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胡慧顏:2022年總結與2023年前瞻指引

新一年,祝願大家心想事成,和平生財。 年結與新一年前瞻指引,好大的議題,可以交雜很多事情與內容,但相信過去一年大家都身心體驗到無論是好宏觀的政商世界環境,以至非常微觀的個人問題,如新冠確診等,大家都應該感受良多,故此亦不必重複詳細提及2022年的種種。股市較多波動性,頗係預計在內的事,但美國年內不停加息令大家有點兒愕然,亦引至美元指數DXY節節上升,其他非美元主要貨幣均大幅下滑。美股股價上下波動性之大絶對吸引眼球,雖然其三大指數都依然處於較高位置,但是當中多個行業板塊多個個別股份股價均回落至一些好幾年前的位置,即過去幾年的升幅完全被消滅,非常具質感的波幅波動性Volatility 就能衍生製造出有吸引力的衍生工具/結構性產品,所以全年呢個系列的投資工具,都有相當的支持度。 對於2023年的展望和前瞻性指引,有檻於政商界別近幾年好多 「市場行為」都甚出人意表,故此今年會實施以季度形式去作每個階段的評估和分析。2022年內香港恆生指數曾跌至14500多點,已是十多年沒見過的低位,真係全城嘩然。執筆時恆指已回升至近兩萬點水平,在中國即將通關情況下、減少/放緩收緊政策、各種商業活動內銷外銷趨被活化活躍後,相信恆指在未來一兩季內可望上揚多10%-15%,當然,要有更强烈的上升,要有好的企業盈利配合,國與國之間貿易關系不再惡化下去,政商關係良好存互惠共羸的意識形態,實施政策不能過於收緊以致扼殺所有內外商機導致影響普遍民生素質以及整體經濟增長目標,這些都尤其重要,當然,我亦藉此呼籲各大中小企業管理者,保持管理有質素,不論是企業管冶Corporate Governance、財政財務管理上、社會責任上,都應該做到妥善妥當及與時並進,具宏觀微觀外內視野,懂得循序漸進式的發展而不是空洞式用高槓桿欠序膨脹地的伸展。個人一直期望可以有更多中資股份被納入在我的推薦表內,而非主力投放於西方和其他亞太區的股份類別,肺腑之言。 在美國多次加息推動下,美元指數於2022年年頭從約95水平一直節節上升, 至9月底時114.778的20年未見過的高峰位,印象最深刻的,當時我是不停在日本區網站購物,非常開心。現執筆時美元指數在103.52水平,高處回落一段幅度,個人覺得,美元指在114.778水平已見頂,除非美國於2023年內狂加息,否則新的一年將有機會是非美元貨幣進行有較強反彈上升的一年,格局可能是偏向中細型反反覆覆上落但趨勢呈上揚的,期待非美元主要貨幣有大約10%上升空間。 美股,三大指數水平從高位回落修正,納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite Index) 尤其回調幅度較大,基本上已完全消化晒過去兩年的升幅,相信這個指數裡面的股份在新一年可望有較明顯的升幅。 2022年全年內已有多個金融類別/板塊們消耗了很多升幅,預估今年概括看到Upside 機會率會高於downside,就算有downside,可能是非常有限very limited。 當然,持續的俄烏戰爭,美聯儲加息的步伐與其取態,國與國之間不友好的競爭會否惡化,全球商業活動和發展與其恢復能力等等,都能左右金融市場的表現,絕對與每個國家推行政策的方針和策略成直接掛鈎具高關連性的。 最後,祝各位兔年身體健康,龍馬精神,財源廣進! 撰文:胡慧顏 [...]

