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蔡向成:美股個別發展 港股現階段宜觀望

美國聯儲局宣布議息結果,維持利率及買債規模不變,符合市場預期,會上未有提及縮減買債的時間表,另投資者觀望企業業績表現,美股昨晚個別發展。道指收報34930點,跌127點或0.36%;標指收報4400點,跌不足1點或0.02%;納指收報14762點,升102點或0.7%。 港股經歷數日大跌後,預計今早會有好表現,有機會重返26000點關口;惟後市前景難料,加上近期恒指均出現高開後升幅收窄的情況,投資者未宜高追,另今日為期指結算日,預期市況較為波動,建議未持貨的投資者宜採取觀望態度。 新奧能源可作績前部署 新奧能源(2688)為內地領先的清潔能源分銷商及服務商,於1992年開始從事城市管道燃氣業務。現時著力打造燃氣分銷、管網運營、泛能服務核心業務,實現轉型升級。新奧目前在全國運營235個城市燃氣項目,為2321萬個家庭用戶,及17.7萬個工商業用戶接駁管道天然氣,所有項目覆蓋接駁人口達1.12億。 儘管去年面對新冠疫情帶來的嚴峻挑戰,但新奧仍能取得理想的業績表現。截至2020年12月底止,年度純利按年上升10.7%至62.8億元人民幣,營業額上升2%至716.2億元人民幣,毛利率增加1.2個百分點至17.2%。年內天然氣零售銷售量增長10.2%至219.53億立方米,但基於氣價下跌,天然氣零售業務收入輕微上升1.2%至405.1億元人民幣。銷售予工商業用戶的天然氣量增長13.5%至168.78億立方米,佔天然氣零售銷售量約76.9%。 另方面,集團今年首季業務表現強勁,天然氣零售銷售量急增30.1%至64.07億立方米,有望達到全年銷售量上升15%的指引目標,其中銷售予工商業用戶的氣量增長38%至46.1億立方米,民生用氣銷售量增長13.9%至15.96億立方米。 近年內地霧霾情況時有發生,促使當局加快推動清潔能源使用。國家在去年的聯合國大會已宣佈2030年要達碳排放峰值,以及2060年爭取達到碳中和的目標,對天然氣及再生能源的發展帶來龐大驅動力。而今年為「十四五」規劃的開局之年,內地持續推動能源結構優化,以清潔能源替代仍是主要工作,天然氣將發揮重要作用,集團可望從中受惠。該股將於8月20日公布中期業績,料有不俗表現,建議可於績前吸納,作中線部署。 [...]

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蔡向成:美股繼續回穩 港股阻力看27700點

美國10年期國債孳息率回升至近1.3厘、藍籌股業績理想,加上國際油價反彈,銀行及能源股均向好,美股三大指數連續第二個交易日反彈。道指收報34798點,升286點或0.8%;納指收報14631點,升133點或0.9%;標普收報4358點,升35點或0.8%。 市場避險情緒降溫,外圍向好,相信港股今早可高開,惟升至27500至27700點遇較大阻力,下方支持則見250天線(約27188點)。後市仍需留意內地政府對科技股的監管陰霾,對相關股份的影響。 百富環球具投資概念 百富環球(327)主要從事研發及銷售電子支付終端硬件、相關支付軟件應用,以及終端安裝和維護等服務,產品包括讀卡機,二維碼或NFC感應支付機等。目前與全球逾90個分銷商合作,產品銷售至超過100個國家。強大的全球佈局,令集團在國際市場穩佔領導地位。 全球科技不斷進步,提升移動互聯網滲透率,消費付款方式出現轉變,電子支付在各行業的應用持續增加,促進POS終端產品出貨量逐年提高,過去5年全球POS終端出貨量年均複合增長率逾三成,並呈穩步增長趨勢。 另外,去年新冠肺炎肆虐,消費者為了減低付款時接觸鈔票帶來的健康風險,傾向減少現金交易,因此使用非接觸式支付大幅增加。各地政府亦積極鼓勵消費者及企業使用電子支付方式,帶動非接觸式支付終端需求急增。隨著無現金的快捷付款方式愈來愈被市場接受,支付電子化逐漸成為全球大趨勢,百富環球可從中受惠。 集團較早前已發盈喜,預期上半年純利按年增長不少於30%,以去年同期純利3.86億港元計算,今年上半年最少賺5.02億港元,創自2013年以來最高。2020上半年疫情肆虐,眾多上市企業今年中期錄得較高增長;但事實上,百富去年中期盈利仍有18%的同比增長,基數不低下仍錄得理想增幅,預期下半年有更佳表現。 去年疫情無疑加快全球對無現金化的需求,但預期即使疫情緩和,亦未會逆轉此方面的進程。近年百富環球強攻安卓支付機產品,款式較同業齊備,集團預料收入在5年內由30%提升至70%至80%,進一步推動盈收增長。百富環球目前市值剛超過100億港元,可望吸引更多資金注視。現價預測市盈率僅9.2倍,估值甚為吸引。建議可於9.2港元買入,上望10.3港元,止蝕8.35港元。 [...]

