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李啟宏：恆指見頂補裂口，過年現金要留手

2020/01/21

內地武漢肺炎疫情未見改善，根據最新統計，新增最少18宗新型冠狀病毒肺炎確診病例，連同4宗境外確診，全球確診病例至少223宗，死亡人數至今增至4人。國家主席習近平20日首次公開對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情作出重要指示，表示必須高度重視疫情，全力做好防控工作；國務院總理李克強亦作出批示，全國各相關部門需要全力以赴防止疫情擴散蔓延。疫情未止，恐慌情緒蔓延至股市，中港兩地股市開市即跌，中午收市前上證指市跌33點，約1%，港股恆指跌超過600點，約2.2%。當中受疫情影響的航空股﹑綜合旅遊、酒店及餐飲股和保險股受壓明顯，航空服務類別兩日已合共跌逾8%。恆指昨日高見29174後回落，圖表中可見剛好已觸及78.6%的黃金分割線，顯示自上年8月開始的中期反彈浪或已結束，目前已回補一月初跳空的裂口。另外，內地農曆年長假期臨近，筆者預料假期前交投氣氛或趨淡靜，恆指或會借勢回落至250天平均線(約27700)或50天平均線(約27500)測試支持力度，更甚者或機會回補2019年12月中的跳空裂口。投資者可考慮過年前先減少持倉，增持現金，待假期後再作部署。筆者為證監會持牌人士，本文發表的任何資料或意見，概不構成購買、出售或銷售任何投資、提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議。 (圖表來源: Trading View) [...]

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李慧芬：銀城生活（1922）佳績可期

2020/01/21

物管股今年以來備受市場關注，板塊內多隻股份在近周錄得顯著漲幅，料未來資金持續流入，繼續推動物業管理板塊向好。事實上，物管行業的基本面良好，正現金流及低負債率，發展安全系數相當高，加上內地居民對物業管理的意識不斷提高，而舊城更新改造將在未來數年在各地遍地開花，亦將持續刺激房地產開發及物管行業的發展。據了解，目前物管行業分散，而舊城區的物管服務滲透率甚底，舊城更新後對整體物管行業發展將帶來重大動力。近年上市的物管股不少，其中小而美的優質物管股的發展空間巨大。今天推介的銀城生活服務(1922)，是南京及江蘇省領先的物業管理服務供應商，在南京享負盛名，有口皆碑，亦是當地No.1的物管品牌。最近公司通過旗下全資附屬公司銀城物業服務與銀城建設組合營公司，以從事家庭裝修業務。據內地前瞻產業研究院的市場報告指，近年來，房地產市場逐步進入成熟期。伴隨著新一輪消費升級的到來，家庭裝修需求呈逐年增長的趨勢，推動國內家居市場持續增長的「高光」態勢。據資料預測，到2020年，中國家裝行業市場規模將達到2.59萬億元人民幣(下同)，較2018年升近16%。憑藉逾20年的行業經驗，銀城生活服務擁有廣泛的客戶資源，而銀城建設作為專業的家居裝修公司能夠提供有力的技術支持。通過雙方這次合作所產生的協同效應，料將進一步鞏固集團於物業管理行業的市場地位。家庭裝修業務對銀城生活服務而言亦是一項新增業務，不但有助為客戶提供更多元化服務，亦可拓寬業務範圍，增加收入來源。銀城生活服務的業務涵蓋多種物業，包括住宅物業及非住宅物業，例如政府設施、金融機構、物業銷售場地、公園、高速公路服務區、產業園區、混合用途物業、學校及辦公大樓。於2019年4月30日，其物業管理服務涵蓋包括江蘇省七個城市以及長江三角洲地區大都市中其他省份三個城市，在管建築面積約達19.6百萬平方米。目前管理197項物業，包括89項住宅物業及108 項非住宅物業，服務超過10萬戶家庭。集團於2016年、2017年、2018年的營業收入分別為2.27億元、3.06億元和4.68億元，2018年淨利潤達2,700萬元，保持良好的高速增長。物管股是今年大熱投資主題，銀城生活服務佳績可期，料未來估值重修機會高。 [...]

