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黃偉健:農夫山泉(9633.HK)基本面強,股價下跌或為良機

農夫山泉股價自2021年1月8日創下歷史新高的68.75元後,受到大市影響,一直反覆回落至9月24日低位約36.5元,其後在大市氣氛回穩情況下,漸已回升至近約46.00元,技術上有上升動力。以股價46.00元計算,農夫山泉市值約2,320億,屬於大型股。 雖然近日未被正式納入恆指成份股而令股價下跌,可能只由於上市時期尚短,在未來日子被納入恆指成份股機會依然甚高,在農夫山泉基本面強勁下,相信其下行風險相對較低,股價下跌或為更佳良機。 農夫山泉截於6月30日的上半年業績,總收入按年增31.4%,至151.8億元人民幣,毛利按年增33.7%,至92.4億元,毛利率按年提升1.0個百份點,至60.9%,主要受惠於產品結構優化及成本控制效率有所提升所致。集團利潤則按年增40.1%,至28.6億元。每股基本盈利按年增33.3%,至0.36元人民幣。整體表現強勁。 分業務來看,包裝飲用水產品收入按年增25.6%,至89.2億元人民幣,佔總收入58.8%,茶飲料產品收入按年增36.4%,至21.8億元,佔總收入14.4%,功能飲料產品收入按年增38.4%,至20.0億,佔總收入13.2%,果汁飲料產品收入按年增29.9%,至12.2億,佔總收入8.1%,其他產品收入按年增86.8%,至8.5億,佔總收入5.5%。各業務亦錄得強勁增長。 農夫山泉將持續推動飲用水和飲料雙引擎發展。除了繼續鞏固和提升現有產品競爭力,還不斷發展和豐富產品線組合,繼續加強產品研發、消費者溝通、渠道拓展、信息化和人員梯隊建設等方面能力。在其管理層不斷提升集團產品質量及進步下,相信將可維持競爭力,可望持續於行業中領先。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 撰文:黃偉健 獨立股評人 [...]

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劉慧:禁售期解除,中資科技股未來兩月股價或續走低

在中國當局加強監督科網企業以及中美關係持續緊張下,一眾中資科技股股價大幅回落,多家大行也紛紛唱淡科技股,然而未來兩個月科技股股價可能會持續在低位徘徊。據彭博報道,未來3個月將有近400億美元(約3120億港元)科技股股份解除禁售期,涉及35隻股份,包括:騰訊(00700)、美團(03690)、快手 (01024) 、醫渡科技 (02158) 等,這或會引發科技股新一波跌浪。因此,投資者即使發現科技股股價低殘,也應先作觀望,不宜撈底搏反彈。 根據華興證券發表的報告,港股市場將在8月迎來最大的單月解禁規模,控股股東可解禁限售股總股數為3.06億股,總金額為695億元,分別佔這些公司自由流通股份市值和總市值約15%和4%;未來6個月的全市場解禁總市值中,軟體服務板塊佔比最高(36%),而零售板塊上市公司的解禁市值,佔該行業板塊總市值的比例最高(38.8%)。在過去5年間,大部分行業股份股價表現在禁售期結束後的1個月及3個月內通常都會跑輸恒指表現。 基於上述因素,未來數月股市將會較為波動,即使以往一直唱好中概股的「科技股女股神」Cathie Wood 旗下基金ARK Innovation ETF,也把中概股權重由2月的最高8%降至上周不足1%,減持股份有騰訊、百度(09888)、貝殼找房及虎牙等。因此,若然投資者未有持貨,可以繼續觀望,待科技股的股價喘定及中國反壟斷政策風向較明朗後,方可入市。假如持有中資科技股,可以先作「減磅」,轉為持有更多現金,以分散風險。待禁售期過後,市場投資氣氛將會好轉,中資科技股板塊或可出現復甦動力,屆時投資者便可再「加注」。 不少科技股的估值現已降至更正常的水平,未來中國科技巨頭的業務發展空間或會因為當局的監管審查而放緩,股份的估值增長也因而受限,不過,早前騰訊私有化搜狗獲中國放行,反映中國的市場監管總局並非「一刀切」,只要科技巨頭符合反壟斷政策要求,有效保護用戶訊息安全,又不會阻止新的市場競爭者,也可有機會通過監管部門審查。因此,投資者可在禁售期後,可以逐步趁低吸納騰訊、美團和嗶哩嗶哩(09626)等大型科技股。 短期而言,部分投資者或會回歸基本面,找尋一些價值股,筆者較為推薦消費類股份,除了近日當炒的體品股外,農夫山泉也是值得留意,雖然公司原材料成本壓力增加,但公司有策略性採購及不同的產品類別組合,估計這對毛利率影響有限,加上公司淨現金狀況健康,假如未來新產品擴張速度加快,以及疫情後戶外消費復甦,或會進一步推高公司收入及盈利。 [...]