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李慧芬：美國失業率上升降息預期再升溫

2024-07-08

上星期美國「小非農」及ISM服務業PMI不及預期，加上6月份非農就業崗位增加20.6萬個，失業率上升至4.1%。這些數據增強了市場對美聯儲在9月開始降息的預期。勞動力市場放緩的確認提高了美聯儲在7月或8月會議上討論降息的可能性。預計美聯儲在7月底或8月初的議息會議上，討論9月降息的可能性增加。美國經濟數據的疲軟為美元帶來了壓力。華爾街無視政治選舉帶來的不確定性，美國標普500連續創下歷史新高。除去上週四（4日）美國獨立日假期暫停交易，標普500指數連續四日上漲，三創歷史新高。今年以來，該指數已經創下34項紀錄，漲幅接近17%。納斯達克指數也是四連漲，不斷突破前高紀錄。雖然股市的持續上漲受到了投資者歡迎，其中一些人將特朗普勝選機率的提高視為催化劑。但投資者需要小心，有數據顯示，標普500指數的市盈率為26倍，目前的估值高於由1990年以來任何選舉期的估值。無論誰在11月大選中獲勝，股市的高企狀態都可能成為大選後下跌的理由。展望本週，美聯儲主席鮑威爾將在參議院銀行委員會發表半年度貨幣政策證詞。市場將密切關注其對當前經濟狀況、通脹預期及未來貨幣政策路徑的評論。投資者也將關注美國6月消費者物價指數（CPI），以評估通脹趨勢和其對貨幣政策的潛在影響。每逢周四公布的失業救濟申請數據，將提供關於美國勞動力市場狀況的最新信息，市場將分析其對經濟復蘇和貨幣需求的影響。而星期五（12日）美國6月生產者物價指數（PPI）將提供生產成本變化的視角，對預測未來通脹和消費者物價趨勢具有重要意義。另外，密歇根大學消費者信心初值將反映消費者對經濟狀況和未來預期的信心水平，對市場情緒有直接影響。從走勢圖看，本週美元將反覆下行，首目標104重要支持位。撰文：李慧芬華贏東方研究部董事（本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：法國議會選舉令前景不明朗歐元大幅波動 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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李慧芬：華夏比特幣ETF規模破10億
客戶持股量Solowin佔九成

2024-06-11

端午節假期前，美國勞工統計局公布了5月份非農就業數據，人口增長27.2萬人，高於所有分析師的預期的12萬至25.8萬人，較下修後4月份數據16.5萬人大幅反彈。失業率為4%，為兩年多來首次升至該水平。平均時薪同比增速為4.1%，高於預期和前值的3.9%。數據公布後，美元指數從104水平上漲至接近105。美聯儲降息的可能性降低，掉期市場目前預計美聯儲將在12月前首次降息25個基點。美元走強，令非美貨幣、美國三大指數，以及商品下跌，反而虛擬資產走勢平穩，此亦是為何投資者會青睞這個市場。今年4月30日，香港推出現貨加密資產ETF，可提供給投資者買賣的有14隻，受到市場參與者支持，成交越來越多。隨著環球市況波動、地緣政治緊張，投資者更關注此新玩意。而當中又以華夏基金的成交較多，截至5月31日，華夏香港現貨比特幣ETF（3042）的總規模已突破10億元，料成亞洲規模最大的比特幣ETF。除此之外，Solowin（SWIN.Nasdaq）在華夏比特幣ETF（9042）、華夏以太坊ETF（9046）及嘉實比特幣ETF（3439）的客戶持股量中，佔已發行股份90%以上，這顯示出華夏基金、Solowin（SWIN.Nasdaq）以及OSL集團（0863）形成鐵三角合作的重要性。撰文：李慧芬華贏東方研究部董事（本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：Solowin舉辦「亞洲投資者峰會」匯聚業界創新機遇 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

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李慧芬：美國經濟站在危險邊緣黃金再度飆升

2024-05-16

美聯儲主席鮑威爾表示，在等待更多證據表明高利率正在抑制通脹之前，中央需要保持借貸成本處於較高水平。美聯儲官員們對第一季度通脹進展緩慢表示失望。本月早些時候，聯儲局官員們將基準利率維持在23年來的最高位置，鮑威爾表示他準備「在適當的時候」保持這一水平。生產者價格指數(PPI)在4月份超過了所有經濟學家的預測。儘管美聯儲堅持較高的長期利率，美國經濟仍然顯示出韌性。今年迄今爲止，非農就業人數月均爲246,000人，失業率保持低位。然而，4月份的就業報告顯示了一些溫和跡象，就業增長速度放緩，失業率意外上升。而另一個重要數據，美國GDP增長率跌至1.6%，而通貨膨脹率卻以長期在3%水平之上，不包括食品和能源的核心通脹率甚至更高。美聯儲面臨消費者信心即將崩潰，這不僅是因爲通脹上升，還因爲‘高’利率。因此，如果美聯儲試圖將利率長期放在高位來對抗通貨膨脹，可能會適得其反，導致信心進一步下降。若要爲即將到來經濟崩潰做好準備，積累黃金是最好的選擇，在大宗商品價格不可避免地飆升之前，黃金最受投資者歡迎。撰文：李慧芬華贏東方研究部董事（本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：日央行減買國債日圓隨時大幅反彈 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： [...]

