博客

毛偉廉:兩大因素拖累美匯下滑,料月底前多個風險事件讓美元回升

美國數據表現造差及風險情緒降溫,令美元匯價下滑,但市場風險情緖漸再浮現,料對美元及其他避險資產(如日圓、瑞郞、黄金及美國十年期債券)將受到支持 自10月至今,美國公布的重要經濟數據相繼造差,(包括非農Non Farm Payroll、製造業PMI、零售銷售Retail Sales)令美元指數從10月1日最高位99.66 (也是近兩年半最高位)開始回落,至上週五 (18日)已跌至97.14。美元匯價在10月頭三個星期不斷下跌的原因,除了是美國數據造差之外,風險情緒降溫也是令美元匯價下滑的主因之一;其他避險資產如日圓、瑞郎、黄金及美國10年期債券價格,自10月初也隨著風險情緒降溫導致匯價及價格下滑。而風險情緒降溫的原因是10月初中美貿易談判出現曙光,令資金離棄避險資產,同屬避險資產的美元,也遭離棄而匯價下滑。 每年10月都是股災高峰期,本月底將有多個風險事件,料風險情緒再升溫,預計將令美元及其他避險資産價格回升 筆者曾在9月底的文章提及過,每年10月都是一個敏感月份。巧合地本月底將有兩件風險事件,而兩件都是可能令全球金融市場出現大震盪,令10月增添不少驚弓之鳥的感覺。第一件是英國脫歐事件,大家都知英國將在10月31日正式啟動脫歐程序。英國國會為此已爭拗多時,英國將以有協議、無協議或再延遲脫歐仍是未知之數,形勢仍顯示存在許多不確定因素。第二件是11月1日 歐洲央行將正式啟動「量化寬鬆」(即QE),同日新任歐洲央行行長拉加德將正式上任。市場甚為關注她上任後對歐元區貨幣政策宣言,市場暫時認為她會延續現任行長德拉吉的寬鬆貨幣政策;但亦認為她作風比德拉吉更「鴿」,因此也令市場揣測她會否將現時的QE規模加大,在她未發表貨幣政策宣言前,對市場仍存在不確定因素,因上述兩個風險事件,料市場資金將逐步再流入避險資產。 [...]

博客

何啟俊:威勝控股(3393)具5G概念,估值有一定吸引力

威勝控股(3393)附屬威勝信息科技申請於上海交易所創科板上市,其申請於10月中旬獲科創板上市委員會批准,拉動股價近日抽升。威勝控股本身為國內智能計量、智能配用電與能效管理整體解決方案供應商,其產品及服務應用於電力、水務、燃氣、熱力等能源行業。目前公司業務範圍遍布全國所有省份,並且外銷至近40個海外國家及地區。 業務分為三大部分,包括電智能計量解決方案(電AMI)、通訊及流體智能計量解決方案(通訊及流體AMI)以及智能配用電系統及解決方案(ADO)。今年上半年電智能計量解決方案分部佔超過五成收入來源,公司在中國高端計量產品的市場佔有率逾20%。 截至2019年6月底止之中期業績,威勝控股收入按年上升16.3%至19.2億人民幣;歸屬於公司淨利潤按年增長23.9%至1.7億人民幣。每股派中期股息0.06港元。整體毛利率持平於30.0%。受惠於經營開支(銷售、行政、研發開支)比率由2018年同期的20.1%,下跌至18.3%,令盈利增長表現高於收入增長。 公司三大業務在上半年均錄得雙位數增長,貢獻最大的電AMI業務收入按年上升10.4%至9.9億人民幣,佔整體收入51.3%。通訊及流體AMI、ADO業務收入同比增長為16.2%及36.6%。分部毛利率方面,電AMI和ADO業務大致持平,通訊及流體AMI毛利率上升2個百分點至35%。 隨著中國即將進入5G高速發展的時代,相信能源行業亦會出現變革。國家電網及南方電網正積極建構智能電網及電力物聯網,通過5G助力,電力系統在各個環節的信息交流會更準確和快速,對電力傳輸監控和管理、故障識別和修復等多方面的效率會提高。預期電力市場進行產業升級,會對於一些高端測量的需求增加,利好威勝核心業務的收入表現。 除此以外,公司產品已拓展至水、氣、熱、通訊等行業,「城市物聯網」同樣在5G時代應運而生,加上中央大力推動舊城區改造工程,需要進行大量管網、光纖設備,均對一些智能計量產品需求有正面作用。 威勝控股具備5G概念,近年大量投入研發成本,通過技術升級,加強在電力、供水、燃氣等多個領域計量的競爭優勢,為「電力物聯網」及「城市物聯網」進行布局。策略上,公司現價為2020年度預測市盈率8.9倍,股息率6.4厘,估值仍具吸引力,短期先行上望今年高位4.25元。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

博客

李慧芬:增值服務增長空間蓬勃,雅生活(3319)挑戰高位

近期因中美貿易戰第一階段磋商結果有機會於11月份簽訂協議,令整體股市有反彈跡象,然而市場上仍有太多不確定的負面事件,如中美是否能如預期在11月簽訂協議? 英國脫歐問題? 都是影響港股後向的催化濟。 過去幾個月,留意到內房與內地物業管理股分道揚鑣的趨勢,很多投資者留意到物管公司在貿易衝突加劇及內地經濟放緩下的防守性業務性質。預期投資者將持續投資於物管板塊。上述兩個板塊的股價關連度,由2016至2018年的66%,扭轉至今年下半年的負32%。相信物管板塊後市仍然正面,當中筆者較偏好雅生活(3319)。 由於物管板塊基本面穩固,料物管服務滲透率及龍頭物管公司市佔將持續上行勢頭。這將帶挈主要物管公司在2019至2020年間盈利年均複合增長達30%,高於不同MSCI板塊的年均複合增長16%水平。此外,增值服務上半年同比增長達44%,帶動總收入按年增長達38%。雅生活很大機會納入港股通,業務亦擴屋至公營地產管理項目。 內地基本物業管理市場規模料在15年內倍增,在科技支持下,增值服務增長空間蓬勃,料未來可有高盈利。2018年100大物業管理公司以管理費計算,住宅物業收入佔45%,商業物業佔14%,但以管理面積計算,住宅物業佔約75%,由於醫院、辦公樓等物業可收取的管理費較高,料物業管理公司會很願意增加此部份的比例。 由於雅生活收購中民投旗下物管公司,加上其盈利增長強勁(2018至2021年盈利年均複合增長達38%)及估值吸引。投資者可於8元之下買入,目標9.50元。 [...]