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博客

梁健雄:美股勢危港股待變

正當美國敗走阿富汗時、美國副總統賀錦麗又急於亞洲走訪新加坡及越南,美國國內新增新冠疫情數字仍在處於高位不下,美股仍處高位徘徊,彷彿美國股市就是與世界隔絕?是否已去到再沒有事情是可以動搖美股繼續上升? 美股橫行已多時 道指大致於35000-35500點之間500點橫行已一個月,久久仍未能突破35500點而企穩之上,但又要糾纏於35000點徘徊,聯儲局公開7月委員會會議紀錄,多數委員滿意現時通脹達標、多數又認為可在今年稍後時間開始啟動減少買債,惟又認同疫情仍對經濟復甦有拖後腿之慮,結果就是通脹在預期之內,惟減買債行動仍因有疫情、因此時間上可慢但有需要時又可快,結果就係模棱兩可。 聯儲局陷入兩難 現時美國資金氾濫導致股市樓市在過去一段時間不斷膨脹,S&P 500指數市盈率已超35倍,遠遠超越當年科網股爆破時的水平,而樓市泡沫方面第二季度同比就急升超過20%,若果聯儲局開始減低放水力度,不排除對股市樓市即時之衝擊極大,近兩年美國處於無節制的資金氾濫下,令美國資產急劇受到追捧繼而出現大泡沫,華爾街大鱷又那有不知,但看準聯儲局投鼠忌器下怕隨時觸爆泡沫,一直採取拖延政策希望等實體經濟回歸,但在Delta 變種病毒仍肆虐下只有裝聾扮啞,什麼亦視而不見,貪婪的資金就肆無忌憚地繼續讓泡沫不斷地膨脹,但要記得泡沫始終有爆破的一日來臨。 港股反彈或近尾聲 港股雖然連續兩天合共升過800點,惟成交金額仍未見大增,就以昨天升市600點惟大市成交只1700億港元,但今早港股走勢輕微下跌頭兩個鐘頭成交就800億元,表示資金極度偏向謹慎,而且多以短線資金操作為主,加上恒指成份股佔比重的股份出現普遍下跌,後市仍暫難樂觀,而騰訊(00700)作為前兩日的升市功臣,今早高開後就一直回軟,若另一功臣美團(03690)如下午時段亦出現同樣情況,小心今次之反彈浪或將近尾聲,持重貨投資者宜減磅且控制注碼,若然反彈結束不排除港股後市仍要試低位。 (筆者未持上述股票) [...]

博客

汪敦敬:樓市的低息年代料將持續

執筆當天,新聞報導美國波士頓聯儲銀行行長羅森格倫接受外國傳媒訪問時表示,聯儲局應該在今年秋季開始縮減資產購買規模,西方國家頻頻放風「收水」,令很多人評估未來是一個「收水年代」? 我聽了這個說法後不禁苦笑,究竟是「收水年代」還是「吹水年代」?過去十年的確是環球集體量化貨幣,但長遠「收水」的國家必須要配合經濟的回復,有顯著的經濟增長才能收水及加息,大家返回現實,其實很多西方國家所謂經濟增長及反彈,只是在年前中美貿易戰及疫情創傷相比之下的所謂上升。在現實中,其實不同國家有不同表現,我的看法是分為幾種:   第一種是受控調節的,受控調節的國家通常都是GDP較優良的國家,例如中國已經可以不太需要依賴過去的量化貨幣模式,可以用降準等其他較婉轉的手段去控制市場上的資金,而且一早已經是有進有退,而且中國懂得用實際的產業、工業和基建去將量化貨幣的錢變成為真而深厚的實力,我們看到新西蘭亦不錯,其沒有捲入「五眼聯盟」積極封殺中國的風波,一樣與中國做生意,甚至接收澳洲的一些優勢,加上新西蘭是被疫情影響較少的國家,這些因素令到其GDP增加至最近的+2.4%,這些國家是有條件結束量化這種興奮劑及回復息口上升,合乎傳統西方泡沫經濟「放完就收」去固本培元。   第二種是如歐洲的比較務實的:務實地期望加息和終止量化,要真正如願以償必須要落實經濟真正回復,那可以看到中歐關係不可能長期冰封,歐洲要回復經濟其實很需要和中國做好貿易協議,時間對中國有利。   第三種我說是「吹水」不為過,美國和英國類似的「吹水」就是根本沒有經濟復甦的條件,亦更加沒有向好趨勢,甚至乎仍然被新一波疫情所困擾,他們希望圍堵中國但是不成功,他們最應該做的本來就是改革內部經濟甚至政治,但他們亦沒有勇氣。在最近一波Delta變種病毒擴散,充分暴露了西方世界自我的弱點,防疫禁令和戴口罩仍然受個別群眾抗拒,這種西方的自私弱點,令集體的防疫行動是遠遜於東方的。題外話我認為香港人亦應該要想一想,我們要追隨西方的自私弱點走向衰退嗎?   第四種國家如俄羅斯和個別新興國,他們不會像美國、英國及日本在貨幣上的高流通量,即是說沒有太多量化貨幣的條件,對他們來說,量化貨幣的副作用來得會比較快,所謂無論他們想不想,都會結束這個階段而避免量化貨幣副作用令到幣值失控,所以他們的加息是真的。   我可以說全面量化貨幣的時代結束,但是未來量化貨幣的情況是「八仙過海各顯神通」的,有放有收的情形之下會有一些新常態出現,但如果在投資上來說最重要就是香港的資金有否因為這新常態而增加,令可愛的低息年代持續。   撰文:汪敦敬  祥益地產總裁 [...]

