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博客

黃敬凱(摸魚):聯想(0992)智能化轉型打開藍海市場

聯想集團(0992)幾年前已經開始實施智能化轉型戰略,重心在於三大新的核心業務:智能設備業務集團、基礎設施方案業務集團,以及方案服務業務集團,在提供多維度的服務,以全方位解決客戶智能化過程中的痛點,打造新IT價值鏈;此外,在內地政策對於新基建和企業數位化的推動下,聯想在中國區轉型的進程預計將會更突出,未來估值料可提升,宜密切關注。 事實上,聯想的智能化轉型相關收入已經實現快速增長,2020/21財年,集團的軟件與服務收入按年上升39%至49億美元,但由於個人電腦(PC)業務的基數較大,此業務只貢獻集團整體收入的8%,但增長幅度已經接近集團平均水平的兩倍;連續的高增長,增速遠超PC業務,此外,集團將於8月每股派末期息0.24元,全年共派0.306元,派息比率達41%,可見其估值水平不應低於其他科技股。 隨著智能化產品和智能服務的佔比提升,智能化轉型服務方面的業務將逐步成為聯想業績增長的核心驅動力。集團將傾力打造方案服務業務集團這個核心驅動力,整合聚焦支援服務、管理服務、項目型服務、維護服務四大領域;並且,會於服務推出後的首個年度定下收入增長30%的目標,可見管理層對於智能化轉型服務的信心。其業務會讓客戶體驗更好、更無縫的解決方案,透過提供可靠性使他們能夠在新常態下為全球客戶創造價值。 中信証券認為,以下三點有望讓方案服務業務持續分享這一藍海市場: 1)IT支援服務,料將持續受惠於市場存量硬體設備的持續增長,以及服務密度的逐步提升; 2)智能運維業務,為企業用戶提供IT設備批量租貸及維護服務,聯想強大的設備側能力,加上完善的服務機制等,構成核心競爭力; 3)智能解決方案業務,由於產業數字化的廣闊空間,加上集團的端對端服務能力和行業經驗等,將為集團巨大的發展空間。 不少證券商發表看好聯想集團的研究報告,以及給予的目標價在12元或以上,當中,中信証券最為看好,維持給予其「買入」評級,目標價達14元。 [...]

博客

李慧芬:聯想(0992)業績理想 回A進程可成催化劑

聯想集團(00992.HK)早前公布全年業績,表現理想及增長前景已成為市場關注的重點,除此之外,似乎市場暫時遺忘了集團正在安排回歸A股的利好因素,在這些多項利好因素的疊加之下,其後市應可繼續向好。 今年1月12日,集團發布公告稱,董事會已批準可能發行CDR(中國存托憑證),並向上交所科創板申請CDR上市及買賣的初步建議。根據該建議,集團擬發行新普通股,佔公司經擴大後的已發行普通股股份總數不多於10%。所募得資金將用於技術、產品及解決方案的研發,相關產業戰略投資,及補充公司營運資金。 而北京證監局網站顯示,中金公司在4月6日向北京證監局報送了《關於聯想集團有限公司公開發行存托憑證並在科創板上市的輔導工作總結報告》。中金公司稱,經過輔導,聯想(00992.HK)已基本符合中國證監會和上海證券交易所對科創板擬上市公司的各項要求或規定,達到了輔導工作的預期效果,具備在科創板發行上市的基本條件。意味集團在不足三個月內已完成上市輔導,回歸A股又更進一步。 集團一直以來植根中國,布局全球。相信回A股上市將有助於增強公司戰略與國內蓬勃發展的資本市場的緊密連接,提升內地投資者投資集團的便利性,從而進一步釋放公司的價值,讓公司能夠以更大力度投資於科技創新、服務轉型和智能化變革,更好推動各行各業的數字化、智能化轉型升級。 事實上,智能化轉型升級亦是集團業績造好的動力之一。智能化轉型是聯想集團(00992.HK)於2017年以來的戰略,如今轉型成果已逐步顯現。公司在今年4月1日正式成立方案服務業務集團,整合聚焦支持服務、管理服務、項目型服務(行業解決方案)、維護服務四大領域。方案服務業務集團傾力打造公司智能轉型的核心驅動力,並且將首年財務增長目標設立在30%。 隨着智能化產品和智慧服務的佔比提升,以及逐步成為公司業績增長的核心驅動力,市場對於聯想(00992.HK)的估值存在偏低可能,因為集團的科研實力及專利數均是國內前列,加上未來回歸內地科創板,為科創板研發費用支出最高企業,遠高於當前已上市研發費用排名第一的企業。疫情加速企業的數字化轉型及對IT的投資,以及當前全球對電腦的需求等,種種均促使公司業績全方位持續增長,估值有提升空間。 (撰文 : 高寶集團證券 執行董事 李慧芬) [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】: 長痛不如短痛 盡早全民強檢

