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博客

劉嘉輝:本年「狗股」跌幅驚人 來年能否翻身?

上期提到下半年市場留意的板塊及相關策略部署,說時遲那時快,一貶眼便要告別2021年﹗先祝本欄的讀者新年進步,虎年身體健康﹗ 對於不少投資者來說,2021年是令人相當難忘的一年,港股在北水帶動下,2月高見31,183點的兩年多高位,其後一跌便是由頭跌到12月﹗截至截稿前(12月29日下午),恒指一年跌幅有近15%,是區內以至全球金融市場表現最差,更是連跌第二年,對上一次出現連跌兩年的紀錄,已要數至2001及2002年,當時恒指於2001年下跌24.5%,於2002年再下跌18.2%,而恒指今年及2021年,則是2020年的3.4%的跌幅之上,再於2021年多跌15%。   回顧今年大市走勢,其中一個較大的轉捩點,可追溯至下半年,美國陸續將中國重點包括電訊及芯片等企業納入制裁名單,內地又有及針對科企反壟斷及內房調控等組合拳內外夾擊,大市終於在7月26日裂口急跌,錄得單日1,129點跌幅,成交超過2,600億元,一日過後成交更升至逾3,600億元,有媒體稱之為今年的「黑色星期一」,並開展至年底的跌市。   由此可見,今年投資者無論是以窩輪或是牛熊證作部署,都是相當考功夫的一年,亦因此筆者多番強調注碼控制的重要性。以部署恒指牛或是個股牛證為例,大市由頭跌到尾,假設投資者利用牛證少注買入博取反彈的話,雖然如看錯正股方向,投資者在最壞情況可損失全部本金,但可作自動止蝕,從而避過其後更大的跌勢,沒有投入牛證的資本仍「袋袋平安」,不會像買正股般淪為「蟹貨」,從而保持資金靈活度﹗相反,如看對方向,因為牛證的對沖值接近一,即是說假設其他因素如財務費用不變,牛證的升幅以金額計跟正股的升幅相若,跌幅亦然,當然如跌至收回水平時,牛證便會被收回,如觸及行使價更會像上述所言。   另一方面,若年初於指數相對高位時以淡倉即熊證或認沽證作對沖準備的話,產品正好發揮了「保險」的作用,緩和部分手持正股的損失。   展望來年,傳統上每年跌得最多的所謂「狗股」,往往吸引不少投資者留意,以博取下一年出現大幅反彈的機會。以2020年跌幅較大的幾隻藍籌中信(0267)及中石油(0857)為例,上一年跌幅分別約47%及39%,結果今年中石油及中信逆市急升約45%及43%,位例藍籌升幅榜首五位。今年表現最差的藍籌正股依次為海底撈(6862)、阿里健康(0241)、阿里(9988)及金沙(1918)分別跌約73%、72%、52%及48%,雖然過往表現不一定代表未來表現,但不知來年能否成功翻身?   撰文:劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士 註: 本結構性產品並無抵押品,如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。 本文由香港上海匯豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款),僅供參考之用,並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。   結構性產品屬複雜產品,投資者務須就此審慎行事,除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險,否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌,投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險,並詳閱有關上市文件,獨立決定是否適合自己,若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者,而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意,牛熊證設有強制收回機制,因此有可能提早終止,在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。   買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險,包括:(a)與交易日和交易時間差異有關的風險;(b) 有關指數的公開資料較少,或未有提供中文版本;(c) 與指數有關的政治和經濟風險(例如美國);(d) 匯率風險; (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。   作者為金管局及證監會持牌人士,並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。   [...]

