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熊俊傑:英國脫歐談判無進展,下行風險仍在

目前影響英鎊走勢主要有兩大原因,第一,肺炎疫情底下英國經濟受損程度多大以及復速度多快。第二,英國與歐盟在脫歐過渡期之後的貿易關係談判發展。 肺炎疫情之下,很多發達國家都出現大規模的經濟損害。根據英國統計局公布數字,英國第一季度經濟收縮2%。雖然情況好過市場預期收縮2.6%及英倫銀行估算的3%經濟收縮,不過情況將會在第二季明顯惡化。英倫銀行最新估計,英國第二季度經濟有可能收縮 17%。 為支撐經濟,英倫銀行已經果斷地把政策利率調低至貼近零息的0.1厘。 早前有市場估計 英倫銀行有機會進一步調低息口,並仿效歐洲央行及日本央行實施負利率政策。 不過這做法似乎仍未得到大部分市場人士及央行官員認同。英倫銀行副行長拉姆斯登(Dave Ramsden )早前已表示,利率會輕微高於零水平,暗示現階段不同意實行負利率。因此,6月英倫銀行議息會議很大機會會把利率維持於0.1厘,並同時加大買債規模。市場估計央行將會在6月及9月擴大買債規模二千億英鎊。 此外,拖累英國經濟前景的另一個重要因素,就是英國與歐盟在脫歐過渡期之後的貿易關係。脫歐過渡期為期一年,由本年初開始直至2020年年底結束。英國首相約翰遜曾多次強調,他不會把限期延後,並於本年6月為談判進展作出評估。他亦曾表示,如果在中期評估中,發現談判進展未如理想,他不會排除退出貿易談判。此做法有可能會迫使英國硬脫歐,令英國與歐洲單一市場進行出入口貿易時,需要付上高額關稅。但事實上,談判進展可謂沒有絲毫寸進,在捕漁權問題上更汲及國家主權問題,至今仍然未有共識。因此,脫歐問題或將再次成為拖低英磅的因素之一。 技術上,英鎊兌美元(GBP/USD)衝破1.23,留意匯價能否於1.2430以下保持下行。否則,英鎊或有機會上試1.26及1.28。 [...]

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李慧芬: 百年一遇衰退,英國經濟難望好轉

新冠肺炎疫情嚴峻,全球累計確診已超過134萬,死亡人數達74,839人。 英國首相約翰遜自3月27日公佈也患上新冠肺炎後,昨晚因病情惡化,被轉入重症監護室治療。英國首相府發言人說,約翰遜被轉移到重症監護室前已安排英國外交大臣多米尼克·拉布代表他處理有關事務。拉布表示,英國政府正在採取前所未有的行動,以增強全民醫療體系應對疫情的能力,並與各國政府、航空公司合作,希望將更多因疫情被困在國外的英國公民接回國。 據英國衛生部發佈的新冠疫情數字,英國累計確診病例升至52,279例,與昨天相比增加3,828例,死亡人數升至5,385人。 受到疫情影響,德銀預計今年英國經濟將萎縮6.5%,這將是一百年來最嚴重的衰退。並認為英國首季經濟可能已萎縮1.9%,預計第二季經濟將按季下降至創紀錄的13%,雖然在疫情過後經濟將迅速反彈,但亦對下行風險發出警告。 英倫銀行行長Andrew Bailey在《金融時報》撰文,承認全球正面臨巨大不確定性,但央行不會印錢來協助英國政府應對開支急增。英國銀行此前宣布將買債規模擴大至6,450億英鎊,他強調使用貨幣融資會削弱央行獨立性,從而損害市場對央行控制通脹的信任度。 他續指,央行仍然有全面的控制權決定如何以及何時釋放央行儲備來購買債券,決不允許2%的通脹目標受到動搖。如果最近擴大買債計劃影響通脹目標,央行貨幣政策委員會將會作出回應。 Andrew Bailey承認全球正面臨“巨大不確定性時期”,表示他將反對任何要求英國央行僅僅藉由印制鈔票來協助政府的呼籲。央行印鈔以資助政府增加支出恐將導致未來通脹上升,這樣的疑慮甚至被人拿來與1930年代德國、1990年代津巴布韋的惡性通貨膨脹慘狀相提並論。 當各國都大力放水時,英國卻唱反調,將令英鎊再度下滑,從走勢看,短期內將再度測試1.1940水平,但筆者相信,只要英國經濟數據進一步惡化,英鎊將下試1985年低位1.05。 [...]

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李慧芬:英鎊或重見1985年歷史低位

經歷了3月初美國突然減息50基點後,美聯儲再度降息1厘。 美國聯儲局周日突然公布,因應新冠肺炎疫情,決定把聯邦基金利率,由現時的1至1.25%,即時降至0至0.25%水平,並且推出總值7000億美元的量化寬鬆措施。新一輪7000億美元的量寬措施包括購入5000億美元國庫券,與2000億元按揭證券。有關措施今天開始,首批購入額為400億美元。同時,把貼現窗利率降低1.25%,至0.25%,以及把借貸日期延長至90天。 美聯儲稱,容許數以千計的本地銀行的儲備金要求比率降至零。另外,聯儲局會聯同多個國家的央行,以美元掉期安排,共同擴大美元流動資金水平。有關央行包括加拿大央行、英倫銀行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行等。 因為一句以 [群體免疫] 對抗新冠肺炎,英國首相約翰遜爆紅,就上星期,英倫銀行也跟隨了降息舉動。 英倫銀行於3月11日突然宣布緊急減息半厘,指標利率由0.75厘減至0.25厘的歷史低位。英國新任財相蘇納克於同日公布財政預算案,宣布會動用300億英鎊應對新冠肺炎疫情。當中120億英鎊會專門應對疫情,包括有50億用作支援國家醫療服務體系(NHS)的一切所需;70億用來援助英國的企業和工人,例如放寬有薪病假資格至因新冠肺炎而須接受隔離的人士、企業和自僱人士可以推遲繳稅等。這是自1992年以來最大規模的財政刺激計劃,到2024年將使公共借貸增加約1,000億英鎊。 英倫銀行聲明指出,新冠肺炎疫情令到金融市場的不確定性達到極端水平,預料英國經濟活動會在未來數月顯著轉弱,供應鏈受阻可能會影響流動性,增加對短期的信貸需求,將會推出新基金協助中小企融資。 以上舉措未能止住跌勢,上星期英鎊從1.32跌至1.2250水平,重要支持位1.2450已然跌破,現時支持位變阻力位,預計英鎊將再度測試2016年10月低位1.1940。一旦跌破,英鎊將重臨1985年2月製造的歷史低位1.0520。 [...]