吳老闆週記(2月4日) .與其麻鷹捉雞仔式逐區去封,不如一鋪過搞掂。 .政府當中有無間道,想整蠱大陸,愈看愈似真。 .港股早已是中資天下,未來此風只會愈吹愈烈。 長痛不如短痛 盡早全民強檢 剛過去的一個星期,港府加快「突擊封區」步伐,強制居民進行檢測,試過一夜之間突封四區之數;當中,有市民光顧受限區域內髮型屋,以保鮮紙包頭到檢測站排隊,蔚為經典畫面,加上多區強檢後並無發現呈陽性個案,措施再被批評為「擾民」及「勞民傷財」。 其實,為了抽出隱形患者,斷絕傳播鏈,「擾民」、「傷財」在所難免;然而,「封廈」以至「封區」絕對不夠。事關無論任何原因,封廈、封區總有「漏網之魚」,且看有些地區竟有三分之一住戶無人應門;而且,受限區域始終有人行出行入,病毒還是有機會跨區傳開去;此外,就算今日驗了,亦只代表當刻的身體狀況,但新冠病毒已變得愈來愈強,潛伏期超過14日,因此,正如本欄上期提出,與其麻鷹捉雞仔式逐幢大廈逐個區域去封,不如一鋪過搞掂——索性封城、禁足3日,進行全民強制檢測,繼而兩個星期後再做一次,如此這般,才有望達到「清零」目標。 港澳控疫形成強烈對比 港府控疫如此不敢下重手,難怪國家主席習近平在特首林鄭月娥述職時直言,香港爆發第四波疫情,「自己很關心、很擔憂」,雖然被林鄭詮釋為「出自關心及支持」,惟責難之意昭昭明甚;相反,對於澳門,則讚揚其反應快速,措施嚴厲,在防控疫情的同時,採取有力措施,恢復經濟,紓解民困,取得積極成效,促進社會和諧,得到中央充分肯定。 事實上,疫情影響着經濟,經濟牽連着民生,民生關繫着社會,社會動盪的話,則是國家安全問題!因此,控疫乃港府當今重中之重的任務,其他甚麼「大灣區青年就業計劃」,簡直是廢話。 最離譜是週邊地方如澳門、台灣,以至新加坡,均做得好過香港,香港只需照跟都不去跟,一眾高官無能若此,竟然無需問責?這樣看來,本欄提出的陰謀論——政府當中有無間道,想整蠱香港、整蠱大陸,愈看愈似真。 內地經濟增長或逾10% 只要控制到疫情,經濟才有望復甦,內地就是很好的例子。雖然今年各處鼓勵「就地過年」,但消費市道卻十分暢旺,持續不斷恢復的趨勢。根據國家統計局公布,2020年全國居民人均消費支出21,210人民幣,比上年下降1.6%,名義降幅比前三季度收窄1.9個百分點,比上半年收窄4.3個百分點,比一季度收窄6.6個百分點。 值得一提的是,隨着內地經濟去年錄得增長,居民人均可支配收入亦錄得增長,至32,189人民幣,扣除價格因素,實際增長2.1%,與經濟增長基本同步;比起10年前,增長了100.8%,年均實際增長7.2%。 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】:無視美國制裁中資 中國未來領導全球

吳老闆週記(1月14日) .中美制度大不相同,而在疫情的「考驗」下,兩者高下立見。 .香港難以控得住疫情,因為相信社區內存在着不少隱形患者。 .美國未來只剩五眼聯盟支持,連日本也可能5年內賣其豬仔。 無視美國制裁中資 中國未來領導全球 特朗普去年11月簽署的行政命令——禁止美國企業和個人投資被美國國防部列為由解放軍擁有或控制的中國企業,效應開始出現。先是紐約交易所反口再反口,卒之還是將三大內地電訊商在美上市的ADR,包括中移動(00941,CHL)、中電信(00728,CHA) 及中聯通(00762,CHU)除牌;繼而全球最大資產管理公司貝萊德及全球第二大基金公司領航宣布,正在沽售三大電訊商股份;三間美資行摩通、摩根士丹利、高盛亦提早終止484隻相關衍生產品的買賣;就連盈富基金(02800)經理人道富環球都一度稱,不再對受制裁股份增加投資。 不過,中國對此卻無對等反應,更遑論實施任何反制措施。而事實上,自從美國先將31間內地企業列入黑名單,至後來再加入其他企業,中方反應都不算大,策略似乎是讓特朗普在其在任最後日子隨便出招,懶得理之,等之行開,拜登上場後再作打算,實行以不變應萬變。 疫情下 不同制度高下立見 其實,面對中國如此強勢崛起,向着自己全球第一的地位步步進逼,美國一定十分頭痕;不斷嘈,不斷施以打壓無可厚非。尤其是兩者的市場並非對等開放,例如Tiktok可在美國上架,並且極受歡迎,google及facebook卻不能在內地使用,這便給了美國藉口。 然而,無論美國怎樣嘈,怎樣打壓,都逼不到中國改變。因為內地的制度,行之有效——共產黨的動員力十分高,中國特色社會主義的執行力十分強,尤其是在惡劣環境下,例如現時在新冠疫情下,其處理危機的能力之高,其凝聚力之強,乃其他國家遠遠所不及者。 早於特朗普挑起中美貿易戰之初,本欄已指出,中國奉行的中國特色社會主義,與美國及其他西方國家奉行的資本主義,制度大不相同。中美的角力,正是兩種制度的對壘。而在疫情的「考驗」下,兩者高下立見。 且看內地,面對近日疫情回升非常緊張,只要有一、兩宗確診,便立即封區,甚至封城,繼而全民進行核酸檢測;河北省石家莊市就於短短3日之內,完成了逾千萬人的全民第一次檢測,短期內還有第二次。此外,多個地方亦實施「14+7」隔離,可謂滴水不漏。當然,此做法的成本很高,但總好過疫情蔓延開去,到時成本更高。 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】無論誰當美國總統,難阻中國發展強勢

