預期曾令美元升勢凌厲。美元指數更升上105,而10年債息衝越了3%。但上週二鮑威爾重申6、7月將維持加息0.5%,令美元匯價回落,非美貨幣、油價及金價得以回升,料本週美元持續回落。 5月5日FED加息0.5%後,鮑威爾在記招會上已表明,單ㄧ次加息0.75%不會是FED的選項,但市場似乎不太相信他的話,可能因他去年中不斷強調高通脹只屬「暫時性」,完全錯判了通脹持續上升的威脅,錯過了提早加息時機,所以驅使了投資者繼續推高美元匯價。FedWatch利率期貨曾顯示6月加息0.75機率高達80%,美元指數(DXY)更ㄧ度升至105,為19年新高。美國10年期債息亦曾高見3.2%,為3年半新高,看漲美元情緒相當高。不過,上週二(17日)鮑威爾發表演說時,他重申6月及7月將維持加息0.5%,這排除了下月加息0.75%的可能。話畢,美元匯價顯著回落,直至週五(20日)美元指數(DXY)收在103.15,而當晚FedWatch利率期貨顯示6月加息0.75%機率大幅下降至只有5.1%。     美元指數分析 : 預計本週ㄧ至週四美元匯價將窄幅游走,因週四(26日)有兩個美國重頭數據公佈 ; 當日凌晨2時公佈聯儲局會議紀錄(FOMC Mins)、同日晚上20:30公佈美國第1季GDP修正值。上次初值是-1.4%,今次修正值預測也是 -1.4%;而去年第4季終值是+6.9%,可見美國第1季GDP較上季大幅下滑,更出現負增長,已開始令市場擔心美經濟或步入衰退。若今次修正值結果仍是負增長,將對美元不利;而對金、油價上升有利。上週二(17日)美國公佈了反映消費力的4月零售銷售(Retail Sales):3月是1.4%,而4月結果是只有0.9%,提升了市場相信美經濟開始因通脹高企及大幅加息壓力下出現放緩。 從技術分析來看,見下方[圖ㄧ]美元指數(DXY)日線圖,藍線為上升阻力、紅線為下跌支持。DXY走勢近日頗關鍵:首先是上週四及五的收市價剛好收在上升通道線之上,頗為險峻,因若跌破上升通道線,DXY很大機會進一步顯著下跌。 另ㄧ個對DXY(即美元匯價)不利的,是從4月中開始,DXY走勢似在形成ㄧ個「頭肩頂」,若走勢按「頭肩頂」形態來行走,美元匯價後市將會顯著下跌,因此留意其「頸線」支持位102.35會否跌穿。若「頸線」失守,金、油價及非美貨幣將有凌厲升勢。 金價分析 [...]

