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博客

【港股專家】李慧芬:資金流向資源版塊,看好江西銅業(0358)

上星期出現黑色星期五,美股收市大跌665點至25520;而比特幣也大跌超過5%至8528美元收市。兩者過去一年的升勢會否就此結束 ? 最令投資者擔心的當然是會否拖累港股。恆生指數在33485水平回落,並於接近農曆新年前走勢反覆向下,獲利平倉盤顯而易見,而資金卻流向多個落後版塊。去年投資者主攻科技股,令騰訊(00700.HK)等一眾股份大升一倍,甚至幾倍,但資源股卻大落後,為期兩年的削減產能計劃已進入尾聲,而現時見資金流入,今年商品、資源股應有一番作為。 江西銅業(00358.HK)是其中一只,去年走勢橫行儲力,今年應可突圍而出。集團剛剛發出盈利喜訊,按中國會計準則,預計2017年淨利潤較2016年度增加8至10.50億元人民幣(下同),增幅介乎100%至130%,主要受惠金屬產品價格上漲。扣除非經常性損益,預計淨利潤增加6.7至10億元,增幅48%至73%。 工信部副部長辛國斌在稀有金屬部際協調機制組織召開工作會上表示,今年將以稀有金屬部際協調機制形式開展聯合專項督查,加強各部門在信息共享、誠信體系建設等方面的配合協作,形成政策合力,而稀土大集團要加快內部企業實質性整合。 預期今年銅精礦價格有望上升,加上江西銅業向控股股東江銅集團收購黃金業務—江西黃金60%股份,定能令股價進一步向上,筆者預計江西銅業未來一年可挑戰22元阻力。 [...]

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供給側見成效 電力 鋼鐵股蓄勢待發

踏入2018年,港股連日上升,港股今年升勢明顯比去年全面,升幅不只集中個別重磅股,年初升勢主要由內銀股帶動,而沉寂一段時間的資源股,在供給側成效顯現下,近日明顯有追捧。由於供給側改革持續,加上內地經濟回暖,這均利好資源價格,相信資源股短期續有追捧。 匯豐私人銀行董事總經理兼投資策略及諮詢業務亞洲區主管范卓雲料恒指今年仍企於高位,惟第一季將會有較大的波幅,她預期H股及中資股仍有一成升幅。事實上,踏入2018年,中資股表現亮麗,首先有內銀股相繼破位而上,而近日就到資源股包括水泥及煤炭股發力。 鋼鐵行業改革成效顯著 在供給側取得成效以及行業進行重組下,水泥及煤炭股近日雙雙跑出,水泥股中國建材(03323)及中材股分(01893)已創出年內高位,煤炭股則以兗州煤業(01171)表現最突出,在一眾煤炭股中率先破位而上,中國神華(01088)等亦緊隨其後,跟隨上揚。目前,在一眾受惠供給側改革的股分中,以鋼鐵股及電力股表現最為落後,預期兩者隨時發力,不妨趁低收集。 近年中央致力推行供給側改革,目的主要是要去除過剩的產能,而在中央重點改革的行業,如鋼鐵行業,均取得理想的成績,據內地報導,內地去年煤鋼去產能超額完成。2017年鋼鐵去產能政府工作報告的目標是5,000萬噸,並已經超額完成這一目標。十三五的前兩年,鋼鐵完成去產能已超過1.15億噸。距離十三五時期1.5億噸的上限目標,還剩下幾千萬噸的規模。 鋼鐵行業盈利大幅改善 在供給測改革取得成效之下,企業盈利大幅改善,去年鋼鐵股成功扭虧為盈,盈利增長在低基數效應下,動輒倍計,並支撐股價持續向上。而近日煤炭股在行業併購消息支持下,股價更大幅飆升,晉裕投資研究部投資策略師黃耀宗預期供給側概念將會持續炒作,雖然供給側改革在過去取得成效,但仍然未達到最終目標,再加上配合美麗中國概念,而且在去年底中央經濟工作會議,中央再次強調推行供給側改革,因此相信改革將會持續。 煤炭股在重組憧憬下熱炒 近日煤炭股在供給側及重組概念股下,股價大幅走高,黃耀宗認為現階段供給側概念股,可留意鋼鐵及鋁業,他指鋼鐵股已調整近兩個季度,而鋼鐵股供給側改革成效顯著,加上基建拉動鋼材需求,因此他建議留意龍頭企業馬鋼股分(00323)及鞍鋼股分(00347),估計股價隨時再發力,挑戰年內高位甚至更高水平。至於鋁業股則可留意中國鋁業(02600)。 貝萊德中國股票主管朱悅認為,今年股市回報的最大來源,將由去年的互聯網及科技股,轉移到金融板塊、消費,以及水泥、火電、化工等受供給側改革支持的行業。 朱悅指出,去年MSCI中國指數升了近五成,當中很大部分由在美國上市的高科技及互聯網公司貢獻。反觀香港,恒生指數的升幅雖然並不及MSCI中國指數,但在騰訊(00700)科技股帶動下,仍可跑贏國企指數。港股去年雖然有不錯回報,但大部分公司的估值仍然合理,故估值將不會成為股市的障礙。 供給側改革擴散至多個行業 事實上,供給側改革行業持續擴散至其他行業,先是鋼鐵及煤炭,之後到水泥及玻璃等,而朱悅看好的水泥行業,近日股價已顯著飆升,中國建材(03323)及中材股份(01893)已創出新高,反觀火電股,股價仍然處於偏低水平。星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師李聲揚指雖然火電長遠會被淘汰,但短期來看,板塊現估值低殘,不少股分價格仍低於賬面值,加上行業或現整合,板塊去年第三季業績亦已有所改善,故予以看好。 由於內地電力行業盈利能力大幅下滑,債務水平及壞賬風險不斷上升,以及需求增長疲軟,目前行業正處於水深火熱之中,難怪市場預料電力板塊將進行類似煤炭及鋼鐵行業於2016至2017年的供給側改革。 市場估計,內地電力行業若成功進行任何改革,電力企業產能利用率及相關補貼將提高。因此有證券行亦看火電股能夠從谷底反彈,因為電力股估值已近歷史低位,估計將有供需政策出台,加上內地工業數據符合預期,發電業亦穩步增長,加上「一帶一路」再度吹起電網版圖拓展憧憬,電力股有機會成為今年的黑馬。 [...]