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李慧芬：ADP表現亮麗，全球聚焦非農數據

2024-04-05

美國公布的ADP數據顯示，在休閑和酒店業的帶動下，美國私營企業上個月出現了自去年7月份以來最大的招聘增幅。所有行業的就業增長都很強勁，但專業服務行業的就業人數有所下降。3月製造業就業人數增加4.2萬人，2月增加0.6萬人。3月貿易 / 運輸 / 公用事業就業人數增加2.9萬人，2月增加2.4萬人。3月金融服務業就業人數增加1.7萬人，2月增加1.7萬人。 3月專業 / 商業服務就業人數減少0.8萬人，2月增加0.5萬人。3月建築業就業人員薪資增速年率中值為5.7%，2月為5.5%。美國企業上月的招聘增幅為去年7月以來最大，整體增長表明對工人的需求強勁。 3月份私營部門就業人數增加18.4萬人，此前一個月的數據被上修為15.5萬人。 3月份令人驚訝的不僅是薪資增長，還有錄得薪資增長的行業。換工作人數增幅最大的三個行業分別是建築業、金融服務業和製造業。通脹一直在降溫，但數據顯示，商品和服務行業的工資都在上漲。南部和西部地區是招聘人數最多的地區。這增加了非農就業數據的上行風險。 ADP顯示就業崗位增長了18.4萬個，顯示出強勁的一面。這一數字高於預估的15萬，也是自去年7月以來最強勁的數字。再加上對2月份數據的向上修正，這是美國經濟繼續增長的又一個小證據，這將繼續支撐收益率的上升。美聯儲主席鮑威爾（Jerome [...]

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港人去深圳消費所帶出的意識形態

2024-04-02

在復活節期間，朋友們話題都在討論港人上深圳消費旅遊。從疫情通關後至今，都不難發現消費群走到國內如深圳一帶，各種各樣的深度旅遊和觀光，不論酒店住宿、打卡食肆、不同種類購物，吸了不少由南而上的消費購物力。聆聽綜合各種理由，大致上都不離開如兩地所提供之服務和產品性價比的明顯分別，值得或不值得之評分，滿意程度的觀感，服務態度與質素區別或高低等等，似乎蠻多港人是很落意花坐車時間，或是利用假期日子去一些他們認為值得消費之地。個人來說，因過去多年來都需要多次往返內地，故此沒有特別意慾會於休假時到國內遊玩，反而是覺得需要留港處理一些私人雜項/事務（因日常工作繁忙）。公眾假期日子裡，留港消費到處走走。同意不是每一區每個角落都能旺丁旺財，而其實一直都覺得眾多服務質素和態度都需要有更大之提升與改善，食肆食物質素亦需時刻審視，個人覺得近十年八年在港消費菜餚好像日漸減少，搵到美食似乎愈來愈難，消費多間後都不容易令我成為回頭客，港區各大小廚師是否需要不斷提升烹飪水平，呢個環節真是值得深思。除此，有些遊客亦提及到亞洲其他地區的食肆服務員之溝通能力和禮儀尤勝於香港。近日花了點時間在 Airside 商場深度逛，此商場特點是可以攜帶寵物入內（Pets Friendly），食肆也可，添加賣點增加人流。原以為商店內物品售價高昂，怎知看到一家是本地設計之鞋舖，舒服好著有款式，有休閒款有上班款，三百至五百元一對不等，買兩對或以上還打折，服務態度合格，算是有性價比，結果買了四對。Airside 提倡「和而為一」格調，集合文化、時尚、綠色生活體驗於一身，有別於一般屋苑商場或一些充滿金光閃閃之名牌名店商場，個人喜歡 Airside 營運風格，香港就正正需要有更多元化具特式的生意營運模式，如繼續倒模式抄襲，或是過於傳統式的操作和建立，只會是變相及間接地把港人和遊客輸送到其他地方，故此，我個人認為，除了大家都說政府需要做甚麼之外，各大小企業/創業家/生意經營者都需要多多思考，與時並進，不斷提升軟硬件質素，政商雙方有共識地如何增強競爭能力。說回金融投資市場領域，對上一次出專欄巳是去年12月26日，其實今年已計劃會不多產寫專欄，主要因為整個投資市場充斥著Top Down Approach，各區宏觀政策政冶主導，包括美國利息走向、市場預期、及往後實則行動決策等，這類討論似乎都不需要密集式進行撰寫。尤記得去年第四季時，九成氛圍都高調說出2024年會減息6次，甚致說3月份開始減，當時撰寫財經專欄時相信大家都會感應到我個人是頗懷疑這個減息進程，特別當大家只是看著美聯儲之點陣圖去判斷。其實過去十來年，常觀察這個不時更新的點陣圖，所有點陣圖均是預期預測，可升可跌，可多可少，近日大家已調至減3次的預期，皆因美聯儲點陣圖更新至3次，那，如果五/六月說尚未時候實施減息，或拖字闕，或用擠牙膏意式形態操作的話，大家都要評估一下到期時各投資市場各商企各房產價格，以及美元或其他貨幣走勢如何，而市場各單位又會如何解讀和傳遞「信息理念」，將會是本年頗為吸引眼球的重點環節。基於面對著還是有利率走向不確定性之氛圍下，投資產品選項還是要精挑細選。還是沒有怎大手涉獵中港股市，仍然處於弱勢以及反彈能力好有限。其他區域市場還是較有利可圖，就連美元指數上下波幅，與其他貨幣強弱區間行走也頗為好玩，英鎊也是被收納為投資工具之一，日圓買賣一直沒有參予，皆因牽涉太多層面的預測，諸如央行干預因素、carry trade行為、利息走向預期、息差狀態、日股板塊互動影響、出口商貿、通漲預期等等，似乎都要待美元真正踏入下降通道的話，日圓才能夠真正走強。 [...]