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蔡向成:美股變化不大 港股於10天線游走

美國PPI按年升7.3%,核心PPI亦升5.6%,均高於預期及創紀錄新高;另聯儲局主席鮑威爾指,經濟復甦步伐未達到收水門檻,短期不會改變貨幣政策,美股昨晚個別發展。道指收報34933點,升44點或0.13%;標普收報4374點,升5點或0.12%;納指收報14644點,跌32點或0.22%。 今日為內地人行降準的生效日,預計有1萬億資金將投入市場,增加股市流動性。港股今早料可輕微高開,大約於10天線(約27820點)附近徘徊,阻力看28200點水平,下方支持則為27500點,後市仍需留意多隻重磅科技股表現。 領展現價依然吸引 領展(823)為本港最大的房地產信託基金,在現時的零售組合分布中,飲食業租金佔比最大,達28%,超級市場及食品的租金佔比為21.6%,而街市熟食檔租金佔比則為16.6%。物業組合以民生消費必需品為主,顯現出較強的抗逆力。 雖然去年疫情衝擊各行各業,宏觀經濟環境轉差,香港的整體零售市場疲弱,但領展旗下商戶服務對象多為社區居民,具一定防守性,故年內業績仍錄得不俗成績。截至今年3月底止,年度收益按年微升0.2%至107.44億港元,物業收入淨額上升0.2%至82.38億港元,可分派收入總額增加0.8%至60.1億港元,每基金單位末期分派增2%至1.4834港元,全年分派則升1%至2.8999港元。 在現有物業組合中,香港項目佔資產規模79.3%、內地項目佔16.8%、海外業務則佔3.9%。去年穩步推展各地業務,除了過往的中國,亦分別於4月及8月完成收購位於澳洲悉尼及英國倫敦的項目,領展冀透過增加海外併購,分散投資風險,加強其多元化及具抗逆力的物業組合,目標是在2025年令香港資產佔約70至75%,中國和海外資產佔少於20%和少於10%。 另外,領展上月宣布,收購位於廣州的太陽新天地購物中心及其相關債務,代購為32.05億元人民幣,較物業於5月時的估值折讓4.3%。太陽新天地購物中心提供約9萬平方米的零售面積,現時出租率為70.3%,今年到期租約有37%。由於項目的基本租金收入遠低於同區商場,預期集團將重新定位,改造成為迎合現代家庭的綜合休閒及購物中心,未來物業租金增長潛力龐大。 隨著新冠疫情威脅逐漸消退,食肆陸續放寬社交措施,旗下商場人流增加,令租客信心提升,商討續租情況較半年前理想,預期今年租賃市場氣氛及本地消費將顯著改善。考慮到集團的內地資產組合增加,以及潛在的新收購項目,每基金單位分派增長料可維持低至中低位數增長,配以股息率貼近4厘作考量,現價估值仍然吸引。 [...]

