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黎家聰:心動公司(2400)新遊戲成爆款 或成業績拐點

恒指方面,跟筆者之前的預測一樣,衝高到19,600之後一直回落至18,200點附近橫行。恒指的回調也為我們帶來一些板塊輪動買入機會。美股方面,英偉達 (NVDA,或稱輝達)市值終於完成超越蘋果的任務,在6月10日分拆前推上高峰。 說起英偉達,他們的晶片除了用於AI運算外,對一般市民來說,最大用途之一當然是打機。兩個月前,英偉達發布了最新的《黑神話:悟空》全景光追預告片,《黑神話:悟空》是近年中國遊戲界最備受期待的國產魂系大作,遊戲將於今年8月尾推出。預料推出時將會轟動整個遊戲業,這可能對遊戲板塊有潛在的刺激。 爆款IP回報持續且可觀 因此,今天就談談遊戲板塊。心動公司(2400)就是近期其中一隻走勢不錯的遊戲股。 最近,心動公司新上線自研放置類產品《出發吧麥芬》表現優秀,根據七麥,《出發吧麥芬》上線後首週進入國內暢銷榜Top10。截至5月28日,該產品最高進入暢銷榜第四名,僅次於《地下城與勇士:起源》、《王者榮耀》及《和平精英》。要知道,《地下城與勇士:起源》、《王者榮耀》及《和平精英》三者都是內地最熱門的遊戲,《出發吧麥芬》能僅次於它們,證明《出發吧麥芬》相當受歡迎。 數據上,在先行上線的港澳地區,《出發吧麥芬》2月份流水1,800萬美元,排名出海遊戲第15名。3月份流水超2,012萬美元,排名港澳台出海遊戲第1名。 國服方面,我們還可以從數據上看到《出發吧麥芬》擁有比其他爆款有更高的回報率。根據點點數據,以5月27日為例,《出發吧麥芬》iOS端單日總流水(含App Store平台分成)約為1,037萬人民幣,相當於另外兩款近期爆款遊戲《鳴潮》的2.45倍,以及《西遊:筆繪西行》的3.32倍。 遊戲行業是十分依賴產品的行業,如果能推出到爆款產品,那麼就等於多了一部印鈔機。如果僅就目前的表現看,《出發吧麥芬》至少短期內已經成為爆款。當然,能否持續下去仍有待觀察。 市場預計《出發吧麥芬》將在2024年貢獻10億元人民幣以上的收入,待在日韓等更多地區上線後,相信會有更大發展空間。 此外,心動另一個遊戲《心動小鎮》已經開啟預約,預計7月17日上線。4月29日曾進行付費測試,反應熱烈,目前在TapTap平台預約量達225萬。相信心動又會有一個不錯的潛在催化劑。 另一方面,心動不同於其他遊戲公司,心動不單止只有遊戲業務,還有運營TapTap平台的業務。 官方訂標準釋除業界疑慮 Taptap並不收渠道分成,完全免費,為遊戲廠商提供的「不聯運、零分成」合作模式,它主要通過廣告盈利。可以說TapTap是一個完全自助化的廣告平台。 根據2023年年報,心動遊戲部分的收入佔比61.7%,TapTap的收入佔比38.3%,TapTap收入佔比持續提升。 雖然目前TapTap仍未發展成熟,用戶黏著度遠遠不及Steam。但是要發展成為Steam這種級別的平台不是一朝一夕,TapTap目前需要做的事是通過獨家發行一些爆款遊戲,留住大量玩家,形成他們使用TapTap平台的習慣。 而像《出發吧麥芬》這些爆款遊戲正正就肩負起這個任務。例如《出發吧麥芬》登錄需綁定TapTap賬號,因此《出發吧麥芬》的增長有望帶動平台用戶增長。 另外,不久前,中國互聯網協會出台《未成年人網絡遊戲服務管理要求》團體標準徵求意見,8至16歲用戶月充值不得超200元。這次意見,首次提出細化退費標準和建議,並明確劃分了網絡遊戲服務提供者、監護人等責任方的擔責比例。雖然對遊戲業來說並非好消息,但總算是消除了不少人的疑慮。而且行業亦開始進入了一個監管常態化的階段,只要不是太激進的監管,基本上問題不大。 總括而言,《出發吧麥芬》的成功為心動公司今年的業績打好了根基。TapTap平台仍在成長當中,但一旦能複製到Steam的成功,潛力相當巨大。有興趣投資中國遊戲業的朋友,心動公司有讓你心動嗎? 撰文:黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業,投資經驗達10年以上,善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學,教育超過500名學生,亦曾任不同金融機構的要職,現為財經節目嘉賓常客,身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明:以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據,亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前,應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果,並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標,以及能否承受有關風險,必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。   ============= 延伸閱讀:黎家聰:母公司與英偉達關係緊密 鴻騰精密(6088)有望受惠 =============   深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

