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蔡向成:美股全線急回,港股弱勢難除

美國經濟企業活動降溫,加上國會的財政刺激措施存在不確定性,市場對前景憂慮加深,其中科技股再遭拋售,美股昨晚顯著下挫。道指收報26763點,跌525點或1.92%;標指收報3236點,跌78點或2.37%;納指收報10632點,挫330點或3.02%。 港股方面,受累外圍向下,而重磅股匯控(5)積弱,加上目前有多隻新股正在招股,部分市場資金被凍結,恒指走勢缺乏動力。由於大市已跌穿多個重要支持位,銀行及科技股相信繼續被拋售,建議投資者保留現金為上。 寶勝國際可看高一線 推介股份方面,本周為寶勝國際(3813)。該股主要經銷運動服裝和鞋類產品,為Nike及Adidas於內地的主要經銷商,原屬裕元工業(551)旗下的零售業務,於2008年分拆獨立上市,目前持有61.8%股權。由於母公司本身從事鞋服代工,於業務合作上具有優勢。集團近年持續加強以體驗為主導的實體店,同時關閉低效和業績不達標的店舖,進一步提升整體經營效益。截至今年6月底止,擁有5597家直營店舖,以及3839家加盟店舖。 儘管今年多項國際體育賽事因疫情而延期或停賽,但考慮到疫症只屬短期影響,體育用品長遠前景仍然可取。另外,內地中產階級的崛起,加上健康意識的增加,令運動參與率提高,寶勝將可受惠於長期的消費升級。 截至6月底止,中期純利按年急跌97.1%至1230萬元人民幣,營業額下跌12.2%至117.4億元人民幣,毛利率減少4.5個百分點至30%。上半年業績轉差,主因年初疫情的爆發,以及首季實施多項管制措施。 不過,集團的實體店舖3月底起逐步恢復營業,在品牌合作夥伴的支持下,實施各項促銷計劃,減低存貨水平。第二季銷售額增長已回升至正數,並恢復盈利,次季純利為1.79億元人民幣,表現優於首季的虧損1.66億元人民幣。另外,首季營業額由按年下跌25%,顯著反彈至次季微升0.3%,而在減少促銷後,新近公布的7至8月收益合計為40.84億元人民幣,與去年同期比較僅跌3.4%。 另方面,疫情令消費者作出較大改變,居民習慣從到實體店,改為到數碼渠道購物。寶勝就此已加快數碼化轉型的應用,在實體店推出微信商店、小程序和移動支付,促使全渠道銷售額繼續快速增長。 寶勝已於8月加入恒生綜合指數,其後已獲納入深港通下的港股通,料可吸引更多南向資金買入,有助成為股價上升的催化劑。建議於1.9港元買入,上望2.15港元,止蝕1.72港元。 [...]

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蔡向成:美股先升後回,港股走勢缺乏方向

美國聯儲局發表總統選舉前最後一份議息聲明,表示若通脹適度處於2%的目標軌道上,低利率水平將維持至2023年,措辭較市場預期還要鴿派。不過,受累於科技股向下,美股昨晚先升後回。道指收報28032點,升36點或0.13%;標指收報3385點,跌15點或0.46%;納指收報11050點,跌139點或1.25%。 港股方面,第三波疫情雖然緩和,但未對大市構成重大支持,短線走勢缺乏方向,後市仍以上落市格局為主,焦點依家落在數隻科技股上,料恒指短期續於24200至25000點之間橫行。 平安好醫生可看好 推介股份方面,本周為平安好醫生(1833)。該股主要在內地透過移動平台從事線上醫療及健康服務。截至今年6月底止,自有醫療團隊達1836人,合作醫院數逾3700家,其中三級甲等醫院接近2000家;合作藥店逾11.1萬家,零售藥店網絡覆蓋全國32個省,371個城市。 該股已公布上半年業績,中期虧損按年收窄21.6%至2.14億元人民幣,營業額上升20.9%至27.46億元人民幣。受核心業務強勁增長帶動,整體毛利率急升8.3個百分點至29.9%,毛利亦升67.1%至8.21億元人民幣。各業務均保持強勁增長勢頭,其中在線醫療收入急增1.1倍至6.95億元人民幣,佔比達25.3%,顯著提升10.5個百分點,主要受惠於月付費用戶數目增加,以及與商業保險的合作帶動。 平安好醫生2014年8月成立,距今已逾6年。新冠肺炎疫情爆發,平安好醫生因而受惠,註冊用戶及問診數量均錄得強勁增幅。目前註冊用戶數突破3.46億,領跑互聯網醫療行業,月活躍用戶數增長7.3%至6730萬人,月付費用戶更增32.3%至300萬人,付費用戶轉化率由去年的3.7%,提升至5.1%,反映更多用戶選擇付費,變現能力持續提升。 疫情帶起互聯網醫療需求,大眾對互聯網醫療的接受程度愈來愈高,降低平安好醫生吸客的成本。儘管其他保險或科技企業加入競爭,但該公司作為市場先行者,仍具備不少優勢,包括累積較多客戶、擁自有醫療團隊,以及與母公司中國平保(2318)的聯繫等。集團將繼續積極拓展線下業務,亦會繼續與不同省份的監管部門商討,接入當地的醫保系統,加快推進互聯網醫院的步伐,後市可續看高一線。 技術上,該股走勢形成雙底格局,有助股價於現水平喘定回升,108至110港元料有較強支持。建議可於現價買入,上望130港元,止蝕104港元。 [...]

