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蔡向成:聯儲局議息後美股急回 港股回試低位|中航信(0696) 走勢向好

美國聯儲局結束一連兩日的議息會議,將聯儲基金指標利率維持在0至0.25厘,但由於通脹遠高於2%的局方指標,且勞動力市場表現強勁,暗示3月結束買債計劃後,最快可能當月加息,並在加息數次後開始縮表。美股昨晚早段反彈強勁,但聯儲局宣布議息結果後急速回落。道指收報34168點,跌129點或0.38%;標普500指數收報4349點,跌6點或0.15%;納指收報13542點,升2點或0.02%。 港股方面,今早料跟隨外圍回軟,料失守24000點關口及20天線(約23999點),短期或需回試1月11日上升裂口底部23863點。 中航信走勢向好 中國民航信息網絡(696)是內地航空業信息技術解決方案供應商,為航空公司及機場等,提供客貨運業務處理、旅遊電子分銷、互聯網旅遊平台、客貨運收入代理結算等服務。截至2021年6月底止,中期業績扭虧為盈,純利2.75億元人民幣,而2020年同期則虧損3.23億元人民幣,營業額上升24.1%至28.4億元人民幣。業績轉佳,主因國內疫情防控態勢趨於穩定及常態化,民航行業運輸逐漸恢復,令業務量增加。 期內航空訊息技術服務收入增長48.2%至14.8億元人民幣,佔整體約52%,為最大的收入來源。電子旅遊分銷系統處理的航班訂座量約2.4億人次,較2020年同期增加61.8%,並恢復至2019年同期約71%,其中處理中國商營航空公司的航班訂座量增加62.6%,處理外國地區的航班訂座量則跌37.3%。 去年內地民航完成旅客總運輸量為4.4億人次,增長5.5%,恢復至2019年約66.8%。行業營運情況雖未全面復甦,但固定資產投資力度不減,民航繼續加大基礎設施補短板力度,藉改善樞紐機場設施以提質增效,並透過強化空管,加快推進重大項目建設,貫徹落實智慧民航發展戰略。面向市場不同群體的需求,民航業推出了一系列個人化、差異化的服務產品,激發內地航空市場的潛力。 預期今年全球疫情仍在持續演變,民航運輸業恢復態勢呈現波動,對集團的信息技術解決方案和服務提出更大需求。另外,政府持續加大投入力度,加快樞紐機場擴建,推動機場與各種交通方式的深度融合。而在航空業中,中航信業務具穩定特性,整體前景可取。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理 [...]

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蔡向成:美股先升後回 港股投資氣氛轉佳|中國中鐵(0390) 可跟進

美國10年期債息自1.9厘高位回軟,加上企業業績表現理想,美股昨晚一度向好,不過其後市場仍憂慮加息幅度大於預期,三大指數由升轉跌。道指收報35028點,跌339點或0.96%;標指收報4532點,跌44點或0.97%;納指收報14340點,跌166點或1.15%。 港股連日來進入整固狀態,市傳內地正考慮放寬房地產政策,有關新規最快於1月底出台,相關消息或利好內房股表現,對大市氣氛亦有提振作用。恒指上方阻力為100天線(約24602點),支持為50天線(約23966點)。 中國中鐵可跟進 內地今年初開始加快基建投資,項目耗資龐大,相關股份擁低估值及高息率等優勢,其中可留意近日走勢不俗的中國中鐵(390)。該股為全球最大的建築工程承包商之一,在基建建設、勘察設計與咨詢服務、專用工程設備與零部件製造等領域均處於領先地位。 今年內地重大項目投資加快落實,專項債提前下達量超越往年,預計約有1萬億元規模專項債在首季形成支出,各地已出爐的政府工作報告及發改委公布的工作計劃,均積極推進項目開工建設,預計首季基建投資將實現高單位數字增長,全年基建增速亦料有良好表現。 截至去年9月底止,中鐵首三季度純利按年增長13.1%至206.47億元人民幣,實現營業收入增長11.83%至7702.18億元人民幣,綜合毛利率增加0.12個百分點至9.34%,其中基礎設施建設業務實現收入增長12.8%至6828.44億元人民幣。 另外,集團已公布去年主要經營數據,新簽合同額按年增加4.7%至2.73萬億元人民幣,若單計去年第四季,新簽合同額則微升0.9%至1.26萬億元人民幣。從地域分佈來看,國內業務新簽合同增長4.4%至2.58萬億元人民幣,海外業務新簽合同增長11.3%至1517.1億元人民幣。 去年中鐵股價表現優於大市,主因受惠於內地疫情受控,亦反映其業務具一定吸金能力。近日股價走勢有大成交配合下轉強,主要反映其估值偏低。2021年預測市盈率只有3.48倍,預測市賬率0.36倍,股價率逾5厘,成為後市進一步上揚的催化劑。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理 [...]

