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博客

【港股專家】王贇:六窮七絕要入貨

中美貿易戰正式開打!昨天(6月19日)恆生指數急跌842點至29648點,在1530億成交的配合下,一舉跌破三月初以來29500至31500的橫行區間底部。A股同樣受到資金流出壓力,急跌115點至2907點,失守3000點大關。在一眾優質企業跌幅多達8-10%的情況下,筆者為大家帶來兩間公司,以部署未來中期業績的獲利機會。 1. 長飛光纖光纜 (6869) 長飛是全球三大、全中國第一的光纖光纜生產商,有專利技術作護城河。貿易戰可以打,但寬帶中國政策、為廣大農村提供光纖上網仍要繼續推行。長飛2017年下半年新廠落成後,大量產能釋放,收入和利潤暴增。筆者3月時出席了公司的業績會,得知2018至2020年光纖光纜的需求和價格有增無減,更會受惠於三大電訊商落實5G商用化而加大採購。 長飛因A股上市一事暫時停發2017年末期股息,曾在3月13日引發股價單日急跌最多8%。上市申請最近已獲中證監批准,長飛將在數個月內正式登陸A股,管理層曾承認派回2017年末期息,筆者預期將在2018年半年業績中以特別息派發,對股價有刺激作用。長飛2018上半年收入和利潤應該分別有20%和30%增長,但因中興事件拖累整個5G版塊股價下跌,令長飛估值越跌越吸引,成為不受貿易戰影響的投資好選舉。 2. 自動系統 (0771) 自動系統是國內知名軟件服務商華勝天成(600410.SH)在香港的子公司,2017年2月以蛇吞象姿態收購美國雲計算公司Grid Dynamics (GD)。在美國為電商提供大數據分析和電子支付業務的GD,隨即變成公司第二大收入來源,更為公司2017年全年利潤帶來一倍增長。 自動系統當時為獲得收購用的資金,以2:1比例折讓42%進行供股,供股價只有$1.1 (股價為2018年5月28日派紅股除淨前,下同);同日公司發3.5億CB集資,換股價只有$1.2,佔擴大後股份三成多。不幸地,CB承配人是市場部分人士不太喜歡的豐盛控股(0607),令自動系統被貼上財技股和老千股的標籤,股價和估值持續低下。 跟據筆者觀察,豐盛全數行使轉換權後,將所持有的股份在三月開始以$1.5左右的價錢,逐漸賣給實力雄厚的新買家,也就是有北京國資公司為大股東的北京國際信託。從三個多月來的買賣盤所見,這批股份仍然有秩序地交割中。隨著豐盛的離場,自動系統的估值有機會獲得修復。 4月30日,自動系統公布與阿里雲簽署備忘錄,合作開展港澳區業務。無獨有偶,6月6日阿里系的菜鳥物流牽頭中航和圓通進軍香港,在國際機場打造世界級智能物流中心。筆者預期此項目長遠的系統服務,也就是雲計算、大數據分析等業務,將共同落入阿里雲和自動系統手中,是長遠的大利好消息。自動系統的靜態市盈率約18倍,對比科網股和雲概念股例如金蝶(0268),估值絕對大落後。 攻守兼備,慢慢吸納 作為堅定不移的價值投資者,留意企業基本面之餘,筆者也建議大家做好注碼控制。倉位過重者應小心減磅,待市況回穩時吸納優質股份,也可以適當運用衍生工具作對沖,攻守兼備。輕裝上陣者,每天有耐性地慢慢做買賣便可。巴菲特有云:「別人恐慌我貪婪。」時間和耐性是我們的好朋友,祝各位撈底成功。 [...]