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【疫市焦點股】陳卓賢：康方生物（9926）望隨諾誠健華（9969）步伐
2020/04/15

繼諾誠健華（9969）後，今年第二隻未有營收的生物科技——康方生物（9926）昨天（14/4）正式招股，最高集資額25.81億元，每手1000股，每手入場費約$16,343。即使這類藥企未有營收，每年仍處燒錢研發的階段，以基本面財務狀況看並不理想；但投資很重要的一環是看前景，而炒新股則看當下氣氛和主題，就像3月23日上市的諾誠健華，短短兩周已從招股價$8.95最高升至$14.28，升幅近6成。其他同類的股份如信達生物（1801）及康希諾生物（6185）在疫情下更增加了炒作空間，年初至今升幅分別達28%及136%。 康方主要是腫瘤及免疫系統方面的治療性抗體開發，雖然和現時的新冠肺炎疫苗的主題相關性不高，但同在生物科技板塊的光環下，加上有摩根士丹利及摩根大通作為聯席保薦人，因此亦有條件看高一線。招股書資料顯示，現時集團處於臨床開發後期階段的產品包括 PD-1/CTLA-4雙特異性抗體、PD-1抗體和PD-1/VEGF雙 特異性抗體，並預料這些候選藥物中的某些有可能成為首創或同類最佳療法，以及成為聯合療法的重要組成部分或骨幹藥物，具有不俗的憧憬空間。 若以招股價14.88元~16.18元計算，參考諾誠健華超購近298倍、1手中籤率25%的情況，預料康方短期上試$18~19難度不大，但打算孖展認購者就要量力而為，始終近期恆指在2萬4附近有企穩跡象，但不排除短期獲利盤會回吐而影響大市氣氛，建議吼準最後招股日（17/4）本周五市況再決定入場量額。 [...]

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陳政深：經濟遠未見曙光，恒指暫仍受困
2020/04/08

全球武漢肺炎確診人數已逾140萬宗，但市場似乎轉為炒「疫情見頂」概念。事實上，對各國政府而言，武漢肺炎對經濟的打擊是致命性的，必須盡快恢復經濟活動，國家的經濟動力才能延續。美國白宮已開始制訂在疫情減弱後如何讓經濟解封，目標是在未來四至八周內，當地可恢復經濟活動；而意大利在新增個案跌至3月13日以來最低的情況下，亦都開始考慮放鬆封鎖的措施。 的確，股市永遠走在經濟之前，但不要忘記，英國首相目前在深切治療部、日本首都剛進入緊急狀態，而美國能源信息管理局亦都大幅下調今年石油產量預估至每日100萬桶，意味未來需求低迷；國際勞工組織更預計，未來一段時間，將有超過10億人，面臨減薪或失業的高風險。 筆者更為擔心的，是疫後國與國的關係將轉趨緊張、人與人之間的流動亦不如以往，兩者均不利經濟復甦。君不見美國總統特朗普已在炮轟世界衛生組織偏袒中國，威脅未來或停止撥款予後者？可以預見，疫情縱使減退，西方國家對中國的戒心只會有增無減，疫情前已在拉扯角力的國際關係亦難以放鬆。 港股技術上，恒指低位反彈至今年高低位黃金分割38.2%，即24206點之上似有阻力，儘管目前指數出現倒轉錘頭，MACD亦顯示走勢偏強，但目前各中線指標均指向下方，恒指保力加通道漸漸收窄，情形與二月中的走勢類似，恒指的反彈有強弩之末的模樣，雖然現在仍未大手造淡之時，但進取開好倉值博率已相當之低。 個股方面，筆者仍然相對看好醫藥股，尤其是生物科技股的後向，此類股份的基本因素相對未太受經濟影響。諾誠健華（9969）連升9日之後見回吐。集團目前有三種主要用於抗癌的藥物處於臨床階段，當中ICP-192可望上半年啟動二期試驗，同時集團有六種處於IND階段的自主開發候選藥物，未來可望成為股價的催化劑，投資者可考慮在13元附近水平收集，跌穿11元止蝕。 （筆者為證監會註冊持牌人士，並無持有相關股份權益） [...]

