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股市

毛偉廉:能源戰再升溫,全球通脹難以回落

G7上週通過了向俄油價設上限,具體上限價格仍未敲定前,俄羅斯已立即採取反制行動。在歐美與俄的政治博弈升温下,料油價重上100美元/桶以上的日子不遠。除了歐美與俄的博弈外,未來仍有多個推升油價的因素。   七大工業國(G7)上週五(2日)宣佈通過了向俄羅斯石油價格設置上限(Price ceiling),但具體上限價格仍未確定,目前俄國向友好國家售價是低於國際油價20美元/桶,市場相信G7向俄國設置的價格上限更低於此水平。同日數小時後俄羅斯亦宣佈反制行動,表示會向支持限油價的國家停止供應石油,並宣佈北溪一號管線因故障需要維修而無法如期回復供氣,似乎西方與俄羅斯的能源戰爭將再度爆發。 油價上升是推升全球通脹其中ㄧ大主因,除了是俄羅斯與歐美劍拔弩張,互相制裁令能源價格上升外,仍有3個因素會令未來通脹繼續攀升。而這些因素,就算聯儲局未來進取地加息都難以壓抑通脹。這些因素如下 : 沙地與美國反目 — 為了維持收益,由沙地阿拉伯導的「油組」(OPEC)上週初宣佈未來可能實施減產。拜登ㄧ直向沙地施壓要求增加石油生產,即使拜登7月親身拜訪沙地謀求沙地大幅增産石油但不成功,沙地最終只答允象徵式地每日增產10萬桶,對壓抑油價毫無幫助。而且雙方會面後就美藉沙地裔記者被殺事件而出現連番隔空駡戰,令兩國關係跌至冰點,可見昔日沙地與美國的甜蜜關係已不復在。相反地,沙地與俄國關係近來越趨緊密,沙地7月與俄羅斯主導的「油組+」(OPEC+)商議並有默契地共同不增產。今次G7 對俄羅斯實施油價上限,相信會提升沙地主導的「油組」未來實施減產的積極性,「油組」出囗石油佔全球40%,若實施減產,刺激油價上升力度相當大,因此要密切留意「油組」未來 宣佈減産的規模多少。 極端天氣及疫情升温 — 過去兩年全球通脹飆升的主因不只是2020年3月起美聯儲局實施無上限量寬及俄烏戰爭所導致。極端天氣及疫情的影響,也是推升通脹的重要元凶之ㄧ。今年美洲大陸及歐洲都出現了嚴重乾旱,除了影響糧食生產,也影響了能源供應。在缺水情況下,歐美多地的水力發電設施受到影響,即使有核能發電設施的法國,也無法啟動,因核能發電需要大量水源來冷卻高温的發電系統。歐洲多條運河水位大幅下降,運輸船隻不能通過,德國主要運河萊茵河上月水位創下歷史新低, 嚴重影響航運,德國交通部長表示乾旱問題還會持續惡化。 「世界氣象組織」(WMO)上月發表報告表示8至10月是北大西洋的風暴高峯期,目前預測到有6至12個強烈颶風正在形成,將會影響到墨西哥灣幾個重要石油設施及出口港運作,意味著石油供應會受影響。不過,風暴的影響屬短期因素。 雖然全球多國就疫情採取了開放抗疫政策,有些國家甚至放棄抗疫,但疫情近月在多國再急速擴散。當10月北半球踏入冬季時,疫情可能翻倍,全球生產鏈及供應鏈亦因此可能出現斷裂,就像去年11月Omicron爆發ㄧ樣,多國出現資源短缺,導致物價飆升,通脹亦隨之飆升。 美國快將結束釋放石油儲備  — 為了壓抑油價,拜登在今年3月31日宣佈釋放戰略儲備石油,數量是每日釋放100萬桶,為期6個月,總數為1.8億桶。換言之,美國這個釋放石油儲備行動將會在本月30日終止,目前美國的戰略石油儲備已下降至37年新低,鑑於目前全球地緣政治仍然緊張下,預計這計劃將不會延續。因此,從10月開始全球每日石油供應便缺少100萬桶,在今年4月1日拜登宣佈釋放石油儲備的消息後,WTI油價在8個交易日內從108美元/桶下跌至92美元/桶。因此,本月底將終結的釋放石油計劃,相信有ㄧ定程度支持油價上升。 近日WTI油價回落至88美元/桶,是受到經濟衰退風險提升,源油需求可能下降及美聯儲加息令美元强勁所致。但從上述的3個令未來油價及通脹上升的因素,均不是聯儲局單靠加息可控制的,預計地緣政治風險不斷提升及極端天氣持續惡化,相信是推升油價及通脹的主要推動力。 WTI原油期貨技術分析 : 在週五(2日)約香港時間晩上約9時,G7宣佈向俄設置油價上限(Price ceiling) ,WTI油價即時從90美元/桶急跌至當晚最低86.63美元/桶,但收市前兩小時俄羅斯宣佈將會向支持Price ceiling 國家停止售賣石油,油價得以止跌回穩,最後油價收在87.12美元/桶。由於在收市前一、兩小時一般期貨成交量都較稀疏,因此未能充份反映到俄羅斯停售石油的消息,預計俄方停售原油消息對油價有支持。 見下方[圖ㄧ]WTI原油期貨(日線圖) ,圖中的藍線是上升阻力,紅線是下跌支持,88.50為重要下跌支持,因此以紅粗線顯示。  (本文撰於2022年9月5日早上1時18分) 撰文:毛偉廉 Blackwell Global 銷售及業務發展部主管 [...]