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聶振邦：2017年恒指成分股表現大檢閱

今年恒指成份股由50隻變為51隻，這是由11月23日開始的，源於九龍倉集團（00004）將九龍倉置業（01997）分拆上市，後者也被納入成份股。而截至12月22日（上週五），若以年內最高升幅計算，有六隻倍升股產生，佔成份股總數11.76%，即超過一成，便知今年有不少大價股投資者取得豐收的成果。 其中表現最好的是11月10日收市後才被宣布納入成份股的舜宇光學（02382），累升近3.50倍；另一隻在同日被染藍的碧桂園（02007）股價表現也很理想，最多累升2.47倍，為今年第三表現最好成份股；第二名的是吉利汽車（00175），一度累升逾3.02倍。至於第四至六名之升幅分別約1.63、1.32和1.24倍，就是瑞聲科技（02018）、騰訊控股（00700）和中國平安（02318），從六隻倍升股之中有三隻屬科網類別，反映為此板塊為今年的「大贏家」。 最大升幅為兩成或以上成份股多達40隻，佔總數近八成，暗示今年初若是投資成份股，便有近八成機會獲利不少於兩成。若參考今年恒指最大升幅為37.12%，則有31隻股分跑贏大市，佔總體超過六成，反映即或在投資成份股時未能選上倍升股，也有逾六成機會做到表現優於大市。而論到表現最差成份股，除了上市首日開市價已為今年最高的九龍倉置業，便要數中石油（00857），於去年底收報5.655元（經除淨調整），至11月8和10日高見5.63元，微跌0.44%，是截至12月22日為今年惟一未嘗錄得升幅的股分。 而第三表現差股分則是太古A（00019），最多累升10.40%，稍遜於尾四位的中國移動（00941）累升11.76%。這樣看來，在51隻成分股之中，今年要買中最高升幅少於一成股份，實在相當困難，而倘若散戶投資者於今年整體獲利不足兩成，已算是表現欠佳，畢竟恒指今年曾一度升逾37%，故此若要稱得上今年投資表現有所交代，那麼就應是不少於四成了。 招股認購者盡皆輸錢 今週講解的迪諾斯環保（01452）早於2015年11月12日上市，令我在意的是上市後股價表現，首日開報2.02元，較上市價低3.81%，之後股價高位僅為2.03元，較開市價高一個價位而已，並已是上市以來最高價，表示於招股期間認購股份的投資者，全部都要「蝕錢」。 上市首日開市價由競價盤交易產生，成交40.50萬股，涉資約82萬元，從成交量少於100萬股，以及成交金額少於500萬元，反映大戶未有刻意沽貨。但從開價低於上市價而論，暗示當時未有離場未欲，初時以為想壓價進一步收貨，但當晚發布的中央結算系統（簡稱CCASS）數據顯示參與者有92名，持有約1.58億股，較招股規模1.25億股多出約3,346萬股，暗示在CCASS的不是全屬街貨。普遍認為持有招股規模4%（500萬股）或以上屬有心人持貨機會大，當時首十名參與者乎合標準，合共持有約1.39億股，若與CCASS總貨量同時扣除上述約3,346萬股，計出有心人的街貨佔比高達84.67%，因已高於八成，反映貨源高度歸邊，理應沒有進一步收貨的必要。 賣殼計出可觀潛在升幅 此股截至今年6月30日集團資產淨值折合約4.42億港元，遠高於此股在今年12月22日市值約1.95億元，加上集團流動資產的「現金及現金等價物」、「受限制現金」和「可供出售金融資產」分別約1.87億、87萬和1,100萬元（人民幣‧同下），合計約1.99億元，相對流動負債和非流動負債總額約5,018萬和349萬元，合計約5,367萬元，即還清所有負債後，集團還有超過1.45億元的備用現金及可供出售金融資產。 上述資料均反映集團具備「賣殼」條件，普遍認為主板股分「殼價」不少於5億港元，連同上述資產淨值約4.42億港元，相對已發行股數5億股，計出每股合理值為1.88元，相對12月22日收報0.4元之潛在升幅高達3.70倍，反映現時此股有很強的升值潛力。參考策略為進取者可於現價或以下買入股分；謹慎者可於0.35元或以下買入；保守者則可於0.31元或以下買入。初步目標價為0.8至1元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意此股傾向成交疏落，從12月1至22日的16個交易日之中，僅於四日有成交，合計約25萬股，平均每日不足63,000股，有意進場的投資者可能要持續掛出買盤一段日子方能成功進場。此外，於有心人未有行動前，股價於0.3至0.4元之間橫行機會大，所以投資者進場前亦要有「坐貨」的心理準備。 （筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股分。） （以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。） 聶振邦（聶sir） 著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、富途證券證券分析師，以及Homeblogger課程導師。 [...]