黎家聰:母公司與英偉達關係緊密 鴻騰精密(6088)有望受惠

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黎家聰:母公司與英偉達關係緊密 鴻騰精密(6088)有望受惠

上週,港股恒指連續多日回調,令人不禁擔心之前的升市是否「假升」。不過,目前的回調仍屬合理範圍內,筆者提過的18,200點已經到,還可以再繼續觀察多一會再作決定。至於美股方面,道指經過一星期的調整後,上週五(5月31日)大反彈,創今年最強單日漲幅。標普500指數及納指盤中大跌後,在尾段大力收復失地,反映市底依然很強。地球股王英偉達(NVDA,或稱輝達)在財報後終於出現明顯回調,而影子股之一的戴爾(DELL)財報後跌近20%,創史上最大跌幅。 話說很多人對戴爾的印象都是停留在自己家中的電腦,但其實戴爾真正受市場熱捧的業務是AI伺服器和及其他與AI有關的業務。早前英偉達CEO黃仁勳更點名指出,戴爾與他們之間的合作關係的重要,並表示「生成式AI可以在雲端運作,但還是有很多應用必須在地端執行。全世界只有一家公司(黃仁勳正正就是在說戴爾),可以打造運算、儲存、網路系統,並直接為企業服務。」 5月21日被「點名」後,戴爾之後的一星期升幅高達20%,這種情景似乎似曾相識,就是另一隻「英偉達核心朋友圈」的公司 ,今年升幅驚為天人的超微電腦(SMCI)。惟戴爾未能克服財報大關,一星期升幅被完全抹去。 不過,至少我們可以看到英偉達影子股的威力確實存在,而港股有什麼股份跟英偉達關係密切,並有機會被視為影子股炒上?或許,鴻海旗下的鴻騰精密(6088)就有機會了。 鴻海與英偉達唇齒相依 鴻海與英偉達伙伴關係緊密,5月30日黃仁勳晚間宴請供應鏈廠商,鴻海董事長劉揚偉就是出席者之一。黃仁勳表示:「這些公司CEO都是我的朋友,今天齊聚聊聊彼此如何打造下一個世代的全球科技業。」劉揚偉在5月31日的股東大會表示:「自己昨天與黃仁勳聚餐,當時黃仁勳分享,未來AI產業會超過百萬億元新台幣規模。」 除了5月30日的晚間外,劉揚偉更表示於6月4日或5日將再與黃仁勳會面,並以「公司與公司」的身份對話,而且在6月6日的台北電腦展亦將有與英偉達相關合作的宣布。這幾項訊息令人遐想,到底會不會有什麼更重大的合作發表呢? 鴻騰精密既然是鴻海的子公司,業務上亦涵蓋了AI數據中心的連接器,當然會有一定的受惠機會。鴻騰目前在AI服務領域積極佈局EDSFF連接器、MCIO / MXIO / DA CEM線纜、CAMM內存插槽等多類新型產品,並在2024年DesignCon推出224G高速I/O系列產品。鴻海指出,隨著AI需求爆發,連接應用也往高速領域不斷擴張,鴻騰所推出224G高速I/O系列產品,已採最高標準要求卓越的信號完整性、機械可靠度與製造精密度,會是日後推動AI與機器學習的利器,引領新世代人工智慧和高度運算發展。 事實上,在最新一代英偉達GB200 [...]

黎家聰:品牌客戶持續去庫存 晶苑國際(2232)或將迎來拐點

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黎家聰:品牌客戶持續去庫存 晶苑國際(2232)或將迎來拐點

