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股市

劉慧:疫後報復性消費下可留意的潛力餐飲股

消費市道一向是影響本地樓市前景的重要因素之一,隨著疫情趨緩,加上將會有新一輪電子消費券發放,晚市禁堂食措施更自4月21日起逐步鬆綁,故行業最壞情況似乎已過,今年首季業績已見底,加上近期政府發放消費券可以令市民額外新增消費約3,000至4,000元,估計對餐飲業復甦產生較大拉動作用,而防疫抗疫基金、保就業等措施效應逐步浮現,受惠於香港回歸25周年各項宣傳活動刺激,消費餐飲股或有較大上升空間。   雖然本地餐飲股之前的營運有較大影響,但相信股價已反映,連鎖速食店的影響相對比較少,面對疫情的匆匆來襲,翠華迅速作出反應,除了於線上開發新的平台,了解更多餐飲相關業務,保證市場的穩固與靈活性,同時積極推廣外賣業務,進一步加強送餐業務,並推出多項行銷推廣宣傳吸引更多顧客,補足因疫情所流失的銷售額,容易適應疫情下的經營模式,復原能力比較強。翠華年度總收益為9.93億港元,比上年上升3.9%,同時以外賣業務與內地送餐服務供應商達成積極合作,營業收入較2021年增長迅速。相信到下半年疫情常態化後,底層消費力反彈,餐飲收入有望按年增長一成。 此外,疫情緩解以及恢復堂食,大眾積壓的社交需求有望通過餐飲場地釋放,同時隨著疫情影響逐漸消退下,日常餐飲需求提升。餐飲聯業協會會長黃家和指,第三階段社交距離措施放寬後,食肆生意額已回復至疫情前的85%,預料全年生意額可貼近1,000億元,將是爆發疫情以來最高。不少餐飲集團都在六七月逆勢展店,看準下半年管制解封後,市民會出現報復性消費心理,餐飲業將回歸經營效率提升和開店邏輯,相關企業在疫情期間積極推進拓店戰略,或有助未來釋放增長潛力。 根據內地國家統計局公佈的數據顯示,今年前5個月,內地全國餐飲收入1兆6,274億元人民幣,同比下降8.5%,其中5月當月餐飲收入同比下降21.1%。三成內地受訪企業表示生意深受激烈競爭環境影響,而八成企業認為面臨的最大困難是客流量不穩,加上面對食材上漲的問題、租金上升等令經營成本壓力增加,考驗企業現金流和資金鏈穩定。 不過,亦有企業有意借此進化,呈現兩大消費趨勢:線上化和方便速食化。小南國敏銳察覺到消費趨勢的變化,促進了中國內地網上購物和電子商務的進一步發展,基於數據能力建設的數字商務,不僅帶來線上銷售的增量,在整體運轉效率方面以及品牌形象亦有所提升。同時,小南國利用直播形式,跟知名網紅KOL合作,借助抖音、京東、天貓、團購等多媒體平台進行線上行銷鋪排,多角度與消費者進行互動。根據統計,小南國線上行銷取得了亮眼的成績,於全管道銷售額達約1,100萬元,銷售數量達127萬件,成功透過線上線下相結合的行銷模式,不僅在疫情期間維持了相對平穩的收入總量,更借著此次機會打通了線上網紅行銷這條賽道。 疫情改變了人們的消費方式,餐飲企業要抓住新出現的經濟業態,以客戶為中心,加強互動性的數位化宣傳推廣,同時距離消費者更近、消費頻率更高、消費人群更穩定的社區餐飲將逆勢興起。筆者認為,後疫情時代以預做菜產業鏈為代表,餐飲食品化、零售化的時代正在到來。疫情過後餐飲業大洗牌,趁疫情趨緩之際,搶攻報復性商機。 (筆者為證監會持牌人士,以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧  慧悅財經創辦人 [...]