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蔡向成:美股個別發展 港股難走出上落格局

美國6月份Markit製造業PMI數據向好,初值升至62.6,高於預期61.5,消息帶動美股三大指數早段向好,但其後反覆爭持,收市個別發展。道指收報33874點,跌71點或0.21%;標指收報4241點,跌4點或0.11%;納指收報14271點,升18點或0.13%。 港股方面,昨日受惠科技股向好,其中美團(3690)及阿里巴巴(9988)升幅較顯著,帶動恒指急升逾500點,惟成交未見配合。預計今早將靠穩,但後市仍難走出上落格局,上方阻力為29200點,下方支持則見28200點。 華潤萬象強勢持續 華潤萬象生活(1209)主要提供住宅及商業物業管理服務,住宅物管針對住宅及少量其他非商業物業,如體育館、公園等,商業物管則針對購物中心和寫字樓。集團擁有「萬象城」、「萬象天地」和「萬象匯」三大商業品牌,布局一二線城市的核心區域,具一定優勢。 華潤萬象旗下管理項目相互臨近,因而產生協同效益,並建立獨特及具競爭性的商業模式。另外,集團管理的7個住宅物業已獲住建部評為國家示範社區,服務水平獲得肯定。 集團於去年12月在港交所掛牌,上市後資金用於擴大物業管理和商業運營、亦會用於提供增值服務及上下游產業鏈的戰略性投資等。母公司華潤置地(1109)的強勁品牌,能提供穩定項目儲備,且母企積極擴張,陸續開設更多購物中心,有助華潤萬象進一步提升物管規模。 去年疫情對實體經濟構成巨大衝擊,集團旗下業務率先恢復經營與客流,業績從第二季度迅速回暖,全年各項核心業務指標實現穩健增長,期內純利急增124.1%至8.18億元人民幣,營業額增長15.5%至67.8億元人民幣,毛利率上升10.9個百分點至27%。 由於內地「十四五」規劃積極部署消費升級,未來將需要建設更多豪華商場,華潤萬象作為高端購物中心管理商,憑藉獨特的輕資產模式,可受惠的此次升級趨勢。此外,集團已提出「十四五」戰略的五年計劃,計劃至2025年末在管面積達4億平米,其中第三方外拓的面積佔50%;商管方面,計劃2025年末購物中心數量增至150個。展望未來業績能見度高及具高增長性,相信營運效率可不斷提升,有利中長線的股價表現。建議可於50港元水平買入,上望56港元,止蝕46港元。 [...]

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蔡向成:美聯儲放鷹 港股或下試28000點關

美國聯邦儲備局宣布維持利率及買債計劃不變,符合市場預期,但大幅上調今年經濟和通脹指引預測,為未來收水鋪路。另外,局方多位官員透露2023年加息時間表,令美元及債息息率急升。受消息拖累,美股尾市跌幅擴大。道指收報34033點,跌265點或0.77%;標普500指數收報4223點,跌22點或0.54%;納指收報14039點,跌33點或0.24%。 受美聯儲放鷹消息影響,預計港股今日開市即向下,後市或需考驗28000點關口,若失守,則需進一步下試6月14日低位27715點。建議投資者調動資金至防守股或舊經濟股避險。 閱文集團前景轉佳 閱文集團(772)主要經營網絡文學平台、提供文學內容,並會製作電視劇及電影。現時擁有逾900萬位作家,作品總數達1390萬部。此外,作品質量持續提升,根據2021年百度小說風雲榜數據顯示,排名前30部的網絡文學作品中,有26部出自閱文平台。 截至2020年底止的年度業績由盈轉虧,期內蝕44.8億元人民幣,營業額上升2.1%至85.3億元人民幣。影響最大的仍是早年收購的新麗傳媒,去年商譽及商標權的減值撥備分別為40.15億及3.89億元人民幣;但閱文指出,新麗參與製作及出品的2021年農曆年檔電影《你好,李煥英》票房逾50億元人民幣,位列中國電影歷史票房榜第二,成績證明公司對新麗的收購判斷正確。隨著與新麗傳媒業務進一步整合,閱文去年收入比例出現明顯改變,反映公司覓得新的增長模式;雖然去年業績未可反映實況,但未來表現仍值得關注。 現時主要控股股東騰訊(700),持有閱文約56.7%權益。閱文平台與微信龐大用戶可產生協同效應,令閱文在業務創新、技術等構建新的發展方向,並接入騰訊的生態圈,加強影視、動漫、遊戲等內容的深度合作。預期未來合作續見加強,閱文已提升產品及服務連繫,深化與QQ瀏覽器、移動QQ等騰訊渠道的緊密合作,得以向更廣泛的用戶分發免費作品,料可推動線上閱讀的收入增長。 集團於內地網絡文學市場保持領導地位,除了繼續壯大自身文學創作平台外,亦透過付費閱讀模式,實現作品價值變現。另方面,去年閱文管理層出現變動,騰訊副總裁出任前者的首席執行官。自新管理層上任後,業務加速改革整合,並重點提升版權營運能力,加快將具潛力的文學作品改編成影視出品;配合國策推動文化產業的發展,前景值得看好。 [...]