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【港股專家】葉顯照:長飛光纖光纜(6869) 深耕中國,放眼世界

踏入2018年恆指紅盤高開,大市連同十二月底連升七個交易日,升穿30,700點創十年新高,成交量亦重上千億,中資三大航空公司昨日抽逾6.0%,水泥板塊亦受資金追捧平均升逾3.5%。筆者相信內地及亞洲資金繼續流向港股抵消加息資金流出效應,加上港股整體估值合理,看好一月份大市迴穩31,000點,中資金融板塊料成為主要動力。 中央積極推動內地互聯網發展,先後提倡「互聯網+」行動計劃及「寬帶中國」,加上內地電訊商亦積極提高網路滲透率,為未來光纖產品提供穩定需求。此外,全球人工智能、大數據、雲計算及智能城市高速增長亦為行業帶來正面增長展望,筆者中線看好光纖行業穩定增長,成為硬件板塊首選。 長飛光纖光纜 (6869.HK)  為內地領先光纖及光纜產品開發商,集團去年首九個月收入創新高,同比增長26.5% 達74億元人民幣,純利更大幅增長六成。集團產品擁有良好定位及競爭力,主打高毛利及高門檻產品,令集團毛利率處於國際同業較高水平,料內地光纖需求及光纖預製件產能擴張持續成為集團增長動力。 此外,集團響應國家「一帶一路」政策,於印尼成立合資企業,建設年產二百萬芯公里光纖生產線,未來集團將積極配合印尼政府國家寬帶計劃,推動互聯網及寬帶發展。筆者相信集團未來將加快拓展東南亞市場,成為中國及亞洲領先光纖產品開發商。 撰文:葉顯照(麒麟金融集團研究部主管) 筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份權益   [...]

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【港股專家】葉顯照:香格里拉(0069)受惠內地經濟增長

踏入2018年首個交易日,筆者先祝各位投資者新一年把握先機,財息兼收。恆指今早乘十二月先勢高開,未有受外圍影響,重上30,000點關口,筆者看好歐洲經濟全面復甦,內地經濟持續升級轉型,相信年內牛氣未減料創34,000點開峰,唯過程中可能受外圍政治局勢因素影響而出現大幅波動,教育、醫療、消費品將成為筆者年內關注重點。 由於去年內地經濟維持預期增長,企業信心回升提升企業資源投放,加上內地居民消費能力強勁,帶動酒店行業收入上升。行業最新數據顯示,高端酒店入住率去年回升,其中第三季行業平均可出租客房收入更增長近10%,筆者相信消費升級助中階酒店提價外,高端酒店年內亦將回復穩定增長。 香格里受惠商務預算上升 香格里拉 (0069.HK) 酒店遍佈各地,亞洲地區包括馬爾代夫、蒙古、斯里蘭卡,同時亦於全球管理近一百間酒店。由於中國企業業績增長理想,加上對未來信心提升,企業商務旅遊預算料按年上升,而集團商務客戶佔比超過65%,料成為亞洲地區最為受惠酒店品牌。 集團年內將加快於內地,包括大連、南昌及鄭州發展酒店及綜合項目,同時亦計劃加快出售非核心商業物業及服務式住宅項目。目前集團估值低於國際同業,料項目出售及酒店管理業務持續優化集團現金流,看好集團成為年內消費主題股份之一。 撰文:葉顯照(麒麟金融集團研究部主管) 筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份權益 [...]

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【港股專家】葉顯照:行業回暖,神州租車(0699)將重回穩定增長

節日氣氛濃厚,市場轉吹冷風,成交金額再創近期新低,恆指如筆者所料橫行上落於29,200點水平。個別板塊遭大行唱好,內需板塊及航空板塊受資金追捧,其中筆者上週推介食品板塊升勢明顯,中國旺旺 (0151.HK)、蒙牛 (2319.HK) 及康師傅 (322.HK) 均升逾3.5%。 近日屢有報章訪問關注內地共享經濟未來發展,其中共享單車更成為大眾討論熱點,筆者相信未來內地共享租賃市場將出現新一輪整合。內地汽車租賃市場年內回暖,主要由於地方政府有意收緊汽車牌照發行,加上自駕遊風氣盛行,地方政策推動汽車共享市場加快發展。目前內地汽車共享滲透率仍低於海外,加上行業未來將加快整合,車隊規模及品牌將成為重要競爭資源。 神州租車 (0699.HK) 業績續改善 神州租車 (0699.HK) 為內地領先汽車租賃企業,汽車租賃及車隊租賃規模超過90,000台。管理層年內積極優化車隊結構及下調租金,刺激汽車利用率及租賃天數創新高。集團目前已於全國116個城市開展業務,較去年增加覆蓋20個一二線城市及主要景點。汽車租賃收入增長反映管理層定價策略成功,筆者相信管理層未來將繼續以提升滲透率及市場份額為策略目標。 另一方面,管理層亦計劃加快更新車型以提升服務,年初至今集團已完成處置超過27,500輛,同時集團汽車成本收入比率較去年同期輕微下降,反映集團處置二手汽車能力持續改善,筆者相信隨內地二手車市場續步開拓,集團將擁有更豐富渠道處理汽車。因此,在收入及成本持續優化下,筆者相信集團業績未來將重回穩定增長。 撰文:葉顯照(麒麟金融集團研究部主管) [...]

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【港股專家】葉顯照:達利食品(3799)估值大落後

市場觀察中央經濟工作會議結果,料內地將就污染治理及金融去槓桿提出明年工作時間表,筆者相信明年平穩發展基調不變。恆指昨日軾微高開後升幅擴大,收市站穩29,000點關口,唯節日氣氛下成交金額足1,000億,筆者料月內大市平穩維持於28,700點至29,100點上落。 2017年隨了市場最關注互聯網及汽車板塊外,筆者亦留意年內食品板塊年內亦錄得理想升幅,中國旺旺 (0151.HK)、統一企業 (0220.HK) 及康師傅 (322.HK) 以第三季高位計算均累積升逾50%。作為世界最大及最具增長休閒食品及飲料市場,加上企業創新進一步拓展市場空間,筆者相信內地市場未來三年仍然具有增長空間。 達利食品 (3799.HK) 估值大幅落後同業 達利食品 (3799.HK) 糕點產品市佔率全國第一,佔集團總收益近三成,為集團最主力產品,對接內地對高端及歐式麵包需求。此外,集團亦切入薯類膨化食品市場,旗下可比克薯片為內地三大薯片品牌,上半年同比收入大升逾兩成,年內推出青瓜口味及鮮切薯片,並為產品包裝升級,筆者相信明年集團薯類膨化食品將成為集團增長亮點。 除食品業務外,飲料市場成為內地食品企業必爭之地,集團亦積極拓展飲料業務,集團年內透過贊助中國方程式大獎賽及漂移活動提升功能飲料知名度,同時集團亦繼續加大推動「豆本豆」系列豆奶產品,筆者相信集團明年增長及毛利率維持健康水平,目前集團估值落後同業,料落入明年資金追落後名單。 撰文:葉顯照(麒麟金融集團研究部主管) [...]