吳頴姍

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吳頴姍:10月份不宜太淡

投資市場對「十月股災」印象根深蒂固,主要源於過去30多年來,多次慘烈的股災都發生在10月份。多年後股民仍歷歷在目,因而令10月是股災月的變得牢不可破。 回顧股壇歷史,1987年10月,受美股崩圍拖累,港股歷史性停市4日,整個10月恒指暴挫逾40%,成為老股民記憶中最慘烈的「八七股災」。到1997年亞洲金融風暴,以及2008年的金融海嘯,都於10月份發生股災,恒指當月分別累挫29%及22%。 10月股災之說卻不大站得住腳。過去35年數據顯示,平均而言,10月份並不是12個月中表現最弱的月份。1985年至今,恒指10月平均錄得2.1%升幅,於12個月平均表現中算是中上。按升跌次數計,過去35年,10月有26升9跌,升市的機會遠高於跌市。 期指假期前以「射擊之星」形態回落,收報23430。港股休市期間美股回升,ADR一度重上24000點關。昨日美股指數期指上升,帶動期指大幅高開488點,報23918,最高升至23956,受制24000關,並在20天綫24054前掉頭,迅速回落逾300點至23624。幸而,守住突破後的10天綫約23600關之上,再升至23800關前爭持。午後窄幅上落,波幅只有百多點,最終收報23755,升325點,低水約12點,合約成交僅約9.6萬張,較假期前大減兩成半。 內地有長達8日的國慶中秋長假期,相信大方向要於北水恢復後才會出現,投資者可以考慮使用牛跨或熊期權策略,鎖定風險博取方向性的突破。 [...]

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【港股專家】藺常念:十月股災月,離開春天不遠

港股過去四十年,約每十年都發生一次股災,而股災通常在十月發生,2018年的10月也不例外。通常每十年港股會升至歷史高位,進入大牛市。但接着是股災,港股由大牛市跌落熊市。雖然今年沒有類似亞洲金融風暴、次按危機、金融海嘯等的災難事件發生,但是港股也由牛市跌至熊市。恆生指數今年初創歷史高位33484點,到最近跌至24600點,足足跌了8884點,跌幅達到26.5%,符合熊市定義。港股下挫,主要是中美貿易戰、美國加息、新興國家貨幣貶值、中國經濟增長放慢、A股質押問題等拖累。港股跟A股及美股下挫,看來跌勢仍然未止。 本來上星期A股有反彈跡象,副總理劉鶴、中國人民銀行行長、保監及證監總裁共同表態,支持A股。A股反彈,也令到港股短暫反彈,恆生指數上星期一升591點,可惜很快港股又再重拾跌市,而這一次主要是受到美股拖累。港股自3月開始,大幅下挫,但是美股仍然屢創新高,特朗普表示美國在貿易戰會嬴中國,因為美股連創新高,但中國股市卻不斷下挫。美國在2008年受到次按危機拖累,經濟及股市狂瀉。股市在2009年3月份是底,杜瓊斯在2009年3月2日創下6469點的低位,代表美國科技股的納斯達克指數創下1430點的低位。美國聯儲局主席貝南克為了解決金融市場危機所引致的流動性完全消失,果斷地推行了前所未有的超寬鬆貨幣政策,聯邦利率減至零,聯儲局每月在市場購買700億美元的債務,令到冰封的資金市場活動起來。2009年美國經濟陷入衰退,失業率達到10%。 美國聯儲局經過超過七年的超寬鬆貨幣政策,在市場購入超過3萬億美元的債。美國經濟復甦起來,經濟增長由負值升至今年第二季的4.2%,第三季3.5%,失業率由10%減至3.7%。因為美國經濟已經進入復甦期,聯儲局兩年前開始收窄超寬鬆貨幣政策。利率兩年來加了9次,累積加了2 1/4厘。同時聯儲局也開始退市,減少在市場買債。聯儲局手上持有的債也減小了過千億美元。聯儲局成功的貨幣政策,同持刺激了美股上升。美股由2009年3月熊市的低位反彈,直至到2018年10月,連續升了9年7個月,是美股歷史上最長升市。杜瓊斯指數由2009年3月的低位6469點,升至2018年10月3日的歷史高位26951點。代表科技股的納斯達克指數由2009年3月低位1430點,升至2018年8月29日的歷史高位8109點。杜瓊斯在最長的牛市升了4.1倍,納斯達克指數升了5.7倍。最大的科技股,俗稱FANG的面書(Facebook)、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、串流(Netflix)、谷歌(Alphabet),領導美股上升,同時也支持了中港的科技股百度、阿里及騰訊上升。 世上沒有永恆的光輝,升了9 年的美國牛市也有結束的一天。杜瓊斯指數才在10月3日創歷史高位26951點,上星期五10月26日跌至24445點,跌了2506點。美國經濟復甦,持續9年的增長,有見頂的跡象。首先是新屋動工下跌,接着是季度經濟增長,由第二季的4.2%,放慢至第三季的3.5%。五大科技藍籌股,最近股價大跌20%。面書的跌幅最大,新上客人數增長令人失望,新興對手搶去市場,股價更不堪入目,由217美元跌至145美元。亞馬遜季度盈利符合預期,但是預測收入增長放慢,令到市場失望,股價從歷史高位急跌20%。市值從一萬億美元急跌至8000億美元。谷歌母公司字母同樣,業務展望令市場失望,股價一樣大跌。由1268美元急跌至1050美元。只有蘋果略為好一點,只跌約7%。 美股牛市完結,加上A股急跌,令到港股陷入熊市。港股將要維持一段時間在低位徘徊,支持位仍然在24087點。港股的估價已經十份低,市盈率不足10倍,息率達到6厘,企業第三季盈利對股市有支持,港股下跌空間有限。特朗普表示可以和中國達成新貿易協議,但協議必定是按美國條件,有利美國才會成事。十一月阿根廷20國高峰會、中美高峰會,中美可能達成貿易協議。 內地高官,出口術撐A股,推出改革,令到上市公司更加容易在市場回購股份,支持股價。同時表示,人民幣滙率會穩定,兌美元不會跌破七算。直至10月30日,恆生指數累積跌3203點,但是港股在10月31日反彈,恆生指數升394點。正如中國證監會主席劉士余所言,春天快要到。港股十月股災月,離開春天不遠。 [...]

