毛偉廉:美國3月數據料轉弱,預計美元開始回落

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毛偉廉:美國3月數據料轉弱,預計美元開始回落

美元在1至2月展開升勢,主要受到2023年12月及今年1月強勁「非農」數據帶動,造好是因好季節性因素,去年12月通脹由3.1%回升至3.4%,令聯儲局今年1月放風推遲減息,造就了美元1至2月強勢。但預計3月開始美元將回落。上週聯儲局最重視的核心PCE結果顯示美通脹回落,下週美國將公佈2月「非農」,預測比前值大幅造差,市場開始對美國未來經濟表現漸不樂觀,加上上週五(1日)美國地區銀行又傳出事,料美元3月進入跌勢,本週關注鮑威爾週三(6日)發言,以下是其他因素將推低美元匯價。 上週公佈的美國多個數據接近全部造差,令市場開始對未來美國經濟表現不樂觀。首先公佈的上週二(2月27日),美國1月耐用品訂單,預測-4.5%,前值-0.3%,結果是大幅負增長至-6.1%,為2020年以來最差。上週三(2月28日)公布了重頭經濟數據 ; 第4季GDP,預測+3.3%,前值+4.9%,結果是+3.2%,比預測輕微造差,但比前值大幅造差,反映第4季經濟增長疲弱。週四(2月29日)美國公布了聯儲局最重視的通脹數據 ; 1月年度個人核心消費支出物價PCE指數,預測2.8%,前值2.9%,結果是2.8%,符合市場預期,反映美國通脹不但沒反彈而持續下降。週五公佈的ISM工業採購經理人PMI指數也顯著造差,預測49.5,結果是下滑至47.8,上述上星期美國經濟數據全部造差,令美國10年期債息由4.321%下跌至週五4.171%。 下週五(8日)美國公布2月非農業新增職位「非農」,上次1月結果是增加35.3萬個,今次2月的預測只有增加18萬個,若然結果符合預期,將會對美元構成下跌壓力,也會對未來減息月份再提前。 週五晚「紐約社區銀行」(NYCB),公布第4季業績修正版,第4季虧損由2.6億美元修正至27.1億美元,虧損暴增10倍,導致其股價在抵位進一步急挫25%,令市場擔心中小型銀行危機再爆發,避險情緒令當晚金價急升50美元。 3月預計令美元開始下滑除了是經濟數據表現預計不理想外,地區性銀行危機惡化及銀行體系流動性接近枯竭,或迫使聯儲局提早結束每月進行中的「量化緊縮」,即是QT或稱「收水」,一旦結束收水,銀行體內美元供應量會增加,將令美元匯價下跌,金價及非美貨幣上升。 美股三大指數雖然過去兩月不斷創新高,但商業房地產大幅貶值,目前全美2024年第四季辦公室空置率升至19.6%,為46年新高,隱藏住商業房產爆煲及銀行危機,受影響的不只是中小型銀行,美國六家大型銀行也受影響。2月23日聯邦存款保險公司(FDIC)文件顯示,摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利這六家銀行,他們的商業房產貸款壞賬已超越了其準備金。所以,美國中小型銀行面對的危機已蔓延至大型銀行。見下圖,剛在2月23日更新。 全美大小銀行因商業房地產拖欠還款率在急升,去年第四季拖欠率已高於2020年大疫情的紀錄,而且拖欠率正不斷上升,壞賬率急升令銀行危機升温,這很可能驅使聯儲局本月提早結束QT,增加銀行流動性以應付危機,美元匯價亦會因此下跌。目前美股市場處於泡沫狀態,刺破這個泡沫令美股顯著下調,可能是由商業房產爆煲或銀行危機引致。 另外,見下圖,反映美國銀行體系內資金流動性的「隔夜逆回購操作」(ONRRP),其使用率上週五跌至只有4,412億美元,ONRRP使用量在過去一年從23,000億美元向下跌,反映美國銀行體系資金流動性在一年內急速萎縮,美國銀行界殷切地期待聯儲局提早結束每月的「量化緊縮」(QT),以緩解流動性下降的問題,尤其是地區性銀行。 黃金技術分析: 見下圖,黃金期貨 / 美元(日線圖),期金上週五晚急升50美元,在2,095美元收市並形成了一個大陽燭,金價急升是因「紐約社區銀行」週五晚公布其第四季修正的業績報告,結果是其虧損金額修正後是驚人地比初值暴增10倍,市場擔心再有地區性銀行危機爆發,令避險情緒升温,刺激金價上升。 技術分析上,金價升破了敏感三角形,後市繼續看漲,目標是歷史新高2,130美元。不過要留意,上週日(3日)以色列表示基本上同意六星期停火協議,現在等待哈馬斯回覆,重點是哈馬斯願意交換多少人質數量,如果雙方最終有共識,金價可能會回落。另外紅海方面,留意胡塞武裝部隊會否繼續襲擊商船,密切留意局勢發展。 (本文撰於2024年3月4日上午1時30分) 撰文:毛偉廉(William) 博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀:毛偉廉:Higher for longer ! 美高息能維持長久? ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