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蔡向成: 美股顯著反彈 港股於百天線爭持

在科技股的帶動下,美股三大指數昨晚顯著反彈。道指收報27940點,升439點或1.6%;標指收報3398點,升67點或2.01%;納指連跌3日後迎來反彈,收報11141點,升293點或2.71%。 港股方面,大市由8月31日高位25847點,跌至昨日低位24213點,8日累挫1634點,14天RSI跌至38.6,短線已呈超賣。恒指今早料可借美股向好的消息反彈至100天線(約24656點)附近,但料於24800點阻力較大,下方支持則為24200點水平。 嘉里物流升勢持續 嘉里物流(636)主要提供物流、貨運及貨倉租賃及經營服務,為亞洲以至全球領先的物流服務方案供應商,網絡遍佈全球53國家和地區,管理7000萬平方呎佔地及物流設施,擁有超過1萬架自置營運車輛,市場覆蓋範圍廣闊。集團近年業績增長穩定,2015至2019年度,收入和純利的複合增長率分別為18.2%和20.4%。 截至今年6月底止,中期純利按年下跌61.5%至10.7億港元,但若撇除2019年出售香港2間貨倉的收益19.58億港元,純利則顯著增長29%,同期營業額則升10.5%至218.8億港元。分部表現方面,綜合物流業務分部溢利輕微下跌2%至11.39億港元,主要由於香港貨倉數目減少。若撇除上述影響,綜合物流業務分部溢利增加2%。另外,國際貨運業務分部收入上升21.5%至125億港元,溢利更增40%至4.03億港元。 集團上半年電子商貿錄得強勁增長,與新冠肺炎有較大關係。在疫情肆虐下,來自政府及私人企業的物流需求有增無減。居民生活方式亦有所改變,有更多時間留在家中,傾向使用網購服務,刺激各式各樣的電子商貿活動興起。居民由疫情初期購買較多必需品,至現時購買非必需品及在家生活用品。由於仍有較多國家維持社交隔離政策,驅使更多消費者上網購物,預期電子商貿發展趨勢將繼續推進。 另方面,集團持續擴展物流設施,位於迪拜佔地70000平方呎的物流設施,已在去年第四季啟用。而在內地青島和廣州的物流中心,預計分別在2021年第二季和第四季落成。位於台灣觀音區的物流中心,則預計於2021年第三季完成修復後恢復營運,上述擴展計劃將對整體業務產生正面影響。 另外,嘉里物流有意分拆旗下Kerry Express Thailand上市,有關申請已於8月下旬獲泰國證交會接納。倘若分拆建議落實,集團擬派發特別息每股10至14港仙,料對股價構成刺激作用。建議可於13.2港元買入,上望14.8港元,止蝕12港元。 [...]