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聶振邦：廣州農商銀行（1551）價低息高具投資價值

2020/01/21

今日分析股份是廣州農商銀行 (1551)，於去年9月18日晚上發佈的2019中期報告顯示，截至去年6月底股東應佔溢利約35.92億元 (人民幣‧同下)，較2018年同期溢利約33.22億元，增長8.13%，為2017至2019年之上半年溢利增長率最低。至於金額則是期內最高，反映始於2018年的中美貿易戰，或現時的中國經濟下行狀況，對集團未見構成很大程度的負面影響。截至去年6月底資產淨值約649.67億元，而截至去年12月底已發行股數約98.08億股，計出每股淨值折合為7.4835港元，相對今年1月20日收報3.70元，市賬率為0.49倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏低水平。市賬率及市盈率分析此外，參考於2017至2018年之每年最低市賬率為0.87和0.69倍，平均值為0.78倍，高於現時的0.49倍，反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為7.4835元，得出每股合理值為5.84元，較3.70元之潛在升幅為57.84%。而截至今年6月底之倒數12個月的股東應佔溢利約67.96億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為0.7829港元，對比3.70元之市盈率為4.73倍，參考上述兩個財年之每年最低市盈率為6.49和5.54倍，平均值為6.02倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為4.71元，較3.70元之潛在升幅為27.30%。股息率超過六厘吸引另可留意集團於2017和2018年每股股息均為0.2000元人民幣，於2018年每股股息折合為0.2275港元，相對現價3.70元，計出股息率為6.15%。參考上述兩個財年之每年最高股息率平均值為5.14%，相對上述每股股息，計出每股合理值為4.43元，較3.70元之潛在升幅為19.73%。綜合上述三種分析，每股合理值為4.43至5.84元，平均值為4.99元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近35%，連同股息率超過6厘，預期一年回報率超過41%。市盈率反映現價偏低集團前身為廣州市第一家農村信用合作社，始建於1952年，並於2009年設立股份制商業銀行。集團主要經營三大業務：公司銀行業務、零售銀行業務及資金業務。於2019年中期報告列出對下半年展望，管理層表示展望下半年，將根據宏觀環境變化，靈活調整經營策略，加強業務創新能力，更好服務實體企業。從以上描述，反映集團表現務實，不過相對筆者上述市盈率為4.73倍，合理盈利增長率為4.73%，而2019上半年每股盈利增長率則是8.13%，反映現時股價偏低，認為股價仍有上升空間。此股於2017年6月20日上市，上市價為5.10元，同年12月曾高見7.30元，之後股價下行，至去年11月26日低見3.50元，高位回落超過52%。而現價3.70元較3.50元僅差5.41%，少於一成可見現價進場風險不大，連同上述以基本面而言股價得出股價偏低的結論，認為適合進場作中長線投資。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.30元或以下買入；保守者則可於2.95元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為4.50至5.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 [...]

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植耀輝：港股續於高位整固，利是股首選新意網

2020/01/21

港股昨日出現顯著回調，並以全日最低位收市，走勢上有所轉弱，鑑於早前累升實在不少，加上長假期臨近，投資者先行鎖定利潤機會頗高，何況短期市況有兩個較值得關注行情，其一是接連出現股東減持或公司配售消息，對資金及市況有一定影響；其次是有關疫情方面的發展。事實上，個別板塊如航空及濠賭股昨日急跌，正正反映此等憂慮。預期港股暫時將於28,500-29,000點水平上落。很快便會踏入農曆年，筆者在此亦先「應節」，為大家推介鼠年利是股。不過在推介之前，亦先跟各位回顧去年推介。筆者去年之推介為中興(0763)，原因亦相當簡單，就是憧憬5G概念。而中興去年表現亦未有令筆者失望，全年計亦有可觀升幅。當然今年5G股份預期仍會有好表現，但基於股價近期已爆升至27元附近，現價買入值傅率不高；何況其股價亦極易受到中美貿易消息困擾，所以不建議高追，亦基於股價已升至區間上方水平，故待有較顯著回調始再作考慮較適合。至於今年推介，則是經營本地數據中心之新意網(1686)。新意網為本地數據中心龍頭，市佔率近兩成，集團近年積極擴充規模，除將現有物業翻新增加可用數據中心面積外，現正施工之荃灣及將軍澳項目落成後將增添共140萬平方呎的樓面面積，進一步提升影響力。事實上，集團去年已獲多間大型企業之新客戶加盟，由於企業關注科技開支以及環球政經不確定性增加，部分大型雲服務供應商傾向租用，而非自己建設數據中心，此趨勢亦有助新意網未來發展。加上亞太區流動及互聯網流量數據在2017-2022年將維持49%複合增長率，業務料可看高一線。股價近期表現不俗，暫建議回落至5元附近買入，中線上望6.50元。筆者並未持有相關股份 [...]

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林家亨：航空股續回吐，但漸拋售過度

2020/01/21

美國昨天無市，歐洲市場相對平靜，倫敦富時指數下跌23點，法國40指數下跌22點，德國DAX指數上升22點。今早九點鐘美國場外道指期貨微升8点。昨天港股中的中資航空股跌幅，中國國航（0753）及南方航空（1055）雙雙跌穿保力加通道底線，形成短期超賣狀態，具短期投機吸納價值，其中中國國航昨天的主動沽盤達3000萬股，主動買盤2680萬股，拋售力量大於買貨力量。但南方航空的主動拋售沽盤只有1780萬股，主動買盤卻有2530萬股，估計早上大市下跌過後，這兩股今日或會出現技術性反彈，具有短期吼低吸納的值博率 [...]