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胡慧顏:醫藥醫療保健類板塊

在日常工作投資領域中,都會偏愛揀選醫藥醫療保健類為組合內其中一部分。原因本身對此板塊富有興趣和好奇心,小時候首位志願是當個行醫者,又可濟世為懷又能發展才能又夠專業又有不錯的工資,當然同時亦是對生物科Biology產生頗濃厚的興趣,讀此科時校內成績亦相當不俗,非常年輕還未入大學時亦曾在小區診所當醫生助理,亦學懂了打針注射技術和配藥等工作,當時認為自己蓄勢待發可以進軍醫療界。但係,原來,世間事,就是這麼事與願違,可能是太緊張去考公開試,又或者其實體內DNA的潛能的確是金融科或媒體系,那時生物科和其他科學系科都考得不夠標青,故此亦無緣在大學修讀此等課程,夢想專業還是要在這一世擱置一下。 當不成醫生,那我便在現世專項領域上去發掘一下此等板塊相關上市公司的投資機會。近幾年因新冠搞到全球疫情嚴重,新冠所引致其他種類疫病亦不少,醫藥醫療設備或相關行業和產品需求不斷增加,故此也特別提提這類板塊作為組合投資的選取之一。歐美區的醫學權威高,大牌子西藥或醫療設備公司在市場亦具領導地位,上市股份例如輝瑞藥廠(Pfizer), 默克公司(Merck & Co Inc), 必帝公司(Becton , Dickinson and Company), BioMarin製藥公司,Johnson & Johnson 製造醫療保健產品公司,近幾年這幾隻醫療相關股票價格都在一個較穩健的區域上落行走,圖形看來頗算係屬防守性較高的股份,當中幾隻派息亦穩定,故此它們亦成為了心頭好組合的一部分,當然,投資行為當中除了有買入持有,亦有波幅買賣,亦有期權類衍生結構性產品等等。執筆時美國道瓊斯指數下跌了過一千點,納斯達克指數亦下跌了近五百點子,可在這回調狀態時睇啱位置尋找機會。 [...]

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胡慧顏:第三季投資市場的進程

今年上半年尾段時, 寫下了預期下半年之金融投資市場可以有較好的表現和較為活躍的投資行為。首先喜見美元指數(DXY) 從高頂位109.294 (7月14日) 終於回落, 執筆時水平在105.63。當然, 美元指數往後絕對有權升穿110水平或更高是可以的, 如果美國繼續無敵地不顧一切不停加息的話, 只靠一招去壓倒還是頗高的通漲率而漠視其他中長短線衍生問題的話, 睇怕美國在往後於今年第四季進行的中期選舉日子中, 應該並不希望看到爛壞模樣呈現於選民眼前。美國一直係金融業龍頭大佬,財政政策、貨幤政策、操作金融市場等等一直都招數多多, 又懂靈活運用, 老醒巨滑手段老辣, 好多地區市場們都未必達到此國level水平。個人預測, 未來幾次美國加息不太瘋狂, 美元指數可能會再回調些, 非美元貨幣有望再有多些反彈上升。   上期文章提到關注可以股滙齊升的機會,愛馬仕國際 (Hermes International, RMS France),撰寫時是每股1000歐元, 現價已是1378歐元。看看隻LVMH路易威登公司,從五百多歐元反彈至現水平的695歐元,其上升動力和愛馬仕差不多。相關類似業務還有呢隻開雲設計(Kering),反彈了一小段, 從430歐元到現在的561歐元, 衝上穿600歐元或更高是指日可待,歐元兌美元亦呈現谷底反彈上升趨勢,看看第四季可否重上1.05水平或以上。 美國三大指數近兩個月都有非常明顯反彈上升,道指、標普、納斯達克指數, 近兩個月升幅分別是13%、16%、及24%, 日經指數都升了10%, 香港恆指過去兩個月下來跌10%,中資/港股股票板塊非常弱勢,因素太多也不能一一盡錄。歐美股票表現近兩個月均錄得較有動力上升表現, [...]