環球時事

聯儲局維持貨幣政策不變,首次深入討論縮減QE時間

聯儲局7月議息後決定維持貨幣政策不變,聲明表示,在施打新冠疫苗的進展和強而有力的政策支持下,經濟活動與就業的指標持續增強,最受疫情衝擊的領域已見改善,但還沒完全復甦。通膨率已經上揚,主要反映暫時性的因素。整體金融情勢維持寬鬆,一部分是反映支撐經濟的政策措施和流向美國家庭和企業的信用。 經濟走向持續依疫情演變路徑而定。施打新冠疫苗將可能降低這場公衛危機對經濟的影響,但經濟前景的風險依然存在。委員會力求達到充分就業,並讓更長期的通膨率達到2%。由於通膨率已持續低於這個較長期的目標,委員會希望讓通膨率適度超過2%一段時間,以使通膨率能隨時間推移而達到平均2%的水準,且更長期通膨預期穩穩保持在2%。委員會預料將維持寬鬆的貨幣政策,直到達成這些結果。 委員會決定將聯邦資金利率的目標區間維持在0至0.25%不變,並預期維持這個目標區間將是適當的,直到勞動力市場情況達到委員會評估為充分就業,且通膨率攀抵2%、並有望適度超過2%一段時間。委員會去年12月指出,每月會持續購買至少800億美元美國公債、以及至少400億美元機構抵押擔保證券(MBS),直到其充分就業和物價穩定的目標,出現實質的進一步進展。 鮑威爾表示,這次會議是Fed「首次深入討論」縮減QE的時間與組合,官員考慮了資產收購計畫的可能調整方式,包括時機、速度和組成,但沒有做出決定,決策將依數據而定,Fed也將在調整政策前,事先通知市場。 [...]

博客

毛偉廉:聯儲局鷹鴿兩派就「收水」意見分歧,料金股匯短期區間波動

儘管6月15日聯儲局發表了提前加息言論,姿態由「鴿」轉「鷹」。但主席鮑威爾仍然以「暫時性」(Transitory)來形容飆升中的通脹, 其個人「鴿派」姿態依然表露無遺。而FOMC的鷹、鴿兩派委員之間就「收水」進程存有十分大的矛盾,矛盾程度可算是有史以來最深,導致投資者在投資部署上有㸃無所適從。因此,預計金、匯短期內將維持上落市游走, 美股3大指數則反覆地微微上升。 鮑威爾為了避免重滔2013年聯儲局發表進取的退市言論後令股市大跌及美元大升的覆轍,因此今次他對「收水」(縮減QE)的進程都以温和的態度來表達。甚至表示對「退市」(縮減QE)計劃未有時間表,盡顯他對「退市」並不着急;目的是不想美國資產市場(股市及債市)出現震盪。 鮑威爾用漫不經心的態度來形容急升中的通脹果然湊巧, 並表示不會先發制人地去加息來壓抑通脹, 他的淡化通賬言論明顯是安撫美股投資者。大家可以看到,雖然FED前週表示有計劃由2024年加息提前在2023年進行加息等不利股市言論,但美股3大指數在上週(6月21至25日)不跌反升;S&P 500 及Nasdaq 100 更再創新高,美元亦未有大升。儘管通脹正在飆升,但似乎市場始終歸信了華爾街的格言 :「永遠不要與聯儲局對抗」(Don’t fight the FED [...]