上週,美股英偉達(NVDA,或稱輝達)發佈業績,全城矚目。結果是英偉達又像理所當然地超越市場預期,盈利大幅增長。港股方面,恒指頭肩底的量度升幅上到19,600點之後,估計將回調至18,200 附近再橫行。 難得恒指回調,我們又可看看港股有什麼股份在回調後值得留意。 晶苑國際(2232)是一家主要從事於製造及銷售服裝的公司。產品分為五個類別,即休閒服、牛仔服、貼身內衣、毛衣以及運動服及戶外服。可能不太認識公司,但它的客戶相信大家都耳熟能詳,其中包括不少著名品牌如UNIQLO、H&M、Gap、Levi’s、Victoria’s Secret、The North Face、Under Armour等等。 上述產品類別於市場上均佔據領先地位。公司致力營運一個跨國製造平台,包括分佈於越南、中國、柬埔寨、孟加拉及斯里蘭卡五個國家,合共約20座生產設施。 精益生產成本管理 公司採用高辨識度的「Co-creation共創」業務模式,為一組精選的全球領先品牌提供服務,憑藉時裝市場上累積所得的知識、快速服務及創新觀點,為客戶提供增值及滿足其需要的服務。 業績方面,截至2023年12月31日為止年度業績,晶苑期內取得收益21.77億美元,同比減少12.59%,股東應佔溢利1.63億美元,同比減少5.35%。 表現未如理想,由於2023年市場存在兩大不利影響:2022年疫情結束,品牌客戶大舉下單,之後庫存水平高導致整體採購顯著放緩;以及,高通脹影響下之消費支出相對疲軟。 雖然2023年的表現沒太大突出之處,但公司管理層已悉心制訂一份高瞻遠矚的戰略計劃,專注精簡工序、投資可提高效率的科技,以提高盈利能力及優化產能,並顯著減低成本。該戰略的初衷不僅在於削減成本,更關乎以智能投資及資源管理令營運更精簡、更靈活。 受惠於精簡成本結構而作出的努力,2023年公司純利率提升,上升至7.5%,高於2022年的7.0%。由於已考慮到2023年市場需求將出現短暫的低迷期,公司縮減了與成衣產能提升相關的投資,但仍維持對垂直整合發展的充足投資。公司積極推進其已收購的兩間布廠的創新及升級,這兩間布廠一間位於越南,另一間位於孟加拉。截至2023年12月31日止年度的資本開支降至6900萬美元。 [...]

黎家聰:恒指大升似轉勢 ATMXJ有運行

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黎家聰:恒指大升似轉勢 ATMXJ有運行

早前寫的文章已提及過,假若恒指升穿長期下跌趨勢線,就是筆者看好港股大市轉勢之時。果然,上週三(24日)恒指整支大陽燭穿過趨勢線的那天,及後的星期四、五繼續有力再上,最高升近17,758點。當然,筆者不認為這樣的升幅只有幾天就結束,不然也不會形容這是轉勢。然而,筆者同時認為18,000點附近會有一定阻力,幻想恒指可以無視這兩年的蟹貨阻力,一路扶搖直上也是太過樂觀了。因此,未有貨的話也不用心急,等待回調再入手也不會差很遠,畢竟這可能只是開始。 至於應該入什麼貨,有留意筆者文章的朋友相信也有一定概念。但作為明顯的大市轉向,今次筆者認為即使是最大路的ATMXJ也會有可觀的升幅,畢竟低迷了那麼久,估值修復空間也不少,而且恒指的升勢很大程度就是由這些大型科網股來推動。 比起外圍重磅科技類股份,像英偉達(NVDA,或稱「輝達」)、微軟(MSFT)市盈率可以分別高達73倍及41倍,平台類的如臉書(META)則接近25倍,ATMXJ有一定的估值修復空間。而當中哪一個最值搏?先暫以執筆時的靜態市盈率作個排序:京東(9618)14倍、阿里巴巴(9988)19倍、小米(1810)22.6倍、騰訊(700)26倍、美團(3690)47.3倍。如果以預測市盈率去排序大約也是這樣的順序:京東(9618)8倍、阿里巴巴(9988)8倍、小米(1810)20倍、騰訊(700)20倍、美團(3690) 27倍。可見如果以估值修復空間來衡量的話,京東和阿里巴巴是較有優勢的。 吸引國際投資者抄底 配合圖表去判斷的話,阿里巴巴則是ATMXJ中最差的,基本上仍沒有在圖表顯示出明顯轉勢的跡象,其餘四個則已明顯破位。京東、騰訊、美團、小米均有明顯走出底部的形態。因此用市盈率及圖表去看的話,京東可能是最值搏的選擇。 如果從基本面及消息面去看,各自有其優劣,小米新車SU7大賣充滿幻想空間,騰訊重磅遊戲《地下城與勇士:起源》終於確認將於5月21日在中國地區發行。京東確認斥現金10億人民幣補貼創作者……ATMXJ中都各有不同故事。而盈利能力方面,小米去年增長最快,同比增加近600%,但這也可歸因於前年太差。美團的情況也是一樣。至於阿里的盈利也有不錯的增長,但最新一季的營收低於市場預期。騰訊方面則是去年盈利倒退了近四成,不過由於遊戲業務今年恢復增長,今年首季應該會有所改善。京東的情況則是前年已恢復盈利增長,去年也有不錯增長,2023年第四季度業績更是好於預期,某程度上算是ATMXJ中最好看的。不過,不管故事和去年盈利怎樣,市場普遍認為ATMXJ都會在未來有更好的盈利表現,這對估值修復有很大幫助。 事實上,筆者認為假如市況繼續向好,ATMXJ都會有好表現,因為這次意味了一個政策面上的估值修復。早前,中國證監會明確指出要「為A股市場引入更多增量資金,全力維護市場穩定運行」,而國家隊亦確實做出了救市行動。這個訊息十分清晰,就是中央不願意讓股市再跌下去,並渴望股市可以刺激經濟繼續回升,北水投資由農曆新年至今只有一天是淨流出的,其他日子都是淨買入的。 從ATMXJ的回購行動也可看出端倪,例如京東上月就宣布30億美元的回購股票計劃,如果以當時市值計算,為公司市值的 7.7%,比例相當高。此外,阿里巴巴亦於2月宣布將股份回購計劃增加250億美元,並承諾每年淨回購3%的股票。其實在2021年中央政策調控科技股後,中國科技公司在回購股票和支付股息方面變得很謹慎,擔心「共同富裕」會擠壓公司利潤。而現在這些科技公司開始大規模回購,正表示他們開始認為目前的政策環境開始變得有利。 美股在去年年末開始一路攀升,已去到一個相對高位,加上聯儲局最近再「轉鷹」。已低迷一段長時間,而且估值吸引的中國市場正好吸引了這批想在美股高位套現,轉到其他市場抄底的投資者。他們未必相信中國故事,也可能對中國的政策風險抱有疑問。但當風險回報有了一定的吸引度時,他們也會選擇下注,而且科技公司的大規模回購行動也加強了他們的信心。 綜上所述,筆者認為這次由科技股推動的大市轉向是有根據的,不只是普通的一個圖表破位。因此,有興趣重返港股的朋友,不妨先留意ATMXJ的表現。 撰文:黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業,投資經驗達10年以上,善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學,教育超過500名學生,亦曾任不同金融機構的要職,現為財經節目嘉賓常客,身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 [...]

