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蔡向成:資金重回傳統股份   港股短期於現水平徘徊

美國民主黨重奪國會參議院控制權,有助候任總統拜登推行政策促進經濟復甦。投資者追入傳統舊經濟股份。而美國10年期國債孳息回升至1厘以上水平,金融股造好;惟憂慮今後科技企業受較嚴格監管,科技股下挫。美股三大指數昨晚個別發展。道指收報30829點,升437點或1.44%;納指收報12740點,升78點或0.61%;標普500指數收報3748點,升21點或0.57%。 港股方面,年初走勢已走出去年底的橫行區間,惟現時14天RSI升至逾70的超買水平,風險因素相對較高,預計短期大市於27300點至27800點之間徘徊,投資者可留意一些去年較落後的舊經濟股。 藍光嘉寶可望轉勢 中國住建部、發改委、銀保監會等10個部門聯合發布《關於加強改進住宅物業管理工作的通知》,鼓勵物管企業運用物聯網、雲計算、大數據和人工智能等技術,提高服務水平。《通知》同時建議,建立物業服務企業紅黑名單制度,推動形成優勝劣汰的市場環境。受消息刺激,物管股近日表現向好,其中可留意走勢轉佳的藍光嘉寶(2606)。 該股主要在內地提供物業管理及相關增值服務,服務地區為中國西南部及四川省。去年收購17個物業管理服務提供商,在管建築面積合計為3272萬平方米,總代價7.59億元人民幣,令去年底的在管面積增加至1.09億平方米。 近年集團發揮自身優勢,深根四川,並積極發展華東及華南市場。集團正尋找其他潛在收購目標,進一步擴展業務規模,以增加市場份額。雖然去年上半年受疫情阻礙,收購進度與原定指標有差距,但下半年已有不少公司主動接洽,配合母公司逾百個儲備項目,為今後收購奠定良好基礎。 截至2020年6月底止,中期純利增長30.6%至2.35億元人民幣,營業額增加25%至11.7億元人民幣。期內物管服務增長22.5%至6.73億元人民幣,佔收入約57.7%;諮詢服務增長54.2%至2.95億元人民幣,佔收入約25.3%;社區增值服務增長2.9%至1.99億元人民幣,佔收入約17.1%。隨著收購日漸頻繁,物管服務佔比將略為增加。 值得注意的是,受惠於高服務滿意度及對現金流的管理力度加大,集團物業管理費收繳率提升至90%(2019年同期則為78.4%)。由於經營現金流大幅改善,全年股息可望增加。根據彭博通訊社數據,2020預期盈利折合約6.918億港元,以及現時市值68.57億港元計算,2020年預測市盈率只有約9.7倍,配合股息率逾4厘,估值較同業為低,值得持有。 [...]

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蔡向成:美國三大股指微升 港股半日市上望27500點

隨著新冠疫苗的推出,以及憧憬更多財政措施出台,投資者期待明年經濟進一步復甦,美股昨晚微升。道指收報30409點,升73點或0.24%;標普500指數收報3732點,升5點或0.13%;納指收報12870點,升19點或0.15%。 港股方面,阿里(9988)整頓事件似乎告一段落,臨近年尾資金再度轉向科技股,可令市場氣氛轉佳,恒指今日半日市,有望挑戰27500點水平。 福耀玻璃前景看俏 本周推介股份方面,為內地最大的汽車玻璃生產商福耀玻璃(3606)。除了在內地生產汽車玻璃,亦於美國及多個國家設廠。全球汽車走向電動化,高階電動汽車所需的優質玻璃較傳統汽車多,隨著應用技術的發展,汽車玻璃附加值不斷提升,加上福耀擁有競爭優勢,市場份額亦有望提升,業務料可穩步上揚。 另方面,內地汽車普及度與發達國家有較大距離,2019年美國每100人擁有汽車量超過80輛,歐洲及日本分別有50至60輛,但內地僅17輛。現時內地汽車消費需求大,若經濟好轉,對需求有正面推動作用,周邊配件應用量亦會穩定提升,福耀玻璃同樣受惠。 截至9月底止,該股首三季營業額下跌11.9%至137.8億元人民幣,純利下跌26.6%至17.23億元人民幣;其中第三季收入增長5.8%至56.6億元人民幣,純利減少9.7%至7.58億元人民幣。期內表現欠佳,主因新冠肺炎疫情肆虐,全球經濟遭到重創,汽車產業亦受嚴重衝擊,福耀玻璃訂單需求減少。 幸運的是,內地第二季開始走出疫情,推出刺激消費和經濟政策,如在4月將新能源汽車購置補貼政策延續至2022年底、推動新能源汽車在城市公交等領域推廣應用、新能源汽車免徵購置稅優惠延續至2022年底,以及新能源汽車下鄉,加快淘汰老舊柴油貨車等。隨著國策的推動,汽車產銷量回升,可望拉動玻璃需求。 展望福耀玻璃積極推動產品高端化,具備隔熱、隔音、抬頭顯示、可調光、防紫外線、憎水、太陽能等的高附加值產品的銷售佔比提高;再者,消費者對於汽車外觀及功能有更高要求,預期全玻璃車頂及平視顯示器的普及度快速提升,利好高附加值的需求和均價,福耀玻璃可從中受惠。 福耀玻璃作為行業龍頭,今年預測市盈率33.6倍,明年更會降至23.6倍,估值實屬合理。建議可於41.5港元買入,上望47港元,止蝕37.8港元。 [...]

