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毛偉廉:特朗普或發動貿易戰2.0,料金價乘勢再上

上週五(5月1日)特朗普向記者表示,因認為中國有隱瞞疫情之嫌,可能向中國徵收近一萬億美元懲罰性關稅,消息令華爾街股市全線下瀉,避險資金刺激金價上升 早在上週四(4月30日)華爾街已有傳聞說特朗普可能向中國徵收報復性關税,市場擔心美國可能與中國再展開貿易戰,負面情緖導致美股被拋售,道瓊斯指數在當晚已從全週最高位24,906急挫近700多點。到了翌日週五(5月1日),特朗普向記者宣佈懷疑中國隱瞞疫情,故打算向中國採取行動,加徵關税是其中一個選項。特朗普這番言論後,道瓊斯指數再下跌近600點,連續兩日共跌了近千點, 最後在23,730收市。 黄金方面,在特朗普上週五(1日)宣佈可能向中國加徵關稅後,激發避險情緒升温,刺激金價從全週最低位1,668,急升至1,705, 然後在1,698收市。 中美貿易戰有重燃的可能,因此本週預計環球股市持續下跌,料資金繼續流入黃金避險, 預計金價將上試1,800水平 除了環球疫情仍在肆瘧外,自3月初開始,國際油價不斷下挫,甚至在兩週前出現過跌至「負值」。市場不安情緒已引發避險資金從3月中開始投向黄金,逐漸將金價推升。如今特朗普聲言要向中國再加徵關稅,市場又多了一個風險因素,似乎此舉是志在利用貿易戰來爭取更多支持他連任的選票。 在多個風險因素下,包括疫情未受控、全球經濟下滑未見底、油價仍有下跌風險及加上中、美可能再爆發貿易戰等,上述的風險因素均有利黄金上升。目前預測金價可能上試1,800水平,第一上升阻力是1,754.30, 第二上升阻力是 1,802.89。而下跌支持分别是1,659.66 及 1,608.73 。 特朗普是一個極度善變的人,其言論經常令市場大起大落,所以投資者要不時留意他的言行,同時更重要的是做好風險管理,例如設置「止蝕位」 雖說上週五特朗普向中國擺出殺氣騰騰的姿態,令市場氣氛緊張起來,但不要忘記,他是歷任美國總統中最反口覆舌、朝令夕改、時喜時怒的總統,所以大家要有心理及行動上的準備。一旦他在本週突然改口的話,譬如他説「暫不考慮向中國加徵關稅」,那黃金便會掉頭急跌,特朗普類似這種「反口」的情況,在過去兩年的貿易戰中已屢見不鮮,而且筆者經常說,避險資金的習性是「快來也快走」,所以為了避免突變的行情,建議應設置「止蝕位」來應付。 [...]

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毛偉廉:中、美、歐出現疫症,避險資產再受寵

多國出現疫症,市場恐拖累環球經濟,導致資金流入避險資產 當市場聚焦在中國武漢爆發的新型冠狀肺炎病毒時, 其實美國自去年11月開始至今,亦爆發了40年來最嚴重的致命流感,上週美國疾病管制與預防中心(CDC) 公佈,截至前週死亡人數已超過8,200人。上週二(1月28日),遠在北歐的丹麥,其國家衛生部宣(OIE)佈丹麥爆發了低致病性的H5N1禽流感。在連串的疫症爆發下,市場恐怕疫症將拖累環球經濟,導致環球資金大舉流入避險資產,令一眾避險資產價格大幅攀升;當中如黃金、日圓、瑞郎及美國10年期債卷等價格飆升。其中升勢最凌厲的可說是美國10年期債券價格及日圓匯價。上週初美國10年期債息,由1.7%水平大幅下滑至上週五(1月31日)收報1.505% [ 註 : 債息下跌反映債價上升 ]。美元兌日圓方面,日圓由109.30升至上週五收報108.25,升幅近100點。商品貨幣中的澳、紐、加元及商品中的國際油價也因受疫症可能拖垮經濟的情緒下而下跌,環球股市也當然不能倖免而下跌。 若然環球股市持續下跌,可能引發進ㄧ步的大型日圓「拆倉」潮(Carry-Trade Unwinding),導致日圓匯價大幅飆升 各國大型機構、基金等,都喜歡選用日圓作為套利交易(Carry-Trade) 的貨幣,因日圓利率屬超低水平,借貸成本低及流通量大,多數大型機構及基金借入大量日圓後,會把借入的資金去進行一些高風險回報投資, 主要投資產品是買入環球股票為主,這就是套利交易(Carry-Trade)。 但當股市前景不濟時,這些大型機構及基金,會在各地股市沽出手上股票來套取現金,這些沽售動作加速了股市下跌,平倉後再將資金兌換成日圓,頓時令日圓需求大增,導致日圓匯價飆升,最後把套回的資金用來償還債項,這就是「套利交易拆倉」(Carry-Trade [...]