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蔡向成: 標指納指續破頂 港股現水平爭持

美國私營部門新增職位增幅遜預期,惟聯儲局褐皮書顯示企業活動改善,就業增加,加上製造業數據理想,利好美股三大指數表現,其中標指及納指繼續破頂。道指收報29100點,升454點或1.59%;標指收報3580點,升54點或1.54%;納指收報12056點,升116點或0.98%。 近日外圍雖然造好,惟港股未見受惠,資金繼續炒股不炒市,加上有大量資金被農夫山泉(9633)及百勝中國(9987)等新股鎖死,大市短期難走出上落市格局,恒指支持看24800點,阻力則為250天線(約25769點)。 同程藝龍可15.2買入 同程藝龍(780)為內地在線旅遊的市場領導者,主要提供旅遊相關產品及服務,包括預訂住宿、火車票、機票、船票,以及旅遊保險。自年初新冠疫情爆發以來,居民無法出境甚至跨省旅遊,旅遊業受重大衝擊;但隨著國內疫情受控,且政府推出多項刺激本地消費措施,用戶逐步恢復正常生活,境內旅遊消費正呈復甦。 同程藝龍已派發上半年成績表,由於期內新冠病毒爆發,公司營運無可避免地受阻礙。截至6月底止,中期業績由盈轉虧,虧損90.3萬元人民幣,而去年同期則賺2.97億元人民幣。雖然上半年營業額下跌34.6%至22.1億元人民幣,但第二季收入減少24.6%至12億元人民幣,較首季的43.6%減幅大為收窄,按季更升19.4%。表現有驚喜,主因成本控制成功,以及三、四線城市復甦較預期佳。 內地成功遏止新型冠狀病毒傳播,並於4月開始放寬低線城市的隔離措施及旅遊限制。第二季居民生活回復正常,整體環境已進一步改善,旅遊業顯著復甦。同程藝龍借助此次商機,推出針對低線城市用戶的推薦及推廣活動,令集團在該批城市業務取得理想增幅,並提升市場領先地位。 同程藝龍主要股東騰訊(700)(目前持股約22.1%),可透過後者平台供應旅遊產品,透過微信及QQ付款介面銷售火車票、機票及酒店等,以較低成本接觸廣大客戶群,在市場上擁有競爭優勢,特別是內地逐步恢復團體旅遊活動安排,可成為股價上升的催化劑。 以現價計,今年預測市盈率為29.3倍,以第二季強勁的復甦勢頭評估,估值續有提升空間。建議可於15.2港元買入,10天(約15.16港元)及20天線(約14.92港元)有較強支持,中線目標17.5港元,若跌穿100天線(約13.83港元),則止蝕離場。 [...]

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蔡向成: 美股強勢維持 月底前港股難現突破

美股市場氣氛樂觀,耐用品訂單表現優於預期,加上受軟件公司Salesforce染藍及績佳等消息刺激,三大指數保持近日強勢。道指收報28331點,升83點或0.3%;標普500指數收報3478點,升35點或1.02%;納指收報11665點,升198點或1.73%。 不過,港股近日表現反覆,雖已收復25000點關口,但整體氣氛不算好,近日整體下跌股份超過六成。現時部分資金被新股鎖死,加上期結日臨近,預料投資者態度轉趨審慎,月底前恒指料維持窄幅上落,後市上方阻力為250天線(約25779點),支持則為25000點關口。 維達國際可現價買入 新冠肺炎肆虐全球,不少企業受到衝擊,但內地衛生用品生產商維達國際(3331),上半年業績反而受惠。該股主要製銷生活用紙產品及個人護理用品,並推出多個品牌,包括得寶Tempo、維達Vinda及多康Tork等,針對個人、家庭及高端商戶等不同消費群。 截至6月底止,中期營業額按年下跌3.3%至76.3億港元,但純利卻急增1.07倍至9.13億港元,主因毛利率上升10.4個百分點至38.5%,特別是第二季毛利率進一步升至39.4%。受惠於產品組合升級、市民衞生意識提高,以及木漿價格處於較低水平,均令盈利能力加強。 分部表現方面,紙巾業務收入為62.43億港元,按固定匯率換算增長0.3%,佔總收益約82%。高端產品組合佔比持續提升,佔總銷售約24.5%。集團近年積極拓展紙巾組合的高端部分,如維達立體美和得寶,對毛利率帶來正面作用。而個人護理業務仍處於發展起步階段,但分部收入達13.91億港元,增幅按固定匯率換算為3.7%,佔總收益約18%。 新冠疫情亦加速消費者轉移習慣至線上。受惠於集團電商渠道的領導地位,透過線上線下融合,進一步提升產品滲透率及市場份額。儘管內地首季生產及物流受到影響,但於第二季已獲得恢復,目前大眾對衛生用品的需求持續,預期商用渠道增長空間可續提高。 以現價計,該股今年預測市盈率為18.2倍,明年進一步降至16.8倍。隨著毛利及利潤持續提升,預期今明兩年業務繼續錄得較高增長,因此估值仍具提升空間。若未持有,建議可於29港元買入,中線上望32.5港元,止蝕26.5港元。 [...]