聶振邦:前高管造假事件持續發酵 悅商集團股價恐再受壓

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聶振邦:前高管造假事件持續發酵 悅商集團股價恐再受壓

曾於上市時股價表現一度備受市場關注的全球多元化SaaS技術服務提供者悅商集團 (WETG.US),於2022年7月19日在美國納斯達克上市,上市價為4.00美元,當日開報15.79美元,高近3.00倍,最終收報20.15美元,高出超過4.00倍。之後收市價保持在16.50美元之上,並於同年8月5日高見50.50美元,較上市價高逾11.60倍,創下歷時高位,之後股價不斷下滑,於周二(2024年2月27日)收報3.44美元,表現看來較上市價僅低14.00%,實則此股曾在2023年6月進行合股,比例高達185合1,所以3.44美元於合股調整前只有0.0186美元,即現價較上市價低逾99.50%。 鉅款交付流程耐人尋味 而於悅商集團上市前夕,有消息指前COO李卓和前CFO徐建達(現為中環新能源 (1735)的副總裁兼首席財務官)託辭要向納斯達克交易所支付擔保費和諮詢費,將一筆200萬美元的資金交給一家名為About Investment Pte. Ltd的公司,調整顯示該公司由一個名叫Li Jiaming的中國人100%持有。明明是交付納斯達克的費用,200萬美元的鉅款卻轉入一間中國人持有的公司,並於悅商集團的2022年年報中,卻未見列出交付納斯達克的擔保費和諮詢費的項目,事件耐人尋味。目前集團已將此事報告給了會計監督委員會(PCAOB),並將所有資料提交給了中國警方。消息一出,立即引發了行業內外的諸多猜測。 存在職務侵佔造假之嫌 其後於2023年11月29日,悅商集團發公告稱,以公司名義發佈的2023年第三季度財務報表並非公司現任管理層簽署發佈,是由公司已離職團隊蓄意造假單方面發出,報表中披露的資料並非真實。這直接導致悅商集團當日尾市股價一度跌近三成。另外,有業內人士指出,很可能存在其他公司和個人,配合李卓和徐建達的職務侵佔與偽造作假。如作為悅商集團IPO募資的主承銷商,美國萬通證券能否詳細說明悅商集團IPO募資的4,000萬美金去哪兒了?有多少是虛假發行?徐建達等人提供的瓦努阿圖銀行的相關資訊,不僅功能變數名稱是中國的「.cn」功能變數名稱,且香港客服地址和辦公地址均是中環新能源(1735)的香港辦公地址。在獲得了偽造的證據後,中環新能源仍然以審計為名,讓徐建達繼續工作,箇中原因,不得不引人深思。 市場另有消息指在李卓和徐建達於悅商集團任職期間,於股價為10.00美元時,卻以5.00美元配股給他們自己,倘若屬實,便有以權謀私之嫌;兩人還有其他懷疑醜聞包括違規存股、非法買賣比特幣,以及拖欠達1,800萬股股票,這等消息令悅商集團的人事關係、財務狀況乃至經營情況,都籠罩上了一層更為厚重的迷霧。 近日,國家監管部門再出重拳,要嚴厲打擊淨化資本市場,IPO監管成為重中之重。若上述各項問題有部分或全部屬實,無疑會為悅商集團帶來進一步下行壓力,散戶在弄清疑團前考慮進場,宜先審慎評估個人風險承受能力。 撰文:聶振邦(聶Sir) 威環球資產管理金融首席分析師 [...]