股市

新股攻略：諾誠健華(9969)　擁有9款候選藥物
2020/03/22

目前公司研發進度最快的核心產品奧布替尼（ICP-022），具備極強的市場潛力。 內地生物醫藥公司諾誠健華(09969)計畫總發行約2.5億股，當中10%在港公開發售，90%為國際配售。每股招股價介乎8.18至8.95元，一手1,000股，入場費9,040.19元。預期3月23日掛牌上市，摩根士丹利及高盛為聯席保薦人。 諾誠健華成立不到五年就已經擁有9款潛力候選藥物，致力於發現、開發並商業化潛在同類最佳或首創的用於治療癌症及自身免疫性疾病的分子靶向藥物。公司團隊在不到四年的時間內發現並研發了九種候選藥物，其中已有一種候選藥物處於註冊性試驗當中，兩種處於I、II期臨床試驗，剩下六種處於IND準備階段，這些候選藥物構建起諾誠健華未來業績爆發的基石。 目前公司研發進度最快的核心產品奧布替尼（ICP-022），具備極強的市場潛力。奧布替尼是目前在中國、美國廣泛臨床計畫中接受評估的，一種潛在同類最佳、高選擇性及不可逆BTK抑製劑，用於治療多種B細胞惡性腫瘤及自身免疫性疾病。目前公司正在針對奧布替尼兩種適應症的療效開展註冊性試驗評估，其中復發難治CLL/SLL的新藥申請已提交予NMPA並獲受理，復發難治MCL的新藥申請也已向NMPA提交。 目前奧布替尼目前主要面對來自如ibrutinib的第一代BTK抑製劑，和阿卡布韋尼布、zanubrutinib及處於臨床階段其他候選藥物的第二代BTK抑製劑競爭，其中強生旗下的ibrutinib一年斬獲44.54億美元銷售額。整個BTK抑製劑全球銷售額2023年有望達到129億美元，自2018年起的複合年增長率仍高達23.3%。 擁多項候選藥物 多項候選藥物，是公司長期發展的重要保障。目前公司是處於臨床階段及涵蓋了主要癌症適應症的三種候選藥物，除了奧布替尼（BTK抑製劑）外，還有ICP-192（泛FGFR抑製劑）及ICP-105（FGFR4抑製劑），公司正研究將這些候選藥物用於單一療法，並探索用於與標準療法或其他療法相結合的潛力。同時，公司也在開髮用於治療由B細胞或T細胞功能異常引起的自身免疫疾病的多種候選藥物，包括奧布替尼及ICP-330（TYK2抑製劑）。 候選產品所處的分子靶向腫瘤藥物市場，目前正在經歷高速發展。公司目前藥物發現團隊由約100名僱員組成，臨床開發團隊由約50名僱員組成，在北京的研發中心佔地8,300平方米，擁有現代化的化學、生物學及CMC實驗室，以及800平方米的AAALAC標準動物房，使公司能夠開發藥效評估所需的體內動物模型並進行PK及早期安全性評估。 收入不足百萬元 由於公司目前經營集中在人才招聘、業務規畫、集資、成立知識產權組合、進行候選藥物臨床前研究及臨床試驗，所以於2017、2018年度及2018、2019前九月，僅分別錄得10.2萬元人民幣（單位下同）、161.7萬元、89.8萬元、83.9萬元，這些收入來自向40多間生物製藥公司提供研發服務，目前並沒有任何收入來自於自研產品。 公司也在招股書中明確表示，由於會繼續擴大開發候選藥物、尋求監管批准，再加上因後續推出候選藥物會繼續加強商業化及銷售工作，未來一段時間還將繼續維持虧損狀態。截止2019年9月30日，公司現金及銀行結餘還有23.5億元，公司預計即使考慮臨床試驗項目不斷擴充，帶動2019年下半年現金經營成本開始大幅增加，公司也足夠應付未來12個月的現金需求。 [...]