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蔡向成: 美股先升後回 港股短期變化不大

美國總統特朗普批評國會通過的9000億美元紓困方案規模太少,威脅不會簽署,市場憂慮白宮與國會之間矛盾擴大,美股昨日先升後回。道指收報30129點,升114點或0.38%;標普500指數收報3690點,漲2點或0.07%;納指收報12771點,跌36點或0.29%。 港股方面,內地提出社區團購「九不得」,料反壟斷將更趨嚴謹,科網巨頭短期將受壓,但恒指仍難走出上落市格局。後市支持看26000點關口,上方阻力則為26500點水平。 藍月亮可中長線持有 藍月亮(6993)為內地領先的家庭清潔護理公司。目前業務涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理三大種類,今年上半年的收入佔比分別為69%、19.1%及11.9%。截至6月底止,藍月亮擁有1403家線下分銷商,有近70%的線下分銷商位於三線及以下城市。藍月亮可憑藉廣泛的線下渠道,令產品觸碰更多消費者。 近年藍月亮營收及利潤均實現可觀增幅,2017至2019年營收分別為56.32億、67.68億及70.50億港元,複合年增長率為11.9%;同期純利分別為0.86億、5.54億及10.79億港元,複合年增長率高達254%,主要受惠於原材料棕櫚油的成本大幅下降。而今年上半年,由於受到疫情影響,以及公司提高折扣,藍月亮收入按年下跌10.5%至24.36億港元;惟受惠利潤較高的消毒產品銷售改善,推升毛利率,純利仍上升38.6%至3.02億港元。 集團上市集資後將擴充業務及設立新廠房,亦會發展洗衣服務,進一步提升品牌知名度、加強產品滲透及鞏固分銷網絡等。集團計劃推出更多濃縮洗衣液產品,並自主研發可匹配現有清潔產品的清潔工具,有助推動收入上升。 近年中國人均收入穩定增長,藍月亮把握市場機遇,推出高端市場的「至尊」品牌濃縮洗衣液,以吸引年輕及高消費力群眾;而今年經歷新冠肺炎症情後,消費者更為重視個人衛生,藍月亮亦開發專業消毒產品,並不斷對產品進行升級,以滿足消費者愈趨重視家居及個人清潔護理的需求。考慮到藍月亮在其所屬市場具有龍頭競爭優勢,以及洗衣液在國內滲透率仍有不少增長空間;加上集團上市後持續擴大銷售渠道,值得中長線持有。 [...]