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毛偉廉:美伊局勢急升溫,料資金持續流入避險工具

上週美伊局勢急轉直下,本週預計美元、日圓、瑞郎、黄金及美國10年期等避險資産價格將持續上升 美國與伊朗已交惡多年,雙方上週更進行了軍事行動。 事件的源頭自於上年底,美軍軍事基地於伊拉克基爾庫克遇到襲擊,導致美軍1死4傷,美國認為施襲者是伊拉克親伊朗民兵,隨後美軍還以顏色,轟炸敘利亞及伊拉克之間由伊朗支持的武裝組織據點,造成了25人死亡。事件隨即激發了伊拉克反美情緖,大批示威者包圍及攻擊美國駐巴格達大使館,美軍隨即緊急調派4,750名官兵前往增援,令中東局勢火速升溫。避險資產之一的黃金在上週四 (2日)開始由1,517上升, 當日最高升至1,531。週五 (3日),美軍在巴格達機場附近,以無人機發射火箭炮擊殺了伊朗高級指揮官蘇萊曼尼及伊拉克民兵指揮官,令整個局勢火上加油,導致金價週五再急升,最高升至1,553,最後週五晚收市在1,551。據報這位伊朗高級指揮官蘇萊曼尼地位顯赫,等同伊朗的二號人物,同時也是伊朗精神領袖哈梅內伊的心腹愛將,哈梅內伊得悉了蘇萊曼尼被美軍擊殺後,揚言將採取嚴厲報復。 現時市場預計緊張情緒將持續,市場正觀察伊朗將作甚麼報復行動,外間預計伊朗將攻擊美軍在中東的據點包括以色列。緊張情緒將繼續推升避險資產價格上升,以黃金為例,現時上升阻力位是1,557,若然突破, 金價可能再上升至下個阻力位1,620。 美國要應付伊朗的還擊外,同時亦要應付北韓的挑釁,本週市況將聚焦在地緣政治變化,預計環球資金將泊在避險資產ㄧ段時間, 美元也預計被看高一線 特朗普近來遇到不少「頭痕事件」,除了要應付國會內對他的彈劾事件外;今次美國將蘇萊曼尼「斬首」後,預計雙方在中東將策動多個軍事行動,美軍將調派多艘軍艦前往海灣增援。同時不容忽視的是北韓局勢亦慢慢地醞釀升溫,金正恩在元旦向國民致辭時, 暗示將會重新試驗核爆或試射洲際導彈,所以整個一月份似乎是避險資產的天下。除了黄金、瑞郎及日圓將受惠而上升外,美元也是避險貨幣之一。今次地緣政治升溫,料將美元匯價在近日的弱勢中出現反彈,因此預計其他外幣如歐元、英鎊等在本週將會下跌,以歐元兑美元為例,預計將下試至1.1066。 [...]

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毛偉廉:元旦假期料匯市平靜,但仍須慎防「閃崩」再現

過去五年匯市曾出現過3次「閃崩」(Flash Crash) 事件,兩次均發生在1月份 先說最近的一次「閃崩」是在今年2019年1月2日發生,出現「閃崩」的貨幣是日圓,在當日香港時間早上約7時半,日圓匯價兑其他貨幣突然暴升,以美元兑日圓為例,當日早上報約109.60,其後於1分鐘內暴升至104.56,日圓升幅達504點子 (或4.6%)。事緣是2018年12月24日平安夜美股出現大跌,隨後美國蘋果公司(Apple Inc.)發佈盈警的消息加深了市場憂慮,驅使大量資金在1月2日流入日圓避險,相信還因不少大行仍在新年休假,交投十分淡靜,加上人工智能(A.I.)電腦程式主導操盤,加劇了日圓匯價波動。 另一次同樣在一月份發生「閃崩」的貨幣是瑞士法郎,在2015年1月15日香港時間中午時段,瑞士央行(SNB)突然宣佈全面取消對歐元兑瑞郎實施的1.2000匯率下限 (此貨幣政策已實施了4年),因而導致瑞郎出現了一次「閃崩」,令瑞郎急升,瑞郎匯價於1小時內暴升,歐元兑瑞郎於1小時內暴跌40% (即瑞郎暴升),以致外匯市場經歷了一次前所未見的歷史性系統失靈。一向處事作風我行我素的瑞士央行,在作出該項驚人的公佈之前,並無事先對市場作出任何警告或通知。隨著當這一刻市場意識到歐元/瑞郎的匯率屬實,該項突如其來的政策變動引發了市場一片混亂,並導致外匯市場出現大幅波動。在這次「瑞郎閃崩」事件,美元兑瑞郞出現暴跌(即瑞郎暴升),崩盤前報1.0240,於1小時內瑞郎升至0.7163,瑞郎升幅達3,077點子(或瑞郎急升近30%)。 英鎊在2016年也曾出現過「閃崩」,當年10月7日亞洲時段早上,因一分鐘內暴跌逾700點子 (或英鎊跌近6%),當時的負面消息是歐盟第二大國的法國總統奥朗德警告稱在英国脱歐談判中要堅持强硬立場。由此可見,「 閃崩」 對市場構成的混亂非常厲害。 在歡度元旦佳節的前後,應做好風險管理 雖說本週預計市況平靜,但過去的「閃崩」事件都多數出現在交投淡靜的時候,所以小心駛得萬年船,在風險管理的措施上,在本週元旦假期的前後,建議可減少持倉量或甚至不持倉,即使持倉也應以短線買賣為主(不過夜)。 [...]