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基金第四季攻略:棄內房 買內險 資源股

港股今年以來表現強勁,恒指9月雖全月累跌逾400點,並終止過去八個月的升勢,但以季度計,港股第三季升1,780點,連升三季,累積升幅25 %。由於恒指已連升三季,並已累積一定升幅,預期踏入第四季,港股波動會較大。 踏入第四季,本週只有三個交易日,而且在缺乏北水支撐下,市場普遍預期大市在交投淡靜下只會窄幅水平徘徊,但美股三大指數週一晚齊創新高,並帶動恒指在長假期兼第四季首個交易日,急升618點,成交更達1,031億元。 聚焦十九大後政策變化 霸菱資產管理香港中國股票投資董事方偉昌預期港股踏入第四季波動會較大,而第四季市場焦點將落在美國聯儲局的貨幣政策,而內地將舉行十九大會議,市場將關注十九大會議之後,內地政策會有何變化,以及對市場的影響。 對於港股第四季表現,方偉昌仍然樂觀,始終企業的盈利表現予市場信心,加上相對其他市場,港股估值不貴,故買入中港股票相對放心,他表示會趁市場波動的時候調整投資組合。 渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝認為,港股週二長假期後急升,反映市場的憂慮已經紓緩,但10月外圍環境波動,因美國聯儲局縮表為市場帶來不明朗因素,加上中共十九大後,內地政策走勢才開始明朗,他預期恒指今年升上30,000點的機會微,並預期恒指在28,500點水平會有阻力。 雖然,聯儲局啟動縮減資產負債表,將影響港股氣氛,但梁振輝同樣認為港股估值仍算吸引,料第四季港股仍有機會上試今年高位。中投傲揚基金經理溫鋼城表示,港股估值未算貴,現時亦未見令股市大跌誘因,由於內地經濟數據向好,港股企業盈利不俗,加上美國稅改出台,他對後市走勢仍然樂觀,認為恒指只要不失26,800點水平,港股仍處牛市格局,本月更可挑戰28,500點水平。 第四季首交易日恒指飆升 港股第四季首個交易日,一如基金預期出現大幅波動,恒指單日急升618點,成交金額在無北水支撐下,高達1,031億元,交投相當活躍,預期大市第四季波動持續,故投資者入市選股需加倍審慎。早前,內地再次推出調控樓市措施,觸發內房股急挫,而在內房股牽連之下,今年熱炒的股分亦慘遭拋售。 事實上,今年頭三季港股大幅攀升下,不少股分包括科技、內房及汽車等板塊已累積龐大升幅,進入第四季,方偉昌仍然看好科技及消費股。他指科技及消費股過去三季雖累升已多,但中長線仍然看好此兩個板塊,始終在經濟轉型下,科技及消費服務股最能受惠。不約而同,梁振輝第四季同樣看好消費及科技股,認為科技股有條件出現盈利爆炸性增長,帶動股價有理想的升幅。除科技及消費股之外,方偉昌最近亦開始關注原材料股,他指內地一直著手處理產能過剩,淘汰落後產能以及進行供給測改革,而供給側改革亦見成果,因此第四季會留意原材料股的投資機會。 今年以來,資源股走勢不俗,由於鋼鐵業與建築及房地產關係較為密切,因此在樓市調控陰霾下,有機會影響鋼鐵股表現,反之鋁業則重於交通運輸,在汽車銷售表現強勁下,料鋁業股短期可在一眾資源股中跑出。方偉昌正留意金融類股的投資機會,在一眾中資金融股中,他最看好內險股,始終保險與消費掛鈎,加上隨著內地居民知識水平的提高,亦大大提升對保險的需求;至於內銀及券商,方偉昌表示正在研究相關股分的投資價值。內房股方面,由於今年以來內房股升幅顯著,近日內地再次出手對樓市進行調控,故他認為宜先行沽出。 梁振輝亦認為內銀及內險都是投資者值得留意的板塊,主要原因是內地近年關注金融市場穩定。人行近日預告將首次實施「遠期定向降準」,亦即新的準備金率會在明年2018年才正式實行;按今次定向降準的兩個指標,有關合資格的金行的準備金率下降0.5%至1.5%不等,志在鼓勵銀行向中小型企業貸款,以及支持實體經濟,有分析指相等於向巿場釋放3,000至4,000億元人民幣,週二內銀股成升市火車頭。 [...]