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庾婉華:中國聯通更好把握政策及行業紅利

上週五(19日)美股個別發展,科技股回吐,當中英偉達(NVDA,或稱「輝達」)下挫一成。展望本週外圍,關注週五(26日)的個人支出價格(PCE)指數。企業業績方面,四隻重磅科技股Meta(Meta)、Tesla(TLSA)、微軟(MSFT)及Google(GOOG)均會公布季績。 焦點企業:中國聯通更好把握政策及行業紅利 美國聯儲局主席鮑威爾指,通脹回落缺乏進一步進展,暗示或推遲减息。港股表現偏軟,中資電訊具避險作用。 中國聯通(0762)最新公布,2024年今年第一季度業績,純利56.13億元(人民幣,下同),按年升8.9%。稅前利潤72.39億元,同比增長10.6%。營業收入994.96億元,按年升2.3%。當中服務收入達到890.43億元,增長3.4%。 期內移動用戶規模達到3.37億戶,其中5G套餐用戶2.69億戶,5G套餐滲透率提升至80%。物聯網連接數達到5.29億個,淨增3,460萬個;固網寬帶用戶達到1.15億戶,其中千兆用戶淨增211萬戶,千兆寬帶滲透率提升至23%。首季聯通雲收入達到167億元,較去年同期增長30.3%。 集團近年重點推動兩大主業協調發展,隨著5G網絡覆蓋日益完善,將投資重點由穩基礎的聯網通信業務轉向高增長的算網數智業務。集團著力發揮算網一體差異化能力,聯通雲收入達到167億元,同比增長30.3%;著力夯實算網數智能力底座,數據中心收入達到66億元,同比提升4.1%。經營收入穩步增長,盈利水平快速提升,用戶規模持續擴大,網絡基礎不斷夯實,改革創新再上台階,爲實現全年業績增長奠定了良好基礎。 中國聯通有望憑藉自身優勢及堅實的業務基礎,以創新轉型拓寬增長,更好的把握政策及行業紅利。 撰文:庾婉華(Avy Yu) 艾明資本董事總經理、金融財務學碩士,曾任職上市公司投資者關係部門,現時為專業投資者,並出任商業顧問公司執行董事至今,專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。 投資涉及風險,本文內容為供參考,亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀:庾婉華:保誠去年業績由虧轉盈,香港業務成增長引擎< ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: [...]