商事動態

預計2月出口維持雙位數增長

本港1月進出口均升幅均擴大,連續四個月增長。1月整體出口按年上升33.6%,創2021年2月以來最大升幅,升幅高過市場預期的22.4%及大新金融集團預期的19.4%。1月輸往主要地區的出口普遍錄得增長,輸往中國內地的出口按年升幅由8.4%加快至54.2%;輸往阿聯酋的出口升幅亦由5%明顯加快至34.1%;輸往越南、台灣及印度的出口均有所加快,增幅介乎近三成至逾五成。另外,輸往美國的出口按年升幅則由約兩成半放緩至約11%。基於1月進口額顯著低於12月,因而錄得貿易順差36億元,是自2022年2月以來首度出現貿易順差。 大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒認為,本港出口增長顯著加快,主要因去年1月有農曆新年假期,輸往內地的出口額較低所致。基於去年2月的整體出口額亦屬較低水平,預計2月的出口可望維持雙位數增長。中線而言,內地經濟前景不明朗,人行減息降準對實體經濟的支持作用仍有待觀察,加上其他主要央行或維持限制性利率更長時間,外圍經濟前景仍有下行壓力,可能繼續限制香港外貿表現。估計本港2024年全年出口或錄得單位數升幅。 ===================================================== 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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李慧芬:減息週期迫在眉睫,美元呈下行走勢

近期美股升勢凌厲,主因市場人士認為今年美聯儲必定下調利率,去年12月更認為今年3月將開展減息週期。 然而,經歷兩個多月反覆的經濟數據,美聯儲表達的態度是並未急於放寬政策,市場更意識到在夏季之前降息的可能性甚微。然而,股市依然保持上漲勢頭,僅憑今年利率即將下降的事實便足以激發市場樂觀情緒。 下月維持利率不變機率高 對於美元而言,任何進一步的拖延都可能對其年初以來的上升趨勢產生關鍵影響,因此,本周發布的數據將成為3月FOMC會議之前的最後一個數據依據。具體而言,所有人都將關注1月份個人收入和支出報告,包括核心PCE價格指數,這是美聯儲首選的通脹指標。 本週四(29日)公布美國1月份PCE通脹數據,應該不會改變3月份維持利率不變的可能性。 現時市場預計核心PCE價格指數年率將從2.9%略微降至2.8%,但月率加速至0.4%,可能會使投資者保持警惕。在出現混合的PCE價格數據情況下,市場反應可能取決於個人收入和支出數據的強勁程度。個人消費在去年12月意外上漲0.7%,預計1月份已降至0.3%,可能緩解對美國經濟過熱的擔憂。 如果數據呈現出健康的經濟狀況,美元可能恢復上漲,但任何漲幅可能受到額外催化劑的限制。 另一方面,美債規模已經飆升至34萬億美元以上,令許多投資者擔心「危險,經已在前面」。就連聯儲局主席鮑威爾也表達了憂慮,擔憂美國債務不可持續。 或跌破100重要心理關口 鮑威爾對美國債務問題發出了警告,批評議員們採用不可持續的財政政策,實際上是在向後代借錢,並表示現在該是認真處理的時候了。 雖然鮑威爾對美國財政政策的看法可能存在爭議,但在債務問題上,美聯儲是問題的重要組成部分。因為美聯儲一直是美債的最大買家,這為兩黨無休止的瘋狂支出提供了便利。 重要的是,要理解美聯儲在這一切中扮演的核心角色,美聯儲幾乎每年都獲得更多的權力和責任,在推動國內乃至全球經濟的能力方面,美聯儲已成為世界上最強大的實體。 從以上情況來看,美元上升的動力正在減弱,特別是在105水平時出現的沽盤,預期美元將朝100.80支持位進發,筆者擔心,一旦開展減息週期,美元更有機會跌穿100心理關口。 撰文:李慧芬 華贏東方研究部董事 [...]

