環球時事

2021巴郡股東大會12大重點

巴郡董事長、有「股神」之稱的巴菲特和副董事長芒格,5月初出席公司年度股東大會,並回應股東提問,以下是兩人在會中的提及投資要點: 1. 有賴美國聯儲局和國會的財政措施,美國經濟正以「非常有效率的方式」持續復甦,通脹持續上升,房屋成本及鋼材成本每天都漲價,「85%」的美國經濟正以超高速運轉。 2. 特殊目的收購公司(SPAC)熱潮猶如「殺手」,會拖累巴郡進行併購交易的能力,但SPAC熱潮是不會永遠持續下去。 3. 承認去年減持蘋果公司股份是錯誤,對醫療保健公司Haven的投資亦是失敗。 4. 去年已拋售航空股,但鑒於國際旅行低迷,現時依然不會買進航空股。 5. 雖然去年已減持銀行股,但巴菲特指他仍很喜歡整體銀行業,但不想有太大的風險,然而仍認為美國銀行業的狀況遠優於其他地區的銀行。 6. 不要認為投資是致富的簡單途徑,因為挑選大公司來投資,比了解一個行業的發展前景還要複雜。 7. 世界隨時可能會發生巨大變化,因此投資指數型基金(ETF)是最好的投資方式。 8. 比特幣是噁心且與文明利益背道而馳的發明,巴菲特指他討厭比特幣的成功。 9. 世界仍需要很多碳氫燃料很長一段時間,至少雪佛龍不是「一個邪惡的國家」。 10. 巴郡接班人選在當時會上仍未公布,但芒格在會上提及亞伯(Greg Abel)將可延續波克夏的企業文化。而數日後有外媒報道指,巴菲特已欽點亞伯為接班人,在自己卸任巴郡行政總裁後,將由他接任。 11. 拜登政府提議的提高企業稅率措施,將不利股東,但不會特別擔心,因為企業總會調適。 12. 中國大陸已發現成功打造繁盛企業的方式,但美國的最有價值企業數量仍將多於中國大陸。 [...]

博客

【港股專家】巨鯨:芒格的投資理念

中美貿易戰正處於90日的休戰期,同時政府停止運作,對於一眾外匯全職炒家們來說,面對數據真空期不知所措,齊齊用盤感盲炒。英國脫歐方面,文翠珊仍在與工黨領袖討價還價當中,市場擔心歐元區的國力被削減,歐元對英磅急轉值下;適逢中國中央一黨專政,勝在決策夠快,身手敏捷地提議及落實一連串寬鬆政策及減稅減費措施,近期上證指數及恒指得到支持,大市氣氛轉好,上證指數重上2,600點大關,恒指亦隨後追上,更因熊證被倉而急升至27,500點水平。 雖然投資市場由早前的悲觀,180度轉眼變得樂觀,以致市場價格變得十分波動,情緒更可以用高漲形容。但巨鯨留意到大師級的投資專家,名聲大噪的大孖沙並沒有受市場短期氣氛所影響,跟住近期波動的大市頻繁地出出入入,更在巿場勸阻客戶及早離場,以免犯下高追低估的錯誤,而一眾「股神」當中,相信最為人熟悉的是畢菲特(Warren Edward Buffett)。他奉行的「價值投資法」(Value Investing)廣為投資者所認識及討論。 巨鯨想在今篇文章介紹他的老友——查理‧芒格(Charlie Thomas Munger)。如今94歲的芒格,是「股神」的黃金拍檔和幕後智囊,雙方合作了大約60年。芒格是在大學時輟學,也是像中國阿里巴巴(BABA.NYSE)董事局主席馬雲一樣,沒有擁有豐厚的學歷。雖然如此,但憑芒格的法學背景與堅持,經過長時間的磨練,最後成為一個成功的投資高手。其中,芒格堅信以下的一些投資精髓,今日想跟大家分享。 找出自己的優勢 從投資角度而言,現今金融市場的投資板塊變得多元化,物管股、教育股、生物科技股、新經濟股、同股不同權股、ETFs等等充斥市場。但每個人都不可能全部熟悉,巿場的變化,總是比我們的學習行得更迅速,只能夠從中選擇自己熟悉的,或自身能力範圍內理解到的板塊,發展成為自己熟悉的投資標的/公司是無容置異疑。 譬如作者認識一位上了年紀的投資者,他很熟悉內銀股的業務、影響股價前景及走勢的因素,以及股價變動的模式(Pattern),所以近幾年他只是將資金及精力專注於一眾內銀股,在賺取價差及股息之下,表現十分可觀,有超過10%的回報。 究其原因,其實是投資者聚焦去培養或精準自己的能力,去熟悉自己的投資目標,包括行業前景,公司自身的發展優勢及風險,以及企業財務報表。長遠用理性的投資思考,不必在市場上分秒必爭博到盡,不受太多市場情緒及氣氛影響。對相關項目有足夠的理解,自信心自然更鞏固。壓力沒有那麼大,表現往往比其他人出眾。加上研究的公司是他所相信,所以他會較為安心地把資金投入,而不是假手於人,將積蓄投入在不全面熟悉的基金,並定期交管理費及表現費,蠶食投資回報。 以靜制動 投資市場不是所有因素都可以用數字可以計算出來(Quantified),市場是經濟、社會與人文因素結合而成。當中需要獨立和邏輯思考,作出理性和客觀的分析。過程中,十分講求一個人是否有求知慾望,並熱愛分析各種不同變數,將之訓練成紀律和耐心。而通過平日慢慢地累積生活經驗,和適當驗證,會慢慢演變成長遠站得住腳的投資觀念或獨有的投資方法。芒格認為,投資不必過於頻繁買賣。 在平日累積投資心法和投資觀念後,等待長線投資機會來到,作出符合投資原則的決策,「一針見血」。芒格與「老友」畢菲特一樣,一生只要作出幾次的決定,就可以造就成功的投資生涯。所以當芒格經過分析後很喜歡一間企業時,他會擇機/有計畫地投資非常大的資本,去擁有一家公司,並一直堅持下去。在理想情況下,就算股價有中短線的波動,都是永遠不會賣這間公司出去。只要當時投資的基本因素不變之下,即使股價下跌,也不用擔心。 [...]