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蔡向成:美股靠穩 恒指可上試100天線|中國建材(3323) 走勢轉佳

美國去年12月CPI按月漲0.5%,按年則升7%,符合市場預期,續創40年新高,升幅主要來自汽車、能源和住房;消息公布後美債孳息率不升反跌,科技股向好,帶動美股昨晚微升。道指收報36290點,升38點或0.11%;標普500收報4726點,升13點或0.28%;納指收報15188點,升34點或0.23%。 受惠科技股向好,港股昨早表現強勢,飆663點或2.8%,升穿24000點關口及50天線(約24035點)。中汽協公布12月新能源汽車銷量按年急增1.1倍,再創歷史新高,加上中石油(857)發盈喜,消息料帶動相關股份表現,恒指有望上試100天線(約24658點)。 中國建材走勢轉佳 中國建材(3323)主要生產及銷售水泥、輕質建材、玻璃纖維及玻璃鋼製品以及工程服務業務。母公司是中國央企,為國資委直接監督管理,背景雄厚,財力亦見穩健。雖然建築行業環境尚未明朗,但整體前景仍然樂觀。去年全國水泥行情呈現震蕩調整格局,主因年中開始持續的強降雨天氣、大宗商品價格上漲導致工程進度放緩,以及房地產物業銷售不景氣。不過,預期被壓抑的建築材料需求,於今年首季因流動性改善而獲得釋放。 截至去年9月底止,集團首三季營業額按年增長8.5%至1971.8億元人民幣,純利則增16.7%至135.7億元人民幣,是少有錄得純利正增長的公司,跑贏同期盈利分別下跌10%海螺水泥(914),以及下跌28%的華潤水泥(1313)。 內地持續深化供給側結構性改革,維護行業健康生態,堅決落實錯峰生產、減量置換、淘汰落後產能等,推進減排降碳,以加快綠色轉型。國內經濟運行穩中向好,對水泥等基礎建材綠色發展提出更高要求,新材料行業快速發展,為工程服務板塊帶來新的機遇。中建材作為業內龍頭,具備持續性增長的新材料業務利潤貢獻已逾三成,後市可看高一線。 今年內地經濟工作繼續穩中求進,不少地區有重大項目開工,首季基建投資將顯著增加。近日國務院常務會議強調推動內需,包括擴大有效投資,以此穩定經濟增長,並提出適度超前開展的基礎設施投資,年內減稅降費,甚至降準放水,為牽動基建板塊上升的催化劑。主營業務集中於國內的中國建材,料可從中受惠。中國建材現價估值低殘,2021年預測市盈率僅4.3倍,股息率高達7.2厘,有條件相信今年走勢可轉好。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理 [...]