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胡慧顏:過了近一半的虎年,點點滴滴

直至執筆呢刻,過去五個月整個投資情況、投資情緒、板塊波動性、各指數的走勢等,大家有目共睹,三月和四月份各區股票波動性之高蠻嚇人。恆生指數不斷續跌和持弱,此板塊之投資氣氛持續低迷,當中原因亦一一可數,疫情封城封區導致企業們之營收大大下降、過去一至兩年國家政策對多個行業板塊不斷收緊和嚴控、在融資環境越困難的日子中,頗多企業營運桿杆比率超高而導致資不抵債、角力國力面對內鬥外鬥種種充滿著政治元素的問題,等等。在這一系列生態環境和意識形態之下,相關的股票市場股份板塊怎會有優勢或是有優秀表現⋯⋯ 二手市場固然是這樣,一手市場亦都無一倖免。近期看到一位大會計師事務所做上市公司業務之營業代表接受專訪,説到年內年化計IPO業務或其相關投行生意交易下跌九成,這種下挫幅度絕對令人嘩然⋯⋯。我本人是做私人銀行財富管理業務,但眼見行業投行業務淪陷至如斯田地,真心感到痛心疾首。曾幾何時,機緣下與投行同事們一起共事製作上市大型項目,在一個從未接觸過整個上市項目過程的私人銀行banker來説,簡直就是大開眼界,感覺有如去了另外一個星球似的,真似製作一套荷里活大電影般的,除了給我有機會接觸和經歷同宇宙但實是另一星系的專業領域外,更親身感受到做投行業務之日夜顛倒、像沒有睡眠時段的、觀摩了與其行家競爭對手的策略運用、與項目所有相關單位之聯系和溝通技巧、每一個細節的高度嚴謹分析和考量、高要求的團隊精神和非常優質的合作關係,投行專業真係要具備頗高身體健康素質、好高嘅心理質素,全方位內外武功要做到十項全能似的。香港過去二三十年間產出這麼多上市企業,當中不乏投行業務人才們去成就,希望在不久嘅將來英雄們有用武之地。在此,也借這篇專欄,感謝感激一眾投行同事們,在你們的領域內真的學習到很多新事物新知識,非常寶貴,一生受用,『好好學習,天天向上』~《選錄自投行教育界板塊神級強人Chu总》。 以下這兩段就把焦點放回於我的星系領域喇,有一直跟開我寫專欄的讀者們,都意識到在過去一兩年間,我運用的投資注碼,會較高比重投放於美國板塊、歐洲板塊、英國區的、日本市場、星加坡或澳洲市場等等,非常全球化,重點主要因為這些區域內含嘅問題相對比較少,看看美國股市,雖然年內都係有一定波動性,但我比較視之為回調修正的格局,看看歐美板塊,在數過日子下降後(中短線),都會來個有力量的反彈回升,當然,現階段狀態還是在行走於非常短線的上落週期模樣,故此,投資工具可以選用一些較短期的衍生工具、期權類、或結構性產品類為佳,同時緊記選擇股票選擇落手位置時也是要多做功課而達至選項得宜。對於一些非常保守型的投資者來說,可能一些區間利率收益保底形式的產品類別(Cap & Floor),會是一個不錯的選擇。 現世代有還未消失的疫情、國與國之間互相明爭明鬥去全球化的不智意識形態、疫情與反全球化下影響的商業活動和各區經濟,如果美聯儲一意孤行的繼續多次加息去壓制通漲,而不是用全方位擴大供應鏈的方式去控制通漲(當然這大前提系要走互利共羸的全球合作化),這個議題或是可能引發的問題巳經引起大眾紛紛評論。還記得很久以前,於高利息年代,百業興旺,全球一體化,資金全球流動暢旺,商業和金融投資投放意慾高漲,零售市場旺盛,各區各地失業率偏低或沒有上升跡象,等等。但如要單一執行只靠高息去壓低通漲的話,那基本上剛剛所提及的條件都不能缺少,否則,好可能會導致種種的反效果或市場聲音所說的經濟衰退出現。如果下半年是可能有機會放慢加息步伐的話,各區股市和非美元貨幣有望可以有較多的反彈回升,希望下半年的金融市場會較上半年暢旺。在此預早祝大家端午節假期愉快。 撰文:胡慧顏 [...]