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植耀輝:港股年底恐難「翻身」,餐飲股未屆吸納時

不經不覺2019年僅餘下不足一個月時間,截至昨日為止恒指全年累升約546點或2.1%,繼續大幅跑輸中美股市,年底前或有機會出現資金追落後情況。但即使有所反彈,2020年港股前景仍未許樂觀,皆因中美貿易談判之影響仍在,而且環球經濟狀況面對的挑戰亦不少,加上本地因素,因此明年港股恐怕縱有升幅亦難大升,反而若現有情況進一步惡化,恒指未來「破底」的機會仍高。 今日跟大家剖析本地三間餐飲股表現。大家樂(0341)、大快活(0052)及翠華(1314)已陸續公布截至9月底止之上半年業績。基本上,三間公司業績表現均欠理想,大家樂及大快活股東應佔溢利分別倒退34.5%及43.1%,翠華更是盈轉虧。至於業績轉差,總結三間企業的原因,可大致歸咎於以下幾個因素:1)市場環境不利因素影響、2)經營成本如租金及工資成本增加,以及3)會計準則改變。 面對經濟前景不明,作為主要成本之租金以至勞工開支未來有相當大機會回落,對飲食行業而言本應屬利好,然而顧客減少之影響仍屬致命性,畢竟做餐飲業誰人不想「客似雲來」?因此若本地事件持續,經營環境依然面對相當多變數。另一方面,三間公司亦打算透過「開源」以彌補香港收入表現,大家樂及大快活繼續加強拓展內地發展,翠華則打算開拓東南亞市場。相關部署並無不妥,但內地餐飲業競爭激烈,北上發展亦要面對地區差異口味不同的情況。所以雖然北上發展屬必然之舉,只是面對的挑戰亦不少。 最後是投資價值方面。年初至今三者股價走勢除大家樂仍錄得升幅(4.3%)外,其餘兩者跌幅顯著(大快活跌17.5%,翠華則大跌41%)。而在中期業績公布後,大家樂仍能維持派息0.19港仙,大快活則有所減少(派息比率則由47.1%提高至51.9%),翠華則索性取消派發中期息。由於短期形勢未見樂觀,筆者相信股價縱離底不遠,但卻難有明顯轉勢,因此建議暫保持觀望會較適合。 筆者並未持有相關股份 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成:翠華控股(1314)下半年轉虧績差

翠華控股(1314)股東應佔溢利於截止2019年3月底為止的2018至19年度達474萬元,同比增長94.1%,不僅較預警估計的少賺逾70%為差,且年度的下半年更出現虧損967萬元,而17至18年度純利802萬元和減少11.4,績差之因,乃。 最令人感到奇怪的,是該集團在業務陷低潮時,仍銳意擴展店舖網絡,特別是(一)香港市場在年度內增添了11間餐廳,使總數由上年度的33間增加間11至44間,相對於17至18年度只增加1間至33間,相當進取,問題是店舖大增而營業收益17.86億元的同比仍然要下降2.9%,只是較上年度所減的4.3%少減1.4個百分點。 至於(二)中國內地市場,年度所增的餐廳僅1間,但營業收益11.56億元同比卻減少3.1%,上年度則增5間餐廳而收益6.24億尚能增加7.8%。 需要注意的,是翠華增加餐廳數目,未能提升收益之餘,卻使(三)經營成本受壓,尤其是(1)員工成本5.75億元同比增加8.49%,反見整體經營收益17.86億元同比要減少2.89%,(2)其他運營開支2.01億元的升幅,更高達21.1%,而(3)燃料及公用事業開支8,620萬元則只是減少0.35%,由是使稅前溢利2,168萬元同比大幅減少79.55%。 此相對於(四)毛利12.89億元同比僅減少2.93%,有十分明顯的擴大,亦可從另一個角度反映出翠華在不適當時間過速擴容,對公司的業績有重大的壓力。 尤其是翠華年前上市集資淨額7.94億元,現餘約6,000萬元,而現金由上年度之5.09億元,回落至4.24億元,財政上似乎不易支持其未來的進一步擴容。 港股彈而困美對華貿戰未止 多個股市對中美重啟經貿磋商反應正面,唯是美對華所挑貿戰未止,而僅屬沒有升級,料兩國今後的談判仍會是困難重重,故港股即使跟升,也是可升而不穩,難寄厚望也。恆生指數6月28日收盤28,542.62,跌78.48點,陰陽燭日線圖呈陰燭錘頭,即日市中、短線技術指標略轉壞。港股是日低開12點報28,633,已為全日最高,並反覆向下,唯是波幅相當狹窄,顯市場觀望氣氛甚濃。大市全日低位28,416,尚踞初步支持28,353至裂口底28,222的上方,失關便得下試28,066至27,986,以至27,840、27,603、27,578;阻力區為28,632、28,761、28,848、28,941及29,082。 [...]