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蔡向成:美股全線下滑 港股試去年底低位|中國燃氣(0384)穩步回升

美國聯儲局公布上月貨幣政策會議紀要,指出勞動力市場緊張,暗示或要提前加息,立場偏鷹,10年期國債孳息率升穿1.7厘,科技股沽壓較大,美股三大指數下挫。道指收報36407點,跌392點或1.07%;納指收報15100點,跌522點或3.34%;標普500收報4700點,跌92點或1.94%。 受騰訊(700)減持新加坡遊戲及電子商務公司Sea Ltd的影響,科技股持續調整,在反壟斷監管下,騰訊或會有更多減持行動,加上本港疫情風險加劇,續對大市構成陰霾,恒指後市支持看去年12月20日低位22665點。 中國燃氣穩步回升 中國燃氣(384)為燃氣運營服務商,主要投資、建設、經營城市與鄉鎮燃氣管道基礎設施、燃氣碼頭、儲運設施和燃氣物流系統。截至去年9月底止的中期營業額按年上升43.4%至389.5億港元,惟純利下跌19.3%至41.1億港元,毛利減少7.8%至80億港元,毛利率減少11.4個百分點至20.6%。上半年度業績不及預期,主因國內房地產市場疲軟,居民用戶新接駁數減少,以及農村地區政府付款延遲所致。 去年內地有效遏制疫情,企業有序復工復產,天然氣行業保持快速增長;而上游供應偏緊,導致上半年度天然氣供應出現淡季不淡的情況,集團上半年度天然氣售氣總量增長21.1%至155.3億立方米。 隨著國家「雙碳」政策的發佈和實施,以及能源行業市場化與規範化的推進,能源生產和消費進入多元、清潔、低碳、高效、安全和智能化發展的新階段。中燃作為國內領先的綜合能源服務商,將把握國策及市場需求帶來的契機,積極提升營運效率及深化管理,推動業績持續穩步增長。 根據聯交所資料顯示,中燃於去年底至今年初多次回購集團股股份,合共吸納230萬股股份,涉資約3483萬港元,每股平均價15.14港元,另未計主席及董事增持的股份,足見管理層對公司前景的信心,後市可看高一線。 撰文: – 元富證券(香港)研究部經理 [...]

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蔡向成:美股個別發展 港股期結日好淡爭持|青島啤酒(0168)現價吸納

美國在剛過去的零售旺季市道暢旺,市場對Omicron變種病毒的負面情緒消退,但臨近年尾,市場投資氣氛轉趨淡靜,美股昨晚個別發展。道指收報36488點,升90點或0.25%;標指收報4793點,升6點或0.14%;納指收報15766點,跌15點或0.1%。 港股今日為期指結算日,料好淡角力持續,但由於科技股表現欠佳,ATM沽壓較重,大市料再考驗23000點大關,阻力則看20天線(約23479點)。 青島啤酒現價吸納 青島啤酒(168)主要生產及銷售啤酒,擁有60家全資及控股啤酒生產企業,及2家聯營及合營啤酒生產企業,規模和市場份額居國內啤酒行業的領先地位。截至9月底止,首三季營收按年增長9.6%至267.71億元人民幣,純利更增21.3%至36.11億元人民幣。 近年中國啤酒市場呈穩定增長,但產品結構逐步轉變,中高檔啤酒成為行業主要增長動力。青啤擁有強大的品牌地位,並持續研發高端個性化產品,如今形成了百年之旅、琥珀拉格、奧古特、鴻運當頭、皮爾森、IPA等高端特色化產品,廣受消費者歡迎,可受恵於消費者轉向高端的趨勢。 集團發揮覆蓋全國市場網絡的佈局優勢,並積極主動開拓國外市場,透過數字化轉型快速提升產銷的協同效應。由於原材料如包裝材料、運費等持續向上,預料今年第四季至明年初,各啤酒企業或會出現加價潮。競爭優勢較大的公司如青啤,可望把握加價效應顯現、業績彈性兌現帶來的投資機會,成為股價上升的催化劑。 復星國際旗下兩家實體是於今年12月9日減持青啤3800萬H股,作價每股66.1元。是次權益變動後,復星持有青啤股份比率將由7.84%下跌至5.06%,而2020年11月至今,前者已累計減持後者10.15%;惟減持並未影響其升勢,市場資金傾向流入零售消費股,是該股得以持續上漲的原因。青啤今年預測市盈率28.8倍,低於華潤啤酒(291)的39.7倍,及百威亞太(1876)的37.9倍,估值較同業為低,建議可於現價吸納。 撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理 [...]