.無論誰當選總統,美國都阻不了中國愈來愈強的發展大局。 .螞蟻上市被煞停,證明了集團並非國企,跟共產黨無關係。 .港人以往太自由了,不得不管,但同樣道理,管也不能過火。 本週二(3日),共有兩件大事發生,全球矚目。首先,當然是美國大選,除了選出總統,民主黨能否重奪參眾兩院的控制權,亦是焦點所在。此外,就是原定於本週四(5日)在滬港兩地同步掛牌的螞蟻集團,上市程序被上交所煞停。 先說美國大選,及至截稿時,仍然未有結果,拜登只以238選舉人票,領先特朗普的213選舉人票,而在未有結果的6個州份,可謂勢均力敵,特朗普本來勢頭大好,領先了4個,還要是選舉人票較多的喬治亞(16票)、密歇根(16票)、北卡(15票)、賓夕凡尼亞(20票),豈料拜登其後在密歇根反超前,若能保持內華達(6票)及威斯康辛(10票)的優勢,便能達到當選的270選舉人票門檻。如果今次是希拉里出選,相信可以贏得輕鬆一點,始終拜登太老,而特朗普的抗疫表現實在太差。 即使特朗普連任,對中國而言,亦不算太差。皆因大家已交手近4年,大陸對特朗普的招數應有對策,只是此前一直拖着,且看大選結果如何,塵埃落定之後,相信便會出招。 中美發展差異 源於制度不同 其實,無論誰當選總統,美國都阻不了中國愈來愈強的發展大局。因為一個國家的國力,最簡單是看GDP。因應疫情的關係,美國以至全球的人民流動減少了很多,致令主要依靠人民流動的GDP,未來3年只有反彈而無增長。 反觀中國,一來,GDP靠人民流動的佔比不重;二來,疫情已全面受控,經濟正大反彈,前三季度GDP增長已由負轉正,按年增長0.7%。況且,在很多範疇上,內地的發展都已超越美國,且看電商、微信、TikTok,只剩一些傳統行業,如飛機製造,美國仍主導市場。 中美發展的差異,在於兩地制度的不同。前者是中國特色社會主義,加上自由市場,即是有兩個師父、兩條腿走路——國策捧起一些大企業之餘,市場化亦造就了一些大企業的崛起,京東(09618)、美團(03690)便是很好的例子;後者則是資本主義。依此看來,無論打經濟,抑或打制度,甚至打人頭,中國都贏晒。 螞蟻上市受阻 方便全球布局? 除了美國大選,螞蟻集團在掛牌前兩天被煞停上市,更是震撼市場。有說這是由於馬雲上月尾在「外灘金融峰會」上的一番講話,得罪了國家副主席王岐山,因而此次IPO即使是全球史上最大的,也要觸礁。 事件可從兩個角度看。一方面,就是共產黨認真「惡死」,話之馬雲是中國首富,話之螞蟻集團是數碼支付的全球龍頭,只要不聽話,一樣被整頓。 另一方面,中央此舉豈非向美國以至全世界證明了,螞蟻集團並非國企,跟共產黨並無關係,而是與騰訊(00700)一樣,只是民企,不跟國策的話,完全無面畀;如此這般,就方便了集團在全球布局?中央會否如此高招? 說到國策,在內地的產業發展中,具有十分重要的作用。只要食正國策,整個行業便會被捧得很厲害,企業所受支持力度很大,行業發展得很快,當中會捧出一些大企業,領導行業發展。例如電動車業,除了比亞迪(01211),就還有吉利(00175),以至恒大汽車(00708)。 [...]