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蔡向成:美股個別發展 港股維持上落市格局

美國聯儲局宣布議息結果,維持息口不變,惟主席鮑威爾表示可擴大買債力度,言論偏向鴿派,美股昨晚個別發展,科技股表現較好。道指收報30154點,跌44點或0.15%;標普500指數收報3701點,升6點或0.18%;納指收報12658點,升63點或0.5%。 港股方面,今早表現呆滯,仍以上落格局為主,上落區間為26000至26800點水平。新上市的新經濟股仍是市場炒賣對象,包括泡泡瑪特(9992)、京東健康(6618)等,另手機股亦有資金流入,如早前推介的比亞迪電子(285),投資者可多加留意。 吉利汽車現價可吸 近期內地汽車股氣氛熱烈,且獲大行不斷調高評級及目標價,吉利汽車(175)上半年業績未見突出,股價相對落後;不過,上月底投資者會議後,新型汽車獲市場人仕高度評價,股價目前有追落後空間。 截至6月底止,吉利上半年純利按年下跌42.7%至23億元人民幣,收入亦跌23%至368.2億元人民幣,主要由於銷量較低,以及年初大部分地區局部封城,導致生產中斷所致。儘管上半年收入及經營溢利減少,但6月底的財務狀況仍然維持穩健;由於6月上旬完成配售6億股新股份,總現金水平較2019年年底輕微增加5%至202.1億元人民幣,手持現金淨額亦增至126億元人民幣。 吉利上半年內地銷量減少,但根據中國汽協資料,該公司於內地整體乘用車的批發市場佔有率仍然由6.1%升至6.5%,於內地自主品牌乘用車的市場佔有率則由15.3%提高至17.9%,因此吉利在內地自主品牌乘用車製造商的銷量仍保持第一。 隨著汽車市場回暖,吉利11月總銷量為15.05萬輛,按年及按月分別增長5%及7%,其中6829輛為新能源和電氣化汽車。至於首11個月總銷量按年減少5%至116.6萬輛,達至集團全年經修訂銷量目標的88%。值得留意的是,11月集團的領克品牌汽車總銷量為2.28輛,按年上升61%,連續第5個月打破該品牌歷史最高月銷量。 戴姆勒較早前公布將與吉利合作,共同研發新一代混合動力汽車引擎,預計合作領域將包括工程研發、採購、產業化及效率舉措等,並在歐洲和中國進行生產。預計集團戰略性合作計劃可提高引擎效益,加快新能源汽車的發展,推動公司今後的銷量增長,加上其無人駕駛及純電動車的發展趨勢,可顯著增強其競爭力。 受惠於大眾化汽車品牌及新能源車發展,有助促進集團發展及盈利增長,推動未來銷售。展望吉利將推出一系列新電動汽車型號,並正從傳統汽車製造商,轉型至電動及自動駕駛科技公司。鑑於其在傳統汽車領域的良好往績,加上估值合理,股價後市仍具上升空間。 [...]

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蔡向成:美股反覆低收 港股下行壓力加大

市場對新一輪經濟刺激方案磋商進展失望,加上Facebook遭入稟指控其違背反壟斷法例,消息拖累科技股成為領跌板塊,美股三大指數昨晚反覆低收。道指收報30068點,跌105點或0.35%;標普500指數收報3672點,跌29點或0.79%;納指收報12338點,跌243點或1.94%。 港股方面,市場憂慮新一輪配股潮將至,其中科技股表現較為反覆,加上近日本港疫情轉差,大市下行壓力亦加大。後市支持看26000點關口,阻力則為20天線(約26520點)。 比亞迪電子可候低吸 推介股份方面,本周為全球智能產品解決方案提供商比亞迪電子(285)。該股主要產銷手機部件與模組業務,亦提供手機和其他電子產品的設計及組裝服務。集團業務廣泛,涉及消費電子、物聯網、工業、商業、人工智能、及汽車智能系統等領域。另外,集團曾在疫情最嚴峻時期,將廠房改建為生產口罩等防疫產品,為其銷售收入及盈利增長提供正面貢獻。集團的N95及KN95出貨比例提升,以及海外疫情持續,口罩需求仍將保持旺盛。 截至9月底止,首三季純利按年急增3.2倍至43.34億元人民幣,營業額增長34.2%至515.17億元人民幣。業績向好,主因主要客戶份額提升,成功導入新的手機及其他智能產品廠商。另方面,集團各項業務保持健康發展,特別是玻璃陶瓷及新型智能產品出貨量增長迅速,推動業務規模持續擴大。 美國蘋果公司較早前發布新一代iPad,比亞迪電子成為代工廠商,有份參與蘋果iPad組裝部分。目前比亞迪電子成功打入iPad的供應鏈,今年底迎來蘋果公司的大規模平板訂單。由於組裝毛利高於安卓客戶,預計利潤結構有望進一步改善。隨著客戶訂單逐漸釋放,集團今年底以至明年在組裝業務有望出現突破,成為主要增長動力。 另方面,5G為全球科技發展的確定性方向,集團近年亦積極把握5G帶來的市場機遇,全面推進業務升級轉型,積極為旗下三大業務板塊,手機和筆電、新型智能產品,以及汽車智能系統等布局。比亞迪電子將利用自身建立的創新材料、品質、領先技術和規模等優勢,抓緊5G帶來的機遇,冀為集團帶來更顯著的營收貢獻。 國際局勢變數仍在,加上新冠病毒肆虐,令全球經濟增長面臨下行風險。不過,內地較快走出谷底,加上比亞迪電子於主要客戶的份額持續提升,反映集團技術水平及客戶認受性提升。集團今年首三季業績表現理想,加上在搶佔更多市場份額的前題下,前景自然可看高一線。該股現價2020預測市盈率12.9倍,以其作為高增長企業計算,估值具上調空間,可候股價回調時吸納。 [...]