股市

政策推動 資源基建股可敲

港股七月以來反覆做好,恒指在「股王」騰訊(00700)帶領之下,直一度突破27,000點關口,在市場氣氛持續改善下,市場普遍預期恒指有機會再試高位,但在資金輪動之下,估計市場會趁「股王」高位「回氣」之際,追逐其他板塊,在內地經濟回穩,企業盈喜消息不絕下,資源股近日開始獲市場垂青,而走勢大落後的基建股,亦開始蠢蠢欲動,若投資者不想在現水平追入累積升幅龐大的股分,相信資源及基建股會是不錯的選擇。   港股踏入2017年氣勢如虹,恒指已連升七個月,惟德意志資產管理亞太區投資主管Sean Taylor認為港股仍未步入牛市,未來雖有機會出現調整,但隨北上南下及美元未如預期強勢之下,恒指仍然上升空間,估計恒指於年底可升至更高水平。SeanTaylor看好新興市場股票,認為由現時至明年6月,整個新興市場股票可錄得9%的升幅,而由於A股成功獲納入MSCI新興市場指數,因此估計內地股票場表現將會優於其他新興市場。 H股可望跑贏藍籌 在內地股市做好帶動下,Sean Taylor預期H股亦會受惠,並可望跑贏藍籌股。他指相對A股,H股估值較為便宜,而且港股市場透明度高,因此他喜歡H股多於A股,料H股可受惠北水。 Sean Taylor預期中國今年的GDP會有6.5%的增長,由於內地經濟正在整固,因此除看好消費及互聯網股等板塊之外,料舊經濟股亦會獲支持,故看好資源板塊。 除內地經濟回穩,市場對中國經濟硬陸的憂慮消除,加上中央在推行供給側改革不遺餘力,令不少行業的經營環境見改善,德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩指出目前內地政府並不介意經濟增長,但希望能夠維持穩定。他進一步指內地推行供給測改革,目的是幫助相關行業清理現有問題,始終內地產能過剩問題必需解決。 供給側改革見成效 在中央致力推動供給測改革下,多個行業產能過剩的情況均見有改善,今年以來,鋼鐵及煤炭價格持續在高位徘徊,在價格高企下,內地不少鋼鐵及煤炭企業的業績表現理想,據資料統計,目前已有15家煤炭上市企業和19家鋼鐵上市企業發布了業績增長報告,盈喜比例約八成左右。市場普遍預期,鋼鐵、煤炭企業的好日子還將延續一段時間,產業鏈上數個品種的價格短期內有望繼續上行。 實事上,在一眾行業之中,煤炭行業去產能的成效顯著,據行業初步統計顯示,今年上半年,全國煤炭消費轉為正增長。上半年全國煤炭消費量約為18.3億噸,按年增約1%,同時國家發改委相關負責人表示,近期煤炭在三個方面超出預期,分別是消費增長超出預期,整治煤炭超能力生產超出預期以及地方去產能進度超出預期。目前煤炭行業效益正在好轉,結構趨於健康,對於未來有信心。 隨去產能效果顯現和煤炭價格回升,今年以來,內地煤炭行業效益有所好轉。今年首五個月,全國規模以上煤炭企業實現利潤1,233.4億元人民幣(下同),而去年同期利潤僅13.9億元,利潤增近90倍。而中煤能源(01898)本週二(25日)亦發盈喜,料上半年純利大升至15至18億元人民幣。 多隻資源股發盈喜 [...]