股市

加入「互聯網+」 餐飲股起革命

日式烏冬連鎖店「丸龜製麵」母公司TORIDOLL HOLDINGS出價10億元收購港連鎖食肆「譚仔雲南米線」,惹來全城哄動。 事實上,本土連鎖快餐近年面對人工及租金持續上漲,不惜扭盡六壬刺激營業額,除了開設銷售單價較高的中高檔副線品牌外,更有企業開始採用「自動炒機」及「機械臂」,「互聯網+飲食」概念股一觸即發。   日本烏冬專門店「丸龜製麵」母企東利多(Toridoll)今年5月中公布,斥資150億日圓(10億港元)收購「譚仔雲南米線」(簡稱譚仔)。根據東利多披露,譚仔截至2016年3月底全年,收入按年升33.3%至107.61億元日圓(約7.36億港元),期內純利按年增長26.4%至14.92億日圓(約1.02億港元)。 按是次作價來看,東利多只是以10倍歷史市盈率(P/E)作出收購,遠低於同業大家樂(00341)、大快活(00052)及翠華控股(01314)歷史P/E約28.6倍、20.4倍及23倍。日本過江龍吼準機會涉足香港餐飲市場,一來是看準香港人外出用膳比率高,捨得花費在外面飲食;另一方面則有傳聞指,東利多意欲借助譚仔的「香港身分」進軍內地市場。   港人用膳開支上升 無論如何,丸龜製麵殺出後,令沉寂多時的本地餐飲股再次成為鎂光燈下的主角。近年香港內部消費表現強勁,只要懂得照顧本地消費者的需要,一樣有機會成為本地王者。根據香港統計處在2014/15年度進行的每五年一度住戶開支調查,每月外出用膳開支平均為4,948元,較2009/10年增加34%。 雖然內部消費增加,但餐飲股過去面對的最大問題,是政府立法規管最低工資及最高工時,以及持續上漲的租金。招銀國際研究部策略師蘇沛豐指出,餐飲股屬於逆週期性股份,雖然過去一直受工資上升及租金上升影響而導致成本壓力增加,但近期看到這兩方面的上升空間不多,特別是租金方面可能已經見頂,因此對餐飲股營商環境有利。 翻查資料,本地餐飲股包括飲品生產商維他奶(00345)在內,大家樂、大快活、翠華近日先後公布全年業績,截至今年3月底止,維他奶在撇除出售部分北美業務及以固定匯率計算後,全年純利上升6%。期內,大家樂純利按年減少2.7%至5.03億元,大快活卻增加2.2%至2.05億元。至於翠華,截至2016年9月底止半年純利下跌48%至4,223.4萬元。 細看當中的數字,規模較大的大家樂純利率繼續下跌,從2015年度的6.85%跌至去年的6.38%,低於大快活去年的7.95%;毛利率方面,大家樂去年由13.8%跌至13.4%,大快活亦由15.9%跌至15.5%,仍然較佳;分店經營能力方面,大快活共有143間分店,平均每店每年賺約143.5萬元;大家樂則有379間分店,平均每店每年賺約131.9萬元。 大快活表現優異 財經評論員熊麗萍認為,本地餐飲股派息比率普遍維持60%至70%(不包括特別股息),但以目前股價計,維他奶股息只有2.2厘,大快活及大家樂則有逾4.31厘及4.51厘,明顯較吸引。不過,以業務表現方面評估,維他奶表現較佳,近年盈利增長穩定,毛利率高達五成。熊麗萍指出,在三隻股份當中,只會待維他奶股價調整作為吸納對象。 小牛金服行政總裁連敬涵則指出,本地餐飲零售股及飲品公司盈利增長並不穩定,只有間中派特別息以吸引投資者,股價走勢相對一般,欠缺吸引力。從股價走勢來看,截至本週一收市價計算,維他奶、大家樂、大快活、翠華年初至今分別上升3.2%、2.4%、13.8%及下跌10%。由此可見,在純利率、毛利率及分店經營能力均處於行業龍頭地位的大快活,股價亦成為表現最佳的股份。 [...]