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【港股專家】唐仁:美的置業(3990)全年佳績可期待

恒指成分股雖然變動不大,但對於多家即將加入恒指綜合指數的內房股卻迎來了春天。過去一個月,儘管內房股被市場普遍預期錄得理想的上半年業績,但受累於外圍市況的變化,令內房股股價沽壓大增,個別股份更淪為提款機,懸崖急墜。 基於宏觀經濟前景不明朗,加上貿易戰的影響持續波動,內房股又要面臨資金壓力,融資渠道受限,自然令投資者有所卻步。但加入恒指綜合成份股指數且入選深港通標的後,隨著入市資金大增,料對相關受惠的內房股將可帶來逆轉。 總部位於廣東佛山、擁有良好「美的」工業基因的美的置業(3990),將於9月9日正式被納入恒指綜合大中型指數成份股,且會成為深港通標的,以其在國內強大的品牌知名度,絕對不難成為北水未來的追捧對象。 公司亦剛公佈了2019年中期業績,核心純利同比增長28%至約19億元人民幣(下同),基本符合市場預期。公司整體業務表現良好,收入、毛利等均見持續改善,而更令市場驚喜的是公司的資產負債率不斷改善,於6月30日只有95.6%,較期初再度下降2個百分點。同時,公司的借款總額加權平均實際利率為 5.95%,其中新增借款加權平均實際利率為 5.84%,較截至 2018 年 12 月 31 日止年度下降 17 個基點,低於行業平均水平。由於公司在今年以來擴大銀行貸款的比例,並償還了大部份高息貸款,料有望於下半年進一步改善付息利率,並提升公司的盈利能力。 今年上半年,美的置業新增土地儲備面積達 966萬平方米,新開拓市場包括天津、杭州、武漢、衡陽、台州、惠州等城市。截至 2019年6月 30日,集團共有210個物業開發項目,通過合營企業及聯營公司參與39個項目,覆蓋全國15個省、2個直轄市的54個城市,擁有總建築面積達5,251萬平方米的土地儲備,平均地價約為每平方米2,677元。長遠而言,土地成本優勢令集團具有較好的盈利能力和抗週期風險能力。 美的置業今年上半年共實現全口徑合約銷售額472億元人民幣(下同),同比增長17%。其中,珠三角合約銷售金額佔19%,長三角合約銷售金額佔35%,反映了集團立足於粵港澳大灣區,聚焦中國經濟最繁榮及活躍的珠三角經濟區、長三角經濟區,佈局具有增長潛力且持續人口流入的長中游經濟區,華北地區及西南經濟區的強大經營能力。值得期待。 [...]

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【港股專家】謝承志:美的置業(3990)穩步向全年1000億元合約銷售目標邁進

近期多家內房股紛紛公佈其上半年合約銷售數據,普遍錄得不俗的同比升幅。不過上周四(7月4日)龍頭的碧桂園(2007)公佈錄得按年倒退的銷售成績,表現令人失望。6月份,碧桂園的全口徑單月銷售為603.9億元人民幣(下同),同比跌近18.8%,而累計上半年,其歸屬公司股東權益的合同銷售金額約2,819.5億元,同比減少9.28%,而相應的合同銷售建築面積約3,128萬平方米,亦較2018年同期減少7.7%。 不過,正在沖擊全年1000億元合約銷售目標的美的置業(3990)則在同日公佈其上半年的相關合約銷售營運數據。2019年上半年,美的置業及其附屬公司,連同其合營企業和聯營公司的全口徑合同銷售金額達到472億元,同比增長約16.83%,而相應的已售建築面積約452.6萬平方米,同比增長約14.44%。以銷售金額計,今年上半年已完成全年目標的47.2%。再者,以按月環比計,美的置業今年以來亦保持了穩步上升的佳續,連續多月持續擴張。集團6月單月實現合同銷售金額約101億元,對應的已售建築面積約96.7萬平方米。 集團具有多個優勢。首先,美的置業在同業中的融資成本較低。於今年上半年,集團的新融資成本已下降至5.8%,同比下降約60個基點。另外,預測集團在2018至2021年的銷售複合年增長及期內利潤的複合年增長可達30%。同時,美的置業派息慷慨,年息率可達8.3%。增長與派息兼備,持美的置業中長線皆宜。 美的置業在2019年上半年的擴張步伐平穩,期內以210億元收購了35個地塊,並開發了上海、天津、武漢和長沙等幾個新市場,且大部分收購都在二線城市進行。同時,管理層預計今年下半年的土地收購中將變得審慎,且更多關注多元化的土地儲備管道,包括併購、與政府的直接談判以及城市重建項目。此外,集團發展重點將放在現有市場的深入發展上。 作為中國房地產市場中唯一一家具有智慧家居概念的大型內房股,美的置業自去年(2018年10月)上市以來一直得得市場的關注,股價表現亦節節上升。隨著美的置業的新增土地儲備提供額外1,200億元可銷售資源,以及令人滿意的70%銷售率,預測集團銷售額在2019年可能會超過全年1000億元的目標(即同比增長27%)。 (權益披露:本人及/或其有聯繫者並沒有持有上述股份) [...]

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【港股專家】唐仁:美的置業(3990)矢成,智慧地產製造商領頭羊

近期內地公布的首季經濟數據向好之餘,資金亦開始追炒落後股或國策股。經濟數據顯示,內地經濟正從底谷回升,在中美貿易戰困擾下,內需消費與內房板塊具自強概念,尤其被看好一線。 美的置業控股(3990)是中國智慧生活引領者,也是中國領先的「房地產+產業」複合型開發商和運營商。憑藉傳承美的品牌的深厚製造業根基和強大科技化基因,主要從事全國大型綜合性物業開發,尤其是智慧健康住宅物業的發展。 集團向客戶提供品質生活及智慧家居系統解決方案,同時涉足住宅物業開發價值鏈上的強相關增長性領域,包含物業管理、智慧家居、商業物業投資及運營、裝配式建築、產城運營、整體衛浴等,形成多元一體化業務體系。 截至2018年12月31日,美的置業已均衡佈局珠三角、長三角、長江中游、華北及中國西南五大經濟區,在15省48城市佈局205個精品項目;合約銷售額約790億元人民幣(下同),增長56%;2015-2018年銷售額年複合增長率92%,今年銷售目標為1,000億元。 年內營業收入301.2億元,增長70%;核心淨利潤32.8億元,增75%;毛利率32.7%,上升5.1個百分點;總土儲4,507萬平方米,土儲貨值4,600億元覆蓋48城市,當中超過1,000億元土儲796萬平方米位於大灣區。 集團力拓房地產開發及服務主業,協同發展智慧產業化、建築工業化,打通上下游產業鏈,實現「一主兩翼」縱向一體化發展,致力成為領先的智慧地產製造商;持續優化全國五大核心經濟區均衡佈局,再聚焦二線及以上城市。提供包含智慧家居、智慧社區、智慧服務的一站式智慧生活解決方案。 智慧健康社區已成為其IP化產品,2018-2019年將實現智慧家居佈局55個城市、落地項目117個、交付3萬套。據統計,智慧家居去年在中國普及率約4.9%,遠低於美國、丹麥、韓國、英國及日本等發達國家水準,Statista預估,普及率將由2018年的4.9%上升至2022年的21.2%。 美的置業現價市盈率不足6倍,周息率近6厘,基本因素頗佳,技術形態而言,RSI(14)企穩63以上,中短線目標23.8元指日可待,宜續持有或吼低加碼。 [...]