可持續發展

珍惜食物 等同保護環境

目前全球仍有超過8億人口正在挨餓,但諷刺是,卻有超過4成的食物被浪費。食物浪費是破壞環境的問題之一,以美國為例,從生產開始,已消耗美國10% 的能源預算、50%的土地和80%的淡水資源。美國環境保護署統計,生產的食物有97%以上最終進入垃圾掩埋場,若能至少回收一半被丟棄的食物,就能每天為美國的飢餓人口提供三餐。當然,避免浪費食物,個人除了改變囤積的習慣,避免增加過期食物外,也可以善用家電,將食物的新鮮延續,更可以為可持續出一分力。 在香港,每日棄置約3,000公噸廚餘,且絕大部份剩食仍可食用,卻被送往堆填區。然而在社區上,有過百萬長者或基層人士三餐不繼,過量的剩食造成浪費,同時亦加重堆填區的負荷。一連串因食物浪費而產生的問題,影響範圍廣及經濟至民生、環境污染到社會發展。 聯合國永續發展目標第二項目標是「消除飢餓」(Zero Hunger),聚焦於改善營養問題,確保糧食安全並促進永續農業。為了達到消除飢餓的目標,首要之務是讓所有人,尤其是貧窮與弱勢族群都能取得安全、營養且足夠的糧食。 但面對自然資源持續消耗、人口持續成長的未來,至2050 年,全世界農業產量必須達到現在的兩倍。農業必須找到強化土地、水源等資源利用效益的方式,而非無止境地消耗自然資源。聯合國正呼籲應維護生態系統,提升土地適應氣候變遷、極端氣候、乾旱、洪水等災害的能力,提高產能與生產力,打造可永續發展的糧食生產系統。 全球有不少非牟利組織都在致力改善食物的浪費,減少飢餓人口,事實上,個人在回應「消除飢餓」的目標,也可以從日常生活中落實,包括購買自己所需的食物,並全部吃光,避免造成食物浪費;購買品質仍良好的醜蔬果,不讓它們因為外觀不佳而被遺棄;盡量選購當季盛產、在地種植、符合公平交易的蔬果,以維持糧食生產者的生計;將品質良好,但自己不需要的食物送至食物銀行等食物共享機構,讓貧窮者與弱勢族群不再飢餓;捐款支持致力解決飢餓問題的組織,或投入相關義工活動,以自身行動為議題盡一份心力。 減少食物浪費創三贏 歐盟國家每年亦有大約10%的食物被浪費,達5900萬噸,價值超過1320億歐元。平均下來,歐洲每人每年浪費131公斤食物。歐盟執委會副主席Frans Timmermans表示,有 3 千萬以上的歐洲人不能每天吃到足夠營養,全球飢餓情形再度升高,還浪費這麼多的食物,非常不應該。有見及此,歐盟執委會要求2030 年人均食物浪費要較2020年減少30%;食品加工和製造過程的食物浪費則須減少10%。歐盟統計局(Eurostat )指出,食物浪費總量的53%來自家庭浪費,零售和批發業佔比7%,餐廳與其他食品服務佔比約9%。歐盟執委會認為,積極減少食物浪費絕對是「三贏」,不僅為人類保存更多糧食、降低環境衝擊,還能幫助企業與消費者都省下不少花費。如果各國能達成這個目標,則平均每戶四口之家一年可以省下約 [...]