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股市

新股攻略:邁博藥業(2181) 虧損未止

內地生物醫藥商邁博藥業(02181)計畫於主板上市,擬發行7.84億股股分,招股價介乎每股1.5元至1.95元,每手2,000股,入場費3,939.3元,集資最多15.3億元。股分預計於5月31日正式掛牌,中金為獨家保薦人,並引入三生製藥(01530)為基石投資者,認購相當於2,500萬美元之股分,設有6個月鎖定期。 集團為專注於治療癌症和自身免疫性疾病的新藥及生物類似藥的研發和生產,透過高效的研發體系以及低成本藥品生產能力為市場帶來高質量且可負擔的創新型生物藥品,並開發多種治療產品。候選藥物管線目前包括9種單克隆抗體藥物,其中3種為處於 III 期臨床試驗的核心產品。 集團具備內部研究、臨床前及臨床開發和生產能力,並正建設銷售團隊,為候選產品的商業化做準備而。泰州的生產設施現時配備的生物反應器系統。 具有藥物研發體系的優勢 據弗若斯特沙利文,按產能計,集團是中國最大抗體藥物生產設施之一。目前,單克隆抗體藥物的市場規模為118億元人民幣(下同),佔2017年中國生物製劑市場的5.4%,預料於2022年增至696億元人民幣。2017年至2022年的複合年增長率為 42.6%。癌症及自身免疫性疾病是單克隆抗體分部最大的治療領域之一,2017年的總市場規模為104億元人民幣,2022年的預計總市場規模為646億元人民幣。 集團目前處於三期臨床試驗階段的3種藥物分別為CMAB007(奧馬珠單抗)、CMAB009(西妥昔單抗)和CMAB008(英夫利昔單抗),其適應症分別為哮喘、結直腸癌和類風濕性關節炎,根據招股書顯示,這三款藥物分別將於2020年首季、2021年第四季以及2019年第四季遞交新藥申請。另外,一款治療乳腺癌及胃癌的生物類似藥CMAB809(曲妥珠單抗)亦將於2019年第四季遞交新藥上市申請。  執行董事兼首席財務官李雲峰表示,現時主流抗體藥大多是進口,其定價均參照歐美市場消費水平來定奪,而集團具有藥物研發體系和工程化方面的優勢,可令所研製的藥物低於進口藥。當研發藥物在進入市場成熟期後,預料最終藥物定價會較進口藥價格減半,甚至更低。銷售副總裁陳林解釋,已組建高效的銷售團隊,有十多位團隊骨幹布局在全國一線城市,正建立渠道和客戶關係。 虧損超1.5億 雖然所生產抗體藥物在中國註冊且會在中國率先上市,但亦會留意海外市場,未來將會在其他國家市場尋求合作夥伴,以技術許可、技術轉讓或者是原料藥出口的形式進入海外市場,以此可有效規避在海外市場的商業、法律風險,且可較快提供海外收入。公來在研發投入的絕對數額上會有長期增長,且未來保持不低於5%的研發投入。 從事藥物研發,投資期長,回報需時。據招股書披露,截至2017年12月31日和2018年12月31日,邁博藥業分別實現其他收入479.8萬元和2,405.9萬元;2017年和2018年淨利潤分別虧損4,770萬元和虧損1.5億元。 從現金流量表可以看到,所經營活動和投資活動的現金流均為負數,反之,融資活動的現金流卻在正向增加。招股書披露,截至2018年12月31日,融資活動所得的現金淨額為256.8百萬元,主要是來自向現有股東發行普通股的所得款410.5百萬元,併收購泰州藥業及泰州生物股權的付款195.0百萬元所部分抵銷取得。 要留意是,自成立以來並未產生收益及累計龐大虧損,並預期日後將繼續產生虧損,而且或會未能取得或維持盈利。如果無法成功完成臨床開發、獲得監管批准及將候選藥物商業化,又或者該等事項遭遇重大延遲,則投資者或損失全部或部分投資。 [...]