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【股災十周年】中國把握黃金十年,警惕貿易戰變數

十年人事幾翻新。2008一場金融海嘯,改變了世界格局,各國經濟此消彼長。西方不振的同時,東方湧現後起之秀。自美聯儲於2009年3月開始執行首輪QE政策,美元開始長期處於弱勢,這讓中國趁勢崛起,吸收了大量的外來資金,外匯儲備不僅倍增,人民幣更一度成為全球最強勢貨幣,對美國龍頭地位構成強大挑戰。 撰文  蘇梓 這場金融危機不僅使中國飛躍發展,更讓其成為全球經濟增長的動力源。在席捲全球的衰退大潮中,中國對世界經濟增長的貢獻率超過30%,發揮了世界經濟增長的「壓艙石」作用。通過貿易和投資,中國有力地幫助世界多國走出危機。 中國實現跨越式發展 2008年,中國還是世界第三大經濟體;2018年,中國成為第二大經濟體,而且是世界兩個GDP 10萬億美元以上的國家之一。中國今天的經濟總量達到美國的60%以上,大約是日本、德國、英國的GDP之和。 今年也是中國改革開放40周年。中國已從過去的資本短缺時代,進入了資本豐裕的時代。投資曾經是中國經濟的發動機,不過正漸漸「熄火」,取而代之的是國人強勁的消費力。 國家統計局數據顯示,2008年到2010年三年間,中國形成了投資高峰拉動經濟增長的局面,投資對經濟的貢獻率,2008年為53.2%,2009年躍升至86.5%,2010年又回落至66.3%。2009年的貢獻率之所以這麼高,是因為淨出口對經濟增長的拉動貢獻率為負。隨後,中國的投資總體呈現不斷下滑的態勢。 消費成為增長主力 有市場分析認為,目前中國經濟的增長,中國人的消費才是最重要的核心動力。簡言之,國民花錢與否,其實決定了國家經濟是否增長。這跟剛剛改革開放時的中國相比,有天壤之別。目前國人的收入在全球範圍內來看都不算低,例如全球主要發達國家人均年收入普遍是20萬以上人民幣的水平,而中國年收入能達到這個水平的人已不在少數。 分析指出,2017年中國GDP增長接近7%。按照此增速,加上人民幣的升值因素,10年內中國家庭收入中位數達到美國40%乃至50%沒有太大問題,可以邁入發達國家門檻。 而中國人收入在2017年的快速增長,為2018年的消費繼續提升奠定了基礎。根據2018年1月《華盛頓郵報》的報道,中國老百姓今年的實物商品消費金額預計為5.8萬億美元,將會超過美國。 美拖累全球發展 正在全球經濟努力於艱難中逐步復甦之際,美國卻高舉單邊主義和貿易保護主義大旗,向很多重要貿易夥伴發動貿易戰,中國首當其衝。中國股市、匯市、樓市接連下挫,資金外流嚴重。多個國際金融機構包括德意志銀行、彭博早前曾發出預警,貿易戰可能觸發相當於2008年金融危機規模的經濟衰退,同時引發全球通脹,全球經濟損失可能高達4,700億美元。 [...]