博客

毛偉廉: 俄反制裁升級,本週關注美歐回應

拜登上週宣佈釋放1.8億桶戰略石油儲備,同時將俄羅斯出口化肥撤出制裁項目,消息令原油、小麥、大豆及玉米價格回落。拜登以上的舉措能否將能源及糧食價格大幅降低 ? 相信只會帶來短暫的小幅回落,因俄羅斯已開始將反制裁規模擴大,將導致全球商品價格持續飆升。 上週四(31日)拜登宣佈將從戰略儲備石油中釋放出1.8億桶,由5月1日起生效,為期半年。繼去年11月後,今次是第二次釋放戰略儲備石油。美國戰略儲備石油總存量高達7.14億桶,目前存量約5.5億桶。今次釋放後,美國供油量將會每日多出100萬桶,聽起來這個數字好像相當龐大,但實際上美國每日耗油量超過2仟萬桶;每日只是多出5%,因此對大幅壓低油價效力不太大。但對市場心理上會帶來油價短暫的回落,因為俄羅斯仍堅持以盧布來支付石油及天然氣,雖然俄羅斯所述的「不友好國家」可在俄國內未被制裁的「天然氣工業銀行」開設帳戶,然後歐洲多國便可匯入歐元、美元甚至黄金,俄方隨後會轉為盧布來支付石油及天然氣, 但這個折衷方法消息也是上週由俄方公佈。公佈後令盧布兌美元匯價升回2月俄烏開戰前水平。不過仍有多個歐洲國家認為這個折衷方法變相是以盧布支付,違反了制裁目的;因此仍有多國仍未妥協,況且疫情仍影響全球供應鏈, 通脹仍在上升。因此相信油價下跌空間有限。 至於拜登宣佈將俄羅斯出口的化肥剔出制裁項目之外,這能否壓低正在上升的全球糧食價格?  相信不容易。普京將俄羅斯能源出口以盧布作為支付貨幣, 這是他反制裁的手段之一。上週普京表示將盧布作為唯ㄧ支付貨幣將擴大至其他商品,他指的相信是佔全球出口佔比最大的化肥原材料。這些化肥是鉀肥(Potash)、氮肥(Nitrogen)及磷肥(Phosphate),這3種化肥原材料,需求最大的是全球農產品業及畜牧業(飼料也需化肥),現被制裁的俄國及白俄加起來佔全球出口接近60%,絕對影響住全球糧食供應,普京亦相信這是他反制裁的一張皇牌,故相他短期內宣佈這些化肥材料也需以盧布來支付。相信ㄧ個月前群起來制裁俄羅斯的國家未必這麼容易放下「底氣」用盧布來支付俄羅斯的化肥。 是否用盧布來支付的爭拗將維持一段時間,但這一段時間相信會在數週內解決。目前歐洲的能源及糧食儲備只維持兩至三個月,能源及糧食供應是歐洲多國的民生必需品,故認為未來數週內,美、歐與俄在互相制裁上會有折衷方法。但仍相信即使俄、烏停戰,互相制裁的措施仍然生效一段時間。再者, 疫情影響全球供應鏈的問題仍在,這是推升商品上升最大主因。因此預計全球大宗商品價格仍然會持續上升,所以金、油及商品在地緣政治局勢緩和時下跌空間有限。 國際油價分析 : 受到美國釋放戰略石油儲備,油價下滑。俄國4月1日起只收取盧布作為支付貨幣,但多國仍未妥協,因此油價仍有回升可能,密切留意各國對俄的回應。 見下方[圖ㄧ]WTI原油期貨(日線圖),技術上油價上週五跌至敏感三角形底部97.78美元,密切留意會否跌破三角形底部,若然跌破油價或會顯著回落。 [...]

投資策略

毛偉廉:聯儲局是否「鷹化」升級? 本週關注鮑威爾發言

上週美聯儲局宣佈加息0.25%,由於加息幅度早已被市場消化,因此消息公佈後,美元匯價不升反跌。但週五晚兩位FED官員大放「鷹姿」,令美元在週五晚反彈,導至黄金及非美貨幣回落,本週關注鮑威爾發言。 上週四(17日)凌晨2時美聯儲局宣佈加息0.25%及後主席鮑威爾的會後聲明內容屬中性,附合市場預期令,美元由高位大幅回落。金價當晚從1,895美元急升至週四最高曾見1,950美元,兩日間反彈近55美元,非美貨幣也出現反彈。但至週五晚上(18日)9時後,兩位有議息投票權的聯儲局官員發放了相當「鷹」的言論,分别是Christopher Waller 及 James Bullard,兩位官員言論內容相當接近,他們均表示ㄧ向是支持FED加息0.5%,前者表示今年可能有多次加息0.5%;而後者更表示今年每次議息都應該加0.5%,才能壓抑通脹,希望年底加息至3%。 這番「鷹派」言論令金價當晚從1,938美元下跌至最底見1,918美元,最後收在1,921美元。而油價則輕微回落兩美元,WTI期油週五收在104.70美元/桶,相信是歐美對俄的互相制裁下支持了油價。 聯儲局今年的議息取向會否趨向更「鷹」? 相信不會。FOMC共有9位俱投票權委員,上週加息0.25% 投票結果是8: 1,唯一投反對票就是「極鷹派」的James Bullard。FOMC的共識是今年加6次息,目標是2%。目前9位委員中的鷹派、鴿派及中立的佔比仍是均等。 是否有更多委員由鴿及中立轉鷹,令聯儲局傾向「更鷹」?  本週二(22日)凌晨零時鮑威爾發表講話時或許得到啟示。 金價分析 [...]