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劉慧:大市氣氛疲弱,投資者可留意優質股

恒指走勢持續反覆,適逢本周五開始就是十一黃金周長假期首日,內地股市將會由10月1日至10月7日休市,而港股則只在10月1日休市。雖然大市氣氛疲弱,又缺乏北水支撐,但目前市場已逐漸消化恒大(3333)的不利消息和中國的監管政策,若沒有重大政策轉向,或者黑天鵝事件,筆者相信下周港股仍會在24500至25500之間徘徊。 在大市不明朗之際,投資者應轉趨保守,轉持更多現金,把手上持有的股票減磅,分散投資降低風險;若看好某些行業板塊,更可留意着優質股,若已到了目標心水價位,就可以開始小注分批買入,作中長線投資。最近筆者與投資界朋友討論起醫療股,無意中發現了一隻比較特別的股份―兆科眼科─B(6622)。 兆科眼科是由李氏大藥廠(0950)分拆的眼科製藥公司,目前仍處於臨床階段,公司至今已成功建立了包含25種候選藥物的全面眼科藥物管線,藥物組合包括13種創新藥及12種仿製藥,針對影響眼前節及眼後節的五大眼科疾病,例如:乾眼症、濕性老年黃斑部病變、糖尿病黃斑水腫、近視及青光眼等,希望滿足中國巨大醫療需求缺口。公司預期多種藥物最早將於2022年商業化,例如是用於治療乾眼症的環孢素 A眼凝膠,藥效較市面產品更強,其獨特配方可停留於眼表更長時間,患者可由過往每天給藥兩次,變成只需每天一次給藥。 另外,公司於本周二宣布將在中國開展近視新藥NVK-002第三期臨床試驗,或將成為全球首款緩減近視加深的藥物及首款在中國上市的近視藥物。根據2020年內地教育部的數據顯示,疫情期間青少年觀看電子屏幕時間增長、戶外運動時間減少,內地中小學生近視率較2019年增加了11.7%,隨着內地對青少年視力狀況關注上升,相信若該款產品成功研發,將會深受市場歡迎。 另外,現時中國眼科藥物市場正處於起步階段,現以迅猛的態勢呈指數增長,預計市場規模將由2019年的26億美元,進一步增長至2025年的72億美元,複合年增長率達18.6%;其後將會再以複合年增長率22.9%,上升至2030年的202億美元,可見眼科醫療市場前景龐大。 目前兆科眼科的股價已由4月29日的招股價16.8元,跌至9月29日收市價7.35元,累跌53.56%,待公司旗下的藥物商業化時,相當將可逐漸釋放其潛在價值,屆時將反映在其股價上。 (筆者為證監會持牌人士,並未持有上述股票。 以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議。) [...]

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思考對談:貿易戰促成美國超級通脹?

美國議息會議後大幅提高今年的通脹預期,並提前了下一次加息的時間框架,預計美國首次加息時間預測提前到2023年。紀惠集團行政總裁湯文亮及107動力召集人何民傑均認為,美國提前加對全球經濟造成衝擊。湯文亮更認為,美國特朗普向中國開打貿易戰,形成美國通脹急升的原因。 湯:紀惠集團行政總裁湯文亮 何:107動力召集人何民傑     何:首先講講環球經濟狀況,香港有聯繫匯率,港元與美元掛勾,聯儲局加息、減息都直接影響香港經濟。   湯: 聯儲局的決定影響全世界,美國點解會放風話加息,主要原因是美元弱,希望美元穩定的方法就是加息,或講「加息」。吹下都有作用。   何:早前放風話2023年底可能加息半厘,導致美股連跌五日。   湯:美國國債太重,如果加息對自己都好受影響,所以最好只是講「加息」而不做,令美元稍為穩定,但這世界沒有兩全其美。其實美國已做得好好,但前總統特朗普做錯了一件事,就是向中國開打貿易戰。向中國貨品加關稅25%,中國生產商無力負擔,要入口商承擔部分稅項,「羊毛出自羊身上」,出現通脹情況。美國政府的國策是吸引工業回流國內超級通脹,正如鴻海科技集團創辦人郭台銘所說,美國生產成本較內地生產高出六倍,隨時出現超級通脹。   何:拜登沒有放棄這個路線,其中一個經濟大計是工業回歸,他常常認為,武漢做到的事物,為何美國匹茲堡做不到。 [...]